(上接34版)

2020年底，公司的資產(chǎn)負(fù)債率與可比上市公司沒有顯著差異。上市后，公司的資產(chǎn)負(fù)債率低于可比上市公司的平均水平，具有較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)抵御能力。

4、流動(dòng)資金的占用及原因

報(bào)告期結(jié)束時(shí)，公司營運(yùn)資金覆蓋如下：

單位：萬元

■

報(bào)告期內(nèi)，公司營運(yùn)資金分別為12、216.12萬元、58萬元、198.47萬元和44萬元、126.63萬元。與營運(yùn)資產(chǎn)相比，公司的營運(yùn)資產(chǎn)覆蓋率較好，償付能力較強(qiáng)。公司營運(yùn)資產(chǎn)和營運(yùn)資產(chǎn)的組成見本節(jié)“6、財(cái)務(wù)狀況分析”和“（1）資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析”。

5、發(fā)行人資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)合理，現(xiàn)金流量正常

本次發(fā)行后，公司債券累計(jì)余額不超過6萬元，不超過最近期末凈資產(chǎn)的50%。發(fā)行人具有合理的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)和正常的現(xiàn)金流，符合《注冊辦法》第十三條第三款和《再融資證券期貨法律適用意見》第三條的規(guī)定，具體如下:

報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人歸屬于母公司所有人的凈利潤分別為21、456.66萬元、26、249.40萬元和22、103.13萬元，三年平均為23、269.73萬元。公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券按募集資金6萬元計(jì)算。根據(jù)近期可轉(zhuǎn)換公司債券市場的發(fā)行利率水平，經(jīng)合理估計(jì)，發(fā)行人足以向不特定對象支付可轉(zhuǎn)換公司債券一年的利息。

(1)公司資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)合理

報(bào)告期內(nèi)，公司資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)如下：

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報(bào)告期內(nèi)，公司資產(chǎn)負(fù)債率(合并口徑)分別為35.77%、23.64%和27.26%。假設(shè)根據(jù)2022年12月31日的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和發(fā)行規(guī)模上限6000萬元計(jì)算，在發(fā)行完成前后，假設(shè)其他財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)沒有變化，可轉(zhuǎn)換債券持有人在進(jìn)入轉(zhuǎn)換期后選擇轉(zhuǎn)換股票，公司資產(chǎn)負(fù)債率變化如下：

■

從上表可以看出，公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債募集資金到位后，合并口徑資產(chǎn)負(fù)債率從27.26%提高到41.92%，不考慮轉(zhuǎn)股等其他因素的影響。若所有可轉(zhuǎn)債持有人均選擇轉(zhuǎn)股，公司資產(chǎn)負(fù)債率將降至21.77%。根據(jù)上述假設(shè)條件計(jì)算，本次發(fā)行后公司資產(chǎn)負(fù)債率的變化處于合理水平。

截至2022年12月31日，公司凈資產(chǎn)為172、889.97萬元，累計(jì)債券余額為0元。公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券按募集資金6萬元。發(fā)行完成后，累計(jì)債券余額為6萬元，低于最近期末凈資產(chǎn)的50%。

(2)公司現(xiàn)金流量正常

報(bào)告期內(nèi)，公司每股經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流分別為2.56元/股、1.01元/股和0.86元/股。報(bào)告期內(nèi)，公司采用先付后貨的結(jié)算方式。公司每股經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量好，償債能力強(qiáng)。

報(bào)告期內(nèi)，公司每股凈現(xiàn)金流分別為1.30元/股、1.47元/股和0.08元/股。報(bào)告期內(nèi)，公司每股凈現(xiàn)金流的波動(dòng)主要受公司現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物凈增加的影響。詳見本節(jié)“八、現(xiàn)金流分析”。

6、公司信用狀況良好，銀行信用等融資渠道暢通

報(bào)告期內(nèi)，公司在銀行等金融機(jī)構(gòu)信用狀況良好，融資渠道暢通，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小，償債能力強(qiáng)。

(4)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)能力分析

1、操作能力指標(biāo)

報(bào)告期內(nèi)，公司經(jīng)營能力指標(biāo)如下：

單位:次/年

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注：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/應(yīng)收賬款平均賬面價(jià)值

存貨周轉(zhuǎn)率=營業(yè)成本/存貨平均賬面價(jià)值

2、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分析

報(bào)告期內(nèi)，公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為1、107.06次/年、1、571.60次/年和1、523.75次/年，表明公司應(yīng)收賬款管理能力強(qiáng)，流動(dòng)性好。

報(bào)告期內(nèi)，公司與同行業(yè)上市公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的比較如下：

單位:次/年

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數(shù)據(jù)來源:WIND信息，同行業(yè)上市公司年報(bào)

報(bào)告期內(nèi)，公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率遠(yuǎn)高于同行業(yè)可比公司，主要是因?yàn)楣静捎孟雀逗筘浀慕Y(jié)算方式，導(dǎo)致應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率相對較高。

3、庫存周轉(zhuǎn)率分析

報(bào)告期內(nèi)，公司庫存周轉(zhuǎn)率分別為6.58次/年、5.96次/年和4.02次/年，總體水平較高，說明公司庫存管理效率高，庫存流動(dòng)性好，運(yùn)營能力強(qiáng)。報(bào)告期內(nèi)，庫存周轉(zhuǎn)率略有下降，主要是因?yàn)楣咎崆皞湄浺詰?yīng)對原材料價(jià)格波動(dòng)，公司庫存周轉(zhuǎn)率普遍處于良好水平。

報(bào)告期內(nèi)，公司與同行業(yè)上市公司存貨周轉(zhuǎn)率的比較如下：

單位:次/年

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數(shù)據(jù)來源:WIND信息，同行業(yè)上市公司年報(bào)

報(bào)告期內(nèi)，公司庫存周轉(zhuǎn)率與可比公司和C15行業(yè)的平均趨勢基本一致。

報(bào)告期內(nèi)，公司庫存周轉(zhuǎn)率低于同行業(yè)可比公司的平均水平，主要是由于公司根據(jù)經(jīng)營需要和原材料價(jià)格波動(dòng)及時(shí)備貨，導(dǎo)致原材料庫存所有權(quán)高。公司庫存周轉(zhuǎn)率高于“C15葡萄酒飲料和精制茶葉制造業(yè)”的平均水平，表明公司整體庫存管理能力良好，庫存周轉(zhuǎn)率仍處于合理范圍。

(五)財(cái)務(wù)投資

1、金融投資和金融投資的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)

(1)金融投資的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)

根據(jù)《再融資證券期貨法適用意見》的有關(guān)規(guī)定：

“（1）金融投資包括但不限于：投資金融業(yè)務(wù)；非金融企業(yè)投資金融業(yè)務(wù)（不包括投資前后持股比例未增加的集團(tuán)金融公司投資）；與公司主營業(yè)務(wù)無關(guān)的股權(quán)投資；投資工業(yè)基金和并購基金；貸款資金；委托貸款；購買收益波動(dòng)大、風(fēng)險(xiǎn)高的金融產(chǎn)品。

（2）以獲取技術(shù)、原材料或渠道為目的的產(chǎn)業(yè)鏈上下游的產(chǎn)業(yè)投資，以收購或整合為目的的并購?fù)顿Y，以擴(kuò)大客戶和渠道為目的的貸款資金和委托貸款。符合公司主營業(yè)務(wù)和戰(zhàn)略發(fā)展方向的，不定義為金融投資。”

(2)金融業(yè)務(wù)認(rèn)定依據(jù)

根據(jù)中國證監(jiān)會(huì)2023年2月發(fā)布的《監(jiān)管規(guī)則適用指南》第7號(hào)，“7-1” 類金融業(yè)務(wù)監(jiān)管要求”的有關(guān)規(guī)定：

“除中國人民銀行、中國銀行業(yè)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)、中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)從事金融業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)外，其他從事金融活動(dòng)的機(jī)構(gòu)均為金融機(jī)構(gòu)。金融業(yè)務(wù)包括但不限于：金融租賃、商業(yè)保理和小額貸款業(yè)務(wù)?！?/P>

2、自本次發(fā)行相關(guān)董事會(huì)決議前六個(gè)月至本次募集說明書簽署之日起，公司無實(shí)施或擬實(shí)施的金融投資

2022年10月26日，公司召開董事會(huì)審議通過本次發(fā)行的相關(guān)議案。經(jīng)逐項(xiàng)比較，公司自本次發(fā)行相關(guān)董事會(huì)決議前六個(gè)月(2022年4月26日)起至本次募集說明書簽署之日，無實(shí)施或擬實(shí)施的金融投資(含金融投資)，具體如下:

(1)金融投資

自本次發(fā)行相關(guān)董事會(huì)決議前六個(gè)月至本次募集說明書簽署之日起，公司無金融投資。

(2)與公司主營業(yè)務(wù)無關(guān)的股權(quán)投資

自本次發(fā)行相關(guān)董事會(huì)決議前六個(gè)月至本次募集說明書簽署之日起，公司不存在與公司主營業(yè)務(wù)無關(guān)的股權(quán)投資。

