(上接A9版)

綜上,發(fā)行人本次發(fā)行價格對應的扣除非經(jīng)常性損益前后孰低的歸屬于母公司股東凈利潤攤薄后靜態(tài)市盈率低于剔除極值和異常值影響后的可比公司扣非前后孰低的歸屬于母公司股東凈利潤攤薄后算術(shù)平均靜態(tài)市盈率,發(fā)行人本次發(fā)行價格對應的扣除非經(jīng)常性損益前后孰低的歸屬于母公司股東凈利潤攤薄后滾動市盈率高于剔除極值和異常值影響后的可比公司扣非前后孰低的歸屬于母公司股東凈利潤攤薄后算術(shù)平均滾動市盈率。

3、發(fā)行人與可比公司的比較

從業(yè)務類別來看,公司主要產(chǎn)品為水性印花膠漿等,主要應用于紡織印花領(lǐng)域,同行業(yè)可比公司主要產(chǎn)品主要應用于包裝印刷、建筑墻面等領(lǐng)域,與公司不同,因此市盈率存在一定差異屬正?，F(xiàn)象。同行業(yè)可比公司的主要產(chǎn)品、應用領(lǐng)域列示如下:

　　(1)發(fā)行人的競爭優(yōu)勢

　　與同行業(yè)可比公司相比,發(fā)行人具有以下競爭優(yōu)勢:

　　A.產(chǎn)品最終應用于品牌廠商優(yōu)勢

　　公司專業(yè)從事印花材料的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售,主要產(chǎn)品包括水性印花膠漿、水性樹脂、絲印硅膠等,同時從事印花設(shè)備的研發(fā)、設(shè)計和銷售業(yè)務,產(chǎn)品主要應用于紡織印花領(lǐng)域,且最終應用于Adidas、Nike、FILA、安踏、李寧、C&A、GAP、VS(維多利亞的秘密)、迪士尼、SHEIN(希音)、以純等知名品牌上。

　　報告期內(nèi),公司按照品牌廠商要求的技術(shù)標準進行開發(fā)的產(chǎn)品銷售收入情況如下:

　　單位:萬元

　　注:知名品牌銷售收入為根據(jù)客戶蓋章的委托開發(fā)立項報告書確認的70多個系列,并匯總該類產(chǎn)品的主營業(yè)務收入。

　　由上表可知,報告期內(nèi),公司按照品牌廠商要求的技術(shù)標準進行開發(fā)的產(chǎn)品銷售收入占比在70%左右,占比較高。

　　根據(jù)ADIDAS向發(fā)行人發(fā)送的郵件,2021年ADIDAS供應鏈使用長聯(lián)科技100多種型號的產(chǎn)品,耗用量合計2,898.09噸,占發(fā)行人2021年水性印花膠漿銷量的比例為10.05%。近年來公司逐漸加強與品牌商的合作,報告期內(nèi),維珍妮、以純、阿里巴巴迅犀(阿里巴巴旗下智能制造平臺)等均為發(fā)行人直接客戶。另外,發(fā)行人與SHEIN(希音)建立了聯(lián)合實驗室并與李寧旗下公司簽訂了《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》。

　　B.行業(yè)內(nèi)排名領(lǐng)先優(yōu)勢

　　通過聚焦紡織印花市場,不斷提高公司專業(yè)化研發(fā)能力,公司產(chǎn)品質(zhì)量與技術(shù)服務水平已得到市場廣泛認可,水性印花膠漿產(chǎn)銷量居于國內(nèi)同行前列。

　　根據(jù)沙利文統(tǒng)計數(shù)據(jù),發(fā)行人國內(nèi)市場占有率從2018年的10.3%上升至2022年的11.5%,2020年和2022年均排名第一。(沙利文未披露水性印花膠漿2023年市場規(guī)模數(shù)據(jù)。)發(fā)行人的行業(yè)內(nèi)排名領(lǐng)先優(yōu)勢,有助于發(fā)行人吸引和留住高素質(zhì)的人才進一步加強研發(fā)能力,同時可以更好地開拓市場,鞏固現(xiàn)有市場排名。

　　C.成本及價格優(yōu)勢

　　發(fā)行人具備成本優(yōu)勢:a.公司采購時具有規(guī)模優(yōu)勢,通過與供應商協(xié)商獲得一定的采購成本優(yōu)勢,從而能降低生產(chǎn)成本;b.公司自動化一體機清潔生產(chǎn)技術(shù)能夠大幅提高生產(chǎn)效率,大部分產(chǎn)品減少了研磨工序,從而降低生產(chǎn)成本;c.公司通過自主研發(fā)水性樹脂和防粘劑,能夠在保證產(chǎn)品質(zhì)量的同時,對產(chǎn)品配方進行優(yōu)化調(diào)整,降低原材料耗用,縮短生產(chǎn)流程,減少生產(chǎn)過程中的包裝、運輸及固廢處理成本,從而降低產(chǎn)品生產(chǎn)成本。

　　與國際競爭對手相比,公司產(chǎn)品的性能、功能等已經(jīng)與國際領(lǐng)先企業(yè)接近,但發(fā)行人具有上述成本優(yōu)勢且國內(nèi)人工、物料成本較低,發(fā)行人具有價格優(yōu)勢。

　　D.整體解決方案優(yōu)勢

　　印花加工廠商需要根據(jù)印花圖案的質(zhì)量要求,采用針對性的印花材料與印花設(shè)備,通常印花材料和印花設(shè)備由不同供應商提供。由于印花材料種類較多,印花加工廠商需要向不同供應商采購不同型號的印花材料,增加了印花加工廠商的印花生產(chǎn)周期和溝通成本。而公司產(chǎn)品已覆蓋水性印花膠漿、水性樹脂、絲印硅膠、助劑、數(shù)碼涂料墨水和自動化印花設(shè)備等細分市場,形成多類別的產(chǎn)品體系。公司產(chǎn)品體系滿足了下游客戶對不同印花圖案、效果、功能、環(huán)保標準所需的印花材料和自動化印花設(shè)備的一站式采購需求,并為客戶提供整體解決方案,相比傳統(tǒng)經(jīng)營模式,可提高客戶的生產(chǎn)效率、降低生產(chǎn)成本、縮短產(chǎn)品開發(fā)周期,使客戶具有較高滿意度,從而增強客戶粘性。

