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白馬股跌出性價(jià)比基金經(jīng)理公開唱多
證券時(shí)報(bào)編輯 趙夢橋
近年來走勢不佳的一些白馬股，當(dāng)前已經(jīng)跌出了性價(jià)比。
在剛剛披露的二季報(bào)中，就有多名基金經(jīng)理旗幟鮮明地表示看好此類資產(chǎn)。有基金經(jīng)理認(rèn)為，這些個(gè)股的股息率已接近或高于無風(fēng)險(xiǎn)利率，其隱含的長期回報(bào)水平可能已明顯高于當(dāng)前獲市場追捧的一些高股息個(gè)股。
龍頭股持續(xù)低迷
從市值來看，目前“大塊頭”公司多來自銀行、保險(xiǎn)以及通訊等行業(yè)。在“紅利熱”帶動下，這些公司整體股價(jià)向好，市值規(guī)模超萬億的8家上市公司中，年內(nèi)僅有貴州茅臺下跌，其余均有兩位數(shù)的漲幅，工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、建設(shè)銀行、中國銀行等均漲逾30%。
實(shí)際上，在紅利概念之外，不少大市值個(gè)股跌起來可謂“不留情面”。以疫苗龍頭智飛生物為例，該股股價(jià)在2021年5月漲到了歷史峰值147元，隨后開始大幅回撤。步入2024年后，跌勢不止，年初市值還接近1500億元，如今僅為530億元。
除了智飛生物外，藥明康德的跌勢也為市場矚目，該股股價(jià)年內(nèi)已下跌46%，市值從2157億元跌至1084億元，距離跌破千億僅有一步之遙；作為光伏行業(yè)龍頭的隆基綠能，年內(nèi)股價(jià)也下挫逾四成，如今市值僅為996億元。不難看出，當(dāng)白馬股未能搭上“紅利”順風(fēng)車時(shí)，也很難跑出超額收益。
值得一提的是，不少行業(yè)龍頭股都是基金重倉股，因此還連帶相關(guān)基金凈值走弱。以智飛生物為例，截至去年末，公募基金持有該股比例共計(jì)26.87%，但年內(nèi)受到多重因素影響，這一數(shù)據(jù)已下跌近63%。截至6月末，仍有76只基金重倉該股。招商醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)自去年三季度后，已連續(xù)四個(gè)季度重倉持有智飛生物，并在去年末將其買成第一大重倉股。因此，受該股股價(jià)低迷的拖累，招商醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)年內(nèi)也下跌超過26%。
在低迷走勢之下，部分公募基金不得不“揮淚斬倉”。比如隆基綠能，一些主動權(quán)益類產(chǎn)品早已對該股大幅減倉。截至去年末，華夏基金、華泰柏瑞基金、嘉實(shí)基金等公募巨頭僅以部分ETF持有該股。
白馬股或再成投資主線
雖然近年來走勢不佳，但當(dāng)前不少白馬股也因此跌出了性價(jià)比。在剛剛披露的二季報(bào)中，就有多名基金經(jīng)理旗幟鮮明地對白馬股表示看好。
匯豐晉信基金基金經(jīng)理陸彬表示，從長期價(jià)值來看，越來越多行業(yè)的白馬龍頭公司已經(jīng)具備非常大的吸引力?！斑@些公司所處行業(yè)的供需和競爭格局持續(xù)優(yōu)化，考慮到不少公司的重置成本和價(jià)值成本，當(dāng)前的市值都是低于這些價(jià)值區(qū)間的。我們認(rèn)為，明年的投資主線是價(jià)值投資，大盤白馬股會更加占優(yōu)。”陸彬說。
睿遠(yuǎn)基金趙楓在二季報(bào)中指出，如果結(jié)合公司盈利質(zhì)量和長期空間看，當(dāng)前資金對高股息公司的追逐似乎已有一些趨勢意味，而非完全從價(jià)值角度出發(fā)。相反的，伴隨著股價(jià)前期低迷，一些行業(yè)白馬龍頭公司的股息率已接近或高于無風(fēng)險(xiǎn)利率（把當(dāng)前銀行理財(cái)和長期國債利率視為無風(fēng)險(xiǎn)利率的兩個(gè)參考指標(biāo)），考慮到其中有些公司的成長潛力和優(yōu)秀的商業(yè)模式，其隱含的長期回報(bào)水平可能已經(jīng)明顯高于當(dāng)前市場追捧的一些高股息公司。
睿遠(yuǎn)基金饒剛也表達(dá)了對白馬龍頭公司的看好。他表示，“近兩年，部分優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)已經(jīng)用實(shí)際行動證明了在宏觀壓力下快速調(diào)整、適應(yīng)并持續(xù)進(jìn)化的能力，而且經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的預(yù)期回報(bào)率已經(jīng)具備足夠吸引力，這也讓我們堅(jiān)定了持有的信心和耐心?！?/p>
匯添富基金趙鵬飛認(rèn)為，未來各個(gè)行業(yè)的“馬太效應(yīng)”會更加明顯，龍頭公司的競爭優(yōu)勢會進(jìn)一步增強(qiáng)，因此未來市場會更加偏好龍頭公司并給予估值溢價(jià)。
注重選股賠率與勝率
當(dāng)然，針對“濃眉大眼”的白馬股，投資也需警惕。實(shí)際上，市場對于白馬股的高預(yù)期，也易成為其股價(jià)下跌的導(dǎo)火索。
近日，愛美客披露的半年報(bào)顯示，2024年上半年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約16.57億元，同比增長13.53%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約11.21億元，同比增長16.35%，其中二季度增幅低至個(gè)位數(shù)，較前兩年增速明顯放緩。公告發(fā)布次日，愛美客股價(jià)大跌約12%。
此外，包括上海家化、禾邁股份、舍得酒業(yè)在內(nèi)的不少白馬股，也于近日相繼大跌。
睿遠(yuǎn)基金傅鵬博表示，隨著上市公司半年報(bào)披露完畢，投資者可積極尋找景氣成長類公司，篩選的過程和標(biāo)準(zhǔn)要更加審慎，需評估好標(biāo)的未來的現(xiàn)金流創(chuàng)造能力，注重選股賠率和勝率。
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