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高新科技板塊估值趨于有效 電子信息技術(shù)或成核心動力
證券時報記者 裴利瑞
阿隆·凱立在《失控》一書中寫道，“最先，哥白尼消除了地球上和物理宇宙空間其余部分間的中斷；然后，愛因斯坦消除了人們和有機全球其余部分間的中斷；最終，佛洛依德消除了自我客觀現(xiàn)實和無意識地非理性行為世界之間的中斷?？墒恰覀円琅f面對第四個中斷，人類和設(shè)備間的中斷，我們正超越第四個中斷?！?/p>
近年來，人工智能技術(shù)的浪潮全球爆發(fā)，科技板塊再度成為市場的關(guān)注的焦點。光大保德信數(shù)字經(jīng)濟的主題風(fēng)格混和擬任私募基金經(jīng)理陳棟用《失控》這一段話表達了自己對新一輪科技革命的期待。在他看來，突破性的科技革命會引發(fā)諸多投資機會，乃至可以讓幸不辱命有彎道超車的很有可能。
高科技行業(yè)具有三大特性
陳棟覺得，想抓住能源股投資機會，要了解高科技行業(yè)的三大主要特性：
一是技術(shù)升級快，但迭代更新路經(jīng)如影隨行。不論是智能機、移動互聯(lián)，或是智能駕駛，都秉持著“硬件更新-軟件更新-營銷創(chuàng)新”螺旋式迭代的大概途徑，投資人只需經(jīng)常去復(fù)盤總結(jié)、匯總，就可以找到一些規(guī)律，有利于掌握好投入的方向和節(jié)奏感。
二是突破性的技術(shù)性和模式讓幸不辱命有彎道超越機遇。高科技行業(yè)的魅力在于，每一次的技術(shù)創(chuàng)新和方式迭代更新，都使幸不辱命擁有彎道超越機遇，從而涌現(xiàn)出很多投資機會。
三是具有To C（應(yīng)對顧客）的特性，新產(chǎn)品和運用的興起呈加快發(fā)展趨勢。因而，分辨一項自主創(chuàng)新是否具備長期投資價值，取決于其對設(shè)備、日常生活效能提升水平，以及給社會發(fā)展、給人們創(chuàng)造出來的增量價值。
他以某國內(nèi)辦公室軟件行業(yè)上市公司舉例說明。最開始，這家公司的辦公室軟件會提供圖文編輯、報表處理演示文稿制作等基本功能；之后，該企業(yè)持續(xù)迭代商品，相繼完成了適配office文本文檔、多屏顯示相通、跨平臺協(xié)作，尤其是把握了移動互聯(lián)和云計算的浪潮。2020年后，這個公司更加是飛速發(fā)展，不但在內(nèi)容生產(chǎn)及管理、協(xié)同辦公系統(tǒng)、業(yè)務(wù)流程創(chuàng)變和安全風(fēng)險管控等多個方面構(gòu)成了豐富的產(chǎn)品線，公司已為其提供適配客戶系統(tǒng)的渠道為辦公室軟件領(lǐng)域開啟了新的應(yīng)用前景，營業(yè)收入方式已經(jīng)從靠投放廣告變?yōu)槎ㄩ喪召M標準。
把握住技術(shù)革命機會、不斷打磨商品彎道超車，這也與基金經(jīng)理的投資方法相符合?！霸诩夹g(shù)發(fā)展空間大前提下，議價權(quán)強、衍化能力很強，比如手機軟件在云化后的新拓展，且進一步鞏固核心競爭優(yōu)勢的企業(yè)是我們選擇的關(guān)鍵?！标悧澅砻?。
高新科技板塊估值趨于有效
針對為什么需在時下發(fā)售一只高新科技主題基金，陳棟表明，公司估值方面因素就是關(guān)鍵的原因之一。
“伴隨著科技板塊親身經(jīng)歷早期一段時間的回調(diào)后，公司估值趨于有效，而且部分版塊與標底也進入到一個相對來說比較小看的區(qū)間，給我們提供了一個比較不可多得的合理布局優(yōu)質(zhì)標的的好機會。”陳棟表明。
在陳棟看起來，產(chǎn)業(yè)鏈方面、公司方面、買賣方面都有很多因素的影響高新科技股估值。例如，產(chǎn)業(yè)周期決定著估值的上升空間，商品型、服務(wù)性或是平臺模式的運營模式則取決于估值中樞，而下游企業(yè)是C端、B端或是G端則決定著盈利結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定，盈利結(jié)構(gòu)越穩(wěn)定公司估值越大。除此之外，買賣方面的流通性、股票投資風(fēng)險、熱點板塊、國外能源股投射等也對公司估值產(chǎn)生影響。