(3)投資產(chǎn)業(yè)基金，并購基金

自本次發(fā)行相關(guān)董事會(huì)決議前六個(gè)月至本次募集說明書簽署之日起，公司不投資工業(yè)基金和并購基金。

(4)拆借資金

自本次發(fā)行相關(guān)董事會(huì)決議前六個(gè)月至本次募集說明書簽署之日起，公司不存在對外拆借資金的情況。

(5)委托貸款

自本次發(fā)行相關(guān)董事會(huì)決議前六個(gè)月至本次募集說明書簽署之日起，公司無委托貸款。

(6)出資或增資集團(tuán)金融公司超過集團(tuán)持股比例

自本次發(fā)行相關(guān)董事會(huì)決議前六個(gè)月至本次募集說明書簽署之日起，公司不得以超過集團(tuán)持股比例的比例向集團(tuán)金融公司出資或增資。

(7)購買收益波動(dòng)大、風(fēng)險(xiǎn)高的金融產(chǎn)品

自本次發(fā)行相關(guān)董事會(huì)決議前六個(gè)月至本次募集說明書簽署之日起，公司不存在購買收益波動(dòng)大、風(fēng)險(xiǎn)高的金融產(chǎn)品的情況。

(8)非金融企業(yè)投資金融業(yè)務(wù)

自本次發(fā)行相關(guān)董事會(huì)決議前六個(gè)月至本次募集說明書簽署之日起，公司無投資金融業(yè)務(wù)。

(9)公司擬實(shí)施的財(cái)務(wù)投資

自本次發(fā)行相關(guān)董事會(huì)決議前六個(gè)月至本次募集說明書簽署之日起，公司無擬實(shí)施財(cái)務(wù)投資的相關(guān)安排。

綜上所述，自相關(guān)董事會(huì)決議發(fā)行前六個(gè)月至募集說明書簽署之日起，公司無實(shí)施或擬實(shí)施的財(cái)務(wù)投資，募集資金總額不扣除財(cái)務(wù)投資金額。

3、公司最近期末沒有持有金額大、期限長的交易性金融資產(chǎn)和可供出售的金融資產(chǎn)、借給他人資金、委托理財(cái)?shù)冉鹑谕顿Y。

截至2022年12月31日，公司無交易性金融資產(chǎn)、可出售金融資產(chǎn)、借給他人資金、委托理財(cái)?shù)冉鹑谕顿Y。

截至2022年12月31日，公司交易性金融資產(chǎn)、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)、其他非流動(dòng)資產(chǎn)等應(yīng)收款如下：

單位：萬元

■

注：截至2022年12月31日，發(fā)行人衍生金融資產(chǎn)、可供出售金融資產(chǎn)、長期股權(quán)投資等股權(quán)工具投資無余額

(1)交易性金融資產(chǎn)投資

截至2022年12月31日，公司交易性金融資產(chǎn)余額為30052.40萬元，均為結(jié)構(gòu)性存款和收益波動(dòng)小、風(fēng)險(xiǎn)低的銀行理財(cái)產(chǎn)品。具體細(xì)節(jié)如下:

單位：萬元

■

截至2022年12月31日，公司交易性金融資產(chǎn)余額為30052.40萬元。公司購買結(jié)構(gòu)性存款和銀行金融產(chǎn)品，主要是為了充分利用項(xiàng)目建設(shè)中暫時(shí)閑置的募集資金，提高資金使用效率，不影響公司的日常經(jīng)營和資金安全。上述產(chǎn)品期限短、風(fēng)險(xiǎn)低、收入穩(wěn)定、安全性和流動(dòng)性高，不屬于收入波動(dòng)大、風(fēng)險(xiǎn)高的金融產(chǎn)品。

(二)一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)

截至2022年12月31日，發(fā)行人持有一年內(nèi)到期的非營運(yùn)資產(chǎn)2005.13萬元，占營運(yùn)資產(chǎn)的1.99%，主要是一年內(nèi)到期的大額存單。

(3)其他非流動(dòng)資產(chǎn)

截至2022年12月31日，發(fā)行人其他非流動(dòng)資產(chǎn)主要為大額存單和利息、預(yù)付設(shè)備款和工程款，其中預(yù)付設(shè)備款和預(yù)付工程款與生產(chǎn)經(jīng)營有關(guān)，大額存單金額為27316.54萬元，主要目的是提高資金使用效率和應(yīng)付票據(jù)質(zhì)押，這類大額存單收益波動(dòng)小，風(fēng)險(xiǎn)低。

(4)其他應(yīng)收款

截至2022年12月31日，公司其他應(yīng)收賬款賬面價(jià)值為159.69萬元，主要為押金和質(zhì)量保證金，均與生產(chǎn)經(jīng)營有關(guān)。

（5）發(fā)行人持有的交易性金融資產(chǎn)、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)、其他非流動(dòng)資產(chǎn)和其他應(yīng)收款不屬于金額大、期限長的金融投資

截至2022年12月31日，發(fā)行人持有的交易性金融資產(chǎn)、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)和其他非流動(dòng)資產(chǎn)的金融資產(chǎn)總額為32萬元、374.07萬元，具有安全性高、流通性好的特點(diǎn)，不屬于“收益波動(dòng)大、風(fēng)險(xiǎn)高的金融產(chǎn)品”的金融投資范疇。截至2022年12月31日，發(fā)行人其他非營運(yùn)資產(chǎn)中的非金融資產(chǎn)和其他應(yīng)收賬款均與生產(chǎn)經(jīng)營有關(guān)，不屬于相關(guān)認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)的金融投資。

綜上所述，發(fā)行人最近一期末沒有持有金額大、期限長的財(cái)務(wù)投資。

七、經(jīng)營成果分析

(1)營業(yè)收入結(jié)構(gòu)及趨勢分析

1、營業(yè)收入構(gòu)成分析

報(bào)告期內(nèi)，公司營業(yè)收入構(gòu)成如下：

單位：萬元

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報(bào)告期內(nèi)，公司營業(yè)收入金額分別為108、757.17萬元、146、972.33萬元和140、354.48萬元。公司營業(yè)收入99%以上來源于主營業(yè)務(wù)收入，主要是含乳飲料、復(fù)合蛋白飲料、乳味飲料等產(chǎn)品的銷售收入。

公司其他業(yè)務(wù)收入主要是銷售廢紙箱、塑料包裝條等廢料及自有房屋租賃收入，對公司盈利能力影響不大。

2、主營業(yè)務(wù)收入按產(chǎn)品類型分析

報(bào)告期內(nèi)，公司主營業(yè)務(wù)收入按產(chǎn)品類型劃分如下：

單位：萬元

■

從產(chǎn)品類別來看，含乳飲料是公司的核心產(chǎn)品。報(bào)告期內(nèi)，含乳飲料銷售收入占主營業(yè)務(wù)收入的96.90%、97.45%和97.18%是公司收入的主要來源。

3、主營業(yè)務(wù)收入按銷售區(qū)分析

報(bào)告期內(nèi)，公司主營業(yè)務(wù)收入按銷售市場區(qū)域劃分如下：

單位：萬元

■

報(bào)告期內(nèi)，公司主要銷售區(qū)域?yàn)槿A東、華中、西南，總銷售收入為99、356.22萬元、131、400.89萬元、124、394.88萬元，占主營業(yè)務(wù)收入的92.16%。、89.71%和88.98%，其中華東是公司的核心銷售市場。公司位于浙江、浙江、上海等東部沿海省市多年，在華東地區(qū)形成了較強(qiáng)的品牌效應(yīng)和市場優(yōu)勢。華南和華中地區(qū)人口基數(shù)大，包括廣東省和河南省，具有巨大的消費(fèi)潛力，是近年來公司的重點(diǎn)開發(fā)區(qū)。公司在西南運(yùn)營多年，具有良好的市場基礎(chǔ)和品牌影響力。對于其他區(qū)域市場，公司以學(xué)校等特殊渠道為重點(diǎn)突破口，加大開放推廣，積極探索電子商務(wù)銷售。報(bào)告期內(nèi)，部分重點(diǎn)開發(fā)區(qū)取得了一定的業(yè)績增長。

近年來，隨著公司制定和推進(jìn)國家市場戰(zhàn)略布局，華東地區(qū)收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例略有下降。

4、主營業(yè)務(wù)收入變動(dòng)分析

(1)主營業(yè)務(wù)收入的變化

報(bào)告期內(nèi)，按產(chǎn)品類型劃分的主營業(yè)務(wù)收入變動(dòng)如下：

單位：萬元

■

2021年，公司主營業(yè)務(wù)收入較去年增長386.33萬元，增長35.86%。主營業(yè)務(wù)收入增加的原因是含乳飲料收入增加。2022年，公司主營業(yè)務(wù)收入較去年下降6.673.81萬元，下降4.82%，主要受外部不利因素影響。

(2)主營業(yè)務(wù)單價(jià)和銷量的變化

報(bào)告期內(nèi)，公司主營業(yè)務(wù)單價(jià)及銷售額如下：

■

從2020年到2021年，公司主營業(yè)務(wù)收入上升的主要原因是銷量持續(xù)增長，銷售單價(jià)上漲對營業(yè)收入增長影響不大。2022年銷量較同期有所下降，主要是由于外部不利因素，公司產(chǎn)品物流運(yùn)輸和市場終端網(wǎng)點(diǎn)的開通受到不同程度的影響。

