證券日報新聞記者 曹晨

A股地產(chǎn)商股票退市早已成為當下房地產(chǎn)市場熱點話題。

6月6日，往日的四川“地產(chǎn)商一哥”*ST高清藍光被暫停上市并掛牌，變成了退市新規(guī)下A股第一家“面值退市”的地產(chǎn)商。先前，*ST華鑫、ST美置、*ST嘉凱及其ST秦禾早已觸動了“面值退市”的情況，根據(jù)標準將踏入股票退市之途。除此之外，ST粵泰、ST未來城、*ST宋都等3家地產(chǎn)商均已鎖定“面值退市”名冊，這也就意味著A股即將迎來房企的大批量股票退市。

在行業(yè)景氣低谷期之際，因為經(jīng)營效益欠佳、資產(chǎn)重組過程遲緩等因素，近年來，A股“披星戴帽”的地產(chǎn)商增加，此外，投資人持續(xù)不買賬，一部分地產(chǎn)商股票價格大幅暴跌，不斷開啟“面值退市”情況，這也是最近好幾家地產(chǎn)商邁向“股票退市懸崖峭壁”的主要環(huán)境。

據(jù)證券日報·e公司新聞記者統(tǒng)計分析，目前為止，A股物業(yè)上市企業(yè)一共有114家，現(xiàn)階段被“披星戴帽”的A股地產(chǎn)商有14家，這其中12家在今年被交易中心執(zhí)行風險提示。截止到6月6日收市，有8家地產(chǎn)商（包括鎖住“面值退市”）變成了不得超過1元/股的仙股，若股票價格持續(xù)20個交易日內(nèi)小于1元，就會被執(zhí)行強制退市。

事實上，現(xiàn)階段，A股上市房企關(guān)鍵所面臨的退市風險警示更多的是“面值退市”的情況。股票退市事件下，也有一部分地產(chǎn)商積極主動付諸行動化解風險，管理層或控股股東拋出去加持股票下跌方案，以求“管理方法”上市公司總市值。但是，短期保殼行為實際效果仍尚未可知。

專業(yè)人士對證券日報·e公司記者說，開啟退市風險警示的地產(chǎn)商大多是出現(xiàn)地產(chǎn)商，而股票退市會讓公司品牌、信譽度、個股流動性及其資金實力等產(chǎn)生立即不良影響。在這樣的背景下，出現(xiàn)地產(chǎn)商應當盡早達到債務重組方案，修復公司正常運營，借助運營加血來解決各類風險性，重構(gòu)市場信心。整體看，2023年至今，領域股票基本面逐漸修補，地產(chǎn)商股票退市無疑是銷售市場加快市場出清的一個過程，對整個市場影響有限。

A股股票退市地產(chǎn)商團隊擴充

6月6日，往日“四川房地產(chǎn)一哥+千億地產(chǎn)商”*ST高清藍光被暫停上市暨掛牌，從而也拉開在今年的A股上市房企股票退市帷幕。

5月30日夜間，*ST高清藍光公示，上海交易所確定停止企業(yè)股票發(fā)行，企業(yè)股票無法進入退市整理期買賣。企業(yè)股票將在2023年6月6日暫停上市暨掛牌。先前，該企業(yè)股票已經(jīng)連續(xù)20個交易日內(nèi)收盤價格小于1元，個股已碰觸買賣類股票退市情況。

從財務報表看，2022年，*ST高清藍光債務風險高新企業(yè)，銷售業(yè)績虧本不斷擴大，該公司凈資產(chǎn)也從順轉(zhuǎn)負，進而變成了“披星戴帽”的ST股。

依據(jù)先前財報顯示，2022年，*ST高清藍光實現(xiàn)營業(yè)收入193.04億人民幣，同比減少4.04%；純利潤虧本249.42億人民幣，同期相比虧本138.34億人民幣，凈虧損度不斷擴大。此外，該企業(yè)2022年度凈資產(chǎn)為負值；與此同時會計事務所出具了無法表示意見的財務審計報告，企業(yè)股票所以被執(zhí)行暫停上市。