　　為提供更優(yōu)質(zhì)的整體解決方案,增強整體競爭力,公司研發(fā)團隊中包含擁有豐富印花經(jīng)驗的應用型人才,聚焦于紡織印花領(lǐng)域的產(chǎn)品開發(fā)和技術(shù)應用。面對行業(yè)自動化發(fā)展需求,公司在行業(yè)內(nèi)較早建立了自動化設(shè)備印花實驗室。通過將印花材料及印花設(shè)備相結(jié)合,公司在應用實驗室模擬客戶生產(chǎn)場景,記錄溫度、濕度、機器連續(xù)操作、停留時間、印花材料使用情況等,更準確深入地分析下游紡織印花過程,積累了豐富的實驗數(shù)據(jù)與應用經(jīng)驗,有助于發(fā)行人為下游客戶提供應用方案建議,形成解決方案優(yōu)勢。

　　因此,在水性印花膠漿行業(yè)內(nèi),公司形成的整體解決方案更具有競爭優(yōu)勢。

　　(2)發(fā)行人的行業(yè)地位

　　同行業(yè)可比上市公司的具體產(chǎn)品和下游應用領(lǐng)域均有所不同,其披露的市場地位情況如下:

　　注:上述資料均來自對應可比公司已披露的年度報告、招股說明書。

　　公司自成立以來,一直專業(yè)從事印花材料的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售,產(chǎn)品最終應用于Adidas、Nike、FILA、安踏、李寧、C&A、GAP、VS(維多利亞的秘密)、迪士尼、SHEIN(希音)、以純等知名品牌。在紡織印花領(lǐng)域,公司業(yè)務已覆蓋水性印花膠漿、水性樹脂、絲印硅膠、數(shù)碼涂料墨水和自動化印花設(shè)備等細分市場,形成多類別的產(chǎn)品體系。通過聚焦紡織印花市場,不斷提高公司專業(yè)化研發(fā)能力,公司產(chǎn)品質(zhì)量與技術(shù)服務水平已得到市場廣泛認可,水性印花膠漿產(chǎn)銷量居于國內(nèi)同行前列。公司為第八批國家級制造業(yè)單項冠軍企業(yè)。

　　根據(jù)沙利文統(tǒng)計數(shù)據(jù),發(fā)行人國內(nèi)市場占有率從2018年的10.3%上升至2022年的11.5%,2020年和2022年均排名第一。

　　根據(jù)中國日用化工協(xié)會油墨分會統(tǒng)計數(shù)據(jù),2021年-2023年油墨統(tǒng)計組產(chǎn)量排名情況如下:

　　注:洋紫荊油墨股份有限公司已更名為“洋紫荊油墨(浙江)有限公司”,下同。

　　根據(jù)中國日用化工協(xié)會油墨分會統(tǒng)計數(shù)據(jù),2021年-2023年油墨統(tǒng)計組利潤總額排名情況如下:

　　注:迪愛生投資有限公司為DIC株式會社在中國投資設(shè)立的子公司,DIC株式會社主要從事印刷油墨、有機顏料、合成樹脂的生產(chǎn)、銷售。杭華油墨股份有限公司、洋紫荊油墨股份有限公司和迪愛生投資有限公司業(yè)務均不涉及水性印花膠漿業(yè)務,發(fā)行人在水性印花膠漿行業(yè)的產(chǎn)量和利潤總額均排名第一。根據(jù)中國日用化工協(xié)會油墨分會統(tǒng)計數(shù)據(jù),洋紫荊油墨股份有限公司未進入《2022年全國油墨行業(yè)利潤總額千萬級企業(yè)榜單》。

　　(3)發(fā)行人的技術(shù)水平

　　水性印花膠漿產(chǎn)品配方較為復雜,技術(shù)含量高,涉及到色度學、流變學、膠體化學、高分子化學、分析化學等多學科知識的交叉靈活運用,是典型的技術(shù)密集型精細化工產(chǎn)品。為達到不同印花效果,水性印花膠漿產(chǎn)品需要確保產(chǎn)品兼顧耐摩擦色牢度,耐洗牢度及附著力等多項指標,對企業(yè)在產(chǎn)品配方設(shè)計和生產(chǎn)工藝的技術(shù)水平要求較高。細分行業(yè)技術(shù)水平及特點主要體現(xiàn)在水性樹脂開發(fā)技術(shù)、助劑開發(fā)技術(shù)、水性印花膠漿配方設(shè)計、生產(chǎn)工藝、環(huán)保分析檢測及產(chǎn)品品質(zhì)控制技術(shù)等方面。報告期內(nèi),公司實現(xiàn)銷售收入的各類產(chǎn)品配方數(shù)量分別為1,089個、1,276個和1,623個。

　　公司自成立開始即開展了水性樹脂和防粘劑的研發(fā)工作,并實現(xiàn)了水性樹脂和防粘劑的量產(chǎn),成為行業(yè)內(nèi)較早掌握水性樹脂和防粘劑生產(chǎn)技術(shù)和工藝流程的公司,從而在新產(chǎn)品開發(fā)中對水性樹脂、防粘劑性能參數(shù)以及相關(guān)工藝的適配性有著精準的掌控,并在開發(fā)和生產(chǎn)水性印花膠漿時能更精準地選擇合適的水性樹脂和防粘劑。

　　水性樹脂和防粘劑是制備水性印花膠漿的核心原材料。大多數(shù)競爭對手的該兩種原材料是通過外購取得,主要為市場上的通用型產(chǎn)品,無法根據(jù)產(chǎn)品需求進行定制化開發(fā)。發(fā)行人的水性樹脂和防粘劑主要是通過自主研發(fā)與生產(chǎn)取得,不僅能降低成本,還能根據(jù)水性印花膠漿配方對水性樹脂及防粘劑的種類和用量進行適當?shù)恼{(diào)整,從而提升水性印花膠漿產(chǎn)品性能。

　　公司的技術(shù)水平和技術(shù)特點主要體現(xiàn)在產(chǎn)品的水性樹脂開發(fā)技術(shù)、助劑開發(fā)技術(shù)、水性印花膠漿配方設(shè)計、生產(chǎn)工藝、環(huán)保分析檢測及產(chǎn)品品質(zhì)控制技術(shù)等方面。具體如下:

