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迷你型QDII不斷“砸錢抬店面”防止“液肥注入外人田”?
證券日報編寫 安仲文
部位基金管理公司在迷你型QDII產(chǎn)品上的奢侈配備，徒添成本費卻毫無本質(zhì)實際效果。
證券日報編寫留意到，與一些公募基金將A股迷你基金給與“新人”練習(xí)不一樣，雖然很多公募基金QDII商品規(guī)模迷你型、經(jīng)營規(guī)模增長空間弱，但在基金經(jīng)理人選、總數(shù)和境外投資顧問職位的配置方面，卻差距經(jīng)給予高配，但這種高配所帶來的業(yè)績貢獻卻遠引車賣漿市場預(yù)測。充分考慮基金管理費包括證券基金本身的管理費和海外投資顧問的項目投資咨詢費（若有）兩個部分，業(yè)內(nèi)人士表示這類高配更多的是與公募基金公司股權(quán)結(jié)構(gòu)中外資機構(gòu)的切身利益有關(guān)系，而產(chǎn)品規(guī)模大的內(nèi)資企業(yè)型QDII往往因為自身能夠產(chǎn)生豐富的管理費，在海外投資咨詢顧問的工作崗位上展開了防止“液肥注入外人田”設(shè)置。
迷你型QDII反方向高配
依據(jù)浦銀安盛全世界信息科技QDII披露的信息，這一只主推國外市場項目投資的商品，去年四季度基金凈資產(chǎn)曾連續(xù)超出60個工作日日小于5000萬，截止到去年末產(chǎn)品規(guī)模也不過不夠7000萬余元。雖然該QDII在規(guī)模中對基金公司的奉獻基本上可以忽略不計，但是其所獲得的管理方法人力資源配置卻不容小覷。
公開信息顯示，到目前為止，浦銀安盛全世界信息科技QDII采用多私募基金經(jīng)理管理機制，其中一名私募基金經(jīng)理是有著22年理財經(jīng)驗的俞瑾，另一名私募基金經(jīng)理乃是來自國外，后面一種有著24年股市投資工作經(jīng)驗。值得一提的是，該QDII股票基金還聘請了3名海外投資咨詢顧問，包含2名有著14年理財經(jīng)驗的領(lǐng)域?qū)＜乙约耙幻兄?5年全球股票理財經(jīng)驗的行業(yè)大神。
“2名私募基金經(jīng)理+3名海外投資咨詢顧問”的五人組頂配，針對經(jīng)營規(guī)模不夠7000萬元迷你型商品浦銀安盛全世界信息科技QDII來講，的確是研發(fā)投入產(chǎn)出率好像不成比例。依據(jù)披露的信息表明，本產(chǎn)品2022年的管理費收益只有51萬余元，2023年上半年度也僅為37萬余元。這就意味著，本產(chǎn)品所收取期間費用，徹底不能遮蓋“五人組”的人工成本。
在迷你型QDII新產(chǎn)品的崗位配置上盡展奢華，似乎已成為行業(yè)的普遍存在。經(jīng)營規(guī)模僅有5700萬元建信新興經(jīng)濟體甄選QDII，狀況也和浦銀安盛全世界信息科技QDII類似。本基金的監(jiān)管配備，除開分配各自有著18年、11年理財經(jīng)驗的兩位私募基金經(jīng)理，另外還聘用了兩名海外投資咨詢顧問，后面一種也具備至少14年全球股票理財經(jīng)驗。但是，這類高成本的配備更像羊毛出在羊身上。依據(jù)近期一個完整年度的期間費用數(shù)據(jù)信息，建信新興經(jīng)濟體甄選QDII 2022年的管理費僅有26萬余元，2023年上半年度也就只有34萬余元。
除此之外，早已聘用3名杰出私募基金經(jīng)理共同管理的交銀施羅德全球優(yōu)選QDII，在2023年四季報里還公布聘用了施羅德集團的一名外國籍私募基金經(jīng)理做為海外投資咨詢顧問。截止到去年末，該QDII的總資產(chǎn)不夠8000萬余元。
“究竟是‘砸錢抬店面’？或是著眼于長久合理布局？從現(xiàn)在的狀況看起來，更像‘砸錢抬店面’。QDII股票基金聘用外商投資顧問，原意就是為了參考外商投資顧問優(yōu)良風(fēng)控管理等工作經(jīng)驗，投資人最后重視的還是實實在在的銷售業(yè)績收益?！睒I(yè)內(nèi)人士向證券日報編寫如此表示。
高成本支出末見好銷售業(yè)績
經(jīng)營規(guī)模原本就迷你的公募基金QDII，仍吝惜增聘海外投資咨詢顧問，巨額的人力投入產(chǎn)生了能銷售業(yè)績嗎？
證券日報編寫留意到，2023年2月先是在QDII私募基金經(jīng)理以外加設(shè)海外投資顧問的海富通全球QDII，當(dāng)初基金凈值虧本幅度為13%，2024年至今并未見贏利，最近一年的累計虧損已經(jīng)超過12%。上年2月8日，海富通基金發(fā)布聲明稱，為了能給投資者提供更優(yōu)質(zhì)的，決定自2023年2月8日起聘用巴黎投資管理亞洲地區(qū)有限責(zé)任公司出任海富通全球QDII的海外投資咨詢顧問，并上報證監(jiān)會辦理備案。根據(jù)此前提醒，自2023年11月16日至2023年12月31日，海富通全球QDII已經(jīng)連續(xù)32個工作日日發(fā)生基金凈資產(chǎn)小于5000萬余元的情況。
