廣東省思泉新材料股份有限公司(下稱“思泉新材”、“外國投資者”或“企業(yè)”)首次公開發(fā)行股票1,442.0334億港元人民幣普通股(A股)并且在科創(chuàng)板上市(下稱“本次發(fā)行”)申請早已深圳交易所(下稱“深圳交易所”)科創(chuàng)板上市聯(lián)合會表決通過,并且已經(jīng)中國證監(jiān)會(下稱“證監(jiān)會”)予以注冊(證監(jiān)批準[2023]1373號)。

萬里長城證券股份有限公司(下稱“長城證券”或“保薦代表人(主承銷商)”)出任本次發(fā)行的保薦代表人(主承銷商)。

發(fā)行人和保薦代表人(主承銷商)共同商定本次發(fā)行股票數(shù)為1,442.0334億港元,占本次發(fā)行后公司股份總數(shù)的比例是25.00%,均為公開發(fā)行新股,股東沒有進行公開發(fā)售股權(quán)。本次發(fā)行的個股計劃在深交所發(fā)售。

本次發(fā)行適用2023年2月17日證監(jiān)會公布的《證券發(fā)行與承銷管理辦法》(中國證監(jiān)會令[第208號])(下稱“《管理辦法》”)、《首次公開發(fā)行股票注冊管理辦法》(中國證監(jiān)會令[第205號]),深圳交易所公布的《深圳證券交易所首次公開發(fā)行證券發(fā)行與承銷業(yè)務(wù)實施細則》(深圳上[2023]100號)(下稱“《業(yè)務(wù)實施細則》”)、《深圳市場首次公開發(fā)行股票網(wǎng)下發(fā)行實施細則(2023年修訂)》(深圳上[2023]110號),中國證券業(yè)協(xié)會(下稱“中國證券業(yè)協(xié)會”)公布的《首次公開發(fā)行證券承銷業(yè)務(wù)規(guī)則》(中證協(xié)發(fā)[2023]18號)、《首次公開發(fā)行證券網(wǎng)下投資者管理規(guī)則》(中證協(xié)發(fā)[2023]19號),請投資者關(guān)注相關(guān)規(guī)定的轉(zhuǎn)變。

本次發(fā)行價錢41.66元/股相對應(yīng)的外國投資者2022年扣非前后左右孰低歸屬于母公司股東的凈利潤攤低后市盈率為46.60倍,高過中證指數(shù)有限公司2023年9月28日(T-4日)公布的領(lǐng)域最近一個月均值靜態(tài)市盈率32.57倍,超過幅度為43.08%,高過同業(yè)競爭相比上市企業(yè)2022年扣非前后左右孰低歸屬于母公司股東的凈利潤相匹配股票市盈率算數(shù)平均值32.00倍,超過幅度為45.63%,出現(xiàn)將來外國投資者股票下跌給投資者帶來損害風(fēng)險。發(fā)行人和保薦代表人(主承銷商)報請投資者關(guān)注經(jīng)營風(fēng)險,謹慎判斷發(fā)售標價的合理性,客觀作出決策。

外國投資者、保薦代表人(主承銷商)尤其報請投資者關(guān)注以下幾點:

1、本次發(fā)行選用向參加戰(zhàn)略配售的投資人定項配股(下稱“戰(zhàn)略配售”)、線下向滿足條件的網(wǎng)下投資者詢價采購配股(下稱“網(wǎng)下發(fā)行”)和線上向擁有深圳市市場非限售A股股份和非限購存托市值的社會發(fā)展公眾投資者標價發(fā)售(下稱“網(wǎng)上發(fā)行”)相結(jié)合的方式。

本次發(fā)行的戰(zhàn)略配售在保薦代表人(主承銷商)部位進行;網(wǎng)下發(fā)行根據(jù)深圳交易所網(wǎng)下發(fā)行平臺網(wǎng)站開展;網(wǎng)上發(fā)行根據(jù)深圳交易所交易軟件,選用按股票市值認購標價交易方式開展。

2、初步詢價完成后,發(fā)行人和保薦代表人(主承銷商)依據(jù)《廣東思泉新材料股份有限公司首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市初步詢價及推介公告》(下稱“《初步詢價及推介公告》”)所規(guī)定的去除標準,在去除不符合條件的網(wǎng)下投資者價格后,將擬認購價格高于53.18元/股(沒有53.18元/股)的配售對象所有去除;擬認購價格是53.18元/股,且擬股票數(shù)量低于500億港元(沒有500億港元)的配售對象所有去除;擬認購價格是53.18元/股,擬股票數(shù)量相當(dāng)于500億港元,申報日期遲于2023年9月28日14:26:39:748的配售對象所有去除;擬認購價格是53.18元/股,擬股票數(shù)量相當(dāng)于500億港元,申報日期為2023年9月28日14:26:39:748的配售對象,依照深圳交易所網(wǎng)下發(fā)行平臺網(wǎng)站自動生成的配售對象次序從后面到前去除46個配售對象。之上全過程共去除71個配售對象,相匹配去除的擬認購總量為33,100億港元,占此次初步詢價去除失效價格后擬股票數(shù)量總數(shù)3,301,570億港元的1.0025%。去除一部分不得參加線下及網(wǎng)上搖號。

