劉寧榮教授 Prof. N.R. Liu

香港大學(xué)協(xié)理副校長(zhǎng)

香港大學(xué)中國(guó)商業(yè)學(xué)院（港大ICB）創(chuàng)始院長(zhǎng)

我們今天面對(duì)著巨大的不確定性，在后疫情時(shí)代，鮮有人預(yù)料到美國(guó)、中國(guó)及歐盟全球三大經(jīng)濟(jì)體的發(fā)展路向會(huì)有如此大的不同。

去年此時(shí)，普遍預(yù)測(cè)歐洲經(jīng)濟(jì)發(fā)展乏力，處于蕭條的狀態(tài)。時(shí)至今日，歐洲經(jīng)濟(jì)依然困難重重，沒(méi)有走出低迷的泥沼。但美國(guó)經(jīng)濟(jì)不僅非常順利地控制住通貨膨脹，而且美國(guó)股市出乎意料的欣欣向榮。與之相反的是中國(guó)經(jīng)濟(jì)。疫情期間，尤其是2020-2021年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速反彈，但很不幸，對(duì)疫情的誤判，導(dǎo)致2022年中國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)始走向相反的方向。今天所有的問(wèn)題，或多或少都與2022年初實(shí)行的封城政策有關(guān)。上海剛封城時(shí)，我就預(yù)判：“上海封城是壓垮‘后冷戰(zhàn)全球化’的最后一根稻草，全球供應(yīng)鏈將被重塑?！钡浇裉?，我的判斷成為了現(xiàn)實(shí)。
       中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的3D危機(jī)

今天，中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨著三大危機(jī)，分別是De-risking去風(fēng)險(xiǎn)、Deflation通貨緊縮和Demographic Crisis人口危機(jī)，恰好都是字母D開(kāi)頭，故以“3D”稱之。

經(jīng)過(guò)拜登政府上臺(tái)后兩年多的嘗試，歐美間形成共識(shí)，就是對(duì)中國(guó)De-risking“去風(fēng)險(xiǎn)”，這給中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)了外部環(huán)境巨變的沖擊。

過(guò)去二十年，尤其是互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)所帶來(lái)的紅利，是踩在美國(guó)的肩膀之上獲得的，大多數(shù)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)都可以找到其最初學(xué)習(xí)的美國(guó)版。然而到了今天，我們進(jìn)入一個(gè)新時(shí)代——人工智能時(shí)代，在這個(gè)時(shí)代，美國(guó)仍然遙遙領(lǐng)先，從以ChatGPT為代表的通用大模型到英偉達(dá)算力提高8倍成本減少25倍的超級(jí)計(jì)算平臺(tái)，美國(guó)始終在引領(lǐng)AI的發(fā)展。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中也不乏突出的亮點(diǎn)，新能源汽車產(chǎn)業(yè)就是典型代表。中國(guó)新能源汽車產(chǎn)量占全世界60%多，中國(guó)可能將最快實(shí)現(xiàn)將新能源汽車取代油氣車，在能源革命上邁出最重要一步。歐洲盡管一直在應(yīng)對(duì)全球變暖、解決全球氣候問(wèn)題上態(tài)度最為積極，但卻也最先對(duì)中國(guó)的新能源汽車進(jìn)行審查，設(shè)置更大的障礙來(lái)阻止中國(guó)的新能源汽車出口到歐洲，對(duì)于歐洲這一僅次于中國(guó)的第二大能源市場(chǎng)，誰(shuí)也不輕易言退。不久前，美國(guó)拜登政府更指出中國(guó)新能源汽車將會(huì)給美國(guó)國(guó)家安全帶來(lái)巨大沖擊，正如我們不允許政府部門采購(gòu)特斯拉，美國(guó)人也認(rèn)為中國(guó)新能源汽車可以監(jiān)視、控制他們。

De-risking逐步發(fā)展升級(jí)，在中國(guó)內(nèi)地的反映表現(xiàn)為2023年底對(duì)華投資數(shù)量少于中國(guó)資本外溢的數(shù)量，這是自上世紀(jì)末以來(lái)首次出現(xiàn)，究其根本原因，皆是當(dāng)今很多跨國(guó)企業(yè)面臨“去風(fēng)險(xiǎn)”的狀態(tài)。

