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給高品質(zhì)證券公司放開 有利于充分發(fā)揮“頭雁效應(yīng)”
證券日?qǐng)?bào)新聞?dòng)浾?劉藝文
中國證監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人日之前就活躍性金融市場、提升市場信心記者招待會(huì)時(shí)指出，要提升證劵公司風(fēng)控指標(biāo)測算規(guī)范，適度放松對(duì)高品質(zhì)券商的資本約束，提高資產(chǎn)利用效率。這就意味著對(duì)證券公司經(jīng)營杠桿水準(zhǔn)適當(dāng)釋放壓力，具備重大意義。一方面，給證券公司放開，增強(qiáng)了證券公司生命力，也增強(qiáng)了銷售市場的生命力；另一方面，有益于限定行業(yè)過度融資，走資產(chǎn)資源節(jié)約型、高質(zhì)量發(fā)展新的方向，推動(dòng)投資融資均衡。
一直以來，監(jiān)督機(jī)構(gòu)對(duì)證券公司設(shè)立了以凈資本和流通性為中心的風(fēng)控指標(biāo)管理體系。這一管理方法主要是為了有效防范和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、維護(hù)投資人和債權(quán)人權(quán)益、預(yù)防系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)等。依據(jù)《證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)管理辦法》，證券公司理應(yīng)按照規(guī)定測算凈資本、風(fēng)險(xiǎn)性普及率、資產(chǎn)杠桿比率、流動(dòng)性覆蓋率、凈平穩(wěn)資產(chǎn)率等多項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)性控制標(biāo)準(zhǔn)。針對(duì)各項(xiàng)性能指標(biāo)，管控都制定了底線。
證券公司能批多大的事，受制于本身凈資本水準(zhǔn)。簡單來講，依照目前杠桿水平，1元凈資本頂多能辦5塊的事，超出5元便是風(fēng)險(xiǎn)因子超標(biāo)了。釋放壓力資本約束，提高資產(chǎn)利用效率，就意味著1元凈資本能夠干5.5元、乃至6塊的事情了。
適當(dāng)釋放壓力高品質(zhì)券商公司資產(chǎn)限定，能夠充分調(diào)動(dòng)證券公司本身生命力，充分發(fā)揮“頭雁效應(yīng)”，進(jìn)而激活市場主體。放開以后，證券公司就擁有更多的信用額度來從業(yè)融資融券業(yè)務(wù)，在嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)前提下，給投資者提供更好的進(jìn)場資產(chǎn)。甚至是在放開以后，證券公司自已的項(xiàng)目投資信用額度會(huì)增加，提升立即進(jìn)入市場資產(chǎn)。證券公司還可以進(jìn)行更多場外衍生品業(yè)務(wù)流程，根據(jù)對(duì)沖交易與做市交易，提高金融市場人氣值，助推資產(chǎn)市場走勢興盛。
適當(dāng)釋放壓力券商公司資產(chǎn)限定，可以有效避免券商公司過度融資。市場對(duì)上市券商的并購重組多的是抨擊。一些證券公司并購重組動(dòng)則一兩百億，無一不是受凈資本限制，企業(yè)業(yè)務(wù)的擴(kuò)張存在一定牽制，急缺填補(bǔ)資產(chǎn)擴(kuò)張企業(yè)經(jīng)營規(guī)模。
適當(dāng)釋放壓力券商公司資本約束，提高資產(chǎn)利用效率，同樣的資產(chǎn)能做的事情越來越多，能夠減少券商公司過度融資個(gè)人行為，激勵(lì)領(lǐng)域走資產(chǎn)資源節(jié)約型路面，進(jìn)一步促進(jìn)投資融資的穩(wěn)定平衡。
時(shí)下，提升市場信心是至關(guān)重要的，讓市場充滿活力，適當(dāng)釋放壓力券商公司經(jīng)營杠桿，是一項(xiàng)十分有目的性的措施，無疑將產(chǎn)生積極主動(dòng)的政策效果。
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