世界汽車行業(yè)正處于由燃油汽車向智能汽車發(fā)展的調(diào)整期，新能源技術(shù)、智能汽車、互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新運(yùn)用等新業(yè)態(tài)正在蓬勃發(fā)展。針對(duì)汽車產(chǎn)業(yè)的主要經(jīng)銷商來講，是全力以赴進(jìn)到新生態(tài)打造出第二增長(zhǎng)曲線，卻為前沿領(lǐng)域創(chuàng)變創(chuàng)建產(chǎn)業(yè)生態(tài)系統(tǒng)，乃是必須結(jié)合核心競(jìng)爭(zhēng)力的謹(jǐn)慎選取。近日，北斗產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)准夜颈倍沸峭ǎ鞒隽藲w核化戰(zhàn)略抉擇。

9月20日，北斗星通籌備近2個(gè)月重要資產(chǎn)出售計(jì)劃方案揭開面紗，公司新聞買賣報(bào)告等各個(gè)文檔。公司全資子公司重慶市北斗系統(tǒng)會(huì)以25290萬余元向華瑞智聯(lián)網(wǎng)售賣持有的北斗系統(tǒng)智聯(lián)網(wǎng)15%的股份。交易完成后，華瑞智聯(lián)網(wǎng)對(duì)北斗系統(tǒng)智聯(lián)網(wǎng)的占股比例將增加到了40.57%，企業(yè)依然會(huì)間接持有北斗系統(tǒng)智聯(lián)網(wǎng)18.21%的股份，北斗系統(tǒng)智聯(lián)網(wǎng)不會(huì)再列入合并財(cái)務(wù)報(bào)表。

公告稱，做為上市企業(yè)汽車電子產(chǎn)品業(yè)務(wù)領(lǐng)域的運(yùn)營(yíng)主體，北斗系統(tǒng)智聯(lián)網(wǎng)近些年業(yè)務(wù)流程積極開拓，但正面臨著與國(guó)際巨頭及國(guó)內(nèi)廠商日益激烈競(jìng)爭(zhēng)。汽車電子產(chǎn)品業(yè)務(wù)流程歸屬于資金和技術(shù)聚集領(lǐng)域，其進(jìn)一步發(fā)展仍然需要高額資金的投入。發(fā)售公司剝離汽車電子產(chǎn)品業(yè)務(wù)后，對(duì)焦“高精密部位網(wǎng)絡(luò)服務(wù)+性能卓越獨(dú)立定位芯片/端+各種融合技術(shù)”的整體解決方案，集中優(yōu)勢(shì)資源專注于衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)及微波加熱瓷器件業(yè)務(wù)范圍，著力打造大數(shù)據(jù)時(shí)代的“部位數(shù)據(jù)基座”，運(yùn)用重組后得到資金增加主營(yíng)業(yè)務(wù)資金投入和產(chǎn)業(yè)升級(jí)，進(jìn)一步做大做強(qiáng)企業(yè)核心主營(yíng)業(yè)務(wù)。

北斗系統(tǒng)智聯(lián)網(wǎng)出表

發(fā)售財(cái)務(wù)表現(xiàn)大幅提升

數(shù)據(jù)顯示，北斗系統(tǒng)智聯(lián)網(wǎng)于2019年6月由重慶北斗系統(tǒng)注資創(chuàng)立，現(xiàn)階段重慶市北斗系統(tǒng)擁有33.21%股份，則是大股東。北斗系統(tǒng)智聯(lián)網(wǎng)定位為汽車智能網(wǎng)聯(lián)業(yè)務(wù)流程，并逐漸專注于智能駕艙的汽車電子產(chǎn)品行業(yè)，關(guān)鍵往前裝主機(jī)廠商提供結(jié)合智能車機(jī)、遠(yuǎn)程信息處理器（T-Box）、智能天線、HUD、數(shù)字儀表盤等一體化智能網(wǎng)聯(lián)技術(shù)終端設(shè)備整體方案，用以GPS導(dǎo)航、車聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)、車載娛樂，核心客戶包含北京長(zhǎng)安、吉祥、北汽汽車、上汽通用五菱、奇瑞汽車等車企。

近些年，遭受汽車制造業(yè)向數(shù)字化轉(zhuǎn)型，新能源技術(shù)、智能網(wǎng)聯(lián)技術(shù)及其車載式網(wǎng)絡(luò)應(yīng)用等新技術(shù)占有率提高等多種因素的推動(dòng)，加上自己在技術(shù)性、商品、驗(yàn)證、顧客等多個(gè)方面積累下來的核心競(jìng)爭(zhēng)力，北斗系統(tǒng)智聯(lián)網(wǎng)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入展現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)，報(bào)告期（2021年、2022年及2023年1~5月，相同）主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為14.36億人民幣、19.83億人民幣及10.33億人民幣。

