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中小基金公司股權(quán)為何不香了？
◎記者 趙明超
仿佛一夜之間，中小基金公司的股權(quán)不香了。
近期，部分基金公司的股權(quán)掛牌轉(zhuǎn)讓，由于沒(méi)人接手，不得不一再延期。上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所網(wǎng)站披露的信息顯示，上海銀行擬轉(zhuǎn)讓上銀基金20%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓底價(jià)為3.388億元，信息披露起止日期為6月20日至7月4日。需要說(shuō)明的是，該股權(quán)于今年3月就開(kāi)始公開(kāi)掛牌轉(zhuǎn)讓，但由于缺少買方，此前已經(jīng)延期三次。
阿里司法拍賣平臺(tái)顯示，新華信托擬將其持有的35.31%新華基金股權(quán)，在7月16日全部拍賣，起拍價(jià)為4.23億元。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，新華信托為新華基金第二大股東，這也意味著，競(jìng)買人參拍成功后，將成為這家2004年成立的老牌基金公司的第二大股東。根據(jù)基金定期報(bào)告，截至今年一季度末，新華基金資產(chǎn)管理總規(guī)模為504億元。
梳理過(guò)往公告可以發(fā)現(xiàn)，過(guò)去兩年來(lái)，多家基金公司的股權(quán)被掛牌轉(zhuǎn)讓。例如，上市公司大恒科技擬轉(zhuǎn)讓其持有的諾安基金20%的股權(quán)；北京華遠(yuǎn)集團(tuán)擬轉(zhuǎn)讓其持有的紅塔紅土基金公司30.24%的股權(quán)；長(zhǎng)安基金、民生加銀基金、泰信基金、銀河基金等基金公司的部分股東也擬轉(zhuǎn)讓股權(quán)。2022年7月，國(guó)開(kāi)證券將其持有的國(guó)開(kāi)泰富基金66.7%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給北京國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)管理有限公司，股權(quán)變更后國(guó)開(kāi)泰富基金更名為北京京管泰富基金。
從上述中小基金公司的股權(quán)轉(zhuǎn)讓情況看，即使轉(zhuǎn)讓價(jià)格并不太高，掛牌后依然少有人接手而不得不延期。這也反映出，基金公司的股權(quán)價(jià)值似乎開(kāi)始縮水。換句話說(shuō)，純粹從基金公司的牌照價(jià)值看，已經(jīng)失去了昔日的吸引力。
在公募行業(yè)發(fā)展早期，牌照曾被嚴(yán)格控制，在“僧多粥少”的情況下，牌照價(jià)值水漲船高，尤其是2012年基金子公司獲批之后，依靠政策紅利就可以收取豐厚的通道費(fèi)用，令基金公司牌照一度成為“香餑餑”。事實(shí)上，正是因?yàn)楣蓟鹪缙诘恼呒t利足夠豐厚，讓部分基金公司樂(lè)于享受這種紅利，喪失了研究創(chuàng)造價(jià)值的動(dòng)力，即使成立十多年，如今規(guī)模依然處于落后狀態(tài)，發(fā)展舉步維艱。
從市場(chǎng)發(fā)展環(huán)境看，過(guò)去幾年，監(jiān)管部門推出了一系列政策，資本市場(chǎng)正本清源，研究的價(jià)值越發(fā)凸顯。在資產(chǎn)管理行業(yè)的內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)中，基金公司的研究團(tuán)隊(duì)力量、基金公司的品牌力和營(yíng)銷能力等越來(lái)越重要。贏取投資者的競(jìng)爭(zhēng)，已變成各家基金公司綜合實(shí)力的比拼。
盡管從成熟市場(chǎng)的歷史經(jīng)驗(yàn)看，我國(guó)公募行業(yè)依然有較大的發(fā)展空間，但不容忽視的是，同幾年前相比，行業(yè)整體發(fā)展速度已大幅下降。這種情況下，行業(yè)頭部效應(yīng)開(kāi)始凸顯，大型基金公司的優(yōu)勢(shì)越來(lái)越明顯。
從另外一個(gè)角度來(lái)看，監(jiān)管部門對(duì)公募基金公司的股東要求也在提高。例如，根據(jù)2022年6月20日開(kāi)始施行的《公開(kāi)募集證券投資基金管理人監(jiān)督管理辦法》，持有基金管理公司5%以上股權(quán)的非主要股東，股東為法人或者非法人組織的，自身及所控制的機(jī)構(gòu)，最近1年凈資產(chǎn)不低于1億元人民幣或者等值可自由兌換貨幣；股東為自然人的，最近1年個(gè)人金融資產(chǎn)不低于1000萬(wàn)元人民幣，具備5年以上境內(nèi)外證券資產(chǎn)管理行業(yè)從業(yè)經(jīng)歷，從業(yè)經(jīng)歷中具備3年以上專業(yè)的證券投資經(jīng)驗(yàn)且業(yè)績(jī)良好或者3年以上公募基金業(yè)務(wù)管理經(jīng)驗(yàn)。上述規(guī)定，大幅提升了成為公募基金公司股東的門檻。
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