證券時(shí)報(bào)記者 吳琦

在愈來愈多新基金選擇證券公司清算（下面通稱“券結(jié)”）方式公開發(fā)行的與此同時(shí)，總量股票基金對(duì)券結(jié)方式的興趣愛好也越發(fā)上漲。

值得關(guān)注的是，大中小型證券基金參加券結(jié)方式主動(dòng)性更加上漲，多家機(jī)構(gòu)將企業(yè)旗下所有基金產(chǎn)品的股票交易方式從托管行結(jié)算方式變換至券結(jié)方式，積極與證券公司深度綁定，完成利益互換。

券結(jié)股票基金總數(shù)量持續(xù)擴(kuò)張，截止到10月8日，全市場(chǎng)已經(jīng)有849只券結(jié)股票基金，總規(guī)模約6832億人民幣，占總管理規(guī)模的比例自2021年底1.3%增加到了2.5%。

券結(jié)股票基金持續(xù)升溫

9月份，總計(jì)有28只采用券結(jié)方式的新發(fā)基金宣告成立，覆蓋債券基金、偏股主動(dòng)型基金和指數(shù)基金，其中就有受歡迎資管產(chǎn)品，如9月27日設(shè)立的浦銀安盛普恒利率債基金募集近80億，中國首個(gè)綠色基金路博邁我國綠色信貸發(fā)售募資近22億。

于今年新基金發(fā)行總體受冷的大環(huán)境下，基金托管人對(duì)發(fā)售券結(jié)股票基金的激情不減反增，選用券結(jié)方式公開發(fā)行的新基金數(shù)量并沒有大幅縮減，占有率有所上升。

Wind資料顯示，截止到10月8日，在今年的新成立的900余只新發(fā)基金中，有182只選券結(jié)方式，占全年新基金發(fā)行數(shù)量占比高達(dá)二成，創(chuàng)下歷史新高。

現(xiàn)階段基金公司的公募基金產(chǎn)品關(guān)鍵存在兩種股票交易方式，即券結(jié)方式和托管行結(jié)算方式。中國證券基金普遍采用的是托管行結(jié)算方式，證券基金在參加證交所交易過程中向證劵公司租賃交易單元，其交易指令自私募基金公司系統(tǒng)軟件立即發(fā)送到交易中心，這一部分買賣交易清算由托管行擔(dān)任。

2017年底，在監(jiān)管帶領(lǐng)下，上海市、深圳交易所運(yùn)行新開設(shè)公募基金管理人股票交易模式轉(zhuǎn)換示范點(diǎn)，容許公募基金產(chǎn)品挑選券結(jié)方式。券結(jié)模式中，證券基金參加證交所買賣交易交易指令自私募基金公司系統(tǒng)軟件最先傳到證券公司系統(tǒng)軟件，證券公司對(duì)基金的買賣交易進(jìn)行監(jiān)測(cè)，交易指令自證券公司端抵達(dá)交易中心，這一部分買賣交易清算一般由證券公司擔(dān)任。2019年初，券結(jié)方式由試點(diǎn)宣布變?yōu)榛?，按年區(qū)劃，2018年、2019年和2020年分別為14只、45只跟56只基金選擇券商結(jié)算模式，逐年增加，2021年踏入加速擴(kuò)張環(huán)節(jié)，超千只基金選擇券結(jié)方式。2022年，挑選券結(jié)方式的基金數(shù)量迎來爆發(fā)，當(dāng)初一共有超200只基金選擇券結(jié)方式。

總量股票基金

推動(dòng)結(jié)算方式變換

除開新發(fā)基金選用券結(jié)方式外，一部分總量股票基金也開啟了股票交易結(jié)算方式的轉(zhuǎn)變，由銀行結(jié)算模式轉(zhuǎn)換為證券結(jié)算方式。

如防城港連眾一年持有期股票基金最近公告顯示，自2023年9月27日起，股票基金將實(shí)施股票交易方式的轉(zhuǎn)變工作中，轉(zhuǎn)換后，基金證交所買賣將授權(quán)委托證券機(jī)構(gòu)申請(qǐng)辦理，由證券機(jī)構(gòu)執(zhí)行買賣工作職責(zé)。融合遠(yuǎn)見卓識(shí)使用價(jià)值一年擁有基金公告稱，自2023年9月18日起將實(shí)施股票交易方式的轉(zhuǎn)變工作中。

值得關(guān)注的是，防城港連眾一年持有期基金融合遠(yuǎn)見卓識(shí)使用價(jià)值一年擁有股票基金均是在今年的7月18日創(chuàng)立基金，成立以來不夠3月即公布變換股票交易結(jié)算方式。

除此之外，華寶中證500提高、防城港興晟混和和紅塔紅土地盛隆等多個(gè)股票基金皆在9月份公告顯示，已完成股票交易模式轉(zhuǎn)換工作中。

證券時(shí)報(bào)記者依據(jù)基金公告數(shù)據(jù)顯示，在今年的總計(jì)有將近40只總量股票基金發(fā)布股票交易模式轉(zhuǎn)換的通知，該數(shù)量達(dá)到歷史時(shí)間本年度新紀(jì)錄。