但是由于汽車電子產(chǎn)品行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，市場(chǎng)拓展及項(xiàng)目研發(fā)都需要大量投入，正處在投入期的北斗系統(tǒng)智聯(lián)網(wǎng)，對(duì)上市公司構(gòu)成了比較大的財(cái)務(wù)壓力。

比如，在產(chǎn)品研發(fā)端，汽車電子產(chǎn)品迭代周期一般為3年。報(bào)告期，北斗系統(tǒng)智聯(lián)網(wǎng)科研投入不斷提升，分別是1.53億人民幣、2.27億人民幣及9213.02萬余元。在手機(jī)客戶端，近些年汽車零部件生產(chǎn)商市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，對(duì)用戶發(fā)布減價(jià)換市場(chǎng)占有率對(duì)策，減價(jià)在所難免向零部件企業(yè)傳輸，尤其以沖銷量為主導(dǎo)的中低端車系更加明顯。報(bào)告期，北斗系統(tǒng)智聯(lián)網(wǎng)毛利率為11.30%、10.82%和6.19%。以上綜合因素，造成北斗系統(tǒng)智聯(lián)網(wǎng)報(bào)告期歸母凈利為虧本5006.23萬余元、7245.59萬余元及其8360.79萬余元。這對(duì)上市公司總體財(cái)務(wù)表現(xiàn)也組成不良影響。

北斗系統(tǒng)智聯(lián)網(wǎng)不會(huì)再列入北斗星通合并財(cái)務(wù)報(bào)表后，對(duì)上市公司現(xiàn)階段財(cái)務(wù)表現(xiàn)有明顯積極作用。

從流動(dòng)負(fù)債角度觀察，上市企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)獲得比較大改進(jìn)，完成負(fù)債總額降低、負(fù)債率降低及其所屬總公司其他綜合收益提升，提高償債能力指標(biāo)和抗風(fēng)險(xiǎn)。依據(jù)報(bào)告，交易完成后，上市企業(yè)截止到2023年5月31日的資產(chǎn)總額降低20.25%，負(fù)債總額降低64.3%；所屬總公司其他綜合收益提高13.42%；負(fù)債率從36.85%下降到16.91%。

從收入利潤(rùn)表現(xiàn)看，盡管標(biāo)底資產(chǎn)出表促使主營(yíng)業(yè)務(wù)收入難以避免降低，但公司凈利潤(rùn)主要表現(xiàn)明顯改善，營(yíng)運(yùn)能力得到提高，與此同時(shí)現(xiàn)金儲(chǔ)備進(jìn)一步增加。報(bào)告表明，交易完成后，上市企業(yè)2023年1~5月的銷售利潤(rùn)率提高28.43％，歸母虧損下挫23.05%，凈資產(chǎn)回報(bào)率提升0.2％，同時(shí)擁有2.53億人民幣現(xiàn)金對(duì)價(jià)用以發(fā)展趨勢(shì)后面業(yè)務(wù)適用。

值得關(guān)注的是，根據(jù)北斗系統(tǒng)智聯(lián)網(wǎng)現(xiàn)況，本次交易選用市場(chǎng)法評(píng)估，其公司股東所有權(quán)益價(jià)值為16.39億人民幣，較凈資產(chǎn)額投入產(chǎn)出率為94.09%，其市盈率為3.26，少于可比公司平均。在這個(gè)基礎(chǔ)上，本次交易雙方協(xié)商一致后溢價(jià)增資為2.53億人民幣，有效維護(hù)了上市企業(yè)中小股東的利益。

共享租車電子器件發(fā)展前途

值得一提的是，近些年，北斗星通緊緊圍繞“歸核化”發(fā)展戰(zhàn)略，脫離多種財(cái)產(chǎn)，提升全產(chǎn)業(yè)鏈構(gòu)造，對(duì)焦“云+芯”戰(zhàn)略部署。2021年，企業(yè)通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式處置了in-tech、星空微波加熱、東莞市云通三家子公司的或者部分股份；2022年，新公司成立無線天線部以融合華信天線和佳利電子器件無線天線業(yè)務(wù)流程，并把Rx企業(yè)融合放入真點(diǎn)高新科技，以優(yōu)化云芯一體化業(yè)務(wù)降低成本。

