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5月加工制造業(yè)PMI下降經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)回暖依然存在基本
證券日?qǐng)?bào)編寫(xiě) 江聃
5月31日，中國(guó)統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心和中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)公布數(shù)據(jù)顯示，5月份加工制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）、非制造業(yè)商業(yè)活動(dòng)指標(biāo)和綜合性PMI產(chǎn)出率指數(shù)等均較上月有所回落，在其中加工制造業(yè)PMI回落至50%的臨界線下列，其他幾個(gè)指數(shù)值維持在形勢(shì)區(qū)段運(yùn)作。
分析指出，5月加工制造業(yè)PMI主要表現(xiàn)受早期加工制造業(yè)增長(zhǎng)較快產(chǎn)生較高基數(shù)、有效需求不足及其假日要素等因素。盡管指數(shù)值主要表現(xiàn)有一定的調(diào)整，但經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)回暖仍具有基本。從預(yù)估來(lái)說(shuō)，加工制造業(yè)、服務(wù)行業(yè)和建筑業(yè)的公司預(yù)估都保持在高景氣區(qū)段運(yùn)作。
加工制造業(yè)形勢(shì)水準(zhǔn)下降
5月份，加工制造業(yè)PMI為49.5%，比上月降低0.9％，結(jié)束不斷2個(gè)月高過(guò)50%臨界點(diǎn)的運(yùn)行態(tài)勢(shì)。
加工制造業(yè)形勢(shì)水準(zhǔn)同比有所回落。中國(guó)統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心高級(jí)統(tǒng)計(jì)師趙慶河表明，這也是受早期加工制造業(yè)增長(zhǎng)較快產(chǎn)生較高基數(shù)和有效需求不足等因素的影響。
中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)特邀投資分析師張立群也談到，5月份PMI指數(shù)值重返榮枯線下，不僅有“五一”長(zhǎng)假因子對(duì)環(huán)比數(shù)據(jù)產(chǎn)生的影響，也證明經(jīng)濟(jì)發(fā)展回暖機(jī)械能依然略顯不足。
從歸類指數(shù)值看，在組成加工制造業(yè)PMI的5個(gè)歸類指數(shù)中，除從業(yè)者指數(shù)值比上月升高外，產(chǎn)值利潤(rùn)率、新訂單指數(shù)、原材料庫(kù)存指標(biāo)和經(jīng)銷(xiāo)商送達(dá)時(shí)間指數(shù)值均比上月降低。
但中國(guó)物流信息核心投資分析師文韜覺(jué)得，從分項(xiàng)目指數(shù)值變化來(lái)看，5月份指數(shù)值雖有一定的調(diào)整，但經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)回暖仍具有基本。
產(chǎn)值利潤(rùn)率仍工作在擴(kuò)大區(qū)段，這表明加工制造業(yè)生產(chǎn)制造增長(zhǎng)速度雖有所放緩，依然保持上升勢(shì)頭。與此同時(shí)，5月份，知名企業(yè)PMI較上月升高且已連續(xù)13月工作在擴(kuò)大區(qū)段，知名企業(yè)供需兩端增勢(shì)優(yōu)良，對(duì)穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)政策基盤(pán)具有較好推動(dòng)作用。加工制造業(yè)吸納就業(yè)狀況也相對(duì)穩(wěn)定，5月從業(yè)者指數(shù)值較上月升高0.1％。
除此之外，新機(jī)遇增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)未變。高端裝備制造PMI維持在擴(kuò)大區(qū)段，高技術(shù)服務(wù)業(yè)PMI持續(xù)7月維持在擴(kuò)大區(qū)段。
信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)
創(chuàng)變新質(zhì)生產(chǎn)主力