現(xiàn)在看來，二級市場投資者提早不買賬，讓*ST高清藍光開啟“面值退市”指標值，變成了退市新規(guī)第一家退出的地產(chǎn)商。事實上，緊跟*ST高清藍光的腳步，開啟或鎖住“面值退市”的上市房企名冊逐漸被變長。

6月5日夜間，*ST嘉凱公布了有關(guān)接到深圳交易所《事先告知書》的通知。依據(jù)公告內(nèi)容，該企業(yè)股票在2023年5月4日至5月31日期內(nèi)，持續(xù)20個交易日內(nèi)的每天收盤價格要低于1元，碰觸個股暫停上市情況。深圳交易所擬決定停止企業(yè)股票上市交易。

6月2日夜間，ST秦禾發(fā)公告稱，截止到全新收盤價格持續(xù)20個交易日內(nèi)小于1元/股。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，其個股要被暫停上市。先前，*ST華鑫、ST美置已經(jīng)開啟“面值退市”的情況，除此之外，ST粵泰等三家地產(chǎn)商均已鎖定“1元退出”，A股邁入房企的大批量股票退市。

依據(jù)Wind數(shù)據(jù)信息，目前為止，A股市場一共有上市企業(yè)5200家，在其中房地產(chǎn)業(yè)114家，占有率2.2%。截止到6月6日，A股上市企業(yè)收盤價格小于1塊的股票有25家，在其中房地產(chǎn)業(yè)8家，占有率32%；收盤價格在1~1.5塊的企業(yè)有16家，在其中房地產(chǎn)業(yè)4家，占有率25%。

股票價格小于1塊的地產(chǎn)商中，*ST華鑫、*ST嘉凱、ST美置及其ST秦禾已經(jīng)超過20個交易日內(nèi)的收盤價格小于1元；ST粵泰、ST未來城、*ST宋都、*ST海投分別為持續(xù)18、17、15、15個交易日內(nèi)的收盤價格小于1元；根據(jù)目前收盤價格，鎖住面值退市的是ST粵泰、ST未來城、*ST宋都。

公司總部北京市的一家頭頂部地產(chǎn)商管理層對證券日報·e公司記者說，好幾家地產(chǎn)商開啟“面值退市”情況，在一定程度上體現(xiàn)出市場對房地產(chǎn)市場的股票基本面及其地產(chǎn)商本身發(fā)展方向缺乏信心?！罢w看，近年來，房企拿地市場仍有待進一步恢復，除此之外一部分房企資金鏈焦慮不安也加重了銷售市場的焦慮?！?/p>

銷售市場行業(yè)人士桂浩明也對記者表示，地產(chǎn)商大批量股票退市是具體表現(xiàn)，其中在體現(xiàn)出股票退市地產(chǎn)商可持續(xù)盈利的缺陷，及其金融市場并對可持續(xù)發(fā)展的憂慮。“從源頭上看，房地產(chǎn)業(yè)現(xiàn)階段遭遇深層轉(zhuǎn)型期，領域快速增長期已經(jīng)過了，資產(chǎn)市場資源配置也會跟著進一步調(diào)節(jié)，這也是我國完成經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的主要途徑。”

打開保殼逃生行為

值得一提的是，為了能解決“面值退市”風險，許多上市房企先前陸續(xù)打開加持股票下跌行為。

5月4日，*ST泛海發(fā)布公告稱，大股東的一致行動人方案自2023年5月5日起3個月根據(jù)二級市場集中競價交易的形式加持，陸良購置產(chǎn)業(yè)、華馨資產(chǎn)各方案加持2500萬余元~5000萬余元。與此同時，該企業(yè)一部分執(zhí)行董事、公司監(jiān)事、高管人員方案3個月根據(jù)二級市場集中競價的形式加持公司股權(quán)，擬加持額度3000萬~4000萬余元。

