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A股“收益時(shí)期”已悄然而至
【云景鳳聲】
投資者與其說(shuō)天天學(xué)習(xí)炒股技術(shù)，不如返回最基本基本常識(shí)，把風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知、理財(cái)規(guī)劃、股市投資基本原理等基本常識(shí)夯實(shí)。
李鳳
8月18日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)就11大熱門話題記者招待會(huì)，確認(rèn)了活躍性金融市場(chǎng)、提升市場(chǎng)信心的一攬子具體措施，包含加速項(xiàng)目投資端改革創(chuàng)新、優(yōu)化提升交易方式、激起銷售市場(chǎng)組織生命力、加速跨部委局協(xié)作等眾多措施。這種國(guó)家扶持政策能不能具有“活躍市場(chǎng)，提振信心”效果，仍需要時(shí)間檢測(cè)。但是，從另一個(gè)側(cè)邊體現(xiàn)出，當(dāng)前我國(guó)股票市場(chǎng)的投資者情緒的確很低落。
投資者情緒的一個(gè)象征性指標(biāo)是“股票換手率”，即個(gè)股買進(jìn)賣出的次數(shù)，工作頻率越大，熱點(diǎn)板塊越大。從近期十年的歷史記錄來(lái)看，A股日均換手率的平均值與中位值分別是4.13%和3.01%。最近一周的日均換手率為2.81%，已依然處于歷史時(shí)間稍低和近三年很低的水準(zhǔn)。股票市場(chǎng)也是有周期性，是累加了經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、政策周期、產(chǎn)業(yè)周期、金融周期、情緒周期等諸多條件的限制。如果相信周期時(shí)間，因此當(dāng)處在小看時(shí)，就可看得見走出困境的機(jī)會(huì)。
不容置疑，股票市場(chǎng)存在風(fēng)險(xiǎn)，很明顯的風(fēng)險(xiǎn)性?！肮墒杏酗L(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)入市場(chǎng)須謹(jǐn)慎”這三個(gè)字是我國(guó)A股市場(chǎng)創(chuàng)建至今的一句老提示語(yǔ)。但是，從銀行開戶數(shù)據(jù)看，新股民涌進(jìn)銷售市場(chǎng)速度并不是“慎重”。依據(jù)中國(guó)結(jié)算網(wǎng)絡(luò)的統(tǒng)計(jì)信息，2017年期終投資人1.34億，截止到2023年7月，投資人開戶數(shù)為2.20億。換句話說(shuō)，短短的5年有余時(shí)間內(nèi)，中國(guó)投資者增強(qiáng)了約8600萬(wàn)。
自然，新股民帶上資產(chǎn)立即進(jìn)入市場(chǎng)，對(duì)于提升股市流動(dòng)性是很有幫助的，那如果這種初學(xué)者對(duì)股票風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知不夠，但不是一件好事。依據(jù)中證中小股東服務(wù)站、資本市場(chǎng)學(xué)院、全景網(wǎng)聯(lián)合舉辦的《上市公司投資者關(guān)系工作年度報(bào)告（2022）》，調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，有11.9%的投資者表明其投資的關(guān)鍵目的在于“資產(chǎn)增值，不愿承擔(dān)任何經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)”，有27.3%的投資者表述“盡量確保本錢安全性，不在意回報(bào)率非常低”。換句話說(shuō)，中國(guó)股民和小股民的關(guān)鍵投資目的較為中性化和穩(wěn)定。在投資目的上傳統(tǒng)是一個(gè)人的股票投資風(fēng)險(xiǎn)，這無(wú)需質(zhì)疑，那如果理財(cái)規(guī)劃與投資目的不一致，便是風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知不夠，這會(huì)在很大程度上減少項(xiàng)目投資體驗(yàn)感受。受調(diào)研投資者和小股民的投資人額度，有將近四成是配備在短期理財(cái)（1年之內(nèi)）。四成的投資人遺憾是保底或穩(wěn)健投資，但四成資金則是股票短期項(xiàng)目投資，投資目的與理財(cái)規(guī)劃很不配對(duì)。
另一個(gè)重要數(shù)據(jù)信息又被銷售市場(chǎng)忽略了。Wind資料顯示，金融市場(chǎng)成立以來(lái)，所有上市企業(yè)總計(jì)股票分紅總額近16萬(wàn)億，已經(jīng)接近包含先發(fā)和并購(gòu)重組等在內(nèi)的18萬(wàn)億元股份融資總額。伴隨著上市公司年底分紅增長(zhǎng)速度加速，年底分紅股權(quán)融資比逐年提升，金融市場(chǎng)收益投資人的功效也會(huì)更加明顯。依據(jù)中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)信息，截止到7月21日，我國(guó)A股3446家公司（占總上市公司67%）執(zhí)行（或公示）了2022年股票分紅（或應(yīng)急預(yù)案），再加上一季度、中報(bào)年底分紅，本年度現(xiàn)錢分紅派息超出2萬(wàn)億元，均值股利支付率34.12%，較3年以前、5年以前各自提高近2個(gè)和3％。股市投資除開賺價(jià)格比，還能賺年底分紅，那也是股市創(chuàng)立之后的“初衷”。
針對(duì)習(xí)慣期待快速賺錢、賺高回報(bào)的絕大多數(shù)股民來(lái)說(shuō)，只靠年底分紅帶來(lái)的收益過(guò)低、很慢。但是，很有可能很多人都不知道，能長(zhǎng)期保證平穩(wěn)分紅企業(yè)基本上都是運(yùn)營(yíng)模式完善、經(jīng)營(yíng)效益平穩(wěn)、具備領(lǐng)域標(biāo)志性的優(yōu)秀企業(yè)，抗經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)能力很強(qiáng)，現(xiàn)金流量相對(duì)性充足。項(xiàng)目投資這類公司，不但可以掙到平穩(wěn)市場(chǎng)紅利，還能賺到企業(yè)可持續(xù)性發(fā)展價(jià)值提升。有一種指數(shù)值，還特地意味著項(xiàng)目投資這種高品質(zhì)公司——收益類指數(shù)。以“中證紅利”為例子，以往10年年復(fù)合收益率為13.3%，即便是過(guò)去三年慘淡的市場(chǎng)行情，年復(fù)合收益率也是有9.0%。我國(guó)A股“收益時(shí)期”已悄然而至。
投資者與其說(shuō)天天學(xué)習(xí)炒股技術(shù)，不如返回最基本基本常識(shí)，把風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知、理財(cái)規(guī)劃、股市投資基本原理等基本常識(shí)夯實(shí)。
（作者系經(jīng)濟(jì)學(xué)博士）
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