(二)營業(yè)成本結(jié)構(gòu)及趨勢分析

1、營業(yè)成本的構(gòu)成

報(bào)告期內(nèi)，公司營業(yè)成本構(gòu)成如下：

單位：萬元

■

報(bào)告期內(nèi)，公司營業(yè)成本主要由主營業(yè)務(wù)成本組成，主營業(yè)務(wù)成本占營業(yè)成本的98%以上。營業(yè)成本逐年上升，與公司的收入結(jié)構(gòu)和收入增長趨勢基本一致。

2、分析主營業(yè)務(wù)成本結(jié)構(gòu)分析

報(bào)告期內(nèi)，公司主營業(yè)務(wù)成本構(gòu)成如下：

單位：萬元

■

報(bào)告期內(nèi)，公司主營業(yè)務(wù)成本主要為含乳飲料，占主營業(yè)務(wù)成本的95.82%、96.36%和95.75%與主營業(yè)務(wù)收入保持一致。

3、主營業(yè)務(wù)成本的要素結(jié)構(gòu)

報(bào)告期內(nèi)，主營業(yè)務(wù)成本的構(gòu)成如下：

單位：萬元

■

在報(bào)告期內(nèi)，公司的主要業(yè)務(wù)成本包括直接材料、直接勞動(dòng)力、制造成本、外包加工成本和包括在合同履約成本中的運(yùn)輸成本，材料勞動(dòng)力成本的比例基本穩(wěn)定。在報(bào)告期內(nèi)，隨著委托加工成本的逐漸降低，直接勞動(dòng)力和制造成本的比例增加。

(3)毛利率和毛利率分析

1、公司利潤來源

報(bào)告期內(nèi)，公司毛利組成如下：

■

報(bào)告期內(nèi)，公司營業(yè)毛利主要來自主營業(yè)務(wù)，主營業(yè)務(wù)毛利占營業(yè)毛利的99%以上。

報(bào)告期內(nèi)，公司主營業(yè)務(wù)毛利組成如下：

單位：萬元

■

報(bào)告期內(nèi)，公司主營業(yè)務(wù)毛利主要來自含乳飲料。含乳飲料產(chǎn)品毛利對公司主營業(yè)務(wù)毛利的貢獻(xiàn)在98%以上，含乳飲料產(chǎn)品是公司的主要利潤來源。

2、毛利率分析

(1)公司綜合毛利率分析

報(bào)告期內(nèi)，公司毛利率如下：

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報(bào)告期各期，公司綜合毛利率分別為37.18%、35.88%和32.47%，公司主營業(yè)務(wù)毛利率分別為37.30%、35.79%和32.35%，由于公司的營業(yè)毛利主要來自主營業(yè)務(wù)，綜合毛利率波動(dòng)主要受主營業(yè)務(wù)毛利率變化的影響。

(2)主營業(yè)務(wù)毛利率分析

①主營業(yè)務(wù)毛利率

報(bào)告期內(nèi)，公司按產(chǎn)品類型劃分的毛利率如下：

單位：%

■

報(bào)告期內(nèi)，公司主營業(yè)務(wù)毛利率分別為37.30%、35.79%和32.35%。

②主營業(yè)務(wù)毛利率變化分析分析

報(bào)告期內(nèi)，公司主營業(yè)務(wù)產(chǎn)品單價(jià)及銷售數(shù)量如下：

■

2021年主營業(yè)務(wù)毛利率較2020年下降1.51個(gè)百分點(diǎn)，主要是因?yàn)橹饕夏谭?、聚乙烯等價(jià)格有不同程度的上漲，導(dǎo)致公司2021年主營業(yè)務(wù)產(chǎn)品單位成本較上年增加109.07元/噸，上漲幅度為3.42%。

與2021年相比，2022年主營業(yè)務(wù)毛利率下降了3.44個(gè)百分點(diǎn)，主要是由于產(chǎn)品平均銷售單價(jià)變化對產(chǎn)品平均成本變化的影響。一方面，受外部環(huán)境和通貨膨脹不利的影響，2021年奶粉開始持續(xù)上漲，2022年初達(dá)到近十年的高價(jià)。另一方面，公司增加了生產(chǎn)基地的布局，短期內(nèi)產(chǎn)能利用率下降，導(dǎo)致單位制造成本增加。2022年，主營業(yè)務(wù)產(chǎn)品單位成本較上年增加287.63元/噸，增長8.72%。為應(yīng)對主要原材料、包裝材料、運(yùn)輸、能源等成本持續(xù)上升的不利影響，公司于2022年7月開始提高主要產(chǎn)品的出廠價(jià)格，預(yù)計(jì)未來毛利率將有所提高。

③綜合毛利率與同行業(yè)的比較

報(bào)告期內(nèi)，公司與可比上市公司的毛利率指標(biāo)如下：

單位：%

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注：可比上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來源于wind

報(bào)告期內(nèi)，公司毛利率略高于同行業(yè)可比上市公司?？傮w而言，公司綜合毛利率的變化趨勢與同行業(yè)綜合毛利率的平均變化趨勢一致。

(四)期間費(fèi)用分析

報(bào)告期內(nèi)，公司期間的費(fèi)用和營業(yè)收入比例如下：

單位：萬元

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1、銷售費(fèi)用

報(bào)告期內(nèi)，公司銷售費(fèi)用構(gòu)成如下：

單位：萬元

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報(bào)告期內(nèi)，公司銷售費(fèi)用分別為10053.16萬元、16萬元、696.64萬元和17萬元、452.79萬元，占營業(yè)收入的9.24%、與業(yè)務(wù)規(guī)模相匹配的11.36%和12.43%。公司銷售費(fèi)用主要為員工工資、廣告費(fèi)、運(yùn)雜裝卸費(fèi)，分別占當(dāng)期銷售費(fèi)用的74.10%、77.27%和81.96%。

2021年，銷售費(fèi)用較去年增加6643.49萬元，主要是因?yàn)楣驹黾恿嗽谘胍?、高鐵站等媒體渠道的投入，以進(jìn)一步提升品牌知名度，增加廣告費(fèi)用。同時(shí)，擴(kuò)大銷售團(tuán)隊(duì)，提高工資激勵(lì)水平，增加員工工資支出。

2022年，銷售費(fèi)用較去年增加756.15萬元，主要是因?yàn)楣具M(jìn)一步增加了高鐵站等渠道的廣告費(fèi)用投入，導(dǎo)致廣告費(fèi)用增加1.933.49萬元。

報(bào)告期內(nèi)，公司與可比上市公司的銷售費(fèi)用率指標(biāo)如下：

單位：%

■

注：可比上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來源于wind

在報(bào)告期內(nèi)，公司的銷售成本率低于可比上市公司的平均水平，主要是由于銷售渠道、定價(jià)體系、營銷策略、產(chǎn)品特點(diǎn)等因素導(dǎo)致營業(yè)收入比例較低。

2、管理費(fèi)用

報(bào)告期內(nèi)，公司管理費(fèi)用構(gòu)成如下：

單位：萬元

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報(bào)告期內(nèi)，公司管理費(fèi)分別為4.260.16萬元、6.053.98萬元和5.811.26萬元，占營業(yè)收入的3.92%、報(bào)告期內(nèi)，公司的管理費(fèi)用為4.12%和4.14%，與公司的管理模式、資產(chǎn)規(guī)模和業(yè)務(wù)狀況相匹配。

報(bào)告期內(nèi)，管理費(fèi)主要包括員工工資、折舊攤銷、開業(yè)費(fèi)、辦公費(fèi)、聘用中介費(fèi)等。2021年，管理費(fèi)較上年增加1793.82萬元，主要是由于公司多個(gè)生產(chǎn)基地投產(chǎn)、管理人員工資持續(xù)增加、在建工程竣工轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)開始計(jì)提折舊等因素造成的。

報(bào)告期內(nèi)，公司和可比上市公司的管理費(fèi)率指標(biāo)如下：

單位：%

■

注：可比上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來源于wind

報(bào)告期內(nèi)，公司管理費(fèi)率與可比公司平均比率基本一致，無明顯差異。

3、研發(fā)費(fèi)用

報(bào)告期內(nèi)，公司研發(fā)費(fèi)用構(gòu)成如下：

單位：萬元

■

報(bào)告期內(nèi)，公司研發(fā)費(fèi)用分別為941.54萬元、1、415.40萬元和1、542.44萬元，占營業(yè)收入的0.87%、0.96%和1.10%。報(bào)告期內(nèi)，公司保持一定的R&D投資，以實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品技術(shù)的不斷升級，與公司整體業(yè)務(wù)規(guī)模相匹配。