在De-risking的時(shí)代，美國(guó)對(duì)人工智能、芯片、生物技術(shù)等關(guān)鍵技術(shù)實(shí)施極端保護(hù)政策，對(duì)中國(guó)采取遏制措施。歐洲、日本甚至韓國(guó)都跟隨美國(guó)的腳步，在某種程度上對(duì)中國(guó)關(guān)起了大門，態(tài)度較之以前大相徑庭。這些都意味著中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的外部環(huán)境發(fā)生了結(jié)構(gòu)性變化，我們需要思考自身的一套體制如何與美國(guó)競(jìng)爭(zhēng)，如何將中國(guó)的大門更加敞開(kāi)？同時(shí)也希望其他國(guó)家的大門向我們敞開(kāi)，若沒(méi)有貿(mào)易自由往來(lái)，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的沖擊是極大的，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的沖擊也是極大的。毫無(wú)疑問(wèn)，De-risking去風(fēng)險(xiǎn)成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)面對(duì)的首要外部挑戰(zhàn)。

今天中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的第二大危機(jī)是Deflation通貨緊縮，大家不愿意消費(fèi)、企業(yè)不愿意投資，主要問(wèn)題在于對(duì)前景失去了信心。

消費(fèi)疲軟的重要原因是普通大眾面臨的“房子問(wèn)題”、“教育問(wèn)題”、“養(yǎng)老問(wèn)題”讓大家不愿消費(fèi)，收入減少的時(shí)候，花錢會(huì)比以往更加謹(jǐn)慎。

過(guò)去幾年里，房地產(chǎn)、教培、互聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)發(fā)展被調(diào)整，讓很多民營(yíng)企業(yè)感受到寒冬未退。自從李強(qiáng)總理就任之后，推出很多措施來(lái)刺激中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，今年還將推出《民營(yíng)經(jīng)濟(jì)促進(jìn)法》，以重建民營(yíng)企業(yè)對(duì)國(guó)家未來(lái)發(fā)展的信心。但其實(shí)只要一句話就可以重建信心，即企業(yè)家個(gè)人權(quán)益必須得到保證，掙的錢必須得到保護(hù)，私有權(quán)必須得到保護(hù)，就這么簡(jiǎn)單。我想每一位民營(yíng)企業(yè)家都有一顆中國(guó)心，不想離開(kāi)這片國(guó)土，從這個(gè)角度來(lái)講，中國(guó)未來(lái)的發(fā)展，應(yīng)從政策角度讓企業(yè)家重拾信心，這是最重要的一點(diǎn)。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)今天面臨的第三大危機(jī)是Demographic Crisis人口危機(jī)。如果按照目前人口的發(fā)展增長(zhǎng)速度，據(jù)說(shuō)到下一個(gè)世紀(jì)初，也就是2100年，中國(guó)人口還剩7個(gè)億。人口是經(jīng)濟(jì)發(fā)展除科技、資本以外的第三大要素，人口增長(zhǎng)減緩，勢(shì)必影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展。擔(dān)憂者還以日本為例，認(rèn)為中國(guó)現(xiàn)在的問(wèn)題比日本還要嚴(yán)重。日本在進(jìn)入老齡化社會(huì)之時(shí)，其經(jīng)濟(jì)已經(jīng)得到很好的發(fā)展。中國(guó)進(jìn)入老齡化社會(huì)之時(shí)，號(hào)稱5億中產(chǎn)階級(jí)中的80%剛剛進(jìn)入所謂中產(chǎn)階級(jí)的門檻，隨時(shí)可能掉隊(duì)，最后剩下的中產(chǎn)階級(jí)連1億都不到。但我認(rèn)為，這不是問(wèn)題，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展不能再依靠廉價(jià)勞動(dòng)力。

中國(guó)生育率下降，有著“教育”、“養(yǎng)老”和“房子”這三座大山帶來(lái)巨大壓力的原因。中國(guó)人在孩子教育上的花銷是人均GDP的7倍，美國(guó)只有2倍，日本也只有2-3倍，亞洲國(guó)家里僅有韓國(guó)比中國(guó)高。如果政策能降低高昂的教育成本，生育意愿應(yīng)該會(huì)有所提升。大家普遍擔(dān)憂老了生病沒(méi)有人照顧，想要攢錢，所以醫(yī)療保障制度需要改革。此外還有購(gòu)房的壓力，尤其今天年輕人向上移動(dòng)的機(jī)會(huì)比上一代人少了很多，這點(diǎn)與香港的年輕人一樣?？梢韵蛐录悠聦W(xué)習(xí)，給年輕人解決房子問(wèn)題就可以讓他們有更好的發(fā)展空間。