　　A.水性樹脂開發(fā)技術(shù)

　　水性樹脂是水性印花膠漿的主要原材料之一,是決定水性印花膠漿性能的關(guān)鍵因素,許多水性印花膠漿性能的提升是通過水性樹脂產(chǎn)品開發(fā)得以實現(xiàn)。水性印花膠漿的固化條件、拉伸強度、耐洗水性能、手感柔軟度等性能主要由水性樹脂的性能指標決定。行業(yè)內(nèi)企業(yè)一般通過向供應商采購水性樹脂用于生產(chǎn)水性印花膠漿,公司主要通過自主生產(chǎn)水性樹脂用于水性印花膠漿生產(chǎn)。

　　公司自主研發(fā)的水性樹脂是聚丙烯酸酯乳液,通過軟硬單體搭配、特殊的多重核殼結(jié)構(gòu)和氧化還原低溫反應工藝,解決了聚丙烯酸酯乳液“熱粘冷脆”的問題,提高了膠漿的抗粘性能;通過建立合理的乳化體系、無皂乳液聚合技術(shù),使用多重交聯(lián)技術(shù),克服了一般聚丙烯酸酯乳液耐水性差的缺點,提升了水性印花膠漿的耐洗牢度和耐干濕色摩擦牢度;通過引入特殊單體、篩選合適的表面活性劑,提高了水性樹脂的表面潤濕能力和附著力,滿足了水性印花膠漿在不同布料上的使用要求。公司經(jīng)過多年的技術(shù)積累,掌握了水性印花膠漿用水性樹脂的開發(fā)技術(shù),能夠針對客戶不同需求,定制開發(fā)水性樹脂產(chǎn)品。

　　水性印花膠漿配方因下游客戶的需求不同而需要選用不同的水性樹脂。因此,對于水性印花膠漿生產(chǎn)商而言,掌握合成水性樹脂的核心技術(shù),可以使生產(chǎn)的水性印花膠漿產(chǎn)品質(zhì)量更穩(wěn)定。

　　同行業(yè)競爭對手外購的水性樹脂一般是高溫交聯(lián)型,需要通過高溫烘烤才能達到較好的交聯(lián)固化,耐洗性能方面較差,表現(xiàn)為容易出現(xiàn)洗裂和粘壞等問題。公司自產(chǎn)樹脂使用酮肼交聯(lián)技術(shù)和核殼技術(shù)等,具有室溫可交聯(lián)的特性,且交聯(lián)速度快、交聯(lián)密度高、不需要高溫烘烤,節(jié)省了能耗,同時耐水洗性能更高,能通過NIKE品牌的洗水要求為5次60℃的測試標準。目前市場上銷售的同類型水性樹脂一般不具備上述特點或性能。

　　B.助劑開發(fā)技術(shù)

　　公司基于各類助劑對水性印花膠漿的重要性,主要針對以下三種助劑進行深入的研究開發(fā):①增稠劑。公司開發(fā)的增稠劑適應水性印花膠漿體系,通過控制分子量和極性基團分布,提高了增稠劑的增稠效率,并縮短了水性印花膠漿生產(chǎn)過程的增稠時間,同時增加了功能基團以提升水性印花膠漿的保水性和漿體穩(wěn)定性;②防粘劑。針對不同蠟和油對印花膠漿防粘性能及其他性能的影響進行了大量的正交實驗,制備的防粘劑綜合性能優(yōu)異,更加適用于印花膠漿的復配;③保濕劑。公司通過控制聚合物的分子量和親水基團分布,搭配不同多元醇,制備出保水性高的保濕劑,應用于水性印花膠漿達到操作性能好、過網(wǎng)性能優(yōu)異的目的。

　　發(fā)行人自主研發(fā)的防粘劑是制備水性印花膠漿核心原材料之一,防粘劑的性能不僅影響水性印花膠漿表面干爽度和印花圖案抗粘連的能力,而且影響水性印花膠漿的耐摩擦色牢度、對基材的附著力、手感柔軟度以及耐洗牢度等性能指標。公司開發(fā)的防粘劑為兩種技術(shù)路線:①蠟乳液。選用具有直鏈碳氫結(jié)構(gòu)、不含親水基團、油性極強的長鏈石蠟,借助W/O型乳化劑的定向吸附作用將各種不同熔點的蠟均勻穩(wěn)定地分散在水中,得到蠟乳液。②蠟油。用礦物油與不同熔點的石蠟/改性蠟在特定溫度下融合得到半透明膏狀體。在同等添加量的情況下,具有比蠟乳液防粘連效果更強,表面更干爽的特點。公司在行業(yè)內(nèi)較早提出該技術(shù),并通過不斷改良優(yōu)化,是公司防粘技術(shù)中的關(guān)鍵技術(shù)。

　　為保證產(chǎn)品最佳效果,水性印花膠漿配方設(shè)計時需要選用不同性能指標的水性樹脂,并對防粘劑的種類和用量進行適當?shù)恼{(diào)整。因此,對水性印花膠漿生產(chǎn)商而言,掌握防粘劑開發(fā)和生產(chǎn)的核心技術(shù),使之與水性樹脂兼容和匹配,是持續(xù)優(yōu)化升級水性印花膠漿產(chǎn)品性能的重要手段。

　　市場上銷售的防粘劑是蠟乳液類型,蠟乳液中含有大量的乳化劑,對防粘效果和耐洗性能有很大的不良影響。公司自產(chǎn)防粘劑用量最大的類型是“蠟油”,不含乳化劑,是公司獨有的技術(shù)并獲得了發(fā)明專利,與市場上銷售的防粘劑不同,同行競爭對手無法獲得該種類型防粘劑。對比市場上銷售的其他防粘劑,公司產(chǎn)品具有表面明顯干爽、高溫抗粘性能優(yōu)異的優(yōu)勢。公司自產(chǎn)的防粘劑解決了印花圖案在日常使用過程或在多次洗水后粘爛的問題,使印花圖案具有膚感、干爽的優(yōu)點,防粘性能明顯優(yōu)于競爭對手。