報(bào)告期內(nèi)，公司與可比上市公司的研發(fā)費(fèi)用率指標(biāo)如下：

單位：%

■

注：可比上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來源于wind

報(bào)告期內(nèi)，隨著公司R&D投資的增加，R&D費(fèi)用率略高于上市公司的平均水平。

4、財(cái)務(wù)費(fèi)用

報(bào)告期內(nèi)，公司財(cái)務(wù)費(fèi)用構(gòu)成如下：

單位：萬元

■

報(bào)告期內(nèi)，公司財(cái)務(wù)費(fèi)用分別為21.91萬元、-2、680.58萬元和-2、492.85萬元。2021年公司首次公開發(fā)行上市成功后，募集資金到位，導(dǎo)致當(dāng)年利息收入大幅增加。

(5)分析其他項(xiàng)目

報(bào)告期內(nèi)，公司稅收及附加、減值損失、其他收益、投資收益等重要項(xiàng)目的利潤表如下：

1、稅金及附加

單位：萬元

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報(bào)告期內(nèi)，公司稅金及附加金額分別為878.94萬元、1、390.72萬元和1、357.62萬元。報(bào)告期內(nèi)未發(fā)生重大變化，包括城市維護(hù)建設(shè)稅、教育費(fèi)、房地產(chǎn)稅和地方教育費(fèi)。

2、減值損失

報(bào)告期內(nèi)，公司減值損失如下：

單位：萬元

■

報(bào)告期內(nèi)，公司減值損失分別為2.03萬元、28.06萬元和9.30萬元。公司信用減值損失為其他應(yīng)收賬款壞賬損失。資產(chǎn)減值損失是部分設(shè)備報(bào)廢造成的減值損失，報(bào)告期內(nèi)公司減值損失較小。

3、其他收入和投資收入

報(bào)告期內(nèi)，公司其他收入和投資收入如下：

單位：萬元

■

報(bào)告期內(nèi)，公司其他收入分別為3.581.08萬元、4.088.38萬元和5.837.57萬元，主要是政府補(bǔ)貼和遞延收入攤銷。投資收入分別為21.52萬元、143.96萬元和152.33萬元，主要是持有金融產(chǎn)品的收入。

4、營業(yè)外收支

報(bào)告期內(nèi)，公司營業(yè)外收入和營業(yè)外支出如下：

單位：萬元

■

報(bào)告期內(nèi)，公司營業(yè)外收入分別為223.31萬元、144.33萬元和355.29萬元，主要由與收入有關(guān)的政府補(bǔ)貼組成，營業(yè)外支出分別為245.16萬元、388.71萬元和270.38萬元，主要用于公司慈善捐贈(zèng)、工傷賠償和部分設(shè)備報(bào)廢。

5、損益的公允價(jià)值變化

報(bào)告期內(nèi)，公司公允價(jià)值變動(dòng)損益為0萬元、0萬元、52.40萬元，主要是交易性金融資產(chǎn)變動(dòng)收益。

6、所得稅費(fèi)用

報(bào)告期內(nèi)，公司所得稅如下：

單位：萬元

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報(bào)告期內(nèi)，公司所得稅金額分別為6.256.03萬元、7.56.41萬元和5.945.60萬元，與公司利潤規(guī)模相匹配。

(六)非經(jīng)常性損益

1、非經(jīng)常性損益構(gòu)成

報(bào)告期內(nèi)，公司非經(jīng)常性損益如下：

單位：萬元

■

2、非經(jīng)常性損益對經(jīng)營成果的影響

單位：萬元

■

報(bào)告期內(nèi)，歸屬于母公司股東的非經(jīng)常性損益凈額分別為1625.40萬元、1910.43萬元和349.87萬元。公司非經(jīng)常性損益主要是政府補(bǔ)貼和投資獲得的投資收益。2022年，歸屬于母公司股東的非經(jīng)常性損益凈額較去年增加1439.44萬元，主要是由于當(dāng)年政府補(bǔ)貼增加1695.65萬元造成的。

八、現(xiàn)金流量分析

報(bào)告期內(nèi)，公司現(xiàn)金流總體情況如下：

單位：萬元

■

(1)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量分析

1、經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量

報(bào)告期內(nèi)，公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流如下：

單位：萬元

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報(bào)告期內(nèi)，公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流分別為29704.08萬元、21948.60萬元和25952.22萬元。公司經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金流入主要來自銷售商品和提供服務(wù)收到的現(xiàn)金，經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金流出主要由購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金、支付給員工和支付給員工的現(xiàn)金以及支付的稅費(fèi)組成。

2、公司銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金與營業(yè)收入的匹配分析

報(bào)告期內(nèi)，公司銷售商品、提供服務(wù)收到的現(xiàn)金與營業(yè)收入的比較如下：

單位：萬元

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報(bào)告期內(nèi)，公司銷售商品和提供服務(wù)的現(xiàn)金分別為123、802.71萬元、167萬元、781.65萬元和1557.29萬元，銷售收現(xiàn)率分別為113.83%、114.16%和11.00%。公司采用預(yù)付款銷售結(jié)算模式，客戶信用狀況良好，整體銷售收現(xiàn)率保持較高水平。

3、現(xiàn)金流量凈額與公司經(jīng)營活動(dòng)凈利潤的匹配分析

報(bào)告期內(nèi)，公司經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流凈額與凈利潤的匹配如下：

單位：萬元

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報(bào)告期內(nèi)，公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分別為29704.08萬元、21948.60萬元和25952.22萬元。公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量與凈利潤分別為1.38、0.84和1.17經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量與凈利潤的差異主要是庫存、經(jīng)營應(yīng)收項(xiàng)目和經(jīng)營應(yīng)付項(xiàng)目余額波動(dòng)造成的。

(二)投資活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量分析

報(bào)告期內(nèi)，公司投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流如下：

單位：萬元

■

報(bào)告期內(nèi)，公司投資活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量分別為-15、871.72萬元、-48、742.09萬元和-20、901.82萬元。公司投資活動(dòng)的現(xiàn)金流入主要是金融產(chǎn)品的贖回及其收入、大存單的到期贖回、購買房屋和設(shè)備的資金支出、購買大存單和金融產(chǎn)品的現(xiàn)金。

在報(bào)告期內(nèi)，隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模的快速增長，公司增加了自身生產(chǎn)基地的布局和投資。同時(shí)，為了提高資本使用效率和現(xiàn)金資產(chǎn)收入，公司購買了相關(guān)的低風(fēng)險(xiǎn)、短期金融產(chǎn)品和大存單。

(3)融資活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量分析

報(bào)告期內(nèi)，公司融資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流如下：

單位：萬元

■

報(bào)告期內(nèi)，公司融資活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量分別為1、284.53萬元、58、695.08萬元和-2、519.08萬元。公司融資活動(dòng)的現(xiàn)金流入項(xiàng)目主要是取得銀行貸款、吸收股權(quán)投資、收到質(zhì)押存單和票據(jù)保證金；融資活動(dòng)的現(xiàn)金流出項(xiàng)目主要是償還銀行貸款本息和分配股息支付的現(xiàn)金。

2020年，公司融資活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流入為1284.53萬元，主要是由于生產(chǎn)經(jīng)營和生產(chǎn)基地建設(shè)的需要，相應(yīng)增加了貸款規(guī)模。2021年，公司融資活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流入為58695.08萬元，主要是因?yàn)楣井?dāng)年成功上市，獲得首發(fā)募集資金。2022年，公司融資活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流出為-2519.08萬元，主要是償還債務(wù)支出和分配股息、利潤或利息支出大于貸款流入資金。

九、資本支出

(一)報(bào)告期內(nèi)重大資本支出

報(bào)告期內(nèi)，公司支付的固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等長期資產(chǎn)現(xiàn)金為16、482.20萬元、30、381.19萬元、19、093.06萬元。報(bào)告期內(nèi)，公司主要資本支出為科技創(chuàng)新大樓、江西二期、龍游二期、云南李子園7萬噸乳飲料生產(chǎn)項(xiàng)目、鶴壁李子園10.4萬噸乳飲料生產(chǎn)項(xiàng)目。

(二)未來可預(yù)見的重大資本支出

公司未來可預(yù)見的重大資本支出計(jì)劃主要是首次公開發(fā)行股票上市的募集資金投資項(xiàng)目，以及向不特定對象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券募集資金投資項(xiàng)目。募集資金投資項(xiàng)目詳見本募集說明書摘要“第五節(jié)” 募集資金的使用”。

十、技術(shù)創(chuàng)新分析

(一)技術(shù)先進(jìn)性和具體表現(xiàn)

公司長期深入從事含乳飲料領(lǐng)域，專注于含乳飲料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，積累了較強(qiáng)的技術(shù)研發(fā)實(shí)力。

公司擁有科學(xué)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)难邪l(fā)體系，聘請高級工程師、行業(yè)專家和專業(yè)技術(shù)人員，建立省技術(shù)研發(fā)中心、院士團(tuán)隊(duì)專家工作站、省博士后研究工作站，與江南大學(xué)、浙江工商大學(xué)、浙江工業(yè)大學(xué)、長春大學(xué)等知名大學(xué)積極開展產(chǎn)品創(chuàng)新研究。公司與河北省食品檢驗(yàn)研究院、浙江工商大學(xué)、中國標(biāo)準(zhǔn)化研究院等單位共同起草并發(fā)布了《生物產(chǎn)品功能微生物檢測》（GB/T 3424-2017)國家標(biāo)準(zhǔn)；公司還起草并發(fā)布了《限制食品和化妝品過度包裝要求》（GB 23350-2021）、《食品包裝評價(jià)技術(shù)通則》（GB/T 40001-2021）、食品包裝的選擇和設(shè)計(jì)（GB/T 39947-2021等國家標(biāo)準(zhǔn)。

