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施羅德基金安云:a股安全邊際好
◎記者 王彭
隨著a股市場的不斷調(diào)整，底部信號逐漸增加。連續(xù)兩個月凈銷售后，北行資本自6月份以來恢復(fù)了凈買入。摩根資產(chǎn)管理、景順等機(jī)構(gòu)最近表示，他們正在增加中國股票的配置比例。
與此同時，許多外資巨頭加快了中國市場布局的步伐。6月8日，施羅德基金管理（中國）有限公司宣布，已獲得中國證監(jiān)會頒發(fā)的《證券期貨經(jīng)營許可證》，成為中國新成立的外商獨(dú)資基金管理公司之一。施羅德基金管理（中國）有限公司首席投資官安云認(rèn)為，結(jié)合多種因素，a股市場具有良好的安全邊際，是專業(yè)投資者值得關(guān)注的投資機(jī)會。
安云說，a股市場的情緒和估值已經(jīng)達(dá)到了相對較低的水平。市場情緒的低水平可以從交易量的減少中看出。從估值的角度來看，目前的估值約為過去10年的30%。結(jié)合經(jīng)濟(jì)增長和企業(yè)利潤預(yù)期，該職位具有良好的安全邊際。
“總的來說，從經(jīng)濟(jì)繁榮、消費(fèi)繁榮、經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期、企業(yè)利潤預(yù)期、股市參與者情緒和股票估值來看，目前的情況與2022年11月非常相似。我們認(rèn)為，目前的投資機(jī)會值得專業(yè)投資者的關(guān)注。”安云說。
展望下半年，安云認(rèn)為消費(fèi)和周期性行業(yè)值得關(guān)注?！弊越衲暌詠?，消費(fèi)品大部分時間表現(xiàn)平平，主要與投資者對消費(fèi)復(fù)蘇的預(yù)期波動有關(guān)。消費(fèi)品行業(yè)整體預(yù)期和估值相對較低。未來，隨著經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步復(fù)蘇，市場預(yù)期將逐漸恢復(fù)，人均消費(fèi)預(yù)計(jì)將增加，消費(fèi)品公司值得關(guān)注?！?/P>
安云進(jìn)一步表示：首先，從經(jīng)濟(jì)周期本身的節(jié)奏來看，消費(fèi)復(fù)蘇是一個相對緩慢的過程。影響消費(fèi)決策的因素有很多，如當(dāng)前收入、未來收入預(yù)期和對整體經(jīng)濟(jì)的預(yù)期，而個人很難直接指導(dǎo)或刺激消費(fèi)決策。隨著經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步復(fù)蘇，消費(fèi)復(fù)蘇將在中后期出現(xiàn)，并將持續(xù)相對較長時間。其次，當(dāng)前消費(fèi)已進(jìn)入持續(xù)復(fù)蘇過程。根據(jù)春節(jié)、元宵節(jié)、五一假期的旅游數(shù)據(jù)，以及餐飲業(yè)和休閑娛樂業(yè)的恢復(fù)，雖然人均消費(fèi)量尚未完全恢復(fù)，但人數(shù)已達(dá)到新高。隨著人們對整體經(jīng)濟(jì)和收入預(yù)期的逐步修復(fù)，人均消費(fèi)預(yù)計(jì)將逐步趕上。
對于估值和繁榮程度較低的周期性產(chǎn)品，安云認(rèn)為，與經(jīng)濟(jì)密切相關(guān)的行業(yè)，如投資產(chǎn)品和房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的繁榮程度仍然較低。在他的框架中，低繁榮的周期性產(chǎn)品值得關(guān)注。一旦未來經(jīng)濟(jì)加速復(fù)蘇，該行業(yè)將具有良好的彈性。
安云認(rèn)為，經(jīng)過一段時間的調(diào)整，新能源板塊也值得關(guān)注。在這方面，他給出了三個原因：首先，新能源產(chǎn)業(yè)本身仍在快速增長。經(jīng)過近半年的調(diào)整，整個產(chǎn)業(yè)鏈的預(yù)期相對合理，估值也較低。第二，行業(yè)全面增長的第一階段可能已經(jīng)過去，競爭趨于激烈。未來的增長將集中在優(yōu)勢龍頭企業(yè)和產(chǎn)業(yè)鏈薄弱環(huán)節(jié)，選擇公司將變得更加重要。第三，出口仍然是一個重要的增長驅(qū)動力，全球減排承諾仍在加速增長，中國在這個行業(yè)的主導(dǎo)地位并沒有被削弱。
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