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探尋有漲價水平的企業(yè)
陳嘉禾
在2010年的一次評論里，沃倫·股神巴菲特闡述了考量企業(yè)競爭優(yōu)勢的最重要因素：漲價水平。
“漲價力是考量企業(yè)競爭優(yōu)勢的最重要因素。一家企業(yè)如果能漲價，與此同時不用擔(dān)心由于漲價便把消費(fèi)者給了競爭者，這家公司競爭能力就十分強(qiáng)大。相反，如果價格只是提升0.1元，就膽戰(zhàn)心驚是不是應(yīng)該丟棄一些客戶，這樣的公司競爭能力就非常弱?！卑头铺卣f。
股神巴菲特往往特別看重漲價水平，并不是有漲價水平，很快就可以使企業(yè)漲價，多賺一點些錢，反而是“假如漲價不容易流失用戶”該指標(biāo)，能夠最快速地挑選出什么公司對于客戶最具有黏性，在市場中最有競爭力。
如果一家企業(yè)具有漲價水平，那意味著它消費(fèi)者十分忠實，即便價格上漲也走不了；代表著其產(chǎn)品壓根不愁賣，無需為了能積壓的庫存量煞費(fèi)苦心，無需遭受應(yīng)收賬款的困惑；代表著它的產(chǎn)品價格能夠比競爭對手高一些，進(jìn)而有更多錢聘請更加好的職工、投入更多的研發(fā)費(fèi)用、打更多廣告宣傳，因而具備更強(qiáng)的競爭能力。
換句話說，如果一家企業(yè)具有漲價水平，那樣很有可能它是一家非常健康的公司，長期性營運(yùn)能力特別優(yōu)秀，競爭能力特別強(qiáng)，長期性市場前景十分明確。對于這種公司，只需找到更好的公司估值買進(jìn)，項目投資自然就能掙錢。
絕大多數(shù)買賣難以漲價
漲價水平盡管至關(guān)重要，但是絕大多數(shù)買賣不具備漲價能力。
日前我還在深圳東門老街周邊轉(zhuǎn)悠，看得到的絕大多數(shù)買賣，都沒多少漲價水平。馬路邊的酒店會對自己的菜肴有繁雜定價，看起來能直接漲價，但實際上每一個食材的標(biāo)價都經(jīng)過專業(yè)的探索，再次漲價很容易流失消費(fèi)者。
其他一些店鋪，例如時裝店、按摩會所、健身會所，這種業(yè)態(tài)的價格都是在市場競爭中持續(xù)磨煉出的。一旦某加盟店勇于輕率漲價，消費(fèi)者通常在食用了好幾次虧之后，就會嘗試另一家店服務(wù)，總之沒什么轉(zhuǎn)移成本。
自然，并非所有這種店鋪也不能漲價。事實上，隨著經(jīng)濟(jì)的逐漸發(fā)展，市場整體緩慢漲價是一個必定全過程，我們自己的通脹也就是這個意思。可是，這種業(yè)內(nèi)任何一家公司，都不容易擺脫別人去進(jìn)行獨立的漲價，全部的漲價務(wù)必是一個緩慢整體行為。
不但小型商業(yè)服務(wù)難以單獨漲價，即便是很多大型的、看起來十分“高大尚”的領(lǐng)域，實際上也沒多少漲價水平。
例如，辦公樓和商場看起來高檔奢華，但是它們的漲價水平實際上非常弱。一家辦公樓和商場并不能隨心所欲地提升自己的價錢，不然就會慢慢流失用戶，導(dǎo)致更高出租率，最終提高價格產(chǎn)生的一點點正面作用，會完全被更高出租率所扼殺。
在社會的微觀層面，絕大多數(shù)商業(yè)服務(wù)商談行為主體也很難有漲價能力。例如，高校畢業(yè)生在與公司談判情況下，并不能隨便漲價：他人薪水全是8000元/月，我一定要1萬余元，這么做就不易找到好工作。
探尋能漲價的優(yōu)質(zhì)買賣
相對于大多數(shù)無法漲價生意，在商業(yè)時代中也存在一小部分有著漲價水平的好生意。這種買賣可以分為兩大類：一、具有漲價水平并且漲價沒有限制生意；二、具有漲價水平可是漲價水平受限制生意。
二者的相同點，是企業(yè)的競爭力也比較強(qiáng)，區(qū)別在于前者長期性營運(yùn)能力更強(qiáng)一些，長期性回報率通常更強(qiáng)?？墒呛竺嬉环N假如買進(jìn)市場估值完全沒有問題，也能夠填補(bǔ)漲價水平受限制的遺憾。
