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違約金比例提高融資融券最新政策今起開(kāi)始實(shí)施
證券時(shí)報(bào)記者 劉藝文
融資融券最新政策今日逐漸實(shí)施。
10月14日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)優(yōu)化完善了融資融券管理制度，將融資融券違約金比例不容得小于50%上調(diào)至80%，對(duì)私募基金的這一比例上漲到100%。接著，交易中心也發(fā)布了《關(guān)于優(yōu)化融券交易和轉(zhuǎn)融通證券出借交易相關(guān)安排的通知》。通知稱，最新政策實(shí)施后并未了斷的融資融券合同，融資融券違約金比例規(guī)定仍按原有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。
這一規(guī)定自2023年10月30日起實(shí)施，其實(shí)就是今日起逐漸實(shí)施。
某證券公司人士稱，這一規(guī)定主要目的是一定程度限定融資融券，對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行逆周期調(diào)節(jié)。有券商分析師計(jì)算，最新政策實(shí)施之后，全市場(chǎng)的融資融券經(jīng)營(yíng)規(guī)?？赡軙?huì)減少一半。一位不愿具名的私募基金人士透露，最新政策對(duì)私募基金的盈利沒(méi)有影響。
“通過(guò)前期準(zhǔn)備，我們的系統(tǒng)早已調(diào)試好了，能夠按照新風(fēng)控管理主要參數(shù)正常運(yùn)轉(zhuǎn)?！蹦匙C券公司兩融人士透露，違約金比例上漲，主要目的是一定程度上限定買空，在當(dāng)下市場(chǎng)具有逆周期調(diào)節(jié)的功效。
就從整體上看，融券賣出杠桿比率下降，融資融券經(jīng)營(yíng)規(guī)模也將折戟沉沙一半。華寶證券投資分析師衛(wèi)以諾覺(jué)得，融資融券擔(dān)保金上漲后，私募投資基金及其除私募投資基金以外投資人融券賣出額度分別降低50%、37.5%。從整體融資融券市場(chǎng)來(lái)看，以2023年10月17日融資融券經(jīng)營(yíng)規(guī)模865.14億人民幣為依據(jù)，全市場(chǎng)融資融券經(jīng)營(yíng)規(guī)模預(yù)估降低324.43億人民幣~432.57億人民幣。融資融券經(jīng)營(yíng)規(guī)模幾近折戟沉沙一半，針對(duì)融資融券占比較高的證券公司和依賴融資融券對(duì)沖交易的私募量化組織影響很大。
華東一家私募基金表明，融資融券擔(dān)保金由50%上調(diào)至100%，這也是本次調(diào)整上對(duì)對(duì)策影響較大的一點(diǎn)。若是在滿融的情形下，的確盈利有遞減的可能性，但實(shí)際上運(yùn)行的過(guò)程中，這又不是徹底設(shè)立的。
“近些年，因?yàn)槌山涣?、波?dòng)性和券源產(chǎn)生的影響，融資融券日內(nèi)量化交易策略難以做到滿融。大家統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，單一產(chǎn)品均值融資融券持倉(cāng)在50%~60%已算出色，也可以確保進(jìn)行期望收益率。因而，在當(dāng)前市場(chǎng)行情下，擔(dān)保金上調(diào)至100%對(duì)利潤(rùn)的危害可以忽略不計(jì)?！币陨先A南地區(qū)私募基金表明。
東莞證券非銀投資分析師費(fèi)陳德表明，過(guò)去一年多，融券余額周度平均值為14897億人民幣，融券余額周度平均值為940億人民幣，融券余額的均值僅是融券余額平均值的6.3%，由此可見(jiàn)融資融券經(jīng)營(yíng)規(guī)模依然不大。因而，最新政策對(duì)總量二級(jí)市場(chǎng)的影響有限，對(duì)券商公司信用業(yè)務(wù)危害會(huì)相對(duì)不大。
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