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利率下行時代，民生加銀半年理財開啟投資新路徑
2025年，債市和權(quán)益市場雙雙進(jìn)入高波動階段。十年期國債收益率一度跌破1.6%，創(chuàng)下歷史新低，而權(quán)益市場也在2024年國慶節(jié)后達(dá)到階段性高點后，進(jìn)入橫盤巨幅波動狀態(tài)。這種市場環(huán)境下，投資者的風(fēng)險偏好顯著降低，追求穩(wěn)健收益的需求日益增強(qiáng)?！吨袊y行業(yè)理財市場年度報告（2024年）》顯示，截至2024年末，風(fēng)險等級為二級（中低）及以下的理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模占比高達(dá)95.69%，較年初增加了2.89個百分點。這表明，投資者更傾向于選擇風(fēng)險較低、收益較穩(wěn)定的理財產(chǎn)品。
市場的不確定性讓投資者逐漸意識到，頻繁操作在捕捉短期機(jī)會上困難重重，反而可能因交易成本和時機(jī)選擇失誤造成收益損失。當(dāng)利率下行成為長期趨勢，投資的核心邏輯已從曾經(jīng)的“追求高收益”悄然轉(zhuǎn)向“管理風(fēng)險”。在這種情況下，定期開放型債券基金的優(yōu)勢愈發(fā)凸顯。它憑借操作紀(jì)律性和風(fēng)險控制，為投資者提供了一條穿越周期的可行路徑。相較于每交易日開放產(chǎn)品，定期開放型債券基金能夠較有效地取得獲取收益與控制風(fēng)險之間的平衡，同時投資組合更具穩(wěn)定性。一般而言，定期開放型債券基金在封閉期內(nèi)允許基金經(jīng)理運用更高的杠桿比例（最高可達(dá)200%，而普通開放式債券基金上限為140%），從而在債市行情向好時增強(qiáng)收益潛力。而且定期開放型債券基金封閉期的設(shè)定，避免了投資者頻繁申贖對投資策略的干擾，使基金經(jīng)理可著眼于中長期進(jìn)行債券配置，深入把控信用風(fēng)險，避免因短期市場波動而頻繁調(diào)整持倉，并通過適當(dāng)拉長久期或精選個債提升整體收益水平。
由具有18年證券從業(yè)經(jīng)驗和11年公募管理經(jīng)驗的基金經(jīng)理李文君管理的6個月封閉期債基—民生加銀家盈半年定期寶理財債券型證券投資基金（A類：000799 C類020246），于3月17日至3月28日開放申購、贖回及轉(zhuǎn)換業(yè)務(wù)。該基金自成立以來供運作7個完整運作期，每個運作期約6個月，均取得了正收益。該基金運作期內(nèi)采用嚴(yán)格的持有到期策略，使用攤余成本法估值，不考慮債券票面價格波動，將債券組合的持有到期損益平攤到每一天計提。
風(fēng)險提示：攤余成本法指估值對象以買入成本列示，按照票面利率或協(xié)議利率并考慮其買入時的溢價與折價，在剩余存續(xù)期內(nèi)平均攤銷，每日計提損益。為了避免采用“攤余成本法”計算的基金資產(chǎn)凈值與按市場利率和交易市價計算的基金資產(chǎn)凈值發(fā)生重大偏離，從而對基金份額持有人的利益產(chǎn)生稀釋和不公平的結(jié)果，基金管理人于每一估值日，采用估值技術(shù)，對基金持有的估值對象進(jìn)行重新評估，即“影子定價”。當(dāng)“攤余成本法”計算的基金資產(chǎn)凈值與“影子定價”確定的基金資產(chǎn)凈值偏離達(dá)到或超過 0.25%時，基金管理人應(yīng)根據(jù)風(fēng)險控制的需要調(diào)整組合，對于偏離程度達(dá)到或超過 0.5%的情形，基金管理人應(yīng)與基金托管人協(xié)商一致后，參考成交價、市場利率等信息對投資組合進(jìn)行價值重估，使基金資產(chǎn)凈值更能公允地反映基金資產(chǎn)價值。
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