以半導(dǎo)體行業(yè)為例子，通常每過多年就容易出現(xiàn)一次興盛與低迷更替的時間。簡單的說，當(dāng)市場供不應(yīng)求時，各產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)價錢提升，生產(chǎn)商逐漸集中化改建生產(chǎn)能力，當(dāng)產(chǎn)能釋放后，芯片價格又因為供過于求而下降。
2018年，陳棟曾經(jīng)在整個市場比較低谷時期看到了閃存芯片公司的投資市場前景，現(xiàn)在隨著車載芯片要求回暖、居家生活工作日常激起的芯片要求、全球產(chǎn)業(yè)鏈緊缺，一同造成了“芯片短缺”、處理芯片漲價，這也成為了陳棟比較成功投資經(jīng)歷之一。
可是卻2021下半年開始，全世界相繼有多條單晶硅片生產(chǎn)線開工，尤其是進到2022年后，產(chǎn)能過剩的產(chǎn)能、下降的要求二相累加，芯片價格完畢上升趨勢調(diào)頭下降，目前這個下降周期時間已經(jīng)接近尾聲，全產(chǎn)業(yè)鏈庫存量逐漸改善?！澳壳笆袌稣w估值不太高，早期對經(jīng)濟增長的悲觀預(yù)期在慢慢修補，一部分調(diào)節(jié)較充足板塊機遇可以挖掘?！标悧澅砻鳌?/p>
看中數(shù)字化時代機遇
針對新發(fā)基金光大保德信數(shù)字經(jīng)濟的主題風(fēng)格混和，陳棟強調(diào)，狹義上的數(shù)字經(jīng)濟的一般指的是信息內(nèi)容技術(shù)產(chǎn)業(yè)和規(guī)模能持續(xù)擴張的網(wǎng)絡(luò)平臺型公司，廣義上數(shù)字經(jīng)濟的還包含能夠利用數(shù)字技術(shù)來改造商品、生產(chǎn)與銷售全過程并進行產(chǎn)品開發(fā)、控制成本、提升產(chǎn)出率、提高工作效率的dao層公司。
陳棟表明，他看中數(shù)字化時代下投資機會，電子信息技術(shù)將成為核心動力能量，不斷提升社會經(jīng)濟發(fā)展的信息化、數(shù)字化、智能化程度，并加速重新構(gòu)建經(jīng)濟發(fā)展與治理機制。主要包括以人工智能、信創(chuàng)、半導(dǎo)體和網(wǎng)絡(luò)平臺為代表數(shù)字產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)業(yè)智能化兩方面。
在其中，人工智能是如今泛科技交易中繞不過去的話題討論，陳棟在近日調(diào)研中發(fā)現(xiàn)，大模型的語義理解、跨模態(tài)識別與形成、邏輯判斷、通用性與模型泛化能力將使之成為一個新的生產(chǎn)主力，一些公司早就在新技術(shù)應(yīng)用下，逐漸實現(xiàn)增收、降成本、提高用戶體驗。
與此同時，電子計算機、信創(chuàng)就是從現(xiàn)行政策到產(chǎn)業(yè)鏈都是在高速發(fā)展。陳棟強調(diào)，2023年是新一輪信創(chuàng)周期起始點，隨著行業(yè)覆蓋面積從政府部門擴展到行業(yè)公司，信創(chuàng)在經(jīng)濟回暖、個人支付水平回暖后，有望迎來新的機遇。
針對周期時間鮮明半導(dǎo)體業(yè)，陳棟強調(diào)，全球半導(dǎo)體周期時間目前正處一個偏周期時間底部部位，許多半導(dǎo)體企業(yè)的庫存已經(jīng)在逐漸改善，與此同時人工智能技術(shù)的浪潮、華為新手機對帶動要求、激勵人心有顯著功效，半導(dǎo)體板塊或有希望迎來新一輪的時間恢復(fù)，在其中，手機換機周期強相關(guān)的射頻芯片在板塊整體恢復(fù)的環(huán)境中很有可能具備更強的彈力。
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