資訊頻道
人民幣匯率的韌性和彈性
◎記者 范子萌
國際市場的變化如何影響資產(chǎn)價(jià)格？匯率是一個(gè)典型的樣本。
“外匯兌換成本顯著增加”是市場各方在此期間的深刻感受——去年6月，在中國兌換1萬美元需要6.7萬元左右；今年6月，這個(gè)數(shù)字變成了7.2萬元左右。
這一變化清楚地反映在人民幣對美元匯率的趨勢圖中。僅在過去的半年里，人民幣對美元的匯率就從“6.75”附近波動(dòng)下降，并在5月17日跌破“7”關(guān)口。最近，它繼續(xù)下跌，并在6月中旬接近“7.20”關(guān)口。然而，6月15日和16日，人民幣對美元的匯率連續(xù)兩天強(qiáng)勁反彈。
下半年人民幣匯率會下降嗎？
事實(shí)上，從“彈性”和“韌性”兩個(gè)特征來看，人民幣匯率不具備下行趨勢的條件。
近年來，人民幣對美元匯率多次突破“7”，短期內(nèi)迅速恢復(fù)“7”通行證，彈性明顯增強(qiáng)。今年4月，中國人民銀行行長易剛表示，近五年來，人民幣對美元匯率三次“突破7”，第一次是2019年8月，第二次是2020年2月，第三次是去年9月。前兩次用了五個(gè)月才回到“7”以下，去年用了三個(gè)月。
此外，在中國外匯市場面臨外部沖擊的階段性波動(dòng)后，它們都恢復(fù)了穩(wěn)定的運(yùn)行。自2017年以來，面對中美經(jīng)貿(mào)摩擦、全球疫情蔓延、美聯(lián)儲非常規(guī)貨幣政策調(diào)整等三輪沖擊，匯率雙向波動(dòng)和彈性增強(qiáng)，市場調(diào)整發(fā)揮了更多的作用，具有更豐富的宏觀審慎管理經(jīng)驗(yàn)。
從彈性的角度來看，人民幣匯率不僅保持了價(jià)格的相對穩(wěn)定，而且在調(diào)整國際收支平衡方面發(fā)揮了作用，而且為外貿(mào)和投資提供了整體有序的匯率條件。
目前，人民幣對美元匯率雖然分階段下跌，但與世界主要貨幣相比，人民幣表現(xiàn)相對穩(wěn)定。數(shù)據(jù)顯示，5月份人民幣對美元匯率下降約2.2%，但低于歐元對美元(約2.7%)和日元對美元(約3.2%)。2018年至2023年，人民幣對美元匯率下跌約10%，但CFETS人民幣匯率指數(shù)升值約3%，5年內(nèi)基本穩(wěn)定。
中國銀行證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家關(guān)濤最近表示，盡管人民幣對美元的匯率最近跌破了“7”，但它并沒有偏離大幅沖擊和略強(qiáng)的基準(zhǔn)情況。此外，自4月中旬以來，人民幣匯率調(diào)整加快，穩(wěn)定上升的基準(zhǔn)情況沒有改變，也沒有影響國內(nèi)金融市場的穩(wěn)定。
對匯率而言，波動(dòng)是正常的。短期外部因素?cái)_動(dòng)后，人民幣匯率走勢最終將回歸經(jīng)濟(jì)基本面。
經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是一個(gè)漸進(jìn)的過程。近日，央行超出預(yù)期“降息”、國家發(fā)展和改革委員會等四個(gè)部門發(fā)布了反周期調(diào)整的強(qiáng)烈信號，重點(diǎn)關(guān)注實(shí)體經(jīng)濟(jì)降低成本的8項(xiàng)任務(wù)。商務(wù)部將推動(dòng)出臺一系列政策措施，支持恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)。穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)組合，預(yù)計(jì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)將繼續(xù)鞏固。
在此背景下，人民幣匯率不會是線性的單邊趨勢，而是雙向波動(dòng)和穩(wěn)定的上升。專家認(rèn)為，在宏觀政策更加積極和有力的推動(dòng)下，積極因素將進(jìn)一步積累，為今年的人民幣匯率形成強(qiáng)有力的支持。”人民幣匯率不具備趨勢下降的條件。相反，有一系列的支持因素，今年仍有可能升值?！敝残磐顿Y首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究所所長連平說。
中國人民銀行副行長、國家外匯局局長潘功勝近日表示，中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體保持穩(wěn)定上升趨勢，部分市場機(jī)構(gòu)預(yù)測，美國經(jīng)濟(jì)可能面臨溫和衰退。與此同時(shí)，隨著美聯(lián)儲加息周期的結(jié)束，美元走強(qiáng)難以繼續(xù)，溢出影響預(yù)計(jì)將減弱?？傮w而言，中國外匯市場預(yù)計(jì)將保持相對穩(wěn)定的運(yùn)行狀態(tài)。
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