　　C.水性印花膠漿配方設(shè)計

　　經(jīng)過多年的研發(fā)經(jīng)驗積累,公司建立了一套“原材料篩選-針對性開發(fā)-配方優(yōu)化”的水性印花膠漿配方設(shè)計體系,并形成了原材料技術(shù)資料庫和完整的原材料檢測方案,掌握了水性印花膠漿的柔軟度、耐洗牢度、穩(wěn)定性等關(guān)鍵性能參數(shù)的影響規(guī)律,提高了研發(fā)效率和產(chǎn)品質(zhì)量;通過原材料的選擇和配方設(shè)計,公司可制備不同類型的水性印花膠漿,滿足了下游市場的不同需求。

　　D.生產(chǎn)工藝技術(shù)

　　公司緊緊圍繞下游客戶市場需求,不斷探索水性樹脂和水性印花膠漿的生產(chǎn)技術(shù)及工藝創(chuàng)新,結(jié)合自動化、數(shù)字化等新技術(shù),自主設(shè)計自動化一體機生產(chǎn)設(shè)備,實現(xiàn)傳統(tǒng)生產(chǎn)工藝與新技術(shù)的融合。

　　E.環(huán)保分析檢測及產(chǎn)品品質(zhì)控制技術(shù)

　　公司擁有水性印花膠漿技術(shù)研發(fā)中心,下屬的檢測中心配備了馬爾文納米粒徑及電位分析儀、紅外光譜儀、高效液相色譜儀、頂空-氣相色譜儀、紫外可見分光光度計等分析檢測硬件設(shè)備,同時公司研發(fā)人員具備專業(yè)檢測分析技術(shù)能力,為新產(chǎn)品開發(fā)和產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定性提供了強有力的保證。

　　(4)發(fā)行人的成長性情況

　　近五年,公司與同行業(yè)上市公司的復合增長率對比情況如下:

　　注:同行業(yè)可比上市公司指標是根據(jù)其公開披露的定期報告數(shù)據(jù)計算。

　　近五年,發(fā)行人營業(yè)收入年均復合增長率低于可比上市公司平均水平,歸屬于母公司股東凈利潤年均復合增長率高于可比上市公司平均水平。發(fā)行人營業(yè)收入年均復合增長率和歸屬于母公司股東凈利潤年均復合增長率與杭華股份相當。

　　(5)發(fā)行人的研發(fā)情況

　　A.研發(fā)費用

　　通過多年的技術(shù)攻關(guān)和產(chǎn)業(yè)化建設(shè),公司成功掌握了新型乳液聚合技術(shù)、保濕技術(shù)、染料防升華技術(shù)、防粘技術(shù)、自動化一體機清潔生產(chǎn)技術(shù)、數(shù)碼白膠漿技術(shù)、內(nèi)衣貼合硅膠技術(shù)和聚氨酯-丙烯酸酯共聚技術(shù)等核心技術(shù)。截至2023年12月31日,公司擁有40項發(fā)明專利。目前公司有絨面數(shù)碼白膠漿的開發(fā)與復配等多個在研項目。

　　報告期各期,公司與同行業(yè)可比公司研發(fā)費用率對比情況如下:

　　注:1、研發(fā)費用率=當期研發(fā)費用/當期主營業(yè)務收入*100%;2、同行業(yè)可比上市公司指標是根據(jù)其公開披露的定期報告數(shù)據(jù)計算。

　　報告期各期,公司始終堅持科技創(chuàng)新,持續(xù)進行研發(fā)投入,公司研發(fā)費用率高于同行業(yè)可比上市公司平均水平。

　　B.公司研發(fā)人員人均發(fā)明專利數(shù)量高于同行業(yè)可比上市公司

　　公司研發(fā)人員的研發(fā)效率較高,截至2023年12月31日,公司擁有40項發(fā)明專利,截至2023年12月31日,公司與同行業(yè)上市公司研發(fā)人員及專利對比情況如下:

　　注:上述數(shù)據(jù)、資料均來自對應可比公司已披露的公開信息。東方材料年度報告中未披露專利信息,專利情況為2024年4月19日從企查查中查詢獲取。

　　公司研發(fā)人員人均發(fā)明專利數(shù)量為0.40項/人,高于同行業(yè)可比上市公司人均發(fā)明專利數(shù)量,主要原因為:第一,發(fā)行人始終堅持自主研發(fā)的道路,建立了完善的研發(fā)體系,組建了經(jīng)驗豐富的研發(fā)團隊,且研發(fā)投入逐年增長,在產(chǎn)品原材料選用及配比、生產(chǎn)工藝改進等方面不斷進行技術(shù)創(chuàng)新,不斷推進新產(chǎn)品研發(fā);第二,公司制定了《知識產(chǎn)權(quán)管理制度》《知識產(chǎn)權(quán)獎懲制度》《知識產(chǎn)權(quán)財務管理制度》《知識產(chǎn)權(quán)保密管理制度》等相關(guān)制度,對公司專利權(quán)等知識產(chǎn)權(quán)進行申請與管理,及時將科研成果及核心技術(shù)轉(zhuǎn)化為專利進行保護和應用;截至2023年12月31日,公司擁有40項發(fā)明專利,發(fā)明專利數(shù)量多于東方材料、杭華股份。綜上,公司研發(fā)效率較高。

　　C.產(chǎn)品研發(fā)能力

　　發(fā)行人根據(jù)客戶需求以及行業(yè)發(fā)展趨勢,開展研發(fā)活動。目前,公司在研項目將進一步提高發(fā)行人新產(chǎn)品開發(fā)水平,滿足下游客戶尤其是知名品牌廠商的不同需求;同時公司將進一步加強與品牌廠商及其供應商的聯(lián)系,如與SHEIN(希音)建立聯(lián)合實驗室、與李寧旗下公司簽訂《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》等,從品牌廠商研發(fā)設(shè)計階段介入,根據(jù)品牌廠商設(shè)計要求定制化開發(fā)產(chǎn)品,滿足品牌廠商設(shè)計要求,從而增強客戶黏性;公司通過與維珍妮合作,絲印硅膠銷售收入得到快速增長,內(nèi)衣貼合硅膠將部分替代原有的縫制和點膠工藝,在行業(yè)內(nèi)快速推廣,目前維珍妮、ubras、曼妮芬已經(jīng)應用公司產(chǎn)品。