在商業(yè)時代中，具有漲價水平并且漲價沒有限制生意，這類買賣簡直就是王冠上裸鉆：沒有生意比他們更加優(yōu)秀了。
以上文中的聘請銷售市場為例子，雖然與公司談工資是一件很費(fèi)勁的事兒，但是一些經(jīng)驗豐富的職工卻很容易要一個高價位。例如，當(dāng)一家車險公司想要找到一名適宜的CEO（CEO）時，放眼整個銷售市場，它有多少去選擇？
車險公司是一門很復(fù)雜的買賣，又不像一般企業(yè)，能從相似的公司聘請高級人才，比如一個生產(chǎn)制造鋁瓶的廠能從生產(chǎn)制造塑料外殼的廠挖一名管理層來，車險公司的高級管理人員基本不可能由并沒有從事保險行業(yè)的人去出任。
因此，當(dāng)車險公司根據(jù)交給獵頭招聘巨額的傭金尋找合適的人時，這位未來的公司CEO徹底能開高價位，這就是為什么開啟保險公司年度報告，公司高級管理人員薪水往往很高的原因。
在企業(yè)中，知名品牌忠誠度很高的買賣，也常常有著漲價水平。品牌白酒、月餅、珠寶首飾等商品，都是屬于這一類型。
除此之外，一些擁有獨特商業(yè)服務(wù)能力的企業(yè)，也能擁有漲價水平。例如，有著封閉系統(tǒng)的科技類公司就容易賣高價，ios系統(tǒng)和Windows電腦操作系統(tǒng)也很少應(yīng)對殘酷市場競爭。一些生產(chǎn)制造高檔精密配件的企業(yè)，也可以靠自己信得過的品質(zhì)賣高價：一個零配件總價格不太高，如果火箭彈在天空中由于零配件質(zhì)量不行爆炸，損害可能就很大。
一門生意有著漲價水平，并不等于就可以隨意漲價。過度漲價在任何時候都要會透現(xiàn)企業(yè)的競爭力，同時也為競爭者給予機(jī)會，阿膠糕市場在2015年前后過多漲價就是一個例子。
純天然壟斷的企業(yè)
受到限制漲價
實際上，一些買賣有著很優(yōu)秀的漲價水平，可是，因為各種考慮到，它們漲價水平遭受政策限制。因此，這類企業(yè)盡管擁有豐富的核心競爭力，卻掙不到前一類企業(yè)這么高毛利率。但是，這并不妨礙他們變成非常給力的投資目標(biāo)。
例如，超級大都市的地鐵公司，通常漲價水平非常強(qiáng)，地面交通的擁擠致使旅客沒有別的最佳的選擇。在上班高峰時，即便地鐵公司把價格提升到出租車一半，好多人恐怕還是坐地鐵出行，相同的路途駕車估計要常用一倍的時長。在香港股市，港鐵公司就一直保持著很不錯的營運(yùn)能力。
可是，為了能發(fā)展城市經(jīng)濟(jì)，讓更多的人能夠更有效率的出行，不因為太高的成本費(fèi)舍棄在城市里工作中，地鐵公司的價格通常得到政府部門限制，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于并通過定價能拿到的價錢。例如，從2007年到2014年，北京就曾在我市地鐵網(wǎng)絡(luò)中實行過不管距離統(tǒng)一只需2塊的價格現(xiàn)行政策。
在其他一些行業(yè)里，例如海港、飛機(jī)場、鐵路線、大城市垃圾處理站、水電廠等，我們也可以看到類似情況。公司的漲價能力強(qiáng)，但因為其公共事業(yè)的特性而受到限制漲價。在交易中，這些企業(yè)依然是非常優(yōu)秀的投資方向，只是其相對較弱的營運(yùn)能力必須更強(qiáng)市場估值來襯托。
之上，便是關(guān)于漲價實力的簡單剖析。作為一家公司身體狀況、市場競爭力的優(yōu)質(zhì)檢驗指標(biāo)，一旦我們發(fā)現(xiàn)了有著漲價能力的企業(yè)，再匹配上適宜甚至便宜市場估值，大家就找到值得加盟的優(yōu)質(zhì)標(biāo)底。
（作者系九圜青泉高新科技首席投資官）
（文中僅供參考作者個人觀點）
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