受該消息危害及其利益相關(guān)方股票下跌行為的提升，*ST泛海股票價格隔日獲得股票漲停，自此打開波動回暖，目前為止全新點收1.02元每一股，股票價格已經(jīng)連續(xù)3日站在1元，退市風險警示基本消除。

上市房企大股東或管理層拋出去增持計劃還因ST美置、ST世貿(mào)、及其*ST新聯(lián)等，比較之下，ST美置則無法躲過“面值退市”的命運。

5月9日晚，ST美置公示，公司老總、高級副總裁、財務主管、董秘等在內(nèi)的5名高管組關(guān)鍵業(yè)務負責人方案自5月10日起3個月加持公司股權(quán)。5名管理層總計擬加持金額達5000萬元至8000萬余元。

自此管理層們拿出白花花的銀子閃電行動，5月11日、5月12日，ST美置股票價格持續(xù)2個交易日內(nèi)股票漲停，但那時ST美置股票價格依然在1元下邊，自此股票價格迅速下挫。5月25日，ST美置收盤價持續(xù)20個交易日內(nèi)小于1元/股，已碰觸買賣類強制退市要求。

另一方面，為防止股票退市，也有地產(chǎn)商公布從大股東處回收鋰電池財產(chǎn)，根據(jù)再次股票停牌10個交易日內(nèi)得到喘息之機。

5月28日夜間,榮盛地產(chǎn)公示，企業(yè)擬以發(fā)行股份的形式選購大股東榮盛控股所持有的盟固利68.38%股份,盟固利主要是針對新能源車用鋰離子動力電池、儲能技術(shù)用鋰電池及鋰離子電池核心原材料的開發(fā)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展。企業(yè)股票自5月26日早上股市開市起股票停牌。榮盛地產(chǎn)5月25日全新收盤價格為1.17元/股，也面臨著很大的“面值退市”風險性。

“如果企業(yè)確實有前途，還要更改本身營運能力或者利用產(chǎn)業(yè)鏈整合投資者們有所收獲，若不會再具有可持續(xù)盈利，為了能保殼而保殼就違反了金融市場雙重發(fā)展的規(guī)律性?！惫鸷泼鲗τ浾弑硎?，遭遇“面值退市”風險上市房企根據(jù)股東增持或復購等方式保殼，短期內(nèi)可能會對提升股票走勢具有一定功效，但長遠來看，股票走勢或是取決于公司的實際價值。

中指研究院公司研究總監(jiān)劉水則建議，出現(xiàn)地產(chǎn)商應盡早達到債務重組方案，修復公司正常運營，借助運營加血來解決退市風險警示?！凹皶r完成資產(chǎn)重組。降低企業(yè)成本新項目，保交樓。加速市場銷售促資金回籠，推動企業(yè)穩(wěn)健發(fā)展。盡快地恢復機構(gòu)功能。除此之外，出現(xiàn)地產(chǎn)商還可通過重大資產(chǎn)重組、引進投資人等形式提升股本金，或放入高價值資產(chǎn)，擴展高發(fā)展?jié)摿I(yè)務等方法，提升企業(yè)估值，防止股票退市?！?/p>

房企排名最近還認為，此次“戴帽子”的諸多公司，近三個財政年度尤其是近期一個財政年度存有生產(chǎn)經(jīng)營情況不當，將來的持續(xù)盈利有疑問，對于這類公司，則需要助推企業(yè)內(nèi)部管理的降低成本，很快的新項目去化速度有利于公司資金回籠，改進經(jīng)營情況。

對這個行業(yè)影響有限

在行業(yè)內(nèi)看起來，近些年，房地產(chǎn)業(yè)進到深層調(diào)節(jié)環(huán)節(jié)，地產(chǎn)商之前的高杠桿運營模式遭受考驗，加上外部融資環(huán)境的變化，造成高杠桿企業(yè)財務風險持續(xù)曝露，那也是A股地產(chǎn)商大批量股票退市的一大環(huán)境。