另一方面，隨著女性地位越來(lái)越高，女性可以不結(jié)婚、不生育。越是受教育程度高的社會(huì)里，人口增長(zhǎng)越低。因此中國(guó)人的生育意愿逐年下降，這是無(wú)法改變的歷史趨勢(shì)。但我認(rèn)為中國(guó)有可能解決生育危機(jī)。

首先，中國(guó)退休年齡在全球?qū)儆谧钅贻p的陣營(yíng)，女性55歲退休，男性60歲退休?？梢匝娱L(zhǎng)退休年齡，以保證一定時(shí)間內(nèi)的勞動(dòng)力不減少或減勢(shì)趨緩。第二，中國(guó)還存在大量的勞動(dòng)力浪費(fèi)，以及勞動(dòng)力水平比較低，優(yōu)化使用勞動(dòng)力和提升勞動(dòng)力水平也是解決勞動(dòng)力不足的替代方案。提升生產(chǎn)力水平還可以借助科技的力量，AI Sora在龍年春節(jié)橫空出世，顛覆了此前普遍認(rèn)為的AI無(wú)法替代創(chuàng)意工作的觀念，科技發(fā)展之迅速一再刷新我們的認(rèn)知。
       中美戰(zhàn)略競(jìng)爭(zhēng)的ABC

影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)鍵外部因素是未來(lái)中美關(guān)系的走向，中美間戰(zhàn)略競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系已是不爭(zhēng)的事實(shí)，那中美之間究竟在競(jìng)爭(zhēng)什么？具體的競(jìng)爭(zhēng)趨勢(shì)如何？

中美戰(zhàn)略競(jìng)爭(zhēng)的首要之處就是AI，稱之為A領(lǐng)域。AI是推動(dòng)未來(lái)發(fā)展的最大科技動(dòng)力，發(fā)展AI最強(qiáng)的兩大經(jīng)濟(jì)體，一個(gè)是美國(guó)，一個(gè)是中國(guó)。在競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)尚未喧囂塵上之時(shí)，中美之間在AI領(lǐng)域的交流非常密切。隨著脫鉤Decoupling、去風(fēng)險(xiǎn)De-risking的提出，中美之間在AI的交流完全中斷，我將之稱為“半冷戰(zhàn)”，不同于美蘇競(jìng)爭(zhēng)時(shí)的全方位“冷戰(zhàn)”，中美之間的冷戰(zhàn)是科技冷戰(zhàn)。不僅如此，美國(guó)現(xiàn)在還采取各種方式和方法阻止技術(shù)交流和相關(guān)領(lǐng)域的人才交流，被美國(guó)定義為與安全相關(guān)的專業(yè)，無(wú)論是來(lái)自中國(guó)的留學(xué)生，還是來(lái)自中國(guó)的申請(qǐng)者，前者被遣送回國(guó)，后者被拒簽的新聞時(shí)有發(fā)生。這種阻斷趨勢(shì)也蔓延到美國(guó)盟友之中，近來(lái)加拿大就宣稱兩位華裔科學(xué)家向中國(guó)輸送了情報(bào)。AI領(lǐng)域中美間的角力看起來(lái)美國(guó)的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)不容小覷，從Chat GPT到AI Sora，證明其在AI底層核心技術(shù)的發(fā)展上還是傲視全球。盡管中國(guó)有“海量”數(shù)據(jù)的優(yōu)勢(shì)，但這一優(yōu)勢(shì)并非0到1的創(chuàng)造，而是在1之后的疊加。

中美戰(zhàn)略競(jìng)爭(zhēng)的第二要處Battery，新能源汽車最關(guān)鍵部件，稱之為B領(lǐng)域。過(guò)去幾年，中國(guó)的新能源汽車發(fā)展態(tài)勢(shì)良好，中國(guó)電池技術(shù)的領(lǐng)先是背后的根本原因。寧德時(shí)代在匈牙利投建了兩個(gè)廠，本來(lái)還想到美國(guó)建廠，因中美關(guān)系未能成行。今天全球七成以上的電池都在中國(guó)生產(chǎn)，這使得歐美國(guó)家意識(shí)到未來(lái)全球汽車將被中國(guó)主導(dǎo)，這使得歐美不寒而栗。

汽車產(chǎn)業(yè)是歐美日韓等發(fā)達(dá)國(guó)家的重要產(chǎn)業(yè)，在中國(guó)更是支柱產(chǎn)業(yè)。美日韓各有100萬(wàn)汽車產(chǎn)業(yè)工人，歐洲約有250萬(wàn)產(chǎn)業(yè)工人，中國(guó)則有約400萬(wàn)產(chǎn)業(yè)工人。盡管在目前的汽車出口排名中，中國(guó)僅列全球第6位，第1位是歐洲，第2位是日本，第3位是美國(guó)，第4位是韓國(guó)，第5位是墨西哥，但中國(guó)汽車出口的增速極快。墨西哥出口的汽車大部分由美國(guó)汽車行業(yè)占據(jù)，德國(guó)不制造電動(dòng)汽車，日本的電動(dòng)汽車只占市場(chǎng)7%，數(shù)量很小。

