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誰(shuí)負(fù)責(zé)“野生”基金組合受寵“抄作業(yè)”的風(fēng)險(xiǎn)？
投資者對(duì) “野生”基金組合的關(guān)注，從一個(gè)方面反映了其對(duì)部分基金投資組合業(yè)績(jī)的不滿。
業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，未來(lái)基金投資許可證將發(fā)給財(cái)富管理行業(yè)的員工，屆時(shí)將有數(shù)萬(wàn)家“基金投資顧問(wèn)”。充滿活力的“野生”基金組合將有機(jī)會(huì)成為“正規(guī)軍”，投資者將面臨更加多樣化的選擇，從而找到真正適合自己的基金投資組合。
◎記者 朱妍 陸海晴
“現(xiàn)在在互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)上，一些大V特別受歡迎。他們發(fā)布了自己的基金組合，有些人的表現(xiàn)相對(duì)出色?！崩铌?yáng)（筆名）告訴《上海證券報(bào)》，他也“復(fù)制了家庭作業(yè)”。
業(yè)內(nèi)人士表示，去年基金投資業(yè)務(wù)整改后，大V要么加入“正規(guī)軍”，要么停止投資服務(wù)，但互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)上仍有以個(gè)人名義披露最新基金投資組合實(shí)盤(pán)的情況。由于“野生”基金投資組合表現(xiàn)良好，無(wú)需投資顧費(fèi)，投資者愿意手動(dòng)復(fù)制投資組合，形成“灰色”區(qū)域，存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。
“野生”基金組合業(yè)績(jī)搶眼
“一開(kāi)始，我只是記錄了我的財(cái)務(wù)管理生活。結(jié)果這么多兄弟看得起，跟著我追高。為了避免把大家?guī)нM(jìn)溝里，我關(guān)閉了實(shí)盤(pán)?！弊罱?，小五(化名)在螞蟻財(cái)富中的基金實(shí)盤(pán)組合表現(xiàn)出色，受到投資者的歡迎。很多網(wǎng)友來(lái)觀察學(xué)習(xí)，感嘆“來(lái)得太晚了”。沒(méi)有實(shí)盤(pán)可看，他們呼吁小五重新打開(kāi)實(shí)盤(pán)，方便大家跟風(fēng)。
從小武最近發(fā)布的組合收益來(lái)看，今年已經(jīng)達(dá)到30%，累計(jì)收益超過(guò)100萬(wàn)元。僅從收益率來(lái)看，它就遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了許多正式的基金投資組合。
雖然最近很受歡迎，但事實(shí)上，基金組合已經(jīng)存在了，這是一些互聯(lián)網(wǎng)基金銷售平臺(tái)為個(gè)人投資者提供的基金組合投資和展示功能。開(kāi)業(yè)后，投資者可以披露他們的投資組合。
例如，在每日基金應(yīng)用程序上，投資者可以搜索組合名稱，進(jìn)入詳細(xì)信息頁(yè)面，查看其年化收益率、收益率趨勢(shì)圖、回撤、波動(dòng)等數(shù)據(jù)，以及頭寸細(xì)節(jié)和最新頭寸調(diào)整變化細(xì)節(jié)。在螞蟻財(cái)富應(yīng)用程序上，投資者也可以通過(guò)查看個(gè)人投資者的“真實(shí)磁盤(pán)”欄來(lái)查看他們最新的基金頭寸。
“這種基金投資組合的展示，除了不能一鍵跟隨投資外，性質(zhì)上與基金投資持牌機(jī)構(gòu)的組合非常相似。基民可以根據(jù)最新的“牛人”組合模式復(fù)制組合。”據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，今年以來(lái)，在基金投資回報(bào)率整體“不強(qiáng)”的環(huán)境下，績(jī)效優(yōu)秀個(gè)人基金組合的吸引力大大提高，成為“正規(guī)軍”的替代品。
跟風(fēng)背后的風(fēng)險(xiǎn)
自去年6月30日基金投資整改限額以來(lái)，許多基金大V已經(jīng)完成了職業(yè)轉(zhuǎn)型，但仍有一些基金大V以個(gè)人名義披露其基金組合的真實(shí)板塊，包括最新的倉(cāng)庫(kù)調(diào)整操作，吸引了許多投資者“手動(dòng)”跟隨投資趨勢(shì)?！蔽抑粫?huì)說(shuō)，沒(méi)有實(shí)際戰(zhàn)斗結(jié)果的支持，投資者會(huì)覺(jué)得‘沒(méi)有吸引力’，所以我會(huì)繼續(xù)更新實(shí)際操作?！币恍┐骎告訴記者。
一位基金分析師認(rèn)為，投資者愿意手動(dòng)復(fù)制其組合，完成后續(xù)投資，因?yàn)橐恍﹤€(gè)人的基金組合表現(xiàn)非常出色，不需要投資顧費(fèi)。然而，是否存在合規(guī)問(wèn)題值得業(yè)界關(guān)注。
與此同時(shí)，該人士建議，跟隨投資等不受行業(yè)監(jiān)管的“野生”基金組合，顯然存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。
