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公募基金降傭危害不可小覷 中小型券商研究所探尋新定位
證券日報新聞記者 李文清
證券基金領域利率改革創(chuàng)新產生的影響已經呈現(xiàn)。
近日，早已有地方證監(jiān)委下達傳遞證券基金領域利率改革創(chuàng)新工作有關要求工作的通知，主要包括有效調降證券基金的證券交易傭金利率，這讓一些中小券商迫不得已對研究室定位再次考慮。證券日報記者了解到，南方地區(qū)某家里小券商最近已再次探討了集團旗下研究所的精準定位，后面很有可能保存商務咨詢車牌，轉為對里創(chuàng)變投資銀行、資產管理等服務，該研究院院長也心存退意。
業(yè)內人士認為，一些起步晚的、做賣家業(yè)務流程的中小型券商研究所，很有可能還沒來得及服務項目一些重要的買家顧客，就會面臨減費和越來越嚴嚴格監(jiān)管工作壓力，因而負責人心存退意也是情理之中，預估后面賣方研究業(yè)務會進一步向頭頂部研究室集中化。
研究院院長心存去意
近日，證券日報現(xiàn)場記者南方地區(qū)某中小券商處了解到，在公募基金降傭政策落地以后，該證券公司早已重新規(guī)劃了科研業(yè)務流程定位，將對研究室工作人員進行改善，后面研究室關鍵對里服務項目，創(chuàng)變資產管理及其投資銀行業(yè)務。
證券日報記者注意到，以上證券公司2022年的跳倉提成比較醒目，幾年的時間先從幾百萬元增長至2000余萬元，歸屬于發(fā)展很快的中小型券商研究所之一。
“中小型券商研究所以前也有不少全是虧錢的，公募基金降傭后虧本只會越來越比較嚴重，并且管控對研究室要求也越來越高、愈來愈標準，要干成銷售業(yè)績并非易事?！币陨先萄芯克鶅?yōu)點對證券日報記者說，他已經準備辭掉優(yōu)點職位，改行投身于私募基金或公募基金領域。
科學研究業(yè)務流程轉為對里創(chuàng)變
先前，南方地區(qū)某證監(jiān)委下發(fā)公募基金利率改革創(chuàng)新工作有關要求，規(guī)定處于被動股票基金傭金率不高于銷售市場均值傭金率，其他基金傭金率不高于銷售市場均值傭金率兩倍。
“依照監(jiān)管政策，證券基金提成會從萬八降至萬四，加上近年來許多研究室不斷接到罰款單，中小型券商研究所的項目往后面難做了。”以上中小券商的一名內部人員表明，該企業(yè)內部早已在優(yōu)化研究室定位，可是依然會保存科學研究業(yè)務流程，往后面股票注冊制下證券公司仍要高度重視定價能力，必須對資產管理、投資銀行投股等方面進行創(chuàng)變。
除此之外，以上研究院院長還強調，證券公司拆換高管后也會對研究所的項目進行再次考慮，若覺得對外開放做賣方研究風險較大，業(yè)務流程“可有可無”，將改成對里服務項目為主導。
“發(fā)展較為晚的、使力賣方研究的小券商，還沒有遮蓋關鍵買家組織就會面臨減費裁減。假如研究室變?yōu)閷锓枕椖?，可能放棄知名度，還會并沒有對應的溢價增資。”某證券公司一位非銀投資分析師對證券日報記者說。
頭部券商提高市場集中度
在接受媒體采訪時，多名證券公司人士認為，長遠來看，頭部券商研究所的優(yōu)勢比較明顯，例如客戶群多元化、科研能力領跑、遮蓋領域較全方位，因而預計在傭金率降低以后進一步提升市場占有率，市場集中度也將進一步上漲。
證券日報新聞記者依據(jù)東方財富網Choice進行匯總統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，近些年證券公司從證券基金所獲得的跳倉提成總金額，基本上伴隨著公募基金規(guī)模不斷壯大而節(jié)節(jié)攀升。2010年，證券公司跳倉提成大約為40億至60億，2016年至2019年大約為70億至80億人民幣，2020年則提升百億元價位做到142億人民幣，2022年已一路飆升至191億人民幣。
“針對頭部券商研究室來講，公募基金降傭產生的影響并不是致命性，如今跳倉提成的菜盤跟2018年以前對比已是二倍多，不能同日而語?！眮碓从谔鴤}提成穩(wěn)居前十某券商研究所優(yōu)點對證券日報記者說，在公募基金降傭后，研究室還能夠擴展受現(xiàn)行政策影響小的私募基金公司和保險資管等客戶。
招商證券非銀金融團隊分析，若處于被動指數(shù)型、提高指數(shù)基金均值買賣傭金率下降到0.023%，多種類型股票基金均值傭金率下降至0.046%，根據(jù)2023年7月20日各種證券基金凈資產總額占還有2022年傭金經營規(guī)模均值利率計算，證券基金傭金預估降低81億人民幣，占2022年傭金的43%。
“大部分，大中小型證券公司是堅定不移需做研究室業(yè)務，組織服務水平里配對科學研究業(yè)務是可選項?！币陨戏倾y投資分析師對證券日報記者說，“公募基金減少提成對頭部券商研究室而言，主要影響是收益明顯下降，考評更嚴格，但是并不致命性?！?/p>
以上南方地區(qū)某中小型券商研究所優(yōu)點還表示，在中小型券商研究所撐不住工作壓力或調整精準定位下，后面科學研究業(yè)務流程一定是向頭部券商研究室集中化，他們客戶群多元化、人才資源充足、科研能力領跑，能吞下大量市場占比。
招商證券非銀金融精英團隊覺得，本次證券基金買賣傭金率的降低對證券公司總體銷售業(yè)績危害比較有限，頭部券商收益多元化，所受到影響比較小，絕對優(yōu)勢突顯。根據(jù)2022年金融行業(yè)的營收和利潤計算，傭金降低可能導致領域營業(yè)收入降低2.1%、純利潤降低5.7%，總體危害力度相對不足。假定上市券商中跳倉提成下降比例和行業(yè)計算結論同樣，則廣發(fā)證券、國金證券、光大證券等頭部券商的營收減幅基本上在1%上下。
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