資訊頻道
中國證監(jiān)會就公募投資業(yè)務(wù)管理規(guī)定征求意見 推動基金投資試點(diǎn)轉(zhuǎn)向常規(guī) 扭轉(zhuǎn)投資服務(wù)“產(chǎn)品化”傾向
中國證監(jiān)會就公募投資業(yè)務(wù)管理規(guī)定征求意見
推動基金投資試點(diǎn)轉(zhuǎn)向常規(guī) 扭轉(zhuǎn)投資服務(wù)“產(chǎn)品化”傾向
◎記者 梁銀妍
6月9日，中國證監(jiān)會就新起草的《公開募集證券投資基金投資顧問業(yè)務(wù)管理?xiàng)l例》（以下簡稱《條例》）征求公眾意見?！稐l例》要求基金投資顧問機(jī)構(gòu)以基金投資組合策略的形式向投資者提供建議，單個客戶持有的單只基金不得超過委托資產(chǎn)的20%，優(yōu)化投資分散，鼓勵長期投資，控制投資組合策略的周轉(zhuǎn)率，扭轉(zhuǎn)投資顧問服務(wù)的“產(chǎn)品化”趨勢。
中國證監(jiān)會表示，該規(guī)定旨在進(jìn)一步完善證券基金投資咨詢業(yè)務(wù)的法律法規(guī)體系，明確基金投資咨詢業(yè)務(wù)的具體規(guī)范和監(jiān)管規(guī)則，為該業(yè)務(wù)的長期、標(biāo)準(zhǔn)化和健康發(fā)展提供強(qiáng)有力的法律保障。
基金投資者需要以基金組合戰(zhàn)略的形式向投資者提供建議
本規(guī)定遵循試點(diǎn)期間“投資”活動的規(guī)范原則，加強(qiáng)對投資環(huán)節(jié)的監(jiān)督，進(jìn)一步明確對管理業(yè)務(wù)的控制，優(yōu)化投資分散。
東方證券副總裁徐海寧認(rèn)為，基金投資顧問本質(zhì)上是買方的中介機(jī)構(gòu)。財(cái)富管理服務(wù)于中國居民的投資和財(cái)務(wù)管理。其初衷是增加中國居民的財(cái)產(chǎn)收入，滿足人們對美好生活的渴望。財(cái)富管理的深化和發(fā)展，客觀上需要與投資者高度一致的商業(yè)場景和商業(yè)模式，有一個真正代表投資者利益的買方中介團(tuán)隊(duì)。
根據(jù)本規(guī)定，基金投資咨詢機(jī)構(gòu)應(yīng)以基金投資組合戰(zhàn)略的形式向投資者提供基金投資建議；投資決策委員會的集體決策和統(tǒng)一授權(quán)程序，包括基金組合策略的生成和調(diào)整、基金進(jìn)出基金的替代數(shù)據(jù)庫、基金組合策略調(diào)整的重要屬性等；投資決策委員會可以授權(quán)符合一定條件的戰(zhàn)略經(jīng)理調(diào)整基金組合策略的具體基金品種和數(shù)量。
本規(guī)定優(yōu)化了對投資分散度的限制要求：一是對于單一客戶，除個別基金外，持有單一基金不得超過其委托資產(chǎn)的20%；二是對于單一基金投資咨詢機(jī)構(gòu)，所有管理客戶配置的單一基金不得超過基金總份額的50%，貨幣市場基金和開放式債券基金不得超過20%。同時，當(dāng)比例接近上限時，管理者應(yīng)進(jìn)行監(jiān)控和流動性管理，通知基金投資咨詢機(jī)構(gòu)。
鼓勵通過多基金組合策略提供綜合財(cái)富管理服務(wù)
本規(guī)定加強(qiáng)對“顧問”服務(wù)的監(jiān)督，督促和引導(dǎo)行業(yè)堅(jiān)持“顧問”服務(wù)的起源，繼續(xù)豐富服務(wù)內(nèi)涵，加強(qiáng)投資者適宜性和服務(wù)匹配管理，規(guī)范宣傳推廣行為，加強(qiáng)信用義務(wù)和利益沖突的實(shí)施。
本規(guī)定鼓勵基金投資咨詢機(jī)構(gòu)將資本規(guī)劃和主要資產(chǎn)配置納入服務(wù)范圍和協(xié)議內(nèi)容，通過多種基金組合策略為客戶提供全面的財(cái)富管理服務(wù)。
“該規(guī)定強(qiáng)調(diào)了服務(wù)的完整性。”徐海寧表示，過去財(cái)富管理服務(wù)主要銷售金融產(chǎn)品，但實(shí)際上，居民財(cái)產(chǎn)收入的增加涵蓋了財(cái)富管理的整個過程，包括了解客戶、財(cái)務(wù)規(guī)劃、資產(chǎn)配置等，這需要基金投資咨詢機(jī)構(gòu)提供完整的服務(wù)流程，而不是被動響應(yīng)。
本條例強(qiáng)調(diào)，基金投資咨詢機(jī)構(gòu)應(yīng)根據(jù)客戶情況匹配服務(wù)。在了解客戶情況之前，不得展示基金組合策略，也不得在實(shí)施匹配之前展示歷史業(yè)績。核心是回歸“服務(wù)”的起源，扭轉(zhuǎn)投資咨詢服務(wù)“產(chǎn)品化”的趨勢。