本次重組后，上市企業(yè)仍擁有標(biāo)的公司18.21%股份，仍將在業(yè)務(wù)聯(lián)動(dòng)創(chuàng)變等多個(gè)方面助推看漲期權(quán)發(fā)展趨勢(shì)，共享看漲期權(quán)在汽車電子產(chǎn)品領(lǐng)域發(fā)展盈利。依據(jù)北斗星通中報(bào)，2023年上半年度，企業(yè)汽車電子產(chǎn)品業(yè)務(wù)流程實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.58億人民幣，同比增加72.47%，收入占比進(jìn)一步提升至61.41%。對(duì)上市公司來講，汽車電子產(chǎn)品業(yè)務(wù)流程的必要性不容置疑。北斗系統(tǒng)智聯(lián)網(wǎng)盡管不會(huì)再報(bào)表合并，但絕對(duì)不是像一般資產(chǎn)出售那般“斷臂求生”或是“一走了之”。

對(duì)上市公司來講，汽車電子產(chǎn)品依舊是極為重要的資金投入方位。在今年的7月，企業(yè)公開增發(fā)融資9.45億人民幣，關(guān)鍵募投項(xiàng)目為面對(duì)綜合性PNT運(yùn)用的北斗系統(tǒng)/GNSS SoC處理芯片研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、車載式功能安全高精密北斗系統(tǒng)/GNSS SoC處理芯片研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目。在其中，車載式新項(xiàng)目面對(duì)L3或以上高等級(jí)的無人駕駛對(duì)高精密絕對(duì)位置信息內(nèi)容的需要，研發(fā)車規(guī)安全性高精密北斗系統(tǒng)/GNSS SoC芯片及開發(fā)設(shè)計(jì)模塊商品，助力公司產(chǎn)品組合策略的高端化發(fā)展趨勢(shì)。

另一方面，北斗系統(tǒng)智聯(lián)網(wǎng)仍然是中國(guó)極少數(shù)并且擁有前裝汽車零配件產(chǎn)業(yè)化交付能力和北斗高精度定位及服務(wù)特色的一級(jí)零部件供應(yīng)商，現(xiàn)階段，北斗系統(tǒng)智聯(lián)網(wǎng)有著重慶市及江蘇省兩個(gè)智能制造基地和六大研發(fā)基地；生產(chǎn)能力方面擁有16條自動(dòng)式快速SMT線，24條自動(dòng)組裝/檢測(cè)生產(chǎn)流水線，ERP、MES、IOT等功能支撐點(diǎn)整個(gè)過程智能排產(chǎn)、追朔與數(shù)據(jù)庫(kù)管理，同時(shí)具有功能測(cè)試機(jī)器設(shè)備自主研發(fā)檢驗(yàn)的水平。

伴隨著近年來“北斗高精度進(jìn)入車內(nèi)”和“軟件定義汽車”展現(xiàn)迅速發(fā)展，在市場(chǎng)布局上，北斗系統(tǒng)智聯(lián)網(wǎng)推動(dòng)推進(jìn)“一體兩翼”整體規(guī)劃，“一體”業(yè)務(wù)流程主要聚焦智能駕艙和數(shù)字儀表盤等主營(yíng)產(chǎn)品，并合理布局安全儀表、微駕駛艙自主創(chuàng)新；“二翼”業(yè)務(wù)流程一方面合理布局定位導(dǎo)航產(chǎn)品類別（衛(wèi)慣組合導(dǎo)航、定位導(dǎo)航、融合定位總程）、5G+V2X、駕駛艙里外多傳感器融合商品、無人駕駛域控制器和高精度定位服務(wù)；另一方面給予智能駕艙游戲娛樂域手機(jī)軟件整體方案推廣服務(wù)、給予無人駕駛域系統(tǒng)、細(xì)分化作用方案開發(fā)完成。

就在那9月初舉行的2023智博會(huì)上，北斗系統(tǒng)智聯(lián)網(wǎng)發(fā)布“通導(dǎo)一體化商品”和“新一代智能駕艙”。在其中，“通導(dǎo)一體化商品”采用模塊化設(shè)計(jì)方案、支持多種SoC服務(wù)平臺(tái)、多電腦操作系統(tǒng)，還支持低軌衛(wèi)星通信、定位導(dǎo)航、4G/5G通訊?！靶乱淮悄荞{艙”根據(jù)中國(guó)芯片推出的車規(guī)、大算率、性能卓越駕駛艙服務(wù)平臺(tái)；其國(guó)產(chǎn)化超出60%，可以滿足中、豪華車型豐富多樣的社交功能與比較高的使用體驗(yàn)規(guī)定。（CIS）