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融通基金萬民遠(yuǎn)：無人問津購買 人聲鼎沸的時(shí)候賣
◎記者 何漪
融通基金基金經(jīng)理萬民遠(yuǎn)憑借出色的醫(yī)藥資產(chǎn)定價(jià)能力和對(duì)市場周期的判斷力，運(yùn)用逆向投資理念，在醫(yī)藥軌道上走出了一條道路，獲得了時(shí)間獎(jiǎng)勵(lì)。
Choice數(shù)據(jù)顯示，自2016年8月26日接管融通健康產(chǎn)業(yè)以來，萬民投資回報(bào)率達(dá)到191.17%，年化回報(bào)率達(dá)到17.36%。與此同時(shí)，自2019年以來，融通健康產(chǎn)業(yè)A連續(xù)四年每年獲得正回報(bào)。
“我購買資產(chǎn)的核心標(biāo)準(zhǔn)是高安全邊際。我們可以接受，目標(biāo)在一段時(shí)間內(nèi)不會(huì)上升，但我們不能損失很多錢?！比f民源說，如果你想用一句話來總結(jié)它的投資風(fēng)格，那就是“在沒有人關(guān)心的地方買賣”。當(dāng)沒有人關(guān)心時(shí)，很有可能有投資機(jī)會(huì)；當(dāng)每個(gè)人都對(duì)進(jìn)入市場持樂觀態(tài)度時(shí)，它離風(fēng)險(xiǎn)不遠(yuǎn)。即使它可能會(huì)繼續(xù)上升，你也應(yīng)該盡快離開，否則你會(huì)遇到“過山車”市場。
萬民遠(yuǎn)表示，隨著行業(yè)政策的邊際改善，醫(yī)藥行業(yè)有望逐步走出困境，“我們應(yīng)該堅(jiān)持做長期正確的事情，盡量避免在市場高位發(fā)行新基金?！?。從長遠(yuǎn)來看，醫(yī)藥行業(yè)有望實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定發(fā)展，這是一個(gè)很好的投資領(lǐng)域。
堅(jiān)持“不抱團(tuán)”
在萬民遠(yuǎn)看來，投資是一個(gè)不斷總結(jié)和糾正自己的過程。對(duì)于投資風(fēng)格，萬民遠(yuǎn)堅(jiān)持正投資和逆投資。
總的來說，萬民遠(yuǎn)會(huì)在自己不擅長的領(lǐng)域保持正確，在熟悉的領(lǐng)域出人意料?！罢笔侵搁L期持有已被證明的優(yōu)秀白馬股，“奇”是指價(jià)值被低估的黑馬股?！霸谶x擇白馬股和黑馬股的一系列標(biāo)準(zhǔn)中，在繁榮軌道和高估值安全邊際的目標(biāo)中，戴維斯未來可能會(huì)雙擊。”萬民遠(yuǎn)說。
談到逆向投資，萬民遠(yuǎn)表示，這是為了保持左側(cè)思維，在企業(yè)經(jīng)營階段的低布局中，成為時(shí)間的朋友。一般來說，投資估值處于高性價(jià)比資產(chǎn)的底部，其投資機(jī)會(huì)通?？梢院芸毂皇袌霭l(fā)現(xiàn)。
在投資組合管理方面，萬民遠(yuǎn)將淡化時(shí)機(jī)，尋找阿爾法。同時(shí)，在操作上堅(jiān)持四個(gè)原則：一是放棄估值泡沫收益，采取利潤止損策略；二是對(duì)樂觀的股票給予足夠的耐心；第三，個(gè)股集中度高，但在細(xì)分軌道上分散頭寸；第四，不故意控制周轉(zhuǎn)率，保持投資組合估值與增長相匹配的動(dòng)態(tài)平衡。
對(duì)醫(yī)藥板塊保持樂觀
