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今日聚焦點(diǎn)：調(diào)整從跨周期時(shí)間到逆周期 “一字之差”反映了什么？
擇遠(yuǎn)
日前，央行行長(zhǎng)易綱赴成都調(diào)查金融業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展的工作的時(shí)候提及“提升逆周期調(diào)節(jié)”。
巧合的是，有關(guān)措施已陸續(xù)落地式。6月13日，有關(guān)部門“三箭齊發(fā)”：一是中央銀行將7天逆回購(gòu)政策利率從2.0%下降到1.9%。這也是中央銀行自去年8月15日至今初次調(diào)節(jié)7天逆回購(gòu)利率，完成“央行降息”。二是中央銀行下降常備借貸便利（SLF）年利率，過(guò)夜期下降10個(gè)百分點(diǎn)至2.75%，7天期下降10個(gè)百分點(diǎn)至2.9%，1個(gè)月期下降10個(gè)百分點(diǎn)至3.25%。三是國(guó)家發(fā)改委、中央銀行等四部門對(duì)外公布《關(guān)于做好2023年降成本重點(diǎn)工作的通知》，提及促進(jìn)銀行貸款利率回落。不斷充分發(fā)揮市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）改革創(chuàng)新效率和儲(chǔ)蓄金融體制改革調(diào)整管理機(jī)制的重要意義，促進(jìn)運(yùn)營(yíng)主體資金成本回落。
自今年4月份舉行的中央人民銀行貨幣政策委員會(huì)2023年第一季度會(huì)議所提到的“做好跨周期調(diào)節(jié)”，到最新“提升逆周期調(diào)節(jié)”，不一樣的解釋流露出怎么樣的數(shù)據(jù)信號(hào)呢？通過(guò)5月使用后，在我國(guó)經(jīng)濟(jì)回暖后存在的困難基本上明亮，但從近期發(fā)布相關(guān)數(shù)據(jù)來(lái)說(shuō)，企業(yè)登記自信心和預(yù)估依然較差，必須盡快推出一系列操作性強(qiáng)、含金量高的現(xiàn)行政策，全力以赴為經(jīng)濟(jì)恢復(fù)服務(wù)保障。
經(jīng)濟(jì)指標(biāo)層面，在今年的5月份，CPI同比上漲0.2%，1月份-5月份均值，CPI較去年同期增漲0.8%；5月份，PPI同比減少4.6%，環(huán)比下跌0.9%，1月份-5月份均值，PPI較去年同期降低2.6%；5月份，PMI為48.8%，比上月降低0.4％，小于零界點(diǎn)，加工制造業(yè)形勢(shì)水準(zhǔn)小幅度下降。
金融大數(shù)據(jù)層面，中央銀行6月13日公布統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，5月份人民幣貸款提升1.36萬(wàn)億，同期相比少增5418億人民幣；廣義貨幣增加量為1.56萬(wàn)億，比上月多3312億人民幣，比上年同期少1.31萬(wàn)億。5月末社會(huì)融資規(guī)模存量為361.42萬(wàn)億，同比增加9.5%。從數(shù)據(jù)來(lái)看，盡管銀行信貸與社融增加量整體保持穩(wěn)定，可以滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)資金需求，但仍有待提升。
小編認(rèn)為，應(yīng)對(duì)現(xiàn)階段經(jīng)濟(jì)形勢(shì)所面臨的問(wèn)題，必須政策方針協(xié)同發(fā)力。有關(guān)部門釋放出來(lái)“提升逆周期調(diào)節(jié)”數(shù)據(jù)信號(hào)，旨在提升經(jīng)濟(jì)回暖自信心?？焖傩袆?dòng)，乃是對(duì)于此事最好的詮釋。以上措施，再度傳遞出穩(wěn)定增長(zhǎng)、穩(wěn)預(yù)期信號(hào)，有益于改進(jìn)資金需求，正確引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)測(cè)，提振市場(chǎng)信心，提高經(jīng)濟(jì)發(fā)展內(nèi)生增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力，針對(duì)擴(kuò)張總供給、支撐經(jīng)濟(jì)發(fā)展不斷修復(fù)穩(wěn)步發(fā)展將發(fā)揮重要作用。
而且，更多措施即將發(fā)布，以維持現(xiàn)行政策的穩(wěn)定和持續(xù)性。例如，現(xiàn)階段業(yè)內(nèi)廣泛認(rèn)為，當(dāng)月的中期借貸便利（MLF）中標(biāo)利率和LPR下滑的幾率還在擴(kuò)大，從而降低中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)資金成本，激起合理資金需求。
一言以蔽之，現(xiàn)階段的逆周期調(diào)節(jié)便是要加強(qiáng)現(xiàn)行政策共同發(fā)力，并把這種積極主動(dòng)的能量匯聚成夯實(shí)經(jīng)濟(jì)發(fā)展平穩(wěn)回暖、實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的超強(qiáng)性能。
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