公司高度重視自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的開發(fā)和保護(hù)。截至2022年12月31日，公司擁有有效專利180項(xiàng)(其中發(fā)明專利14項(xiàng)，實(shí)用新型專利129項(xiàng)，外觀設(shè)計(jì)專利37項(xiàng))、注冊商標(biāo)218項(xiàng)，作權(quán)38項(xiàng)。

(二)研發(fā)項(xiàng)目及正在從事的進(jìn)展情況

截至2022年12月31日，公司研發(fā)項(xiàng)目及研發(fā)進(jìn)展如下：

■

(三)保持持續(xù)技術(shù)創(chuàng)新的機(jī)制和安排

為了降低生產(chǎn)成本，提高生產(chǎn)質(zhì)量，確保生產(chǎn)質(zhì)量，積極開發(fā)市場上流行的新產(chǎn)品，公司非常重視提高創(chuàng)新能力，營造良好的創(chuàng)新氛圍。具體措施如下：

1、建立完善的技術(shù)創(chuàng)新體系

為了吸引人才，留住人才，激發(fā)研發(fā)人員的積極性，充分發(fā)揮研發(fā)人員的技術(shù)專長，不斷創(chuàng)新產(chǎn)品，公司制定了《技術(shù)人員薪酬評估激勵(lì)方案》、《新產(chǎn)品（項(xiàng)目）開發(fā)管理辦法》等管理制度，規(guī)定了公司與創(chuàng)新人員的權(quán)利義務(wù)、科技成果的所有權(quán)、相關(guān)人員的獎(jiǎng)勵(lì)措施等，調(diào)動(dòng)員工參與科技創(chuàng)新、技術(shù)和技術(shù)改進(jìn)的積極性。

2、加強(qiáng)對外技術(shù)交流

公司積極與高校、科研機(jī)構(gòu)開展合作，積極探索產(chǎn)學(xué)研合作創(chuàng)新聯(lián)盟建設(shè)和人才培養(yǎng)新模式、新措施，開展產(chǎn)品研發(fā)、技術(shù)改進(jìn)、技術(shù)優(yōu)化、標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)、成果轉(zhuǎn)化等多層次、多形式的合作。例如，公司與浙江工業(yè)大學(xué)、江南大學(xué)、長春大學(xué)、浙江工商大學(xué)簽訂了多項(xiàng)產(chǎn)學(xué)研合作協(xié)議，作為內(nèi)部研發(fā)工作的補(bǔ)充。

3、注重人才隊(duì)伍建設(shè)，建立研發(fā)人員績效考核獎(jiǎng)勵(lì)制度

公司堅(jiān)持“以人為本”的人才戰(zhàn)略，加強(qiáng)公司人才隊(duì)伍建設(shè)。為了吸引和留住人才，激發(fā)研究人員的積極性，充分發(fā)揮研發(fā)人員的技術(shù)專業(yè)知識(shí)，不斷創(chuàng)新產(chǎn)品，公司制定了技術(shù)中心的績效考核體系。

4、重視技術(shù)保護(hù)，重視知識(shí)產(chǎn)權(quán)

公司主要通過產(chǎn)學(xué)研合作和自主研發(fā)模式獲取新產(chǎn)品技術(shù)。在產(chǎn)學(xué)研合作過程中，合作單位和公司明確知識(shí)產(chǎn)權(quán)目標(biāo)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)所有權(quán)和保密條款；在獨(dú)立研發(fā)項(xiàng)目過程中，公司通過商標(biāo)注冊、專利申請、版權(quán)注冊等形式進(jìn)行自我所有權(quán)保護(hù)，防止侵犯他人知識(shí)產(chǎn)權(quán)或侵犯他人知識(shí)產(chǎn)權(quán)。同時(shí)，公司與主要技術(shù)人員簽訂的勞動(dòng)合同有保密條款。

十一、重大擔(dān)保、仲裁、訴訟、其他事項(xiàng)和重大期后事項(xiàng)

截至2022年12月31日，公司對公司的財(cái)務(wù)狀況、盈利能力和可持續(xù)經(jīng)營沒有重大擔(dān)保、仲裁和訴訟。截至本招股說明書簽署之日，公司不需要披露或重大事項(xiàng)或重大事項(xiàng)。

十二、本次發(fā)行的影響

（1）本次發(fā)行完成后，公司業(yè)務(wù)和資產(chǎn)的變更或整合計(jì)劃

扣除相關(guān)發(fā)行費(fèi)用后，公司將向非特定對象發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券募集資金全部投資公司主營業(yè)務(wù)。具體募集資金投資項(xiàng)目為“年產(chǎn)15萬噸含乳飲料生產(chǎn)線擴(kuò)產(chǎn)及技術(shù)改造項(xiàng)目”，補(bǔ)充公司營運(yùn)資金。募集資金投入公司主營業(yè)務(wù)，有利于公司進(jìn)一步拓展業(yè)務(wù)，鞏固和發(fā)展公司在行業(yè)中的領(lǐng)先地位，滿足公司長期發(fā)展的需要。通過實(shí)施募集項(xiàng)目，公司可以增加收入來源，擴(kuò)大市場份額，進(jìn)一步提高盈利能力和核心競爭力。

發(fā)行完成后，募集資金投資項(xiàng)目將圍繞公司現(xiàn)有主營業(yè)務(wù)展開，不會(huì)導(dǎo)致發(fā)行人業(yè)務(wù)發(fā)生變化，也不會(huì)產(chǎn)生業(yè)務(wù)整合計(jì)劃。

發(fā)行完成后，公司的資產(chǎn)規(guī)模有所提高。可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換前，公司使用募集資金的財(cái)務(wù)成本較低，利息償還風(fēng)險(xiǎn)較小?？赊D(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換期開始后，如果發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為公司股票，公司凈資產(chǎn)將增加，資本結(jié)構(gòu)將得到改善。本發(fā)行不涉及資產(chǎn)整合計(jì)劃。

（2）本次發(fā)行完成后，上市公司控制結(jié)構(gòu)的變化

本次發(fā)行不會(huì)改變上市公司的控制權(quán)。

第五節(jié) 募集資金的使用

一、本次募集資金使用計(jì)劃

公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券的募集資金總額（含發(fā)行費(fèi)用）為6萬元?？鄢l(fā)行費(fèi)用后，募集資金計(jì)劃投資于以下項(xiàng)目：

單位：萬元

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二、募集資金投資項(xiàng)目的基本情況

(一)年產(chǎn)15萬噸含乳飲料生產(chǎn)線擴(kuò)產(chǎn)及技術(shù)改造項(xiàng)目

1、項(xiàng)目概況

李子園是本項(xiàng)目實(shí)施的主體。主要施工內(nèi)容包括:(1)新增年產(chǎn)量8萬噸的450ml規(guī)格包括3條乳飲料生產(chǎn)線和3條成品倉庫車間；(2)改造現(xiàn)有舊生產(chǎn)線，形成450ml規(guī)格包括2條乳飲料生產(chǎn)線和225ml規(guī)格包括1條乳飲料生產(chǎn)線的生產(chǎn)能力，改造后年產(chǎn)能7萬噸；(3)購買信息軟硬件，建設(shè)數(shù)字化工廠；(4)建設(shè)光伏屋頂?shù)缺匾呐涮自O(shè)施(電力、暖通空調(diào)工程、環(huán)保設(shè)施等)。

項(xiàng)目建設(shè)期為3.5年，分為2期。項(xiàng)目一期工程建設(shè)期為2年。一期工程竣工投產(chǎn)后，二期工程開工建設(shè)，二期工程建設(shè)期為1.5年。

2、項(xiàng)目實(shí)施的必要性和經(jīng)營前景

(1)有效提高生產(chǎn)供應(yīng)能力，滿足公司戰(zhàn)略發(fā)展需要

公司自成立以來，一直致力于甜牛奶飲料系列等含乳飲料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。經(jīng)過20多年的市場培育，“李子園”品牌知名度不斷提升，確立了公司在“甜牛奶飲料”市場的主導(dǎo)地位。近年來，隨著國民經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，人們的收入和生活消費(fèi)需求不斷增加，公司訂單不斷上升，現(xiàn)有的生產(chǎn)能力和工藝設(shè)備已不能滿足客戶對產(chǎn)品的需求。