5月份，非制造業(yè)商業(yè)活動(dòng)指標(biāo)和綜合性PMI生產(chǎn)指數(shù)值也比上月有所回落。在其中，非制造業(yè)商業(yè)活動(dòng)指數(shù)為51.1%，略降0.1％；綜合性PMI產(chǎn)出率指數(shù)為51.0%，比上月降低0.7％。
但是，二項(xiàng)指標(biāo)值持續(xù)運(yùn)行在擴(kuò)大區(qū)段?！霸谥苣┮笸苿?dòng)下，5月份服務(wù)行業(yè)表現(xiàn)優(yōu)異，推動(dòng)非制造業(yè)再次穩(wěn)定增長(zhǎng)?！敝袊?guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)副理事長(zhǎng)蔡進(jìn)說(shuō)。
資料顯示，“五一”假日釋放出來(lái)長(zhǎng)途旅游要求，推動(dòng)航空業(yè)和租用及商貿(mào)業(yè)主題活動(dòng)趨升，以上領(lǐng)域商業(yè)活動(dòng)指數(shù)值較上月有所增加，并且在50%之上；旅游景區(qū)服務(wù)行業(yè)主題活動(dòng)仍保持較快增長(zhǎng)，商業(yè)活動(dòng)指數(shù)值依然在52%之上的增長(zhǎng)區(qū)段；住戶假期實(shí)體消費(fèi)服務(wù)服務(wù)性消費(fèi)主題活動(dòng)釋放出來(lái)不錯(cuò)，零售業(yè)、飲食業(yè)、文化娛樂(lè)相關(guān)領(lǐng)域商業(yè)活動(dòng)指數(shù)值較上月均有不同程度升高。
另一值得期待的信息內(nèi)容，5月份通信運(yùn)營(yíng)和互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)業(yè)從上月保持較快增長(zhǎng)前提下，增長(zhǎng)速度進(jìn)一步加快。通信運(yùn)營(yíng)相關(guān)領(lǐng)域的商業(yè)活動(dòng)指數(shù)值升到60%之上，同比漲幅超4％；互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)及軟件技術(shù)服務(wù)業(yè)升到55%之上，同比漲幅超出2％。
“以上行業(yè)板塊不斷保持高位，代表著信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)已經(jīng)創(chuàng)變新質(zhì)生產(chǎn)主力高速發(fā)展。”中國(guó)物流信息核心投資分析師武威稱。
內(nèi)需不足和制造業(yè)
成本增加引關(guān)注
5月份的數(shù)據(jù)中，制造業(yè)成本上升和內(nèi)需不足特性受市場(chǎng)組織較為廣泛的關(guān)心。
申萬(wàn)宏源證券研報(bào)指出，需求方面，加工制造業(yè)分割構(gòu)造看，受生產(chǎn)制造危害更直接的新出口訂單下降力度更高，剛需訂單信息下降力度其次。建筑行業(yè)則受地產(chǎn)開(kāi)發(fā)連累，5月份建筑行業(yè)PMI為54.4%，比4月降低1.9％，近年來(lái)，與基本建設(shè)更有關(guān)的建筑專業(yè)建筑行業(yè)PMI整體保持較高水準(zhǔn)，比較之下，跟房地產(chǎn)更有關(guān)的房屋建筑業(yè)PMI顯著較弱。
張立群注重，高度重視內(nèi)需不足造成的期望變?nèi)酰a(chǎn)制造融資活動(dòng)趨降的趨勢(shì)。武威覺(jué)得，從指數(shù)值轉(zhuǎn)變看，項(xiàng)目投資有關(guān)需求釋放幅度有待加強(qiáng)，基礎(chǔ)建設(shè)投資仍然是穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的重要途徑，伴隨著超長(zhǎng)期性特別國(guó)債的井然有序發(fā)售，各地新老基建業(yè)務(wù)需求有希望相繼釋放出來(lái)，關(guān)心建筑行業(yè)新訂單指數(shù)后面轉(zhuǎn)變。
成本方面，財(cái)通證券宏觀經(jīng)濟(jì)首席分析師陳興強(qiáng)調(diào)，5月份加工制造業(yè)原料物價(jià)指數(shù)較上月上漲2.9個(gè)百分點(diǎn)至56.9%，出廠價(jià)指數(shù)值較上月上漲1.3個(gè)百分點(diǎn)至50.4%，原料購(gòu)入價(jià)格和出廠價(jià)差值有所擴(kuò)大，偏向公司成本轉(zhuǎn)嫁趨弱，盈利有一定的縮緊。華泰證券研報(bào)提議，再次關(guān)鍵觀查外需及其價(jià)格指標(biāo)的改變，以判斷名義增長(zhǎng)，特別是物價(jià)水平修復(fù)可持續(xù)。
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