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連續(xù)七年跑贏三大指數(shù)，廣發(fā)多因子年化回報(bào)超過(guò)20%
編輯《證券時(shí)報(bào)》 安仲文
隨著2024年第四季度報(bào)告的披露，公開(kāi)發(fā)行基金的年度投資趨勢(shì)“拼圖”也向外界展示。從投資業(yè)績(jī)來(lái)看，在去年股市曲折的背景下，一些股票基金仍以優(yōu)異的業(yè)績(jī)擊敗了許多主要市場(chǎng)指數(shù)和類似基金的平均收益水平，廣發(fā)多因素就是其中之一。
根據(jù)最近發(fā)布的第四季度報(bào)告，2024年，廣發(fā)多因子凈增長(zhǎng)率為17.41%，同期超過(guò)滬深300指數(shù)、中國(guó)證券交易所800指數(shù)和萬(wàn)德部分股票混合型基金指數(shù)。事實(shí)上，這也是廣發(fā)多因子自2018年以來(lái)連續(xù)第七年超過(guò)這三個(gè)指數(shù)，市場(chǎng)上只有兩只基金能取得這一成就。在過(guò)去的七年里，廣發(fā)多因子的累計(jì)回報(bào)率為266.22%，年化回報(bào)率高達(dá)20.36%。
眾所周知，滬深300指數(shù)代表了a股市場(chǎng)“核心資產(chǎn)”的總體趨勢(shì)；中國(guó)證券交易所800指數(shù)不僅考慮到高質(zhì)量的藍(lán)籌股，還考慮到一些新興的中小型股票；萬(wàn)德部分股票混合基金指數(shù)是反映整個(gè)市場(chǎng)部分股票混合基金整體表現(xiàn)的基金指數(shù)。截至2024年底，廣發(fā)多因素已連續(xù)七年超過(guò)這三個(gè)指數(shù)，這意味著基金經(jīng)理在牛市和熊市周期中經(jīng)歷了市場(chǎng)波動(dòng)和風(fēng)格輪換，并取得了超過(guò)類似平均水平的優(yōu)異表現(xiàn)。
據(jù)FOF基金經(jīng)理介紹，廣發(fā)多因素不僅7年累計(jì)回報(bào)明顯超過(guò)市場(chǎng)，而且持續(xù)超過(guò)市場(chǎng)。這一勝率和時(shí)間跨度表明，基金經(jīng)理掌握市場(chǎng)核心矛盾的能力相對(duì)突出。數(shù)據(jù)顯示，該基金由楊東和唐曉斌共同管理。這兩位基金經(jīng)理已經(jīng)工作了15年多，他們都負(fù)責(zé)專用賬戶產(chǎn)品。
從歷史頭寸的角度來(lái)看，廣發(fā)多因素的方法是從宏觀角度進(jìn)行行業(yè)配置?；鸾?jīng)理首先分析宏觀經(jīng)濟(jì)和政策周期，然后比較中觀行業(yè)，篩選出早期增長(zhǎng)和困難逆轉(zhuǎn)行業(yè)，特別是一些估值相對(duì)便宜、增長(zhǎng)良好的行業(yè)。從近年來(lái)的頭寸來(lái)看，組合操作相對(duì)靈活，行業(yè)輪換特征明顯。
例如，2020年下半年，廣發(fā)多因素開(kāi)始布局煤炭、有色金屬、化工等順周期產(chǎn)業(yè)，更好地把握2021的大周期市場(chǎng)浪潮。自2021年底以來(lái)，基金經(jīng)理已將頭寸切換到金融行業(yè)。2021年第四季度，成長(zhǎng)型股票開(kāi)始高位波動(dòng)。以房地產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施和銀行為代表的低估值和穩(wěn)定增長(zhǎng)行業(yè)開(kāi)始受到市場(chǎng)關(guān)注。這一波早期布局為基金貢獻(xiàn)了正回報(bào)。
2024年上半年，a股在第一季度反彈，第二季度下跌，市場(chǎng)信心受挫。在這方面，基金經(jīng)理在半年度報(bào)告中判斷，房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)生了積極的變化，宏觀經(jīng)濟(jì)相對(duì)穩(wěn)定，加上全球資本再平衡，對(duì)a股市場(chǎng)持樂(lè)觀態(tài)度?；谏鲜泄镜臉I(yè)績(jī)報(bào)告，基金減少了銀行等股息資產(chǎn)和新能源產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)資產(chǎn)，增加了創(chuàng)新藥品、AIGC產(chǎn)業(yè)鏈等增長(zhǎng)資產(chǎn)和出口鏈行業(yè)。
2024年下半年，出臺(tái)了各項(xiàng)優(yōu)惠政策，基金仍保持積極頭寸，重點(diǎn)配置金融、高端制造、創(chuàng)新藥品、新能源等細(xì)分行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者，以及一些順周期行業(yè)。與第二季度末相比，前十大重倉(cāng)股進(jìn)一步增加了經(jīng)紀(jì)板塊的比例。受益于此，廣發(fā)多因素在第四季度的復(fù)蘇中也取得了良好的回報(bào)。
根據(jù)2024年第四季度報(bào)告，廣發(fā)多因素股票頭寸保持在90%以上，重點(diǎn)配置金融、高端制造、創(chuàng)新藥品、新能源等細(xì)分行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者，以及一些順周期行業(yè)。與第三季度末相比，城市商業(yè)銀行、環(huán)保、汽車等行業(yè)的個(gè)股進(jìn)一步增加?？傮w而言，行業(yè)配置相對(duì)分散，頭寸估值處于較低水平。
由于估值低、投資多元化、不追熱點(diǎn)等風(fēng)格特點(diǎn)，廣發(fā)多因素長(zhǎng)期表現(xiàn)突出，波動(dòng)性相對(duì)較低。自2018年至2024年以來(lái)，廣發(fā)多因素年化波動(dòng)率僅為22%左右。與其收益率水平相比，它具有更高的穩(wěn)定性，也給投資者帶來(lái)了更好的收益感。根據(jù)2024年基金半年報(bào)，廣發(fā)多因素持有人數(shù)超過(guò)66萬(wàn)戶。
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