3、發(fā)行人和保薦代表人(主承銷商)依據(jù)初步詢價結(jié)論,充分考慮剩下價格及擬股票數(shù)量外國投資者股票基本面、外國投資者所處行業(yè)、市場狀況、同業(yè)競爭上市公司估值水準、合理認購倍數(shù)、募資需求以及包銷風(fēng)險性等多種因素,共同商定本次發(fā)行價格是41.66元/股,網(wǎng)下發(fā)行不進行累計投標詢價。

投資人按照此價格是2023年10月12日(T日)進行線上和網(wǎng)下申購,認購時無需繳納認購資產(chǎn)。此次網(wǎng)下發(fā)行認購日和網(wǎng)上搖號日同是2023年10月12日(T日),在其中,網(wǎng)下申購時間是在9:30-15:00,網(wǎng)上搖號時間是在9:15-11:30,13:00-15:00。

4、本次發(fā)行價格是41.66元/股,不得超過去除最大價格后網(wǎng)下投資者定價的中位值和加權(quán)平均值及其去除最大價格后證券基金、社會保險基金、養(yǎng)老保險金、年金基金、險資和達標境外機構(gòu)資產(chǎn)價格中位值和加權(quán)平均值(下稱“四個值”)孰低值,故保薦代表人(主承銷商)有關(guān)分公司不用參加本次發(fā)行的戰(zhàn)略配售。

本次發(fā)行不安排向外國投資者的高級管理人員與骨干員工參加此次戰(zhàn)略配售成立的專項資產(chǎn)管理計劃及其它外界投資人的戰(zhàn)略配售。最后,本次發(fā)行不往參加戰(zhàn)略配售的投資人定項配股。本次發(fā)行原始戰(zhàn)略配售數(shù)量以及最后戰(zhàn)略配售數(shù)量差值72.1016億港元回拔至網(wǎng)下發(fā)行。

5、本次發(fā)行價錢41.66元/股相對應(yīng)的市盈率為:

(1)34.95倍(每股凈資產(chǎn)依照2022年度經(jīng)會計事務(wù)所根據(jù)中國會計準則審計扣非后歸屬于母公司公司股東純利潤除于本次發(fā)行前總市值測算);

(2)30.86倍(每股凈資產(chǎn)依照2022年度經(jīng)會計事務(wù)所根據(jù)中國會計準則審計扣非前歸屬于母公司公司股東純利潤除于本次發(fā)行前總市值測算);

(3)46.60倍(每股凈資產(chǎn)依照2022年度經(jīng)會計事務(wù)所根據(jù)中國會計準則審計扣非后歸屬于母公司公司股東純利潤除于本次發(fā)行后總市值測算);

(4)41.15倍(每股凈資產(chǎn)依照2022年度經(jīng)會計事務(wù)所根據(jù)中國會計準則審計扣非前歸屬于母公司公司股東純利潤除于本次發(fā)行后總市值測算)。

6、本次發(fā)行價格是41.66元/股,請投資者依據(jù)下列情況分析本次發(fā)行標價的合理性。

(1)依據(jù)《國民經(jīng)濟行業(yè)分類》(GB/T4754-2017),思泉新材所屬行業(yè)為“C39 電子計算機、通訊和其它電子產(chǎn)品加工制造業(yè)”里的“C397 電子元器件生產(chǎn)制造”。截止2023年9月28日(T-4日),中證指數(shù)有限公司公布的計算機、通訊和其它電子產(chǎn)品加工制造業(yè)(C39)最近一個月均值靜態(tài)市盈率為32.57倍,請投資者決策時參照。

截止2023年9月28日(T-4日),相比上市公司估值水準如下所示:

資料來源:Wind,截止2023年9月28日(T-4日)

注1:市盈率計算如存在末尾數(shù)差別,為四舍五入導(dǎo)致;

注2:2022年扣非前/后EPS=2022年扣非前/后歸母凈利/T-4日總市值;

注3:靜態(tài)市盈率平均值測算規(guī)避了極值點(飛榮達)和負數(shù)(碳元科技);

與同行業(yè)可比公司對比,企業(yè)的核心競爭力如下所示:

1)電子產(chǎn)品排熱解決方法優(yōu)點

伴隨著電子設(shè)備特性、功能性的逐步增強不斷提高,單一排熱商品無法滿足電子設(shè)備進一步增強的散熱要求。企業(yè)目前已擁有人造石墨散熱膜、人造石墨散熱片、均熱板、散熱管、導(dǎo)熱墊片、導(dǎo)熱凝膠、傳熱脂等較為完善的磁屏蔽材料商品,可以結(jié)合電子設(shè)備不一樣的散熱需求提供系統(tǒng)化排熱解決方法,是行業(yè)內(nèi)不可多得的可以提供通訊產(chǎn)品專業(yè)化排熱解決方案服務(wù)提供商。