　　(6)發(fā)行人與可比公司的財務指標比較

　　發(fā)行人與前述可比公司的主營業(yè)務毛利率、銷售凈利率、加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率、營運能力、現(xiàn)金流量等對比情況如下:

　　A.主營業(yè)務毛利率

　　報告期各期,公司與可比上市公司的主營業(yè)務毛利率比較如下:

　　注:同行業(yè)可比上市公司指標是根據(jù)其公開披露的定期報告或招股說明書數(shù)據(jù)計算,公式為(當期主營業(yè)務收入-當期主營業(yè)務成本)/當期主營業(yè)務收入*100%。

　　由此可見,發(fā)行人主營業(yè)務毛利率與三棵樹較為接近,高于同行業(yè)可比上市公司平均值,具有較強的盈利能力和估值潛力。

　　發(fā)行人在水性印花膠漿行業(yè)市場占有率第一,公司產(chǎn)品在行業(yè)內(nèi)品牌高度認可,因此公司產(chǎn)品的附加值及溢價能力較強,毛利率相對較高。

　　杭華股份主要產(chǎn)品包括UV油墨系列、數(shù)碼功能材料、膠印油墨系列、液體油墨系列。膠印油墨、液體油墨領(lǐng)域目前市場競爭較為激烈,特別是膠印油墨由于下游出版印刷行業(yè)需求疲軟及市場競爭加劇,行業(yè)內(nèi)產(chǎn)能利用率整體有所下滑。2021年度-2023年度該公司膠印油墨產(chǎn)品毛利率分別為10.57%、5.59%和13.57%,液體油墨產(chǎn)品毛利率分別為13.24%、14.81%和18.16%,膠印油墨和液體油墨合計銷售額占當期主營業(yè)務收入的45.40%、47.10%和46.26%,拉低了該公司產(chǎn)品的主營業(yè)務毛利率水平。

　　東方材料主要產(chǎn)品包括包裝油墨、電子油墨和膠粘劑等。2021年度-2023年度該公司包裝油墨產(chǎn)品毛利率分別為25.78%、25.65%和30.34%,銷售額占當期主營業(yè)務收入的63.77%、67.22%和64.89%;電子油墨產(chǎn)品毛利率分別為28.57%、22.49%和21.68%,銷售額占當期主營業(yè)務收入的5.59%、4.55%和5.45%;膠粘劑產(chǎn)品毛利率分別為27.18%、23.91%和22.22%,銷售額占當期主營業(yè)務收入的30.64%、28.23%和29.66%。2021年度東方材料包裝油墨和電子油墨產(chǎn)品毛利率與公司主營業(yè)務毛利率接近。2022年度公司主營業(yè)務毛利率產(chǎn)品高于東方材料各主要產(chǎn)品毛利率的主要原因是該年度公司主要原材料價格下降,而東方材料主要原材料價格上漲。2023年度公司與東方材料主要原材料采購價格均有所下降,主營業(yè)務毛利率均上升。

　　2022年度公司主營業(yè)務毛利率較2021年上升5.52個百分點,2022年度同行業(yè)可比公司三棵樹主營業(yè)務毛利率較2021年度上升2.69個百分點,東方材料和杭華股份主營業(yè)務毛利率較2021年度分別下降1.36個百分點和3.02個百分點,趨勢相反的原因是2022年度公司主要原材料單體采購單價為11.26元/千克,較2021年度下降24.46%,而2022年度東方材料和杭華股份主要原材料價格上漲。公司與同行業(yè)可比公司采購的主要原材料情況對比如下:

　　注:同行業(yè)可比上市公司數(shù)據(jù)來源于其公開披露的定期報告或招股說明書。

　　B.銷售凈利率

　　注:同行業(yè)可比上市公司指標是根據(jù)其公開披露的定期報告數(shù)據(jù)計算。

　　C.加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率

　　注:同行業(yè)可比上市公司指標是根據(jù)其公開披露的定期報告數(shù)據(jù)計算。

　　由此可見,發(fā)行人銷售凈利率、加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率均高于同行業(yè)可比上市公司平均值,具有較強的盈利能力和估值潛力。

　　公司自成立以來,一直專業(yè)從事印花材料的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售,產(chǎn)品最終應用于Adidas、Nike、FILA、安踏、李寧、C&A、GAP、VS(維多利亞的秘密)、迪士尼、SHEIN(希音)、以純等知名品牌上。在紡織印花領(lǐng)域,公司業(yè)務已覆蓋水性印花膠漿、水性樹脂、絲印硅膠、數(shù)碼涂料墨水和自動化印花設(shè)備等細分市場,形成多類別的產(chǎn)品體系。通過聚焦紡織印花市場,不斷提高公司專業(yè)化研發(fā)能力,公司產(chǎn)品質(zhì)量與技術(shù)服務水平已得到市場廣泛認可,水性印花膠漿產(chǎn)銷量居于國內(nèi)同行前列。

　　D.營運能力

　　a.應收賬款周轉(zhuǎn)率

　　報告期內(nèi),發(fā)行人應收賬款周轉(zhuǎn)率與前述可比上市公司比較情況如下:

　　單位:次

　　注:同行業(yè)可比上市公司指標是根據(jù)其公開披露的定期報告及招股說明書數(shù)據(jù)計算,公式為當期營業(yè)收入/[(應收賬款期末余額+應收賬款期初余額)/2]。

　　如上表所示,公司應收賬款周轉(zhuǎn)率略低于可比上市公司平均水平,主要是受信用政策不同影響,杭華股份給予客戶的信用期一般在90天以內(nèi),三棵樹不同客戶的信用政策存在一定差異,期限為1-12個月不等。而發(fā)行人信用期與東方材料均為3-6個月,應收賬款周轉(zhuǎn)率較為接近。

　　b.存貨周轉(zhuǎn)率

　　報告期內(nèi),公司存貨周轉(zhuǎn)率與同行業(yè)可比公司比較情況如下:

　　單位:次

　　注:同行業(yè)可比上市公司指標是根據(jù)其公開披露的定期報告及招股說明書數(shù)據(jù)計算,公式為2*當期營業(yè)成本/(存貨期末余額+存貨期初余額)。

