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再次為全面資金需求構(gòu)建積極主動宏觀經(jīng)濟政策自然環(huán)境
證券日報編寫 孫安妮
資金空轉(zhuǎn)形成的原因是復(fù)雜的，如果簡單歸因于公司追求對沖套利、金融機構(gòu)為了實現(xiàn)考評每日任務(wù)違背商業(yè)規(guī)律和監(jiān)管要求，則僅止乎淺部緣由研究。
盡管有些公司的確存在運用資本成本和利潤“倒吊”獲得價差，但也有許多企業(yè)只能通過縮小債務(wù)、存款定期化等方式實現(xiàn)利息凈收入，這與低貸高存積極獲得附加利息費用擁有本質(zhì)不同。但是，這種行為背后，雖然有資產(chǎn)環(huán)境寬松、金融機構(gòu)吸存發(fā)放貸款任務(wù)繁重等發(fā)病原因推動，但直接原因也在于公司長期投資降低、預(yù)估變?nèi)醯葘?dǎo)致的合理資金需求較弱，這也是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級所帶來的“疼痛”。
中國人民銀行在長達(dá)日國新辦發(fā)布會上明確提出，我國的經(jīng)濟更加“綜合化”。從金融資本為實體經(jīng)濟服務(wù)項目的方式變化角度觀察，假如說從前的經(jīng)濟增長方式離不了負(fù)債推動，那么未來綜合化的經(jīng)濟體制那就需要更多依靠股份推動；貨幣市場與股權(quán)融資比例必須更加均衡，才與科技創(chuàng)新驅(qū)動經(jīng)濟增長的方式更加兼容。
對企業(yè)和公司等微觀主體來講，經(jīng)濟發(fā)展轉(zhuǎn)型過程中領(lǐng)域“大換血”難以避免。金融機構(gòu)靠規(guī)模增長提高獲利能力的日子更加難以維持，乃至營運能力能被經(jīng)營規(guī)模“纏身”，調(diào)節(jié)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、向精益生產(chǎn)管理要效益日益關(guān)鍵。公司則面臨著在“垂下果實摘完”后，根據(jù)找到新的商機、產(chǎn)品升級等方式實現(xiàn)突破突出重圍的考驗。
微觀主體的那些轉(zhuǎn)型發(fā)展皆非容易的事，在公司為生存而努力奮斗時，宏觀經(jīng)濟政策能做的事情還有一些。雖然存有資金空轉(zhuǎn)，但合理資金需求不夠的大環(huán)境下，防止資金沉淀高轉(zhuǎn)速根本無法靠拉高年利率去解決，反過來，必須持續(xù)保持低費率自然環(huán)境，有如果需要乃至還要繼續(xù)正確引導(dǎo)經(jīng)濟下行，為全面資金需求給予合適的資產(chǎn)自然環(huán)境。
金融業(yè)國家政策，則可以在確保金融企業(yè)社會化、商業(yè)服務(wù)可持續(xù)性發(fā)展的大前提下，以正面引導(dǎo)激勵模式，激勵金融資本大量流入產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級所需的行業(yè)，防止金融企業(yè)為了完成所說的考核每日任務(wù)而歪曲資產(chǎn)配備。
經(jīng)濟政策一樣能夠發(fā)揮更為有效的功效，在低通脹水平的今天執(zhí)行更積極有為的調(diào)控，把更多財政局網(wǎng)絡(luò)資源用于關(guān)注民生和社會福祉，緩解居民和公司的負(fù)擔(dān)，趕緊策劃執(zhí)行新一輪財稅體制改革，以管控和改革一體兩翼，助推產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級發(fā)展趨勢。
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