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國債配置再出利器 華夏上證基準(zhǔn)做市國債ETF12月25日上市交易
臨近年末，面對(duì)上證指數(shù)依舊在3000點(diǎn)左右徘徊，不少投資者將目光轉(zhuǎn)向了相對(duì)較為穩(wěn)健的債市，近年來不斷擴(kuò)容的“小眾產(chǎn)品”——債券ETF尤為走俏。近期，華夏上證基準(zhǔn)做市國債ETF（擴(kuò)位簡稱：基準(zhǔn)國債ETF，交易代碼：511100）在一周之內(nèi)完成了超20億元的募集，并于12月25日在上海證券交易所上市。
華夏上證基準(zhǔn)做市國債ETF主要聚焦于國債這一特定細(xì)分市場，追蹤指數(shù)為上證基準(zhǔn)做市國債指數(shù)(簡稱滬做市國債指數(shù))。國債是中央政府為籌集財(cái)政資金而發(fā)行的一種政府債券，由中央政府向投資者出具的、承諾在一定時(shí)期支付利息和到期償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。由于發(fā)行主體是國家，所以國債具有最高信用度，同時(shí)憑借流動(dòng)性好、稅收優(yōu)惠、收益率略高于同期限銀行存款利率等優(yōu)點(diǎn)，因此一直備受青睞。
同時(shí)，為了提高債券市場價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，改善各債券品種流動(dòng)性，交易所債券市場于2023年2月6日正式啟動(dòng)債券做市業(yè)務(wù)，如上交所首批基準(zhǔn)做市品種為國債、政金債、高等級(jí)公司債。事實(shí)證明，債券做市業(yè)務(wù)的推出，一方面有利于提高現(xiàn)券流動(dòng)性、降低流動(dòng)性溢價(jià)和債券發(fā)行成本，完善交易所債券市場功能，進(jìn)一步發(fā)揮債券市場對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持作用；另一方面有利于提高定價(jià)效率，形成能更加準(zhǔn)確反映市場供求關(guān)系的債券收益率曲線，提高定價(jià)效率，為市場定價(jià)提供基準(zhǔn)參考。
同期，交易所針對(duì)基準(zhǔn)做市品開發(fā)基金指數(shù)產(chǎn)品，推出利率債與信用債兩類基準(zhǔn)做市指數(shù)。其中，利率類債券目前推出了滬做市國債指數(shù)。據(jù)Wind及中證指數(shù)官網(wǎng)顯示，截至2023年12月21日，滬做市國債目前成分券數(shù)量為14只，均為關(guān)鍵期限國債，涵蓋短、中、長、超長期限國債。從收益角度來看，該指數(shù)近一年回報(bào)為3.33%，同期中債綜合指數(shù)回報(bào)1.92%。對(duì)比權(quán)益類指數(shù)，同期上證指數(shù)與滬深300分別下跌4.88%和13.04%。
據(jù)Wind顯示，華夏上證基準(zhǔn)做市國債ETF是業(yè)內(nèi)首只掛鉤滬做市國債指數(shù)的基金產(chǎn)品。優(yōu)質(zhì)的指數(shù)標(biāo)的疊加ETF的工具屬性，令這只產(chǎn)品尤為值得關(guān)注。如相比固定期限的國債現(xiàn)券終會(huì)到期， ETF由專業(yè)的基金管理人定期調(diào)倉，能確保持倉國債的久期和活躍度，無存續(xù)期。而且華夏上證基準(zhǔn)做市國債ETF能夠?qū)崿F(xiàn)T+0交易，即可與股票等場內(nèi)交易品種實(shí)現(xiàn)無縫銜接、一鍵轉(zhuǎn)換，也可進(jìn)行利率波段交易，產(chǎn)品效率高。同時(shí)，作為利率債ETF，還可開展通用式質(zhì)押回購，目前折算率為0.95左右。投資者可用于加杠桿，提高資金使用效率。此外，這只產(chǎn)品還可納入融券款可投資范圍。
來到當(dāng)前市場，華夏上證基準(zhǔn)做市國債ETF（交易代碼：511100）的配置價(jià)值也逐步顯現(xiàn)。一方面，該產(chǎn)品僅參與債券市場投資，波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)較低，同時(shí)對(duì)比普通信用債類產(chǎn)品，底層資產(chǎn)所聚焦的國債具有明顯的信用安全性，因此比較適合風(fēng)險(xiǎn)偏好較低的投資者。另一方面，在低利率的市場環(huán)境下，不少多元配置投資者需要一類穩(wěn)健的工具型產(chǎn)品作為資產(chǎn)配置的組成部分，而華夏上證基準(zhǔn)做市國債ETF既可作為良好的穩(wěn)健型、低風(fēng)險(xiǎn)底層資產(chǎn)，也可作為場內(nèi)有效的避險(xiǎn)資產(chǎn)和股債輪動(dòng)工具。
展望未來，華夏上證基準(zhǔn)做市國債ETF（交易代碼：511100）有望迎來更多發(fā)展機(jī)遇。如基準(zhǔn)做市債券業(yè)務(wù)是證監(jiān)會(huì)和交易所推進(jìn)交易所債券市場高質(zhì)量發(fā)展的重要舉措，交易所對(duì)相應(yīng)產(chǎn)品的開發(fā)也給予了大力支持。而且目前股票ETF已開通互聯(lián)互通，下一步監(jiān)管將擴(kuò)大互聯(lián)互通范圍，債券ETF等有望納入，適時(shí)布局有助于把握未來政策紅利。此外，相比境內(nèi)機(jī)構(gòu)，境外機(jī)構(gòu)更偏好指數(shù)化投資，運(yùn)用ETF進(jìn)行全球配置。該產(chǎn)品涵蓋一籃子短、中、長、超長期限的國債，是境外機(jī)構(gòu)投資人民幣債券市場的理想工具。
值得一提的是，該基金管理人——華夏基金，無論在ETF還是固收領(lǐng)域，實(shí)力都可圈可點(diǎn)。據(jù)Wind及華夏基金數(shù)據(jù)顯示，截至2022年12月31日，華夏基金是境內(nèi)唯一一家連續(xù)7年獲評(píng)“被動(dòng)投資金?；鸸尽豹?jiǎng)的基金公司，公司與旗下ETF產(chǎn)品累計(jì)獲得26次金基金獎(jiǎng)、金牛基金獎(jiǎng)等業(yè)內(nèi)大獎(jiǎng)。同時(shí)在固收領(lǐng)域，截至2023年9月30日，華夏基金有14只固收產(chǎn)品（含被動(dòng)固收產(chǎn)品）排名位居近一年同類前1/4，14只固收產(chǎn)品位居近三年同類前1/4，同期公司貨幣、固收公募產(chǎn)品97只，總規(guī)模達(dá)6521.04億。
風(fēng)險(xiǎn)提示：基金的過往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成對(duì)本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。市場有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。
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