自2022年9月自成立以來就聘用海外投資顧問的大德中國優(yōu)勢QDII，累計虧損已經(jīng)達到11.62%，2023年多度虧本甚至高達19.58%。根據(jù)本QDII公布的海外投資咨詢顧問信息內(nèi)容，其聘請的海外投資顧問工作人員高達3名。到目前為止，大成基金集團旗下的那只QDII已僅存約2000萬元總資產(chǎn)。
顯而易見，聘用海外投資咨詢顧問并不一定能為迷你型QDII帶來好的銷售業(yè)績，一定程度上反倒拉高了人工成本。根據(jù)有關(guān)規(guī)定，基金的管理費包括基金管理人的管理費用和海外投資顧問的項目投資咨詢費（若有）兩個部分，在其中海外投資顧問的項目投資咨詢費在海外投資咨詢顧問與基金托管人簽署的《顧問協(xié)議》中進行約定。當(dāng)QDII商品銷售業(yè)績表現(xiàn)欠佳，多出來的海外投資咨詢顧問花費無疑給公募基金公司帶來更高的經(jīng)營成本，與此同時也加大了資管產(chǎn)品和持有人的壓力。
比較之下，去年四季報中指出“未聘用海外投資咨詢顧問”的天弘全球高端生產(chǎn)制造QDII，到目前為止的年之內(nèi)累計收益率已經(jīng)達到19.75%，穩(wěn)居所有公募基金QDII商品第一名。除此之外，并沒有聘用海外投資咨詢顧問且只分配一位私募基金經(jīng)理開展管理工作的嘉實國外發(fā)展QDII，2023年收益率為38.84%，2024年迄今則是以14.17%的盈利擠入所有QDII商品前四強。
更為典型的，乃是李耀柱獨立管理工作的廣發(fā)銀行全球精選QDII，本產(chǎn)品以66.08%的盈利奪得2023年全市場公募基金總冠軍。在只有一名私募基金經(jīng)理管理方法且沒有聘用海外投資咨詢顧問的情形下，該QDII商品在今年的重新進入全市場公募基金的盈利前端，主要以16.23%的年之內(nèi)盈利排行公募基金QDII第三。
內(nèi)資企業(yè)股票基金防止液肥流失
規(guī)模及權(quán)益，是決定公募基金QDII是不是聘用海外投資咨詢顧問的關(guān)鍵因素，特別是基金管理公司外資企業(yè)方股東的利益需求。
“規(guī)模大的QDII一般不會聘用海外投資咨詢顧問，聘用海外投資顧問的大多也是外資企業(yè)參與型的公募基金，內(nèi)資企業(yè)基金管理公司則對這類實際操作興趣不大?！睆V州地區(qū)某公募基金的一位國外投資負責(zé)人認為，如果規(guī)模比較大，聘用海外投資組織事實上等同于將相當(dāng)可觀的管理費與海外投資組織進行交流，而海外投資咨詢顧問對產(chǎn)品業(yè)績貢獻也并不是像預(yù)估中這么大。伴隨著基金管理公司對當(dāng)?shù)厝瞬排囵B(yǎng)以及對于境外上市企業(yè)研究的深入，聘用海外投資咨詢顧問在一定程度上提升了成本費，但是卻不一定能夠帶來明顯的業(yè)績貢獻。
以上人員進一步指出，為QDII商品設(shè)定海外投資咨詢顧問職位，大多與基金管理公司股東方中外資機構(gòu)的切身利益有關(guān)系，這將涉及QDII商品帶來的利益分為。內(nèi)資企業(yè)公募基金特別是集團旗下QDII商品規(guī)模較大的基金公司，通常防止“液肥注入外人田”。
證券日報編寫留意到，包含廣發(fā)銀行全球精選、南方全球精選、易方達亞洲地區(qū)投資等以內(nèi)，股票基金集團旗下規(guī)模大的QDII商品都由當(dāng)?shù)厮侥蓟鸾?jīng)理管理方法，且私募基金經(jīng)理職位均只有一人，亦無海外投資咨詢顧問職位的設(shè)定。以廣發(fā)銀行全球精選QDII商品為例子，充分考慮該QDII的盈利和總資產(chǎn)強勢崛起，沒有為本產(chǎn)品聘用海外投資咨詢顧問，同時也為廣發(fā)基金與QDII持有者節(jié)約了很大的一筆資金。依據(jù)廣發(fā)銀行全球精選QDII總資產(chǎn)與管理費用收益相互之間的關(guān)系，該產(chǎn)品在2021年的管理費收益大約為8300萬余元，2022年管理費用收入為4400萬余元，2023年的總資產(chǎn)大幅超過2022年并相對高度貼近2021年的巔峰經(jīng)營規(guī)模，由此推斷廣發(fā)銀行全球精選QDII在2023年的管理費收入或在7000萬到8000萬之間。
海外投資咨詢顧問支付的費用，事實上正是來自基金財產(chǎn)，并且以列入基金管理費形式出現(xiàn)。因而，以上單支QDII商品達到8000萬余元的管理費收益，如在先前請來了海外投資咨詢顧問，就意味著基金管理公司將高額利益與海外投資組織作揖共享，也必定提升基金投資者的成本支出。
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