談到熟悉的制藥行業(yè)，萬民遠(yuǎn)表示，收集政策相當(dāng)明確，邊際影響有所改善。市場風(fēng)險(xiǎn)在早期階段已大幅釋放，行業(yè)基本面逐步改善。目前，制藥行業(yè)處于“三低”的基本預(yù)期、估值水平和機(jī)構(gòu)頭寸?！蔽覍?duì)制藥行業(yè)相對(duì)樂觀?！比f民遠(yuǎn)說。
萬民遠(yuǎn)認(rèn)為，各種跡象表明，醫(yī)藥行業(yè)的基本面已經(jīng)觸底?！半m然復(fù)蘇過程相對(duì)緩慢曲折，市場缺乏行業(yè)機(jī)會(huì)，但未來很可能會(huì)出現(xiàn)許多結(jié)構(gòu)性股票機(jī)會(huì)?！?/P>
具體來說，萬民遠(yuǎn)看幾個(gè)細(xì)分領(lǐng)域:一是連鎖藥店。在處方外流的大趨勢下，零售藥房對(duì)接醫(yī)療保險(xiǎn)的總體規(guī)劃將陸續(xù)完成，銷售類別將大幅增加。龍頭企業(yè)具有議價(jià)能力強(qiáng)、經(jīng)營管理能力強(qiáng)、網(wǎng)點(diǎn)擴(kuò)張等優(yōu)勢，市場份額有望逐步提高，長期投資機(jī)會(huì)良好。二是高景氣創(chuàng)新藥、CXO等創(chuàng)新軌道。一方面，在政策領(lǐng)導(dǎo)和資本支持下，藥品研發(fā)進(jìn)程加快，與國際差距逐漸縮??；另一方面，在海外轉(zhuǎn)移和國內(nèi)創(chuàng)新藥物紅利的雙輪驅(qū)動(dòng)下，CXO業(yè)績的快速釋放可以繼續(xù)帶來高利潤增長。三是消費(fèi)醫(yī)療。消費(fèi)醫(yī)療具有醫(yī)療產(chǎn)品剛性需求屬性和消費(fèi)品升級(jí)屬性兩個(gè)特點(diǎn)。商業(yè)模式具有長期、可升級(jí)、成交量和價(jià)格上漲的特點(diǎn)，需求穩(wěn)定向上。
抓住新興產(chǎn)業(yè)投資機(jī)遇
在關(guān)注核心領(lǐng)域醫(yī)療投資的同時(shí)，萬民遠(yuǎn)近年來不斷擴(kuò)大能力圈，將觸角延伸到更多領(lǐng)域。萬民遠(yuǎn)說：“一切變化都離不開它的家族。只要我們保持投資集中，醫(yī)藥行業(yè)的投資和研究方法也可以嫁接到其他領(lǐng)域。”。
談到市場，萬民遠(yuǎn)表示，由于經(jīng)濟(jì)恢復(fù)需要時(shí)間，加上海外通脹預(yù)期，流動(dòng)性將保持合理和充足，為a股提供了良好的市場環(huán)境。a股市場下跌的風(fēng)險(xiǎn)不大，未來可能會(huì)上升。
萬民遠(yuǎn)擬任基金經(jīng)理的融資愿景價(jià)值將于6月15日發(fā)行。除了關(guān)注制藥行業(yè)外，該基金還將關(guān)注以下三個(gè)方向：一是消費(fèi)。隨著復(fù)蘇邏輯的不斷增強(qiáng)，消費(fèi)者信心有望逐漸恢復(fù)。順著復(fù)蘇方向布局，有很好的投資機(jī)會(huì)；二是數(shù)字經(jīng)濟(jì)。人工智能AI+發(fā)展空間廣闊，從技術(shù)探索到大規(guī)模商業(yè)化；三是低碳經(jīng)濟(jì)。在“碳中和”戰(zhàn)略目標(biāo)下，新能源產(chǎn)業(yè)進(jìn)入了新一輪的增長周期，新能源汽車、光伏等領(lǐng)域都有很好的投資機(jī)會(huì)。
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