以上述小五為例，其主要頭寸布局在納斯達(dá)克基金上，投資組合的“銳度”非常高，在相關(guān)指數(shù)上漲的情況下，其投資組合也獲得了很多收益。自今年以來(lái)，由于基金實(shí)際表現(xiàn)上升，投資者關(guān)注的案例很多，但在單一領(lǐng)域大規(guī)模“押注”的投資模式也失去了基金投資組合分散配置的效果，風(fēng)險(xiǎn)暴露更加明顯。
不僅如此，“野生”投資顧問(wèn)的“顧”也可能存在一些缺陷。上海一位基金研究員提醒說(shuō)，這種組合往往在短期內(nèi)表現(xiàn)出色，吸引投資者跟進(jìn)投資，但長(zhǎng)期表現(xiàn)無(wú)法保證。基金投資顧問(wèn)的本質(zhì)是“三投七顧”，引導(dǎo)投資者樹(shù)立長(zhǎng)期投資理念，解決“基金賺錢，基民不賺錢”的痛點(diǎn)。
投資業(yè)務(wù)迎來(lái)了“甘霖”的標(biāo)準(zhǔn)化
與“野生投資顧問(wèn)”的普及相比，基金投資顧問(wèn)“正規(guī)軍”的吸引力有所下降。一位基金投資顧問(wèn)告訴記者，受市場(chǎng)影響，公開(kāi)發(fā)行基金的整體業(yè)績(jī)減弱。目前，投資顧問(wèn)平臺(tái)的規(guī)模已經(jīng)停滯不前，一些同行也因組合業(yè)績(jī)差而被用戶贖回，規(guī)?？s水。
基民對(duì) “野生”基金投資組合的關(guān)注也反映了其對(duì)部分基金投資組合業(yè)績(jī)的不滿。今年，《上海證券報(bào)》和盈米基金聯(lián)合開(kāi)展的一項(xiàng)基本投資調(diào)查顯示，在購(gòu)買基金投資服務(wù)時(shí)，受訪者首先考慮的因素是投資組合過(guò)去的業(yè)績(jī)，獲得近80%的投票，其次是投資方向、個(gè)性化服務(wù)、機(jī)構(gòu)意識(shí)等因素。
“由于今年以來(lái)基金業(yè)績(jī)疲軟，基金銷售陷入冰點(diǎn)，許多因渠道‘忽視’而延長(zhǎng)募集期和募集失敗的案例。傳統(tǒng)的基金銷售是這樣的，基金投資顧問(wèn)更難吸引資金，業(yè)務(wù)推廣也非常困難?！鄙鲜龌鹜顿Y顧問(wèn)說(shuō)。
然而，最近，基金投資咨詢業(yè)務(wù)迎來(lái)了標(biāo)準(zhǔn)化的“雨”。6月9日晚，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《公開(kāi)募集證券投資基金投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)管理?xiàng)l例（草案）》（以下簡(jiǎn)稱《條例》），主要加強(qiáng)投資環(huán)節(jié)的規(guī)范，加強(qiáng)對(duì)“顧問(wèn)”服務(wù)的監(jiān)督。同時(shí)，針對(duì)新問(wèn)題和新情況，加強(qiáng)監(jiān)管薄弱環(huán)節(jié)。
中歐基金董事長(zhǎng)竇玉明認(rèn)為，《條例》的出臺(tái)是中國(guó)基金投資加速向買方時(shí)代邁進(jìn)的重要標(biāo)志，為未來(lái)行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展奠定了更堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。同時(shí)，《條例》也為基金投資未來(lái)的投資范圍和服務(wù)領(lǐng)域開(kāi)辟了更大的想象空間。
華夏財(cái)富相關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，《條例》從更底層、更全面的角度，完全從提高投資者回報(bào)、與投資者利益一致的買方立場(chǎng)出發(fā)，規(guī)定了利益沖突的防范機(jī)制。例如，雖然組合策略的周轉(zhuǎn)率限制已經(jīng)取消，但頻繁交易的基金組合策略需要從交易傭金中扣除投資顧費(fèi)，這實(shí)際上避免了利益沖突，機(jī)制更加靈活和嚴(yán)格。
上述負(fù)責(zé)人表示，未來(lái)從試點(diǎn)轉(zhuǎn)移到常規(guī)后，越來(lái)越多的機(jī)構(gòu)將加入基金投資咨詢行列，依靠不同的資源稟賦形成差異化的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)。
更多業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，未來(lái)基金投資許可證可以發(fā)給財(cái)富管理行業(yè)的員工，屆時(shí)可能會(huì)有數(shù)萬(wàn)家“基金投資顧問(wèn)”?！俺錆M活力的‘野生’組合將有機(jī)會(huì)成為‘正規(guī)軍’，投資者將面臨更加多樣化的選擇，從而找到真正適合自己的基金投資組合。”一位基金投資顧問(wèn)說(shuō)。
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