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在高位買并不可怕。我害怕永遠(yuǎn)離開市場
八年前，上證綜合指數(shù)創(chuàng)下上一輪牛市最高點(diǎn)5178點(diǎn)?；仡欉^去，人們不禁感到遺憾。值得一提的是，在過去的八年里，雖然該指數(shù)“沒有解決”，但公開發(fā)行基金為普通投資者創(chuàng)造了相對可觀的回報。
八年來，市場環(huán)境發(fā)生了巨大變化。具體來說，可以從五個方面來看:一是加快對外開放步伐，外資占a股流通市值的比例提高到3.6%。二是多層次資本市場體系日益完善。三是隨著股票發(fā)行登記制度的全面實施，市場化程度進(jìn)一步提高，優(yōu)勝劣汰加快。2022年共有46只a股退市，超過2015年至2020年退市股總數(shù)。第四，國內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者持股市值比例逐年增加，公募基金持股市值占a股流通市值的比例從2015年的4.4%上升到目前的8.2%。第五，分化成為市場的主旋律。A股總市值超過83萬億元，行業(yè)結(jié)構(gòu)TMT、擴(kuò)大必選消費(fèi)和中游材料的市值比例。而公募基金持倉的變化，也表現(xiàn)出集中在“消費(fèi)升級”和“高新技術(shù)”上的特點(diǎn)。市場內(nèi)部結(jié)構(gòu)的變化見證了經(jīng)濟(jì)的發(fā)展過程。
八年來，公募基金表現(xiàn)相對較好。以主動股基金為例，Wind數(shù)據(jù)顯示，上證指數(shù)5178點(diǎn)前成立的基金平均收益率為22%。其中，超過64%的基金突破上證指數(shù)5178點(diǎn)的凈值高位，收益率超過50%的基金占近1/4。在2019年至2020年牛市期間，主動權(quán)益基金獲得阿爾法的優(yōu)勢更為顯著。偏股混合型基金指數(shù)和普通股基金表現(xiàn)出高彈性，同時上漲156%和164%。與同期上證指數(shù)48%的漲幅相比，超額回報明顯。
八年也給我們帶來了很多投資啟示。在高位買并不可怕。我害怕永遠(yuǎn)離開市場。數(shù)據(jù)顯示，如果2015年上證指數(shù)超過3500點(diǎn)，持有新基金的概率將超過90%。自成立以來，超過1/5的新基金年化收益率超過10%。因此，在投資過程中，不要盲目追漲殺跌，相對長期持有會平息焦慮。此外，如果在市場高位買入基金，如果買入后繼續(xù)固定投資，也可以在一定程度上降低成本，收獲固定投資的微笑曲線。
5178點(diǎn)以后，市場經(jīng)歷了很大的調(diào)整，但即使從高位下跌，公開發(fā)行基金仍然提供了超額回報。目前，a股估值中位數(shù)下跌至歷史中心以下，投資者可能希望對未來市場有更多的信心和耐心。（CIS）
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