2)市場優(yōu)勢

公司成立以來,一直注重關(guān)鍵技術(shù)研究和工藝改進,經(jīng)過長時間的研發(fā)投入和技術(shù)沉淀,企業(yè)理解了高溫煅燒、定項成形、材料改性、納米技術(shù)生成、高精密涂敷、真空電鍍等核心技術(shù),在該等技術(shù)層面擁有完全自主產(chǎn)權(quán),并且已經(jīng)量產(chǎn)出率業(yè)界相對性領(lǐng)跑商品:

企業(yè)是國家高新技術(shù)企業(yè),廣東省省工業(yè)和信息化廳評定的2021年省部級企業(yè)技術(shù)中心,《整流器件用無鉛釬料回流焊焊接推薦工藝規(guī)范》(T/CWAN 0005-2021)團體標準的起草單位之一,已經(jīng)被我國工信部授于專精特新企業(yè)“孵化器”公司頭銜、被廣東省省工業(yè)和信息化廳定性為2021年廣東專精特新企業(yè)中小型企業(yè),有著廣東省科學(xué)技術(shù)廳評定的“廣東高純石墨排熱復(fù)合材質(zhì)工程技術(shù)研究中心”、廣東人力資源社會保障廳評定的“廣東省博士工作站”。公司被廣東省知識產(chǎn)權(quán)管理研究會定性為“2020年度廣東專利權(quán)示范單位”。公司完成的“導(dǎo)熱材料柔性石墨膜高溫煅燒技術(shù)性及應(yīng)用科學(xué)研究”和“導(dǎo)熱材料絕緣層復(fù)合材料施膠定項成型工藝及應(yīng)用科學(xué)研究”二項科學(xué)研究成果被廣東材料研究懂得定性為具備國內(nèi)領(lǐng)先水平。公司研發(fā)的人造傳熱石墨片、石墨散熱膜、合成石墨防水卷材、金屬晶體散熱器、高分子材料覆蓋合成石墨均熱板被選為“廣東高新產(chǎn)品”,導(dǎo)熱材料柔性石墨膜商品被選為“2021年廣東知名高新產(chǎn)品”。

報告期科研投入占營業(yè)收入比例皆在5%之上,高成本使得公司建立了一支高效率、實干的研發(fā)團隊,聚集了涉及到熱能與動力、材料科學(xué)、物理、有機化學(xué)、電子通信工程、電氣設(shè)備及電氣自動化等各個專業(yè)背景和多樣化從業(yè)經(jīng)驗的出色研發(fā)人才。截止到2022年底,公司研發(fā)及專業(yè)技術(shù)人員一共有71人,占職工總量的14.17%,當(dāng)中醫(yī)生3人。與此同時,企業(yè)十分注重人才培養(yǎng)與對外文化交流協(xié)作,在管理發(fā)展中與四川大學(xué)、廣東工業(yè)大學(xué)、南昌航空大學(xué)、東莞理工學(xué)院建立良好的產(chǎn)學(xué)研用及合作研發(fā)關(guān)聯(lián),對企業(yè)科學(xué)研究管理體系形成良好的適用。

3)工藝技術(shù)不斷完善及成本管理優(yōu)點

經(jīng)過長期實踐經(jīng)驗與研究資金投入,企業(yè)在商品制造的開料、分割、炭化、石墨化、壓鑄、膜切階段,逐步完善生產(chǎn)工藝流程,提升技術(shù)水平。

企業(yè)通過以上工藝技術(shù)不斷完善,提升了加工成本和產(chǎn)品合格率,降低能源消耗水準,全面提升了成本費控制力,提升同質(zhì)產(chǎn)品性價比高,提高公司的盈利能力。報告期,企業(yè)的人造石墨散熱片產(chǎn)品成本不斷下降,分別是88.35元/平米、83.30元/平方米和83.27元/平米,其對于人造石墨散熱膜的料耗總體降低,分別是1.17、1.16和1.16。

4)客源優(yōu)點

企業(yè)下游企業(yè)多見大中型大型企業(yè),這些公司擁有一套嚴格供應(yīng)商認證管理體系,認證體系高、核查內(nèi)容多、驗證時間長。經(jīng)銷商一旦進入這種大型企業(yè)的供應(yīng)鏈系統(tǒng),彼此一般會維持比較持續(xù)穩(wěn)定合作伙伴關(guān)系。公司經(jīng)過長期積累,憑借良好的產(chǎn)品特性和高質(zhì)量服務(wù),已經(jīng)成為小米手機、vivo、三星、谷歌搜索、ABB、偉創(chuàng)力、比亞迪汽車、鄭州富士康、華星光電、深天馬、聞泰通訊、華勤通訊、龍旗電子器件等合格供應(yīng)商。

企業(yè)與本等各大顧客達成合作,保證了企業(yè)經(jīng)營的平穩(wěn),減少了經(jīng)營風(fēng)險;與此同時,將有利于依靠立足于大顧客的品牌優(yōu)勢,直接進入新的應(yīng)用范圍。相較于領(lǐng)域再進入者,企業(yè)具有一定的客源優(yōu)點。

(下轉(zhuǎn)A10版)