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千億火電巨頭利好來了！華能國際上半年扭虧為盈，2023年至今火電指數(shù)漲幅高于水電指數(shù)
受燃煤價格下降、火電發(fā)電量增長較多，以及全國水電發(fā)電量降幅較大等因素影響，火電龍頭華能國際2023年上半年扭虧為盈，預(yù)計將實現(xiàn)歸母凈利潤57.5億元-67.5億元。
華能國際的情況是2023年上半年火電企業(yè)的一個縮影。
與之相對應(yīng)的是，2023年上半年，相關(guān)水電公司發(fā)電量和業(yè)績大幅下降。中國長江三峽集團(tuán)旗下的上市公司三峽能源，上半年水電發(fā)電量大降41.79%，華能水電也同比減少25.44%；黔源電力凈利潤將因此大降88%-91%。
從2023年年初至7月14日，WIND火電指數(shù)（884874）在5月底觸及最高點，最高漲幅為19.3%，水電指數(shù)（399234）在7月10日觸及最高點，最高漲幅為9.57%；在最高漲幅方面，火電指數(shù)比水電指數(shù)高了近十個百分點。
華能國際上半年扭虧為盈
7月14日晚，華能國際公告稱，經(jīng)初步測算，預(yù)計公司2023年上半年實現(xiàn)歸母凈利潤57.5億元-67.5億元，與上年同期相比，實現(xiàn)扭虧為盈。2022年上半年，華能國際的歸母凈利潤為-30.09億元，歸母扣非凈利潤為-38.34億元。
業(yè)績預(yù)盈的主要原因有兩方面：一是境內(nèi)燃煤價格同比下降和電量同比增長的綜合影響，二是公司新加坡業(yè)務(wù)利潤同比大幅增長。
據(jù)華能國際初步統(tǒng)計，2023年第二季度，公司中國境內(nèi)各運行電廠按合并報表口徑完成上網(wǎng)電量1041.38億千瓦時，同比上升17.24%；2023年上半年，公司中國境內(nèi)各運行電廠按合并報表口徑累計完成上網(wǎng)電量2111.48億千瓦時，同比上升7.43%。
2023年上半年，華能國際中國境內(nèi)各運行電廠平均上網(wǎng)結(jié)算電價為515.23元/兆瓦時，同比上漲1.89%。2023年上半年，公司市場化交易電量比例為87.68%，比去年同期下降0.13個百分點。
對于公司電量上升的主要原因，華能國際解釋稱：
2023年上半年，受經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和高溫天氣影響，全社會用電量增加；同時，來水不足造成全國水電發(fā)電量降幅較大；公司合理安排火電機(jī)組運行方式和檢修工作，發(fā)揮頂峰保供作用，火電發(fā)電量同比增長較多。此外，公司風(fēng)電和光伏裝機(jī)容量持續(xù)增長，新能源發(fā)電量增幅較大。
此前，申能股份、上海電力、粵電力A等以火電為主的上市公司，也都發(fā)布業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2023年上半年業(yè)績扭虧為盈，其主因之一即為“煤價下跌，成本下降”。
2023年上半年以來，在煤炭保供政策持續(xù)發(fā)力及進(jìn)口煤零關(guān)稅政策等因素的影響下，我國煤價持續(xù)下行。以榆林地區(qū)Q6000大卡非電流向市場煤為例，截至6月30日，主流市場價格在690-730元/噸，較2023年初累計下跌505元/噸，降幅達(dá)41.56%。
水電向下
在火電企業(yè)業(yè)績向上的同時，相關(guān)水電公司的發(fā)電量和業(yè)績卻在向下。
近期相關(guān)電力上市公司的公告信息顯示，2023年上半年，諸多公司水電發(fā)電量大幅下滑。