根據(jù)《規(guī)定》，基金投資咨詢機(jī)構(gòu)的宣傳推廣應(yīng)當(dāng)展示其真實(shí)的服務(wù)能力，注重滿足投資者的財(cái)富管理目標(biāo)，提高投資者的投資體驗(yàn)?zāi)芰?。展示業(yè)績的，只能在完成服務(wù)匹配后展示過去一年的整體業(yè)績，同時披露波動性、最大回撤等風(fēng)險指標(biāo)。
本規(guī)定還要求同時開展基金銷售業(yè)務(wù)的基金投資咨詢機(jī)構(gòu)以交易傭金扣除投資咨詢服務(wù)費(fèi)，避免利益沖突；同時開展證券經(jīng)紀(jì)、產(chǎn)品銷售等業(yè)務(wù)的基金投資咨詢機(jī)構(gòu)和人員在其他業(yè)務(wù)過程中不得作為基金投資顧問進(jìn)行，避免投資者混淆服務(wù)主體的立場；投資咨詢機(jī)構(gòu)應(yīng)完善評估和激勵安排，不得有與交易傭金收入掛鉤的激勵安排。
徐海寧表示，投資者回報(bào)的實(shí)現(xiàn)取決于交易價差。只有在專業(yè)服務(wù)的幫助下，基金投資顧問才能在整個交易過程中保證投資者的回報(bào)。90%以上的海外成熟市場投資顧問采用全權(quán)委托模式，其基本邏輯是繼續(xù)服務(wù)于實(shí)現(xiàn)交易價差的全過程?；鹜顿Y顧問的試點(diǎn)實(shí)踐表明，這是提高投資者回報(bào)的有效途徑。
個人養(yǎng)老金制度相對成熟后，及時引入基金投資
本規(guī)定還彌補(bǔ)了新問題和新形勢的監(jiān)管不足，促進(jìn)了業(yè)務(wù)合規(guī)的有序發(fā)展。例如，加強(qiáng)投資咨詢機(jī)構(gòu)與投資咨詢機(jī)構(gòu)、基金銷售機(jī)構(gòu)等機(jī)構(gòu)合作展覽行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)化管理，明確投資咨詢機(jī)構(gòu)配置公開發(fā)行基金以外的其他產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)化要求，免除基金經(jīng)理以外的基金從業(yè)人員投資公司基金時鎖定期的要求。
中金財(cái)富副總裁王建力表示，該規(guī)定提供了多元化的投資模式，以保持投資利益和客戶利益的一致性。在加強(qiáng)管理業(yè)務(wù)風(fēng)險控制的同時，它為非管理業(yè)務(wù)提供了一定的自由，回歸了“投資服務(wù)客戶”的起源。
此外，考慮到目前的個人養(yǎng)老金制度仍處于試點(diǎn)階段，《條例》計(jì)劃在未來個人養(yǎng)老金制度相對成熟后及時引入基金投資顧問。
中國證監(jiān)會表示，2019年10月，中國證監(jiān)會啟動了基金投資顧問業(yè)務(wù)試點(diǎn)項(xiàng)目。從試點(diǎn)發(fā)展的角度來看，基金投資顧問業(yè)務(wù)運(yùn)行穩(wěn)定，業(yè)務(wù)適應(yīng)性和發(fā)展前景得到了市場各方的全面認(rèn)可和支持。試點(diǎn)項(xiàng)目已達(dá)到預(yù)期目的，基本滿足傳統(tǒng)條件。
數(shù)據(jù)顯示，截至2023年3月底，共有60家機(jī)構(gòu)納入試點(diǎn)項(xiàng)目，服務(wù)資產(chǎn)1464億元，客戶總數(shù)524萬，個人投資者占10萬元以下94%。市場參與者普遍認(rèn)為，推動基金投資顧問業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)變?yōu)槌Ｒ?guī)，有利于培養(yǎng)專業(yè)買家中介力量，改善投資者服務(wù)和回報(bào)，優(yōu)化資本市場資本結(jié)構(gòu)，促進(jìn)基金行業(yè)優(yōu)質(zhì)發(fā)展。
本文僅供讀者參考，任何人不得將本文用于非法用途，由此產(chǎn)生的法律后果由使用者自負(fù)。
如因文章侵權(quán)、圖片版權(quán)和其它問題請郵件聯(lián)系，我們會及時處理：tousu_ts@sina.com。
打開微信，點(diǎn)擊底部的“發(fā)現(xiàn)”
使用“"掃—掃"即可將網(wǎng)頁分享至好友
舉報(bào)郵箱: Jubao@dzmg.cn 投稿郵箱：Tougao@dzmg.cn
未經(jīng)授權(quán)禁止建立鏡像，違者將依去追究法律責(zé)任
大眾商報(bào)(大眾商業(yè)報(bào)告)并非新聞媒體，不提供任何新聞采編等相關(guān)服務(wù)
Copyright ©2012-2023 dzmg.cn.All Rights Reserved
湘ICP備2023001087號-2