企業(yè)頻道
資本市場復(fù)蘇 保險公司投資收益率超過4%
編輯《證券時報》 楊卓卿
投資方發(fā)威，是人身保險公司實現(xiàn)2024年整體利潤復(fù)蘇的“殺手锏”。
正如預(yù)測凈利潤增加175%~195%的新華保險所說:“受2024年國家一系列重大政策優(yōu)惠因素的影響，資本市場復(fù)蘇上漲，使公司投資收益同比大幅增長，疊加保險業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化和規(guī)模增長，最終實現(xiàn)凈利潤同比大幅增長?！?/p>
《證券時報》編輯整理了可供參考的保險公司償付能力報告，發(fā)現(xiàn)2024年59家非上市人身保險公司的平均投資回報率為4.30%，明顯優(yōu)于2023年。
8.86%的最高投資回報率
回顧2024年，資本市場為投資者提供了三波可觀的投資機(jī)會。
首先，市場利率下降，債券市場走出牛市；其次，2024年2月初至5月底，2021年以來熊市周期基本結(jié)束；最后，2024年9月24日，經(jīng)濟(jì)刺激政策出臺后，宏觀政策預(yù)期轉(zhuǎn)向，A股表現(xiàn)勢頭強(qiáng)勁，上證綜合指數(shù)半個月上漲500點。
統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2024年非上市人身保險公司的投資回報率最高達(dá)到8.86%。其中，5家保險公司的投資回報率超過6%，13家保險公司的投資回報率為5%~6%，21家人身保險公司的投資回報率在4%~5%之間，只有7家保險公司的投資回報率不到3%。2023年，大多數(shù)人身保險公司的投資回報率未超過4%。
具體來說，小康人壽在2024年的投資收益率中排名第一，高達(dá)8.86%。正是憑借這一優(yōu)異的投資收益率，小康人壽在保費收益大幅下降66.07%的背景下，仍扭虧為盈，實現(xiàn)凈利潤5.14億元。
中英人壽緊隨小康人壽之后，公司投資回報率達(dá)到7.54%。復(fù)星聯(lián)合、長生人壽、恒安標(biāo)準(zhǔn)人壽等投資回報率超過6%，分別為6.54%、6.27%、6.14%。此外，2024年中荷人壽、幸福人壽、招商仁和人壽等13家保險公司的投資回報率也在5%以上。
在投資收益率列表結(jié)束時，華匯人壽成為2024年唯一一家投資收益率為負(fù)的人身保險公司，底部為-0.86%。華匯人壽在償付能力報告中表示，2022年1月，由于公司治理相關(guān)問題整改工作尚未完成，監(jiān)管部門將華匯人壽風(fēng)險綜合評級結(jié)果從B調(diào)整為C。目前，公司面臨著董事會、監(jiān)事會無法正常運營和履行職責(zé)、新產(chǎn)品審批有限、業(yè)務(wù)運營停滯、無法實現(xiàn)業(yè)務(wù)目標(biāo)的困境。
數(shù)據(jù)顯示，華匯人壽2024年實現(xiàn)保險業(yè)務(wù)收入203萬元，較去年下降50%以上；2024年虧損超過7000萬元，虧損幅度較去年進(jìn)一步擴(kuò)大。
綜合投資收益率迅速上升
就綜合投資收益率而言，去年有20家個人保險公司的數(shù)據(jù)達(dá)到了10%以上。其中，同方全球人壽年綜合投資收益率最高，達(dá)到17.93%。復(fù)星聯(lián)合健康、中英人壽、恒安標(biāo)準(zhǔn)人壽、中荷人壽、招商仁和人壽、陸家嘴國泰人壽也表現(xiàn)良好。2024年，綜合投資收益率超過13%。
此外，綜合投資收益率為10%~11%的人身保險公司有5家，9%~10%的人身保險公司有4家，8%~9%、7%~8%、6%~7%、5%~6%、4%~5%、3%~4%的人身保險公司分別有10家、9家、2家、10家、2家和1家。
華匯人壽也是2024年唯一一家綜合投資收益率為負(fù)的人身保險公司，數(shù)據(jù)為-0.86%。
綜合投資收益率的快速上升是去年個人保險公司償付能力報告中的另一個突出變化。一方面，去年第四季度資本市場反彈帶來了良好的投資浮動利潤，另一方面，它也與去年以來一些公司的債券資產(chǎn)重新分類和新舊會計準(zhǔn)則的轉(zhuǎn)變有關(guān)。
債券資產(chǎn)從“持有到到期”（HTM）改為“可供出售金融資產(chǎn)”（AFS），明顯的區(qū)別在于，前者以攤銷成本法記錄，后者將公允價值的浮動損益計入其他綜合收益。重新分類后，可供出售債券資產(chǎn)的浮動收益不反映在財務(wù)投資收益中，但反映在綜合投資收益中，提高保險企業(yè)的綜合投資收益率，提高其償付能力。
近三年平均綜合收益率＜6%
上述保險公司近三年平均綜合投資收益率不足6%。
根據(jù)上述可供參考的償付能力報告數(shù)據(jù)，近三年9家非上市人身保險公司的平均綜合投資回報率超過5%；最大的群體是4%~5%，有26家公司；近三年綜合投資平均收益率為3%~4%、2%~3%、1%~2%的人身保險公司分別有19家、4家和2家。
其中，近三年國聯(lián)人壽平均綜合投資收益率最高，為5.94%。此外，財信人壽、陸家嘴國泰人壽、國富人壽、恒安標(biāo)準(zhǔn)人壽、復(fù)星聯(lián)合健康、光大永明人壽、招商局信諾人壽均超過5%。
《證券時報》編輯注意到，信泰人壽在2024年第四季度償付能力報告中沒有披露當(dāng)年的投資收益率和綜合投資收益率，但近三年的平均綜合投資收益率為2.46%。此外，雖然華匯人壽2024年的投資收益率和綜合投資收益率均為負(fù)，但近三年的平均綜合投資收益率為1.66%。
相比之下，恒安標(biāo)準(zhǔn)養(yǎng)老近三年平均綜合投資收益率為1.52%，在所有個人保險公司中表現(xiàn)墊底。但2024年公司的投資收益率和綜合投資收益率均在4.5%以上。
展望2025年，招商證券研究員鄭積沙認(rèn)為，“交易思路”和“配置思路”有望重新定義。在股權(quán)投資方面，高股息股收益穩(wěn)定，風(fēng)險相對控制，保險資本仍具有中長期戰(zhàn)略配置價值，預(yù)計2025年保險業(yè)高股息股增量配置規(guī)模仍可預(yù)測，保險資本掌握股息戰(zhàn)略配置節(jié)奏和投資安全邊際，也將堅持風(fēng)格平衡和戰(zhàn)略多樣化，靈活應(yīng)對市場變化。在債券投資方面，預(yù)計保險公司將在2025年通過精細(xì)的戰(zhàn)略和戰(zhàn)術(shù)進(jìn)行資產(chǎn)配置，積極尋求超額投資回報：一是繼續(xù)穩(wěn)定配置超長期利率債券，減少債務(wù)與資產(chǎn)之間的長期差距；二是抓住波段交易機(jī)會，增加投資回報，發(fā)揮固定交易回報的作用；三是積極挖掘具有相對優(yōu)勢的優(yōu)質(zhì)信用品種，擴(kuò)大配置范圍。在另類投資方面，預(yù)計2025年保險資本將繼續(xù)創(chuàng)新股權(quán)、資產(chǎn)證券化產(chǎn)品等投資模式，維護(hù)或增加REITS配置，通過更多樣化的資產(chǎn)配置獲得收入。
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