　　報告期內(nèi),公司存貨周轉(zhuǎn)率高于同行業(yè)可比上市公司平均水平,公司存貨周轉(zhuǎn)效率良好。

　　E.經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額

　　發(fā)行人與同行業(yè)可比上市公司的每股經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額的對比情況如下:

　　單位:元

　　如上表所示,報告期內(nèi)發(fā)行人每股經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額高于東方材料、杭華股份,高于同行業(yè)可比上市公司平均水平,公司資金管理水平較好。

　　發(fā)行人與同行業(yè)可比上市公司的收現(xiàn)比(銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金/營業(yè)收入)的對比情況如下:

　　如上表所示,報告期內(nèi)發(fā)行人的收現(xiàn)比呈現(xiàn)增長趨勢,高于杭華股份,與同行業(yè)可比上市公司平均水平相當。

　　綜上,公司考慮自身主營業(yè)務、盈利能力、成長性等狀況,并結(jié)合同行業(yè)可比公司業(yè)務情況及相關(guān)財務數(shù)據(jù),在參考了行業(yè)市盈率水平和同行業(yè)可比公司平均水平后確定本次發(fā)行價格,發(fā)行市盈率低于行業(yè)市盈率水平,發(fā)行定價具備合理性,定價原則具備謹慎性。

　　二、本次發(fā)行的基本情況

　　(一)股票種類

　　本次發(fā)行的股票為境內(nèi)創(chuàng)業(yè)板上市人民幣普通股(A股),每股面值1.00元。

　　(二)發(fā)行數(shù)量和發(fā)行結(jié)構(gòu)

　　本次公開發(fā)行股份全部為新股,本次公開發(fā)行股票1,611.00萬股,占發(fā)行后總股本的比例為25.00%,原股東不進行公開發(fā)售股份。發(fā)行后總股本6,443.99萬股。網(wǎng)上發(fā)行1,611.00萬股,占本次發(fā)行總量的100.00%。

　　(三)發(fā)行價格

　　發(fā)行人和保薦人(主承銷商)綜合考慮發(fā)行人基本面、所處行業(yè)、市場情況、可比公司估值水平、募集資金需求以及承銷風險等因素,協(xié)商確定本次發(fā)行價格為21.12元/股。

　　(四)募集資金

　　發(fā)行人本次發(fā)行募集資金擬投入募投項目金額為39,835.37萬元。按本次發(fā)行價格21.12元/股、發(fā)行新股1,611.00萬股計算,發(fā)行人預計募集資金總額為34,024.32萬元,扣除發(fā)行費用6,303.13萬元(不含增值稅)后,預計募集資金凈額為27,721.19萬元。

　　(五)本次發(fā)行的重要日期安排

　　注:1、T日為網(wǎng)上發(fā)行申購日;

　　2、上述日期為交易日,如遇重大突發(fā)事件影響本次發(fā)行,保薦人(主承銷商)將及時公告,修改本次發(fā)行日程。

　　(六)擬上市地點

　　深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板。

　　(七)限售期安排

　　本次發(fā)行的股票無流通限制及限售期安排。

　　三、網(wǎng)上發(fā)行

　　(一)網(wǎng)上申購時間

　　本次發(fā)行網(wǎng)上申購時間為2024年9月19日(T日)9:15-11:30、13:00-15:00。

　　網(wǎng)上投資者應當自主表達申購意向,不得概括委托證券公司代其進行新股申購。如遇重大突發(fā)事件或不可抗力因素影響本次發(fā)行,則按申購當日通知辦理。

　　(二)網(wǎng)上申購價格

　　本次發(fā)行的發(fā)行價格為21.12元/股。網(wǎng)上申購投資者須按照本次發(fā)行價格進行申購。

　　(三)申購簡稱和代碼

　　申購簡稱為“長聯(lián)科技”;申購代碼為“301618”。

　　(四)網(wǎng)上投資者申購資格

　　2024年9月19日(T日)前在中國結(jié)算深圳分公司開立證券賬戶并開通創(chuàng)業(yè)板交易權(quán)限,且在2024年9月13日(T-2日)前20個交易日(含T-2日)日均持有深圳市場非限售A股股份和非限售存托憑證一定市值的投資者均可通過深交所交易系統(tǒng)申購本次網(wǎng)上發(fā)行的股票。投資者相關(guān)證券賬戶開戶時間不足20個交易日的,按20個交易日計算日均持有市值。其中,自然人需根據(jù)《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板投資者適當性管理實施辦法(2020年修訂)》等規(guī)定已開通創(chuàng)業(yè)板市場交易權(quán)限(國家法律、法規(guī)禁止者除外)。

　　發(fā)行人和保薦人(主承銷商)提醒投資者申購前確認是否具備創(chuàng)業(yè)板新股申購條件。

　　(五)網(wǎng)上發(fā)行方式

　　本次網(wǎng)上發(fā)行通過深交所交易系統(tǒng)進行,網(wǎng)上發(fā)行數(shù)量為1,611.00萬股。保薦人(主承銷商)在指定時間內(nèi)(2024年9月19日(T日)9:15-11:30、13:00-15:00)將1,611.00萬股“長聯(lián)科技”股票輸入在深交所指定的專用證券賬戶,作為該股票唯一“賣方”。

　　(六)申購規(guī)則

　　1、投資者按照其持有的深圳市場非限售A股股份和非限售存托憑證市值確定其網(wǎng)上可申購額度,持有市值1萬元以上(含1萬元)的投資者才能參與新股申購,每5,000元市值可申購一個申購單位,不足5,000元的部分不計入申購額度。每一個申購單位為500股,申購數(shù)量應當為500股或其整數(shù)倍,但最高申購量不得超過本次網(wǎng)上發(fā)行股數(shù)的千分之一,即不得超過16,000股,同時不得超過其按市值計算的可申購額度上限。投資者持有的市值按其2024年9月13日(T-2日,含當日)前20個交易日的日均持有市值計算,可同時用于2024年9月19日(T日)申購多只新股。投資者相關(guān)證券賬戶開戶時間不足20個交易日的,按20個交易日計算日均持有市值。投資者持有的市值應符合《網(wǎng)上發(fā)行實施細則》的相關(guān)規(guī)定。