“自打2021年后半年至今，房地產(chǎn)業(yè)不斷調(diào)節(jié)，現(xiàn)在市場并未出現(xiàn)全局性改進。除此之外，一部分地產(chǎn)商運營持續(xù)惡變，債務風險高新企業(yè)。近些年，40好幾家私營地產(chǎn)商產(chǎn)生債務危機風險性，伴隨領域深層調(diào)節(jié)及新冠疫情、宏觀經(jīng)濟政策等各項因素的影響，地產(chǎn)商償債能力指標大幅度惡變?！闭勂鸬禺a(chǎn)商股票退市環(huán)境，劉水介紹說。

*ST高清藍光先前公布的2022年本年度股東會運營論述中寫到，受市場持續(xù)走低、公司資金承受壓力等因素的影響，地產(chǎn)商投資力度大幅下降。在住戶購置產(chǎn)業(yè)意向比較低、住戶收入預期未顯著轉(zhuǎn)好下，要求依然較差，市場銷售減幅創(chuàng)出最低。房地產(chǎn)企業(yè)到位資金層面，減幅一樣明顯。

在桂浩明看起來，房地產(chǎn)業(yè)先前高杠桿發(fā)展方式早已無法適應現(xiàn)階段的金融環(huán)境。一方面，房地產(chǎn)業(yè)公司的經(jīng)營廣泛很困難；另一方面，有十分數(shù)量企業(yè)持續(xù)盈利欠缺。“因為外部環(huán)境牽制而造成的整個市場的疲軟，體現(xiàn)在資本市場上，便是版塊形狀走低。此外還有一些地產(chǎn)商盡管不會資金鏈斷裂，但發(fā)展趨勢缺乏活力，在投資人持續(xù)不買賬的情形下，股票價格大幅暴跌，存有‘面值退市’的可能性?！?/p>

值得一提的是，地產(chǎn)商股票退市對其獨特的危害也不言而喻。劉水表明，開啟退市風險警示的地產(chǎn)商大多是出現(xiàn)地產(chǎn)商。對出現(xiàn)地產(chǎn)商而言，股票退市對不良影響主要體現(xiàn)在企業(yè)融資方式受到限制，提升企業(yè)資金鏈斷裂忙碌的風險性，危害企業(yè)融資活動；企業(yè)的價值市場估值減少，股東利益受到侵害，危害投資者自信心；企業(yè)的信譽損傷，進而連累品牌和產(chǎn)品的品牌效應、滿意度，對項目銷售造成不利影響。

但是，在業(yè)內(nèi)人士看來，出現(xiàn)地產(chǎn)商股票退市有益于領域加快市場出清，對整個行業(yè)格局造成一定轉(zhuǎn)變，應客觀理性看待?！肮善蓖耸惺巧鲜蟹科筮\營加重的結(jié)論，都是保持和提升上市企業(yè)品質(zhì)、清理垃圾股的必需方法，更加是房地產(chǎn)業(yè)加快市場出清和重組的必定全過程?！眲⑺砻鳌?/p>

中行證券研報表明，遭遇退市風險警示的公司仍屬個例，對整個房地產(chǎn)板塊產(chǎn)生的影響比較有限。一方面，加強股票注冊制有利于確保股市有效提供，在一定程度上提高投資人的危機意識，促進投資者關(guān)注股票基本面高品質(zhì)、行業(yè)發(fā)展趨勢比較好的房地產(chǎn)開發(fā)商。另一方面，本次有退市風險警示的房地產(chǎn)業(yè)企業(yè)在整個板塊內(nèi)權(quán)重沒有影響。股票退市后，這一部分的市場份額可能交出，領域“順勢而為”的現(xiàn)況將深入推進，知名企業(yè)仍具立足于的地方，長期價值依舊。