美國(guó)人、歐洲人看到電動(dòng)汽車領(lǐng)域已經(jīng)無(wú)法跟中國(guó)競(jìng)爭(zhēng)的時(shí)候，他們準(zhǔn)備另辟蹊徑，不再追隨中國(guó)的腳步。當(dāng)寶馬、奔馳汽車高管到寧德時(shí)代的工廠參觀后，奔馳和寶馬認(rèn)為歐美無(wú)法在電池上與寧德競(jìng)爭(zhēng)。

中美戰(zhàn)略競(jìng)爭(zhēng)的第三要處是Chip芯片，稱之為C領(lǐng)域。今天芯片的競(jìng)爭(zhēng)就是我所提出的“半球化”最好寫照。美國(guó)聯(lián)合荷蘭、日本、韓國(guó)以及中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)，形成聯(lián)盟，其主要目標(biāo)就是阻止中國(guó)的芯片工業(yè)發(fā)展。類似的情景在上世紀(jì)80年代也曾上演。當(dāng)時(shí)日本半導(dǎo)體行業(yè)極其發(fā)達(dá)，日本作為當(dāng)時(shí)的第二代經(jīng)濟(jì)體，日美貿(mào)易摩擦日益激烈，美國(guó)對(duì)處于第二的跟隨者日本毫不留情進(jìn)行打壓，而美國(guó)的打壓也取得了預(yù)期的效果，日本從第二經(jīng)濟(jì)體的位置滑落，陷入了長(zhǎng)達(dá)三十年的低谷。

今天，臺(tái)積電將在日本設(shè)廠，日本的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)有了再次崛起的可能。美國(guó)逼迫半導(dǎo)體行業(yè)回歸美國(guó)，逼迫臺(tái)積電到美國(guó)辦廠，希望通過(guò)重整芯片工業(yè)來(lái)確保供應(yīng)鏈穩(wěn)定。在拜登總統(tǒng)上臺(tái)后，頒布了《芯片與科學(xué)法》，將動(dòng)用2800億美元支持美國(guó)芯片工業(yè)發(fā)展，這種一直被美國(guó)詬病的中國(guó)慣用的產(chǎn)業(yè)支持政策，在需要的時(shí)候，美國(guó)也毫不猶豫就學(xué)習(xí)效仿。

臺(tái)積電在美國(guó)生產(chǎn)芯片的成本是在臺(tái)灣生廠的兩倍，對(duì)逐利而生的企業(yè)家而言，到美國(guó)辦廠不符合經(jīng)濟(jì)效益，是以美國(guó)要在Chip領(lǐng)域與中國(guó)脫鉤，也面臨著相當(dāng)大的困難。2023年華為推出mate60手機(jī)，讓美國(guó)十分驚詫，其如此打壓中國(guó)都沒(méi)有阻止中國(guó)在芯片領(lǐng)域向前邁進(jìn)。

競(jìng)爭(zhēng)之處就是利益攸關(guān)之處，中美之間在ABC領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)還將持續(xù)進(jìn)行下去，厘清競(jìng)爭(zhēng)關(guān)鍵就把握住了中美關(guān)系未來(lái)的脈搏。
       中國(guó)企業(yè)出海進(jìn)入3.0時(shí)代

過(guò)去40年，是全球共融的時(shí)代，今天則走入分裂的時(shí)代，這種巨變帶來(lái)的不確定性讓身處其中的人充滿了焦慮?，F(xiàn)今，全球都將國(guó)家安全泛化，把“泛安全”概念置于經(jīng)濟(jì)發(fā)展之上，美國(guó)如此，中國(guó)亦如此。國(guó)家安全當(dāng)然重要，就像香港基本法第23條，它的實(shí)行乃天經(jīng)地義，但它是限制責(zé)任。立法之后，第23條應(yīng)該高懸于頭頂，時(shí)刻警醒著它的存在，不必要時(shí)刻出現(xiàn)，而要一心一意謀發(fā)展，發(fā)展才是更加重要的目標(biāo)。