運(yùn)行股票交易結(jié)算方式轉(zhuǎn)化的基金中，規(guī)模大的產(chǎn)品是泓德優(yōu)點(diǎn)引航、國金量化分析多策略和建信高端裝備制造等。泓德優(yōu)點(diǎn)引航基金最新規(guī)模達(dá)到32.1億人民幣，本基金于2023年1月12日開啟了股票交易方式的轉(zhuǎn)變工作中，變換工作于2023年1月13日進(jìn)行；國金量化分析多策略基金最新規(guī)模達(dá)到14.1億人民幣，本基金于2023年2月3日開啟了股票交易方式的轉(zhuǎn)變工作中，變換工作于2023年2月10日進(jìn)行；建信高端裝備制造基金最新規(guī)模達(dá)到14.81億人民幣，本基金于2023年3月9日開啟了股票交易方式的轉(zhuǎn)變工作中。

愈來愈多總量基金選擇券結(jié)方式，關(guān)鍵原因有兩個(gè)層面：一方面是基金管理公司可以和證券公司協(xié)作，運(yùn)用券商平臺(tái)做二次電影宣傳，提高產(chǎn)品經(jīng)營規(guī)模；另一方面資管產(chǎn)品挑選券結(jié)方式能直接給證券公司產(chǎn)生交易傭金。

中小公募激情高

數(shù)據(jù)顯示，截止到10月8日，市場(chǎng)中目前849一只基金采用券結(jié)方式，管理規(guī)?？傆?jì)6832億人民幣，占總管理規(guī)模的比例自2021年底1.3%增加到了2.5%。

歸功于券商財(cái)富管理轉(zhuǎn)型發(fā)展的蓬勃發(fā)展，證券基金增加合理布局，150多家證券基金監(jiān)督機(jī)構(gòu)中已有129家參加規(guī)劃了券結(jié)資管產(chǎn)品。

值得關(guān)注的是，大中小型證券基金參加券結(jié)方式主動(dòng)性更加上漲，如藏區(qū)東財(cái)基金國泰君安資管各自規(guī)劃了39只跟33只券結(jié)方式股票基金，博道股票基金、淳樸股票基金、中泰資管、蜂巢基金、惠升基金同泰投資等均規(guī)劃了20只以上券結(jié)方式股票基金，在其中藏區(qū)東財(cái)股票基金、博道股票基金、淳樸股票基金、蜂巢基金、惠升股票基金、同泰投資等企業(yè)旗下所有資管產(chǎn)品所有選了券結(jié)方式。大中小型公募基金公司積極與證券公司深度綁定，完成利益互換。

據(jù)天相星結(jié)果顯示，從股票基金遍布情況看，偏股混合型基金和靈活配置券結(jié)股票基金遍布較為分散沒有明顯規(guī)律性，代表著是否選擇券結(jié)方式不會(huì)直接影響到股票基金投資業(yè)績(jī)。但是，也有業(yè)內(nèi)人士指出，出自于加強(qiáng)用戶黏性、高度重視享有規(guī)模等要素，證券公司在主動(dòng)選擇層面，會(huì)首先選擇具有較好中短期業(yè)績(jī)的商品，務(wù)求不斷造就較好銷售業(yè)績(jī)、保持享有經(jīng)營規(guī)模。

中金證券表明，券結(jié)方式的不斷實(shí)行或者是為各參與者產(chǎn)生以下直接影響：第一，證劵公司層面，提成跳倉布局或邁入轉(zhuǎn)型，科研能力、持營能力以及渠道營銷水平等多個(gè)維度綜合性實(shí)力較強(qiáng)的頭部券商或更加獲益，券商的交易傭金頭部效應(yīng)或更加明顯；第二，證券基金層面，大中小型證券基金推動(dòng)驅(qū)動(dòng)力相對(duì)比較足，將來提成分派或不固定，科學(xué)研究網(wǎng)絡(luò)資源有集中趨勢(shì)；第三，行業(yè)格局方面，券商結(jié)算模式有利于維護(hù)保養(yǎng)買賣公平公正，伴隨著利益市場(chǎng)走勢(shì)修復(fù)及券商財(cái)富管理業(yè)務(wù)流程飛速發(fā)展，證券公司方式相對(duì)于銀行銷售渠道的優(yōu)點(diǎn)或逐步顯現(xiàn)，證券公司清算基金整體規(guī)模有望進(jìn)入分階段上漲區(qū)段。

在券結(jié)股票基金的發(fā)展方向上，前不久，中國證監(jiān)會(huì)了提升公募基金管理人股票交易方式的計(jì)劃方案，這其中主要提及優(yōu)化健全證券公司交易方式，如對(duì)于行業(yè)機(jī)構(gòu)體現(xiàn)比較多的經(jīng)營費(fèi)用較高、實(shí)際操作不便利等諸多問題，充分運(yùn)用產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)自我約束功效，探索建立金融行業(yè)服務(wù)項(xiàng)目投資者股票交易的統(tǒng)一業(yè)務(wù)規(guī)范，切實(shí)提高證券公司交易方式在商品銀行開戶、協(xié)議簽訂、資金調(diào)撥、買賣查賬、數(shù)據(jù)分發(fā)的時(shí)效性和便利度，促進(jìn)減少買賣功能模塊產(chǎn)品成本，以提升證券公司交易方式便利性和誘惑力；為促進(jìn)形成相對(duì)公平市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)自然環(huán)境，在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，容許滿足條件的公募基金管理人融合個(gè)人需求自由選擇股票交易方式。