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公募基金定向增發(fā)也難做年之內(nèi)均值平倉盈虧僅1.06%
證券時報記者 趙夢橋
定增新規(guī)執(zhí)行三年多至今，證券基金在布局股票時，可以通過定向增發(fā)的形式獲得更多的折價率，從而降低運(yùn)營成本。從過往數(shù)據(jù)信息推斷，許多私募基金經(jīng)理根據(jù)高拋低吸的形式取得成功“極限操作”，倘若能踏準(zhǔn)市場行情節(jié)拍，游刃有余地“做T”，則可在市場行情輪動中博得豐厚的盈利。
9月12日，主要從事電源芯片的芯朋微公布定向增發(fā)結(jié)論：融資總金額9.69億人民幣，發(fā)行量為1790.5億港元。定向增發(fā)目標(biāo)名冊中存在包含興證全球基金、諾德基金及其財通基金等在內(nèi)的多家證券基金，在其中，搬家與謝治宇參與管理的興全合潤、興全合宜等股票基金總計申購877.66億港元，成本費(fèi)用約4.75億，承包了此次定向增發(fā)的近半市場份額。
值得一提的是，此次大格局申購是興證全球基金二年前上位售出芯朋微后，在低位以“促銷價”再一次買進(jìn)。此次高賣低買，讓興證全球基金在芯朋微這些股票上收獲滿滿。除此之外，也是有股票基金根據(jù)高拋低吸的形式減少持倉出廠價，挑頭定向增發(fā)“做T”操作以象變厚基金收益率。
天相投顧覺得，證券基金參加定向增發(fā)主要有兩方面考慮到：最先，假如公募基金產(chǎn)品本來就要項(xiàng)目投資于某一標(biāo)底并長期投資，那么通過定向增發(fā)的形式參加等同于額外獲得了一定的折價率，減少了運(yùn)營成本；次之，市場中一部分股票基金致力于定向增發(fā)對策，通過分析股票標(biāo)底及其市場狀況，在利率風(fēng)險與股票的折扣率盈利中做出衡量，當(dāng)性價比非常高的時候參加，以求獲得回報。
Wind資料顯示，截止到9月23日，年之內(nèi)證券基金總共參加127家公司的定增項(xiàng)目，定向增發(fā)總規(guī)模約168億人民幣。雖然也有定向增發(fā)的折扣率優(yōu)點(diǎn)，但行情波動的大環(huán)境下，這些項(xiàng)目的均值平倉盈虧只有1.06%。
在其中，新諾威的定向增發(fā)完成了翻番平倉盈虧。公司主營業(yè)務(wù)為咖啡堿出入口，并兼顧食品工業(yè)及其醫(yī)療保健品定義，在今年年初公布了5億的定增項(xiàng)目，除開控股股東之外獲配機(jī)構(gòu)寥寥無幾，證券基金中只有興全多維度使用價值以800萬余元成本費(fèi)獲配50.38億港元，定向增發(fā)結(jié)束后股價平穩(wěn)上漲，截止到9月23日指定復(fù)權(quán)價早已漲超32元，較15.88塊的定增價平倉盈虧約105%。
但是，部分公司在二級市場的乏力主要表現(xiàn)或是連累了定向增發(fā)的盈利。如今年初錦浪科技的定向增發(fā)深深吸引中歐基金周蔚文集團(tuán)旗下多個商品申購，中國東方埃爾法支柱行業(yè)更加是耗資超1億美元參加；但是因?yàn)樾履茉醇夹g(shù)市場行情不斷下跌，截止到9月23日，股價較較定向增發(fā)成本費(fèi)下挫已超49.46%，貼近大跌；派能科技新項(xiàng)目浮虧也超過四成，恩捷股份、九洲藥業(yè)及其可立克等多家企業(yè)浮虧則高于20%。
南方基金相關(guān)人士表示，定向增發(fā)之后出現(xiàn)股票下跌能從短期內(nèi)、長期性兩方面表述。短期內(nèi)，上市企業(yè)通常會在市場熱度較高時進(jìn)行定向增發(fā)，而定向增發(fā)公告發(fā)布后，市場對利好出盡的焦慮很有可能接踵而來；與此同時，折扣率的定向增發(fā)股價也對銷售市場別的投資人的價錢錨造成影響。從中長期來看，A股定向增發(fā)公司大部分聚集于加工制造業(yè)，對制造業(yè)來講，其通常會在領(lǐng)域供小于求時會提產(chǎn)意向開展公開增發(fā)融資，但融資提產(chǎn)落地，新增產(chǎn)能很多投入市場，很有可能領(lǐng)域供需格局已經(jīng)發(fā)生反轉(zhuǎn)，公司盈利能力繼而減少，造成股票價格表現(xiàn)低迷。
華東地區(qū)一家證券基金覺得，并購重組新政策三年以來，竟價定向增發(fā)的公開盈利總體上相對穩(wěn)定，但波動市場里新項(xiàng)目公開盈利變化較大，對投研水平提出了更高要求，“與此同時，認(rèn)購倍數(shù)的提高令定價的必要性進(jìn)一步反映，公開后股價下挫和恢復(fù)則是退出策略帶來了更多很有可能?！?/p>
財通基金表明，并購重組新政策至今，定增市場逐步轉(zhuǎn)向良好身心健康的發(fā)展勢頭；最近證監(jiān)會發(fā)布“穩(wěn)定平衡一二級市場”的相關(guān)政策也為定向增發(fā)投資人營造更好的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，有益于定增市場長期性持續(xù)發(fā)展，提升“金融市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)”的相關(guān)政策成果。除此之外，A股可能進(jìn)入股票注冊制2.0時期，將進(jìn)一步引導(dǎo)A股市場融資市場和A股市場向生態(tài)系統(tǒng)平衡方面發(fā)展。
國壽安保張城源在二季報中也表示，目前大部分企業(yè)估值還是處于有效到合理比較低的水準(zhǔn)，依然較多性價比比較高優(yōu)質(zhì)公司存有投資機(jī)會，且現(xiàn)階段定向增發(fā)待公開發(fā)行的項(xiàng)目數(shù)量依然比較多，新項(xiàng)目材質(zhì)也較好，在這樣的情況下，定增市場仍然會有良好的投資機(jī)會。
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