2023年第二季度，中國長江三峽集團(tuán)旗下的上市公司三峽能源總發(fā)電量為143.09億千瓦時，較上年同期增長11.29%。其中，同比增長最高的為風(fēng)電板塊；同比下降最多的為水電板塊，共完成發(fā)電量1.17億千瓦時，較上年同期下降52.44%。
2023年上半年，三峽能源累計總發(fā)電量280.90億千瓦時，較上年同期增長14.71%。其中，同比增長最高的獨立儲能板塊，較上年同期增長66.67%；同比下降最快的為水電，較上年同期下降41.79%。
華能水電2023年上半年共完成發(fā)電量370.95億千瓦時，同比減少25.44%。
對于發(fā)電量減少的主要原因，華能水電稱，一是由于2022年汛期來水不足，導(dǎo)致2023年初水電梯級蓄能同比減少61.37億千瓦時；二是2023年上半年瀾滄江流域來水同比偏枯約2.5成。
國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2023年1-5月，我國發(fā)電量累計同比增長5.3%，其中，1-5月水電發(fā)電量累計同比下降19%。
此種情況，在近期發(fā)布業(yè)績預(yù)告的兩家以水電為主的上市公司中，得到非常直觀的體現(xiàn)。
7月10日晚間，黔源電力發(fā)布業(yè)績預(yù)告稱，預(yù)計今年上半年歸母凈利潤僅2841.08萬元-3788.1萬元，同比下降88%-91%；同日，樂山電力公告上半年歸母凈利潤預(yù)降86%。
對于此次業(yè)績大幅預(yù)減，黔源電力和樂山電力都?xì)w因于“來水偏枯”。
黔源電力稱，2023年上半年，公司來水較上年同期偏枯69.8%，較多年平均來水偏枯61.7%，導(dǎo)致上半年發(fā)電量為220262.01萬千瓦時，同比下降59%，使發(fā)電收入及發(fā)電利潤減少。
樂山電力也表示，受來水偏枯及并網(wǎng)電站機(jī)組檢修影響，自發(fā)電量同比減少5080萬千瓦時，購網(wǎng)內(nèi)小水電電量同比減少17896萬千瓦時，減少電力毛利約4800萬元。
2023年至今
火電指數(shù)漲幅高于水電指數(shù)
受厄爾尼諾現(xiàn)象影響，“全球最熱一天”記錄被連續(xù)刷新，2023或2024年或?qū)⒊蔀槿蛴杏涗浺詠碜顭岬囊荒辍?/p>
2023年上半年，中國平均高溫（日最高氣溫≥35℃）日數(shù)為4.1天，比常年同期（2.2天）偏多1.9天，為1961年以來歷史同期最多。
伴隨溫度攀升，電力負(fù)荷不斷增長。
中電聯(lián)預(yù)測，2023年全國最高用電負(fù)荷13.7億千瓦左右，比2022年增加約8000萬千瓦；如果出現(xiàn)長時段大范圍極端氣候，全國最高用電負(fù)荷可能比2022年增加1億千瓦左右。但從電力供給來看，近一年中國新增穩(wěn)定能源（火電+核電）僅5192萬千瓦。
通過復(fù)盤對比2021-2022年29個相關(guān)概念指數(shù)，以及夏季各概念指數(shù)與上證指數(shù)的超額收益，天風(fēng)證券研究員郭麗麗發(fā)現(xiàn)，電力保供、負(fù)荷側(cè)靈活調(diào)節(jié)或?qū)殡娏π袠I(yè)值得關(guān)注的方向。
其中，在電力保供方面，火電、核電作為穩(wěn)定電力供給來源，2022年6月-10月分別實現(xiàn)超額收益11.6%、10.9%。
而從2023年年初至7月14日，WIND火電指數(shù)（884874）在5月底觸及最高點，最高漲幅為19.3%，水電指數(shù)（399234）在7月10日觸及最高點，最高漲幅為9.57%；在最高漲幅方面，火電指數(shù)比水電指數(shù)高了近十個百分點。
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