　　2、網(wǎng)上投資者申購日2024年9月19日(T日)申購時無需繳納申購款,2024年9月23日(T+2日)根據(jù)中簽結(jié)果繳納認購款。對于申購量超過網(wǎng)上申購上限16,000股的新股申購,深交所交易系統(tǒng)將視為無效予以自動撤銷,不予確認;對于申購量超過按市值計算的網(wǎng)上可申購額度,中國結(jié)算深圳分公司將對超過部分作無效處理。

　　3、新股申購委托一經(jīng)深交所交易系統(tǒng)確認,不得撤銷。不合格、休眠、注銷和無市值證券賬戶不得參與新股申購,上述賬戶參與申購的,中國結(jié)算深圳分公司將對其作無效處理。投資者參與網(wǎng)上發(fā)行申購,只能使用一個有市值的證券賬戶,每一證券賬戶只能申購一次。同一投資者使用多個證券賬戶參與同一只新股申購的,以及投資者使用同一證券賬戶多次參與同一只新股申購的,以深交所交易系統(tǒng)確認的該投資者的第一筆申購為有效申購,其余均為無效申購。投資者持有多個證券賬戶的,多個證券賬戶的市值合并計算。確認多個證券賬戶為同一投資者持有的原則為證券賬戶注冊資料中的“賬戶持有人名稱”“有效身份證明文件號碼”均相同。證券賬戶注冊資料以T-2日日終為準。

　　融資融券客戶信用證券賬戶的市值合并計算到該投資者持有的市值中,證券公司轉(zhuǎn)融通擔保證券明細賬戶的市值合并計算到該證券公司持有的市值中。

　　4、投資者必須遵守相關(guān)法律法規(guī)及中國證監(jiān)會的有關(guān)規(guī)定,并自行承擔相應的法律責任。

　　(七)申購程序

　　1、辦理開戶登記

　　參加本次網(wǎng)上發(fā)行的投資者須持有中國結(jié)算深圳分公司的證券賬戶卡并開通創(chuàng)業(yè)板交易權(quán)限。

　　2、計算市值和可申購額度

　　投資者持有的市值按其2024年9月13日(T-2日,含當日)前20個交易日的日均持有市值計算,可同時用于2024年9月19日(T日)申購多只新股。投資者相關(guān)證券賬戶開戶時間不足20個交易日的,按20個交易日計算日均持有市值。投資者持有的市值應符合《網(wǎng)上發(fā)行實施細則》的相關(guān)規(guī)定。

　　3、開立資金賬戶

　　參與本次網(wǎng)上申購的投資者,應在網(wǎng)上申購日2024年9月19日(T日)前在與深交所聯(lián)網(wǎng)的證券交易網(wǎng)點開立資金賬戶。

　　4、申購手續(xù)

　　申購手續(xù)與在二級市場買入深交所上市股票的方式相同,網(wǎng)上投資者根據(jù)其持有的市值數(shù)據(jù)在申購時間內(nèi)(2024年9月19日(T日)9:15-11:30、13:00-15:00)通過深交所聯(lián)網(wǎng)的各證券公司進行申購委托。

　　(1)投資者當面委托時,填寫好申購委托單的各項內(nèi)容,持本人身份證、證券賬戶卡和資金賬戶卡(確認資金存款額必須大于或等于申購所需的款項)到申購者開戶的與深交所聯(lián)網(wǎng)的各證券交易網(wǎng)點辦理委托手續(xù)。柜臺經(jīng)辦人員查驗投資者交付的各項證件,復核無誤后即可接受委托。

　　(2)投資者通過電話委托或其他自動委托方式時,應按各證券交易網(wǎng)點要求辦理委托手續(xù)。

　　(3)投資者的申購委托一經(jīng)接受,不得撤單。

　　(4)參與網(wǎng)上申購的投資者應自主表達申購意向,不得概括委托證券公司代其進行新股申購。

　　(5)投資者進行網(wǎng)上申購時,無需繳付申購資金。

　　(八)投資者認購股票數(shù)量的確定方法

　　網(wǎng)上投資者認購股票數(shù)量的確定方法為:

　　1、如網(wǎng)上有效申購的總量小于或等于本次網(wǎng)上發(fā)行量,則無需進行搖號抽簽,所有配號都是中簽號碼,投資者按其有效申購量認購股票;

　　2、如網(wǎng)上有效申購的總量大于本次網(wǎng)上發(fā)行量,則按每500股確定為一個申購配號,順序排號,然后通過搖號抽簽確定有效申購中簽申報號,每一中簽號碼認購500股。

　　中簽率=(網(wǎng)上發(fā)行數(shù)量∕網(wǎng)上有效申購總量)×100%

　　(九)配號與抽簽

　　若網(wǎng)上有效申購的總量大于本次網(wǎng)上實際發(fā)行量,則采取搖號抽簽確定中簽號碼的方式進行配售。

　　1、申購配號確認

　　2024年9月19日(T日)中國結(jié)算深圳分公司根據(jù)投資者新股申購情況確認有效申購總量,按每500股配一個申購號,對所有有效申購按時間順序連續(xù)配號,配號不間斷,直到最后一筆申購,并將配號結(jié)果傳到各證券交易網(wǎng)點。

　　2024年9月20日(T+1日),向投資者公布配號結(jié)果。申購者應到原委托申購的交易網(wǎng)點處確認申購配號。

　　2、公布中簽率

　　發(fā)行人和保薦人(主承銷商)將于2024年9月20日(T+1日)披露《東莞長聯(lián)新材料科技股份有限公司首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市網(wǎng)上申購情況及中簽率公告》,公布網(wǎng)上發(fā)行中簽率。

　　3、搖號抽簽、公布中簽結(jié)果

　　2024年9月20日(T+1日)上午在公證部門的監(jiān)督下,由發(fā)行人和保薦人(主承銷商)主持搖號抽簽,確認搖號中簽結(jié)果,中國結(jié)算深圳分公司于當日將抽簽結(jié)果傳給各證券交易網(wǎng)點。發(fā)行人和保薦人(主承銷商)于2024年9月23日(T+2日)在《網(wǎng)上搖號中簽結(jié)果公告》中公布中簽結(jié)果。

