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月末票據(jù)利率上行 8月信貸情況或向好
◎記者 張欣然
月末票據(jù)利率大幅反彈，大行轉(zhuǎn)為凈賣出票據(jù)，這或許預(yù)示著8月信貸數(shù)據(jù)將有好轉(zhuǎn)。
廣發(fā)證券統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，8月最后一周，1個(gè)月期票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率大幅上行135個(gè)基點(diǎn)至1.6%，3個(gè)月期、6個(gè)月期分別上行23個(gè)基點(diǎn)、21個(gè)基點(diǎn)至1.35%、1.27%。同時(shí)大行也轉(zhuǎn)為凈賣出票據(jù)，最后一周累計(jì)凈賣出456億元。
票據(jù)可以調(diào)節(jié)信貸額度，其利率走勢通常被視作信貸投放的晴雨表。業(yè)內(nèi)人士解釋稱，由于票據(jù)具有著資金和信貸的雙重屬性，商業(yè)銀行往往借助票據(jù)實(shí)現(xiàn)對于信貸規(guī)模的管理。歷史數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)票據(jù)利率上行時(shí)，信貸中票據(jù)融資往往減少，也反映出實(shí)體經(jīng)濟(jì)貸款需求走強(qiáng)。
廣發(fā)證券固定收益首席分析師劉郁表示，從預(yù)測信貸的角度而言，月末票據(jù)利率的走勢往往更加重要，結(jié)合月末票據(jù)利率大幅上行以及大行在月末也轉(zhuǎn)為凈賣出票據(jù)的行為來看，8月信貸投放力度可能不弱。
一位股份制銀行同業(yè)部從業(yè)人士對上海證券報(bào)記者表示，其所在部門在8月初提前部署收票，在滿足部門需求后，月末便開始賣出票據(jù)，因而月中票據(jù)利率探底，月末票據(jù)利率大幅上行。
一位資深市場人士也透露，8月票據(jù)市場承兌發(fā)生額為3萬億元，貼現(xiàn)發(fā)生額2.3萬億元，同比分別增長35%和53%，環(huán)比小幅回落。貼現(xiàn)承兌比為76%，較7月小幅回落，但依然處于較高水平，仍是供不應(yīng)求狀態(tài)。
“在供不應(yīng)求的情況下，月末票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率仍大幅上揚(yáng)，這進(jìn)一步說明‘以票充貸’的現(xiàn)象減少，8月信貸情況恢復(fù)較好。”上述人士說。
展望9月票據(jù)利率走勢，多位市場人士表示：一方面，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢下，信貸需求仍處于筑底階段，銀行信貸投放壓力依然較大，在信貸政策和住房政策推動(dòng)下可能會(huì)邊際好轉(zhuǎn)；另一方面，9月已貼現(xiàn)票據(jù)到期量再次上升，票據(jù)供求關(guān)系將趨于緊張。預(yù)計(jì)9月票據(jù)利率依然維持低位震蕩格局。
不過，興業(yè)研究則認(rèn)為，三季度以來，政策持續(xù)發(fā)力，9月信貸投放將迎來季度高點(diǎn)。資金面將維持均衡，但季末資金利率預(yù)計(jì)將出現(xiàn)一定幅度反彈。綜合上述因素，預(yù)計(jì)9月票據(jù)利率將從低位反彈，其與資金利率價(jià)差將明顯收縮。
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