因?yàn)楣舅谛性撔袠I(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營具有一定的區(qū)域性。受產(chǎn)品重量大、單價(jià)低的特點(diǎn)影響，含乳飲料行業(yè)運(yùn)輸成本高，運(yùn)輸半徑有限。金華生產(chǎn)基地輻射華東主要市場。近年來，生產(chǎn)壓力大，產(chǎn)能利用率超過125%。產(chǎn)能瓶頸帶來的限制日益突出，迫切需要突破。通過本項(xiàng)目的實(shí)施，公司將在金華生產(chǎn)基地新建3條含乳飲料生產(chǎn)線，對現(xiàn)有3條含乳飲料生產(chǎn)線進(jìn)行技術(shù)改造，提高產(chǎn)品生產(chǎn)能力。項(xiàng)目生產(chǎn)后，將有助于公司提高華東地區(qū)的生產(chǎn)供應(yīng)能力，有效滿足客戶的市場需求，為公司未來擴(kuò)大銷售規(guī)模、提高盈利能力奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

(2)進(jìn)一步降低生產(chǎn)成本，提高生產(chǎn)效率和產(chǎn)品質(zhì)量

隨著消費(fèi)結(jié)構(gòu)的升級和飲料行業(yè)質(zhì)量要求的提高，現(xiàn)代食品制造業(yè)對智能制造和綠色制造的需求日益增加。作為公司建成時(shí)間最早的生產(chǎn)基地，金華生產(chǎn)基地生產(chǎn)線設(shè)備陳舊，二次滅菌生產(chǎn)工藝能耗高。為了保持公司在行業(yè)中的競爭地位，進(jìn)一步提高乳飲料產(chǎn)品的質(zhì)量，降低生產(chǎn)成本，提高自動(dòng)化水平，公司引進(jìn)了國際先進(jìn)的乳飲料生產(chǎn)線，并升級了現(xiàn)有的生產(chǎn)線。在勞動(dòng)力成本持續(xù)上升的背景下，自動(dòng)化水平的提高也有助于公司降低產(chǎn)品的單位成本。通過本項(xiàng)目的實(shí)施，公司將新建3條含乳飲料生產(chǎn)線，并對現(xiàn)有3條生產(chǎn)線進(jìn)行技術(shù)改造。公司將引進(jìn)先進(jìn)的自動(dòng)硬件設(shè)施，如自動(dòng)送料系統(tǒng)、自動(dòng)送風(fēng)瓶系統(tǒng)、預(yù)處理自動(dòng)控制系統(tǒng)、自動(dòng)包裝生產(chǎn)線等，進(jìn)一步提高生產(chǎn)線的自動(dòng)化水平。項(xiàng)目建設(shè)完成后，將有效降低勞動(dòng)力成本，全面提高生產(chǎn)效率，實(shí)現(xiàn)節(jié)能減排，保證產(chǎn)品質(zhì)量。

(3)有利于提高精細(xì)化管理能力，提高公司競爭力

近年來，公司生產(chǎn)銷售規(guī)模的不斷擴(kuò)大，使得公司的精細(xì)化管理變得越來越重要。高標(biāo)準(zhǔn)的生產(chǎn)車間將有助于公司全面提高管理水平，建立高標(biāo)準(zhǔn)的生產(chǎn)基地和先進(jìn)的信息管理體系，進(jìn)一步鞏固公司的競爭優(yōu)勢，提高公司的競爭力。通過本項(xiàng)目的實(shí)施，公司將引進(jìn)車間生產(chǎn)看板系統(tǒng)和配套硬件設(shè)施，實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)數(shù)據(jù)的實(shí)時(shí)監(jiān)控，精細(xì)管理生產(chǎn)過程；公司還將購買生產(chǎn)過程執(zhí)行系統(tǒng)（MES）在現(xiàn)有軟件系統(tǒng)的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步優(yōu)化公司信息管理系統(tǒng)，提高各業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)的信息溝通效率，滿足各部門對準(zhǔn)確數(shù)據(jù)的要求，提高公司的管理效率，建立數(shù)字運(yùn)營平臺(tái)和駕駛艙管理，加強(qiáng)公司精細(xì)化管理能力，提高公司產(chǎn)品質(zhì)量管理能力。

3、項(xiàng)目實(shí)施的可行性和發(fā)行人的實(shí)施能力

(1)消費(fèi)升級給乳飲料行業(yè)帶來市場機(jī)會(huì)

近年來，隨著居民可支配收入水平的不斷提高，消費(fèi)者越來越重視飲食健康，口味、營養(yǎng)、健康、包裝逐漸成為影響消費(fèi)意愿的重要因素。在消費(fèi)升級的背景下，牛奶飲料行業(yè)由于其營養(yǎng)和健康的特點(diǎn)，產(chǎn)生了巨大的市場需求。同時(shí)，與一般飲料和乳制品相比，牛奶飲料口味豐富，口感光滑，深受年輕消費(fèi)者群體的青睞。近年來，消費(fèi)者需求顯著增加。消費(fèi)升級為本項(xiàng)目的實(shí)施帶來了市場機(jī)遇和堅(jiān)實(shí)的市場基礎(chǔ)。

(2)完善的營銷網(wǎng)絡(luò)，保證產(chǎn)能順利消化

公司采用“區(qū)域分銷模式”，深化重點(diǎn)核心市場，逐步輻射帶動(dòng)周邊區(qū)域市場，建立完善的營銷網(wǎng)絡(luò)和市場服務(wù)體系。經(jīng)過多年的發(fā)展，公司建立了覆蓋全國大部分地區(qū)、立體營銷渠道、穩(wěn)定暢通的銷售網(wǎng)絡(luò)。公司的產(chǎn)品得到了廣泛的認(rèn)可和廣泛的消費(fèi)群體基礎(chǔ)。公司完善的營銷網(wǎng)絡(luò)為本項(xiàng)目的實(shí)施提供了穩(wěn)定的銷售渠道，保證了新產(chǎn)能的順利消化。

(3)保證項(xiàng)目質(zhì)量的先進(jìn)產(chǎn)品質(zhì)量管理體系

公司在采購、生產(chǎn)、倉儲(chǔ)、銷售等方面形成了較為完善的質(zhì)量控制體系，實(shí)現(xiàn)了全方位的質(zhì)量控制。公司建立了成熟的產(chǎn)品質(zhì)量控制體系，擁有一批經(jīng)驗(yàn)豐富的質(zhì)量檢驗(yàn)和質(zhì)量控制人員，配備了先進(jìn)、完整的質(zhì)量檢驗(yàn)儀器，充分滿足了消費(fèi)者對食品飲料產(chǎn)品“營養(yǎng)、健康、安全”的質(zhì)量需求。公司在質(zhì)量管理和經(jīng)營業(yè)績方面取得成績，先后榮獲“農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化國家重點(diǎn)龍頭企業(yè)”、“浙江省商標(biāo)品牌示范企業(yè)”、“浙江省科技型中小企業(yè)”、“浙江AA級守合同重信用企業(yè)”等榮譽(yù)和獎(jiǎng)項(xiàng)。公司先進(jìn)的產(chǎn)品質(zhì)量管理體系為項(xiàng)目的實(shí)施提供了質(zhì)量保證，有利于項(xiàng)目的順利實(shí)施。

(4)實(shí)施專業(yè)R&D、制造和管理人才保障項(xiàng)目

公司始終重視人才培訓(xùn)和團(tuán)隊(duì)建設(shè)。多年來，公司繼續(xù)通過獨(dú)立培訓(xùn)和人才引進(jìn)相結(jié)合的方式擴(kuò)大人才團(tuán)隊(duì)，建立了專業(yè)化程度高、綜合素質(zhì)強(qiáng)的人才團(tuán)隊(duì)，涵蓋研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、管理等領(lǐng)域。公司現(xiàn)有的人才團(tuán)隊(duì)可以參與募集項(xiàng)目的建設(shè)、生產(chǎn)和銷售，深厚的人才儲(chǔ)備為項(xiàng)目的順利實(shí)施提供了人力保障。

4、現(xiàn)有業(yè)務(wù)發(fā)展概況、擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模的必要性和新產(chǎn)能規(guī)模的合理性

(1)現(xiàn)有業(yè)務(wù)的發(fā)展概況

本項(xiàng)目主要產(chǎn)品為450ml和225ml規(guī)格的“甜牛奶飲料”系列含乳飲料，類似于發(fā)行人現(xiàn)有主要產(chǎn)品的類型和規(guī)格。報(bào)告期內(nèi)，公司“甜牛奶飲料”系列含乳飲料產(chǎn)品的銷售收入約占主營業(yè)務(wù)收入的90%，是公司收入和利潤的主要來源。

(2)擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模的必要性

①基于未來含乳飲料的市場需求，融資建設(shè)將進(jìn)一步提高公司的市場響應(yīng)能力，鞏固行業(yè)地位

經(jīng)過近10年的快速增長階段，據(jù)頭豹研究院統(tǒng)計(jì)，2017-2021年含乳飲料行業(yè)市場規(guī)模年均復(fù)合增長率達(dá)到7.41%，2021年市場規(guī)模達(dá)到1.237.5億元。隨著人們消費(fèi)水平的提高和對口味飲料需求的增加，預(yù)計(jì)2021年至2026年含乳飲料行業(yè)年均復(fù)合增長率將保持5.4%，2026年市場規(guī)模預(yù)計(jì)將達(dá)到1.612.3億元，未來含乳飲料市場需求將繼續(xù)增長。

2017年至2026年，中國含乳飲料行業(yè)及細(xì)分賽道市場規(guī)模(單位:億元)

