資訊頻道
提高投資人收益搭建適用“長錢長投”制度體系
證券日報編寫 孫安妮
近日，《黨的二十屆三中全會〈決定〉學(xué)習(xí)輔導(dǎo)百問》出版，書里在談到“為何要健全投資和融資相適應(yīng)資本市場功能”時強(qiáng)調(diào)，推動投資和融資作用相適應(yīng)，對資本市場長期性持續(xù)發(fā)展起著至關(guān)重要的作用，下一步將從提高對投資者的服務(wù)與收益、嚴(yán)格執(zhí)行融資行為、加強(qiáng)持續(xù)性管控、提升投資者保護(hù)四方面做好本職工作。
多層次資本市場基本建設(shè)
扎扎實實開展
書里強(qiáng)調(diào)，金融市場主要包含股市和證券市場等，在金融運行時牽一發(fā)而動全身。國內(nèi)資本市場通過30多年發(fā)展，獲得舉世矚目造就，特別是黨的十八大以來，資本市場監(jiān)管規(guī)章制度逐步完善，股票發(fā)行注冊制改革創(chuàng)新有序推進(jìn)，多層次資本市場基本建設(shè)扎扎實實開展，金融市場在推動資源配置、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展層面發(fā)揮了重要作用。截止到2023年年底，上海市、深圳市、北京市3家證交所一共有上市企業(yè)5346家，總的市值約78萬億。最新上市企業(yè)當(dāng)中自主創(chuàng)新類占比達(dá)到70%，高新技術(shù)行業(yè)上市公司市值占比達(dá)到40%。債券市場規(guī)模居全球第二，證券市場代管賬戶余額158萬億。
與此同時要認(rèn)清，國內(nèi)資本市場身心健康穩(wěn)定發(fā)展的根本尚不牢。2020年至今，全國各地新增加上市企業(yè)超出1500家，2022年、2023年融資金額連續(xù)兩次居全球第一，但同時期關(guān)鍵股票指數(shù)比較不景氣，投資者幸福感較弱，這說明股市的項目投資、融資功能存有失調(diào)。緣故主要體現(xiàn)在銷售市場擴(kuò)充比較快，流通性有一定的失調(diào)；有些上市公司財務(wù)信息失真、上市以來“業(yè)績變臉”；投資者保護(hù)落實不到位，對財務(wù)舞弊、違反規(guī)定年底分紅和高管增持、內(nèi)線交易、操縱股價等違法行為的監(jiān)督力度有待提升。
塑造融資金融相結(jié)合的
發(fā)展戰(zhàn)略
對于推動投資和融資作用相適應(yīng)對資本市場長期性持續(xù)發(fā)展的實際意義，書里列舉三點：
一是合乎資本市場發(fā)展基本規(guī)律。金融市場一方面為實體經(jīng)濟(jì)提供資產(chǎn)，給予融資支持；另一方面給投資者造就投資方式，使投資者獲得回報率。項目投資性能和融資功能是資本市場功能的一體兩面，資本市場持續(xù)發(fā)展離不了項目投資、融資功能的緊密聯(lián)系，二者失調(diào)不但抑止資產(chǎn)市場功能的超常發(fā)揮，還會影響資本市場持續(xù)發(fā)展，務(wù)必塑造項目投資、股權(quán)融資并舉的經(jīng)營理念。
二是有益于進(jìn)一步提升資產(chǎn)市場投資作用。推動資產(chǎn)市場投資、融資功能相適應(yīng)，能夠吸引社會發(fā)展資金入市，推動居民儲蓄轉(zhuǎn)換成股權(quán)投資基金，為資產(chǎn)用戶提供深耕細(xì)作，不但有利于推動金融市場蓬勃發(fā)展，改進(jìn)資產(chǎn)市場預(yù)測，提升群眾轉(zhuǎn)移性收入，拉動消費以擴(kuò)大恩格爾定律，也有助于中國實體經(jīng)濟(jì)獲得資金適用，充分發(fā)揮金融市場有效配置網(wǎng)絡(luò)資源的功效。
三是可以充分發(fā)揮資本市場融資作用。項目投資、融資功能共享發(fā)展，可以提升直接融資比重，提升資本結(jié)構(gòu)，正確引導(dǎo)資金流入社會經(jīng)濟(jì)重點區(qū)域、關(guān)鍵市場和薄弱點，為實體經(jīng)濟(jì)提供專業(yè)金融信息服務(wù)。
將做好四方面工作中
針對下一步如何促進(jìn)金融市場投資和融資作用相適應(yīng)，書里明確提出必須做好四方面工作中：
一是提高對投資者的服務(wù)與收益。健全商業(yè)保險、銀行理財產(chǎn)品、信托資產(chǎn)、社會保險基金、養(yǎng)老退休金、年金、個人養(yǎng)老等權(quán)益投資，發(fā)布與投資者要求相符的金融產(chǎn)品和服務(wù)，改革創(chuàng)新領(lǐng)域綜合費率，給投資者讓價。搭建適用“長錢長投”的制度體系，健全有益于長線投資違法行為的考核制度、稅款、投資賬戶等措施。
二是嚴(yán)格執(zhí)行融資行為。首發(fā)上市是市場融資的第一步。要深化股票發(fā)行注冊制改革創(chuàng)新，提升電腦主板、科創(chuàng)板上市規(guī)范，健全科創(chuàng)板上市科創(chuàng)屬性評判標(biāo)準(zhǔn)，加強(qiáng)信息披露要求，完善新股發(fā)行定價體制。進(jìn)一步規(guī)范強(qiáng)制退市規(guī)范，嚴(yán)格遵守與實施股票退市。
三是強(qiáng)化不斷管控。提升上市公司監(jiān)管，嚴(yán)苛信息公開和公司治理結(jié)構(gòu)規(guī)定，提升高管增持、年底分紅、并購等各個環(huán)節(jié)管控，加強(qiáng)上市公司及其公司股東、控股股東、執(zhí)行董事、管理層等群體義務(wù)。提升交易環(huán)節(jié)管控，嚴(yán)厲查處操縱股價、惡意做空等情形。提升中介服務(wù)管控，懲處財務(wù)舞弊等違法行為。提升資產(chǎn)托管機(jī)構(gòu)監(jiān)管，強(qiáng)化履職盡責(zé)規(guī)定，探索建立中長期考核制度，由經(jīng)營規(guī)模導(dǎo)向性給投資者收益導(dǎo)向性變化。
四是加強(qiáng)投資者保護(hù)。進(jìn)一步提升金融行業(yè)處罰力度，完善投資人賠付救助體制，對違規(guī)行為行為責(zé)任的大股東、控股股東、執(zhí)行董事、管理層、中介服務(wù)等依法依規(guī)賠付投資人損害。認(rèn)真落實證券糾紛尤其代表人訴訟制度。普及化投資理財與風(fēng)險專業(yè)知識，提升投資講座。
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