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提高價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能 銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行業(yè)務(wù)嚴(yán)格
◎記者 范子萌
債券市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)化發(fā)行的“標(biāo)準(zhǔn)”再次收緊。
中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)近日發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行業(yè)務(wù)規(guī)范的通知》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《通知》)，進(jìn)一步加強(qiáng)債券發(fā)行規(guī)范。
這是提高債券市場(chǎng)發(fā)展質(zhì)量和效率的重要措施?！锻ㄖ钒l(fā)布后，引起了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注和熱烈討論。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，目前債券發(fā)行承銷(xiāo)業(yè)務(wù)非?！皟?nèi)部卷”，該通知統(tǒng)一規(guī)范了一段時(shí)間以來(lái)債券市場(chǎng)發(fā)行混亂，限制了金融機(jī)構(gòu)之間的惡性競(jìng)爭(zhēng)，銀行間債券市場(chǎng)一級(jí)發(fā)行業(yè)務(wù)將迎來(lái)一個(gè)真正標(biāo)準(zhǔn)化的時(shí)代。
接近交易商協(xié)會(huì)向《上海證券報(bào)》記者介紹，根據(jù)銀行間債券的實(shí)際發(fā)展，根據(jù)市場(chǎng)化、透明化、標(biāo)準(zhǔn)化的原則，主要提出了三項(xiàng)措施：
一是引導(dǎo)和完善市場(chǎng)化利率形成機(jī)制。本通知提出，應(yīng)充分考慮國(guó)債、開(kāi)發(fā)性金融機(jī)構(gòu)債券、政策性金融機(jī)構(gòu)債券收益率曲線、可比市場(chǎng)利率等因素。明確要求發(fā)行人不得以綜合業(yè)務(wù)合作等方式干擾發(fā)行定價(jià)，不得違反規(guī)定價(jià)格。此外，通過(guò)引入預(yù)公告機(jī)制，加強(qiáng)查詢(xún)操作規(guī)范，促進(jìn)投融資雙方定價(jià)溝通協(xié)商，引導(dǎo)合理定價(jià)區(qū)間的形成。
二是提高簿記備案操作的標(biāo)準(zhǔn)化和透明度。《通知》明確要求提高簿記備案過(guò)程的透明度。簿記經(jīng)理應(yīng)及時(shí)向發(fā)行人和承銷(xiāo)團(tuán)成員披露簿記過(guò)程信息，承銷(xiāo)團(tuán)成員應(yīng)及時(shí)與投資者共享信息?！锻ㄖ愤€完善了備案時(shí)間調(diào)整、利率范圍調(diào)整、備案信息保存、即時(shí)通訊工具使用等操作規(guī)范。
第三，加強(qiáng)信息披露，規(guī)范余額包銷(xiāo)。主承銷(xiāo)商余額包銷(xiāo)應(yīng)當(dāng)在發(fā)行公告中披露，發(fā)揮信息披露的市場(chǎng)約束作用，引導(dǎo)和鼓勵(lì)提高市場(chǎng)銷(xiāo)售水平。此外，余額包銷(xiāo)的“數(shù)量”和“價(jià)格”不得擠出有效的認(rèn)購(gòu)金額，也不得損害投資者的合法權(quán)益。
近年來(lái)，隨著銀行間債券市場(chǎng)的深度和廣度的不斷擴(kuò)大，競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，市場(chǎng)出現(xiàn)了一些新的形勢(shì)和問(wèn)題。特別是在債券發(fā)行工作中，部分主體發(fā)行業(yè)務(wù)流程不完善，發(fā)行定價(jià)不謹(jǐn)慎，個(gè)別承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)通過(guò)低價(jià)包銷(xiāo)進(jìn)行不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)。“這些新形勢(shì)、新問(wèn)題成為市場(chǎng)各方關(guān)注的焦點(diǎn)，也制約了市場(chǎng)的可持續(xù)健康發(fā)展。接近交易商協(xié)會(huì)的人士說(shuō)。
該通知的發(fā)布是市場(chǎng)的“痛點(diǎn)”，對(duì)銀行間債券市場(chǎng)的健康健康發(fā)展具有積極意義。一些外國(guó)機(jī)構(gòu)告訴記者，該通知的內(nèi)容是當(dāng)前迫切需要解決的發(fā)行操作規(guī)范，以響應(yīng)市場(chǎng)的關(guān)注和需求。
《通知》制定的關(guān)鍵立足點(diǎn)是提高價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)?！皟r(jià)格機(jī)制是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的核心機(jī)制。“接近交易員協(xié)會(huì)表示，一系列措施將促進(jìn)形成更科學(xué)合理的發(fā)行價(jià)格，引導(dǎo)市場(chǎng)資金合理配置，遏制部分機(jī)構(gòu)盲目“大”局面，促進(jìn)資金流向關(guān)鍵領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，同時(shí)有利于貨幣政策監(jiān)管，服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展。
市場(chǎng)也有期待。一些機(jī)構(gòu)提出，鑒于《通知》中的許多措施首次提出，與早期操作不同，希望協(xié)會(huì)加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)各方的培訓(xùn)和宣傳，特別是加強(qiáng)對(duì)發(fā)行人的宣傳，進(jìn)一步指導(dǎo)承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)規(guī)范業(yè)務(wù)的實(shí)施。
為此，記者了解到，《通知》的實(shí)施充分考慮了對(duì)債券發(fā)行相關(guān)方和市場(chǎng)的影響，合理設(shè)定了過(guò)渡期，并給予了足夠的時(shí)間準(zhǔn)備《通知》的實(shí)施。該通知還明確指出，它將于2023年7月1日起正式實(shí)施。發(fā)行之日起7月1日及之后的債券，應(yīng)當(dāng)按照本通知的要求執(zhí)行。
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