如果將1972年尼克松總統(tǒng)訪華，簽署《上海公報(bào)》當(dāng)作全球化的一個(gè)重要標(biāo)志的話，這一時(shí)期持續(xù)了40年；那么自2022年上海封城，全球進(jìn)入半球化狀態(tài)，也會(huì)持續(xù)40年。在未來(lái)的40年里，大家要做好充分的心理準(zhǔn)備，未來(lái)的日子充滿了前所未見(jiàn)的波折。

那么中國(guó)企業(yè)在未來(lái)半球化時(shí)代的發(fā)展機(jī)會(huì)在哪里呢？

中國(guó)的企業(yè)一定要去海外，不過(guò)今天的“出?！笔?.0時(shí)代，跟2.0和1.0時(shí)代有很大的不同。

1.0時(shí)代的中國(guó)企業(yè)“出海”，可追溯到80年代，那時(shí)在中東或非洲可以看到很多的中國(guó)建筑企業(yè)，也就是勞工的出口。在80年代的中國(guó)內(nèi)地，我當(dāng)過(guò)一名記者，曾寫過(guò)一篇題為《勞工浪潮》的報(bào)告文學(xué)，我采訪了大量中東地區(qū)的中國(guó)勞工，他們遠(yuǎn)赴異國(guó)他鄉(xiāng)，賺了非?？蓱z的一些錢回來(lái)。

2.0時(shí)代的中國(guó)企業(yè)“出海”，從2010年中國(guó)成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體之后加速發(fā)展，大量的中國(guó)資本進(jìn)入歐洲和美國(guó)，并購(gòu)了大量歐美企業(yè)。特朗普上臺(tái)后，美國(guó)政府出現(xiàn)了巨大變化，并購(gòu)歐美企業(yè)也停止了。接著，中國(guó)企業(yè)走出去以直接到海外投資為主，一直持續(xù)增長(zhǎng)，但增長(zhǎng)主要地區(qū)已經(jīng)變?yōu)椤耙粠б宦贰敝T國(guó)。

近來(lái)日本央行宣布結(jié)束負(fù)利率時(shí)代，日本經(jīng)濟(jì)特別是日本股市回暖迅速，歷史進(jìn)入新的階段?；赝毡尽笆サ?0年”，正是諸多日本的跨國(guó)公司成為日本經(jīng)濟(jì)的頂梁柱，日本汽車在美國(guó)市占率非常之高，甚至在非洲也可以看到日本汽車。這些跨國(guó)公司將在海外市場(chǎng)的利潤(rùn)源源不斷地帶回日本。去年圣誕節(jié)前，我碰到一位在香港的日本人，他的企業(yè)在香港以及東南亞賺到的錢遠(yuǎn)超其在日本本土賺的錢，這就是一個(gè)鮮活的例子。

對(duì)中國(guó)企業(yè)來(lái)講，今天的出海將開(kāi)啟3.0時(shí)代，即中國(guó)的跨國(guó)企業(yè)。時(shí)至今日，中國(guó)還沒(méi)有真正意義上的跨國(guó)企業(yè)。在歐洲、美國(guó)，中國(guó)企業(yè)、中國(guó)品牌有多少在那里是亮眼的？在中國(guó)卻不同，有多少全球不同的品牌、全球不同的企業(yè)？在成為真正的跨國(guó)公司這條道路上，中國(guó)企業(yè)還有很長(zhǎng)的路要走。

如何能夠讓中國(guó)有真正意義的跨國(guó)企業(yè)？當(dāng)然有賴于有什么樣的人才，如果沒(méi)有能夠經(jīng)營(yíng)跨國(guó)企業(yè)的人才，中國(guó)的跨國(guó)企業(yè)也不可能得到快速發(fā)展。中國(guó)的經(jīng)濟(jì)、中國(guó)的企業(yè)最終能否在全球占有更重要的地位，某種程度上跟中國(guó)企業(yè)的跨國(guó)運(yùn)營(yíng)水平高低有相當(dāng)大的關(guān)聯(lián)。從財(cái)富世界500強(qiáng)來(lái)看，排在前列的是國(guó)家電網(wǎng)、中石油、中石化等國(guó)企，當(dāng)然也有阿里巴巴、京東等民企，但數(shù)量還少，需要有更多的民營(yíng)企業(yè)能夠在全球運(yùn)營(yíng)中發(fā)揮更大的作用。

*本文首發(fā)于香港大學(xué)中國(guó)商業(yè)學(xué)院（港大ICB）官微，歡迎關(guān)注【港大ICB】公眾號(hào)，了解劉寧榮教授其他精彩觀點(diǎn)。