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數(shù)據(jù)來源：頭豹研究所

中性含乳飲料行業(yè)的行業(yè)集中度較低，增長趨勢明顯。據(jù)頭豹研究院統(tǒng)計(jì)，2019年、2020年、2021年，中性含乳飲料市場前五大公司的市場份額分別為20.95%、22.65%和25.22%，年均復(fù)合增長率為9.7%。發(fā)行人作為細(xì)分行業(yè)的龍頭，頭部效益明顯，未來市場份額有望進(jìn)一步提升。

未來，含乳飲料產(chǎn)品的市場需求將繼續(xù)增加，行業(yè)集中度將進(jìn)一步提高。作為行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)，發(fā)行人未來產(chǎn)品前景良好。隨著IPO募集項(xiàng)目和本次募集項(xiàng)目的實(shí)施，公司將進(jìn)一步提高自身產(chǎn)能和市場響應(yīng)能力，以滿足不斷增長的市場需求，鞏固細(xì)分行業(yè)的領(lǐng)先地位。

②融資建設(shè)可有效緩解金華生產(chǎn)基地產(chǎn)能瓶頸，提高生產(chǎn)供應(yīng)能力，滿足公司戰(zhàn)略發(fā)展需求

公司自成立以來，一直致力于甜牛奶飲料系列等含乳飲料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。經(jīng)過20多年的市場培育，“李子園”品牌知名度不斷提升，確立了公司在“甜牛奶飲料”市場的主導(dǎo)地位。近年來，隨著國民經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，人們的收入和生活消費(fèi)需求不斷增加，公司訂單不斷上升，現(xiàn)有的生產(chǎn)能力和設(shè)備已不能滿足客戶對產(chǎn)品的需求。

由于發(fā)行人所在行業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營具有一定的區(qū)域性，受產(chǎn)品重量大、單價(jià)低的影響，含乳飲料行業(yè)運(yùn)輸成本高，運(yùn)輸半徑有限。金華生產(chǎn)基地的產(chǎn)能主要供應(yīng)成熟的華東地區(qū)市場。近年來，金華生產(chǎn)基地面臨著巨大的生產(chǎn)壓力。報(bào)告期內(nèi)，產(chǎn)能利用率超過125%，產(chǎn)能瓶頸帶來的限制日益突出，迫切需要突破。通過本次募集投資項(xiàng)目的實(shí)施，公司將在金華生產(chǎn)基地新建3條含乳飲料生產(chǎn)線，對現(xiàn)有3條含乳飲料生產(chǎn)線進(jìn)行技術(shù)改造，提高產(chǎn)品生產(chǎn)能力。項(xiàng)目生產(chǎn)后，將有助于公司提高華東地區(qū)的生產(chǎn)供應(yīng)能力，有效滿足客戶的市場需求，為公司未來擴(kuò)大銷售規(guī)模、提高盈利能力奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

(3)新增產(chǎn)能規(guī)模的合理性

據(jù)頭豹研究院統(tǒng)計(jì)，2026年中性含乳飲料市場規(guī)模將達(dá)到167.6億元，比2021年新增40.4億元，遠(yuǎn)高于發(fā)行人新增產(chǎn)能對應(yīng)的銷售收入，發(fā)行人新增產(chǎn)能規(guī)模合理。

5、項(xiàng)目投資概算

總投資4857.00萬元，具體情況如下表所示：

單位：萬元

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注：發(fā)行人購買募集項(xiàng)目所需的部分土地的其他工程費(fèi)用

6、解決資金缺口的方法

募集資金投資項(xiàng)目總投資6萬元，擬全部使用募集資金投資?？鄢l(fā)行費(fèi)用后的實(shí)際募集資金少于上述項(xiàng)目募集資金的擬投資金額的，公司董事會(huì)可以根據(jù)項(xiàng)目的實(shí)際需要，適當(dāng)調(diào)整上述項(xiàng)目募集資金的投資順序和金額。

本次發(fā)行募集資金到位前，公司根據(jù)經(jīng)營狀況、發(fā)展戰(zhàn)略和資本市場情況，先投資部分項(xiàng)目，先投資部分將在本次發(fā)行募集資金到位后全額更換。

7、假設(shè)條件和項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益預(yù)測的主要計(jì)算過程

靜態(tài)投資回收期為7.27年(含建設(shè)期、稅后)，內(nèi)部收益率為20.37%(稅后)，具體預(yù)測如下:

(1)營業(yè)收入預(yù)測

本項(xiàng)目營業(yè)收入按產(chǎn)品銷售價(jià)格乘以當(dāng)年預(yù)期銷量計(jì)算，其中產(chǎn)品銷售價(jià)格為2019年至2021年發(fā)行人含乳飲料平均銷售單價(jià)，考慮2022年7月調(diào)價(jià)計(jì)算收入，定價(jià)為5.4萬元/噸。

預(yù)計(jì)當(dāng)年的銷售額將來自當(dāng)年的產(chǎn)能。根據(jù)12年計(jì)算期，計(jì)算期第三年投入的新生產(chǎn)線達(dá)到生產(chǎn)負(fù)荷的50%，第四年達(dá)到生產(chǎn)負(fù)荷的80%，第五年達(dá)到滿負(fù)荷；原生產(chǎn)線技術(shù)改造在計(jì)算期第四年中完成，當(dāng)年達(dá)到生產(chǎn)負(fù)荷的25%，第五年達(dá)到生產(chǎn)負(fù)荷的80%，第六年達(dá)到滿負(fù)荷。本項(xiàng)目產(chǎn)能釋放和收入增長如下表所示：

單位：萬元

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(2)預(yù)測營業(yè)成本和費(fèi)用

本項(xiàng)目的經(jīng)營成本主要包括直接材料、直接勞動(dòng)力、制造成本（包括折舊、攤銷等制造成本）、外包加工費(fèi)、運(yùn)輸費(fèi)等；營業(yè)費(fèi)包括銷售費(fèi)、管理費(fèi)、研發(fā)費(fèi)。其中：

①直接材料

報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人主要原料奶粉價(jià)格呈上漲趨勢?？紤]到原材料未來價(jià)格持續(xù)上漲的風(fēng)險(xiǎn)，謹(jǐn)慎起見，直接材料按照發(fā)行人2019年至2021年直接材料占營業(yè)收入比例最高的一年乘以項(xiàng)目未來預(yù)期營業(yè)收入計(jì)算。

②直接人工

根據(jù)項(xiàng)目新增人員數(shù)量和當(dāng)?shù)厝藛T工資水平，按年增長5%計(jì)算項(xiàng)目直接勞動(dòng)力。項(xiàng)目第一年的人均工資按2021年金華市的人均工資和人均社會(huì)保障計(jì)算，與公司2021年的平均工資水平相比沒有顯著差異。

③制造費(fèi)用

制造費(fèi)用包括折舊、攤銷等制造費(fèi)用。

在本項(xiàng)目產(chǎn)生的折舊攤銷中，房屋建筑按直線法分為20年折舊，殘值率按5%計(jì)算；機(jī)械設(shè)備按直線法分為10年折舊，殘值率按5%計(jì)算；軟件按5年攤銷；土地費(fèi)用按50年攤銷。上述折舊攤銷政策與公司現(xiàn)行會(huì)計(jì)政策沒有重大區(qū)別。

其他制造成本主要包括能源采購、電力采購等。考慮到未來能源和電力價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)，謹(jǐn)慎起見，其他制造成本按2019年至2021年其他制造成本占營業(yè)收入比例最高的一年乘以項(xiàng)目未來預(yù)期營業(yè)收入的比例計(jì)算。

④委外加工費(fèi)

報(bào)告期內(nèi)，隨著發(fā)行人各生產(chǎn)基地的逐步投產(chǎn)，發(fā)行人的外包加工費(fèi)逐年下降，發(fā)行人未來有進(jìn)一步減少外包加工的趨勢。因此，根據(jù)發(fā)行人2019年至2021年外包加工費(fèi)占營業(yè)收入最低比例的比例，計(jì)算項(xiàng)目未來預(yù)期營業(yè)收入。

⑤運(yùn)輸費(fèi)

考慮到未來運(yùn)輸成本上升的風(fēng)險(xiǎn)，謹(jǐn)慎起見，運(yùn)輸費(fèi)用按2019年至2021年發(fā)行人運(yùn)輸費(fèi)用占營業(yè)收入比例最高的一年乘以項(xiàng)目未來預(yù)期營業(yè)收入計(jì)算。

⑥營業(yè)費(fèi)用

考慮到發(fā)行人未來將保持較高的營銷投資，銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用按2019年至2021年銷售費(fèi)用率和管理費(fèi)用率的最高比例乘以項(xiàng)目未來預(yù)期收入計(jì)算。研發(fā)費(fèi)用乘以項(xiàng)目未來預(yù)期收入。

（3）募投項(xiàng)目效益預(yù)測結(jié)果

根據(jù)上述假設(shè)，本次募集項(xiàng)目的效益預(yù)測如下：

單位：萬元

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注：由于工資每年保持5%的上漲，直接勞動(dòng)力每年都在增加。主營業(yè)務(wù)成本、毛利潤、利潤總額、所得稅費(fèi)用、凈利潤、毛利率、凈利潤率為第六至第12年的平均水平