　　4、確認認購股數(shù)

　　網(wǎng)上投資者根據(jù)中簽號碼,確認認購股數(shù),每一中簽號碼只能認購500股。

　　(十)中簽投資者繳款

　　投資者申購新股搖號中簽后,應依據(jù)2024年9月23日(T+2日)公告的《網(wǎng)上搖號中簽結(jié)果公告》履行繳款義務,網(wǎng)上投資者繳款時,應遵守投資者所在證券公司相關(guān)規(guī)定。2024年9月23日(T+2日)日終,中簽的投資者應確保其資金賬戶有足額的新股認購資金,不足部分視為放棄認購,由此產(chǎn)生的后果及相關(guān)法律責任,由投資者自行承擔。

　　網(wǎng)上投資者連續(xù)12個月內(nèi)累計出現(xiàn)3次中簽后未足額繳款的情形時,自結(jié)算參與人最近一次申報其放棄認購的次日起6個月(按180個自然日計算,含次日)內(nèi)不得參與新股、存托憑證、可轉(zhuǎn)換公司債券、可交換公司債券的申購。放棄認購的次數(shù)按照投資者實際放棄認購新股、存托憑證、可轉(zhuǎn)換公司債券與可交換公司債券的次數(shù)合并計算。

　　(十一)放棄認購股票的處理方式

　　2024年9月23日(T+2日)日終,中簽的投資者應確保其資金賬戶有足額的新股認購資金,不足部分視為放棄認購。對于因網(wǎng)上投資者資金不足而全部或部分放棄認購的情況,結(jié)算參與人(包括證券公司及托管人等)應當認真核驗,并在2024年9月24日(T+3日)15:00前如實向中國結(jié)算深圳分公司申報。截至2024年9月24日(T+3日)16:00結(jié)算參與人資金交收賬戶資金不足以完成新股認購資金交收,中國結(jié)算深圳分公司進行無效處理。投資者放棄認購的股份由保薦人(主承銷商)包銷。

　　(十二)投資者繳款認購的股份數(shù)量不足情形

　　當出現(xiàn)網(wǎng)上投資者繳款認購的股份數(shù)量不足本次公開發(fā)行數(shù)量的70%時,發(fā)行人和保薦人(主承銷商)將中止本次新股發(fā)行,并就中止發(fā)行的原因和后續(xù)安排進行信息披露。

　　當出現(xiàn)網(wǎng)上投資者繳款認購的股份數(shù)量不低于本次公開發(fā)行數(shù)量的70%(含70%),但未達到本次公開發(fā)行數(shù)量時,本次發(fā)行因網(wǎng)上投資者未足額繳納申購款而放棄認購的股票由保薦人(主承銷商)包銷。保薦人(主承銷商)可能承擔的最大包銷責任為本次公開發(fā)行數(shù)量的30%,即483.30萬股。

　　發(fā)行人和保薦人(主承銷商)將在2024年9月25日(T+4日)公告《東莞長聯(lián)新材料科技股份有限公司首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市發(fā)行結(jié)果公告》,披露網(wǎng)上投資者獲配未繳款金額及保薦人(主承銷商)的包銷比例。

　　四、中止發(fā)行

　　1、中止發(fā)行情況

　　當出現(xiàn)以下情況時,發(fā)行人及保薦人(主承銷商)將協(xié)商采取中止發(fā)行措施:

　　(1)網(wǎng)上投資者申購數(shù)量不足本次公開發(fā)行數(shù)量的;

　　(2)網(wǎng)上投資者繳款認購的股份數(shù)量不足本次發(fā)行數(shù)量的70%;

　　(3)發(fā)行人在發(fā)行過程中發(fā)生重大會后事項影響本次發(fā)行的;

　　(4)根據(jù)《管理辦法》第五十六條和《實施細則》第七十一條的規(guī)定,中國證監(jiān)會和深交所發(fā)現(xiàn)證券發(fā)行承銷過程存在涉嫌違法違規(guī)或者存在異常情形的,可責令發(fā)行人和保薦人(主承銷商)暫停或中止發(fā)行,對相關(guān)事項進行調(diào)查處理。

　　2、中止發(fā)行的措施

　　2024年9月24日(T+3日)16:00后,發(fā)行人和保薦人(主承銷商)統(tǒng)計網(wǎng)上認購結(jié)果,確定是否中止發(fā)行。如中止發(fā)行,發(fā)行人和保薦人(主承銷商)將盡快公告中止發(fā)行安排。中止發(fā)行后,網(wǎng)上投資者中簽股份無效且不登記至投資者名下。投資者已繳納認購款的,發(fā)行人、保薦人(主承銷商)、深交所和中國結(jié)算深圳分公司將盡快安排已經(jīng)繳款投資者的退款事宜。中止發(fā)行后,在中國證監(jiān)會予以注冊的有效期內(nèi),且滿足會后事項監(jiān)管要求的前提下,經(jīng)向深交所備案后,發(fā)行人和保薦人(主承銷商)將擇機重啟發(fā)行。

　　五、余股包銷

　　網(wǎng)上投資者繳款認購的股份數(shù)量不足本次公開發(fā)行數(shù)量的70%時,發(fā)行人及保薦人(主承銷商)將中止發(fā)行。

　　當網(wǎng)上投資者繳款認購的股份數(shù)量不低于本次發(fā)行數(shù)量的70%,但未達到本次公開發(fā)行數(shù)量時,繳款不足部分由保薦人(主承銷商)負責包銷。

　　發(fā)生余股包銷情況時,2024年9月25日(T+4日),保薦人(主承銷商)將余股包銷資金與網(wǎng)上發(fā)行募集資金扣除承銷保薦費后一起劃給發(fā)行人,發(fā)行人向中國結(jié)算深圳分公司提交股份登記申請,將包銷股份登記至保薦人(主承銷商)指定證券賬戶。

　　六、發(fā)行費用

　　本次向投資者網(wǎng)上定價發(fā)行不收取傭金和印花稅等費用。

　　七、發(fā)行人和保薦人(主承銷商)

　　發(fā)行人:東莞長聯(lián)新材料科技股份有限公司

　　保薦人(主承銷商):東莞證券股份有限公司

　　2024年9月18日