綜上所述，本次募集項(xiàng)目的效益計(jì)算是基于謹(jǐn)慎的原則預(yù)測原材料價(jià)格未來的波動(dòng)，以及公司未來在銷售渠道的進(jìn)一步投資，在選擇成本參數(shù)時(shí)具有較高的價(jià)值。本次募集項(xiàng)目的效益計(jì)算謹(jǐn)慎合理。

8、預(yù)計(jì)實(shí)施時(shí)間和總進(jìn)度安排

項(xiàng)目建設(shè)期為3.5年，分為兩個(gè)階段；以項(xiàng)目開工時(shí)點(diǎn)為T。項(xiàng)目一期工程從T+1年初開始建設(shè)，到T+2年底結(jié)束，并于T+3年初投產(chǎn)；一期工程竣工投產(chǎn)后，二期工程開工建設(shè)。項(xiàng)目二期工程從T+3年初開始建設(shè)，到T+4年上半年結(jié)束，并于T+4年下半年投產(chǎn)。為了使項(xiàng)目盡快投產(chǎn)，項(xiàng)目實(shí)施的各個(gè)階段都將交叉進(jìn)行。工程實(shí)施進(jìn)度如下：

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9、項(xiàng)目的實(shí)施準(zhǔn)備和進(jìn)展

(1)項(xiàng)目實(shí)施準(zhǔn)備

2022年11月16日，本項(xiàng)目在金華市金東區(qū)發(fā)改局辦理了項(xiàng)目備案，并獲得了《浙江省企業(yè)投資項(xiàng)目備案(編碼)信息表》(項(xiàng)目代碼:2210-330703-04-01-550077)。

2022年12月2日，本項(xiàng)目獲得金華市生態(tài)環(huán)境局出具的《金環(huán)建金[2022]29號(hào)》環(huán)評審查意見。

該項(xiàng)目位于浙江省金華市金東區(qū)曹宅鎮(zhèn)。公司已取得項(xiàng)目用地土地使用權(quán)(浙(2021)金華市房地產(chǎn)權(quán)第001678號(hào)和浙(2023)金華市房地產(chǎn)權(quán)第00451號(hào))。項(xiàng)目用地符合土地政策和城市規(guī)劃，不存在籌集項(xiàng)目用地?zé)o法實(shí)施的風(fēng)險(xiǎn)。

(2)項(xiàng)目進(jìn)度

截至本募集說明書簽署之日，本項(xiàng)目尚未開工建設(shè)。

10、新的同業(yè)競爭和相關(guān)交易

募集資金投資項(xiàng)目的實(shí)施不涉及新業(yè)務(wù)和新產(chǎn)品，不會(huì)導(dǎo)致公司與控股股東、實(shí)際控制人及其下屬企業(yè)之間的競爭，也不會(huì)導(dǎo)致新的相關(guān)交易。

(二)補(bǔ)充營運(yùn)資金

1、項(xiàng)目概況

公司綜合考慮行業(yè)現(xiàn)狀、財(cái)務(wù)狀況、業(yè)務(wù)規(guī)模、市場融資環(huán)境和未來戰(zhàn)略規(guī)劃，為滿足業(yè)務(wù)規(guī)模和主營業(yè)務(wù)增長的需要，增強(qiáng)財(cái)務(wù)實(shí)力，支持公司業(yè)務(wù)發(fā)展，公司計(jì)劃補(bǔ)充營運(yùn)資金1143.00萬元，占公司募集資金總額的19.07%。

2、補(bǔ)充流動(dòng)資金的原因

(1)現(xiàn)有業(yè)務(wù)的可持續(xù)發(fā)展需要相應(yīng)運(yùn)營資金的支持

近年來，該公司的主營業(yè)務(wù)呈現(xiàn)出快速增長的趨勢。2018年至2021年，公司主營業(yè)務(wù)收入分別為78、591.00萬元、97、269.65萬元、107、811.42萬元、146、47.75萬元，年復(fù)合增長率為23.06%。隨著下游行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展和公司募集資金投資項(xiàng)目的實(shí)施，公司預(yù)計(jì)未來幾年仍將處于業(yè)務(wù)快速發(fā)展階段，公司主營業(yè)務(wù)需求將繼續(xù)增加，公司迫切需要補(bǔ)充適合業(yè)務(wù)規(guī)模的營運(yùn)資金來支持業(yè)務(wù)的快速發(fā)展。此外，公司還面臨著奶粉等主要原材料價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。充足的現(xiàn)金有助于公司在原材料采購價(jià)格上獲得優(yōu)勢。公司可以根據(jù)原材料價(jià)格的波動(dòng)趨勢，選擇機(jī)會(huì)擴(kuò)大采購量，降低采購成本。因此，隨著公司未來經(jīng)營規(guī)模和營業(yè)收入的不斷增長，公司面臨著一定的經(jīng)營資金壓力。

(2)為公司促進(jìn)業(yè)務(wù)戰(zhàn)略布局提供資金保障

公司穩(wěn)步實(shí)施各項(xiàng)發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營計(jì)劃，有效促進(jìn)了公司研發(fā)、生產(chǎn)、銷售的優(yōu)化，實(shí)現(xiàn)了主營業(yè)務(wù)的快速發(fā)展。未來，公司將繼續(xù)增加資源投資，促進(jìn)各項(xiàng)業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略布局，不斷提高公司的核心競爭力，促進(jìn)公司的可持續(xù)發(fā)展。補(bǔ)充營運(yùn)資金的募集資金將為公司業(yè)務(wù)戰(zhàn)略布局的順利實(shí)施和穩(wěn)步推進(jìn)提供有力的財(cái)務(wù)保障。

(3)提高公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力

公司面臨宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、市場競爭風(fēng)險(xiǎn)等風(fēng)險(xiǎn)因素。當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)因素對公司的生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生不利影響時(shí)，保持一定的營運(yùn)資本水平可以提高公司的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。此外，當(dāng)市場環(huán)境相對有利時(shí)，保持一定的營運(yùn)資本水平有助于公司抓住市場機(jī)遇，避免因資本短缺而失去發(fā)展機(jī)會(huì)。

(4)公司現(xiàn)有可自由支配的貨幣資金已在未來使用安排

截至2022年12月31日，公司貨幣資金余額為84572.97萬元，其中限制的其他貨幣資金余額為80.00萬元，為保函保證金和天貓旗艦店保證金；可自由支配的貨幣資金余額為66492.97萬元。此外，公司大額存單余額流動(dòng)性強(qiáng)，視為可支配貨幣資金。截至2022年12月31日，公司存單余額為29321.67萬元，其中限制存單余額為1.8萬元，均用于票據(jù)質(zhì)押；可自由支配的存單余額為11萬元，321.67萬元。因此，實(shí)際可供公司自由支配的貨幣資金(含大額存單)余額為6000元，492.97萬元。具體情況如下：

單位：萬元

■

為保證公司生產(chǎn)經(jīng)營的穩(wěn)定性和可持續(xù)性，公司需要預(yù)留一定的貨幣資金，以滿足日常經(jīng)營現(xiàn)金支出?，F(xiàn)有固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的投資，應(yīng)對短期負(fù)債在重大不利變化下需要集中償還的風(fēng)險(xiǎn)，保持股東穩(wěn)定的回報(bào)。具體情況如下:

①預(yù)留經(jīng)營性現(xiàn)金支出

報(bào)告期內(nèi)，公司經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流出分別為99、158.44萬元、160、421.06萬元和140、673.97萬元。報(bào)告期內(nèi)，公司業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大。為了支持業(yè)務(wù)規(guī)模的快速增長，確保必要和基本的經(jīng)營現(xiàn)金支出需求，公司通常需要預(yù)留一定的可用貨幣資金余額，以支付供應(yīng)商付款、員工工資和原材料價(jià)格波動(dòng)。

②固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目

根據(jù)在建項(xiàng)目的建設(shè)進(jìn)度和規(guī)劃，發(fā)行人的主要固定資產(chǎn)投資計(jì)劃支出如下：

單位：萬元

■

注：預(yù)計(jì)后續(xù)支出=根據(jù)實(shí)際需要確定的項(xiàng)目投資預(yù)算總額-截至2022年12月31日

未來一年，發(fā)行人主要固定資產(chǎn)預(yù)計(jì)投資58035.70萬元。

③償還短期負(fù)債預(yù)留現(xiàn)金

截至2022年12月31日，公司合并口徑下的短期貸款余額為7.5萬元，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債為42.85萬元，共計(jì)7.542.85萬元。發(fā)行人需要為短期貸款和一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債預(yù)留現(xiàn)金，以確保財(cái)務(wù)穩(wěn)定，降低流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。

④股東回報(bào)穩(wěn)定

報(bào)告期內(nèi)，公司根據(jù)年度實(shí)際經(jīng)營和投資計(jì)劃，在充分考慮股東利益的基礎(chǔ)上正確處理短期利益與長期發(fā)展的關(guān)系，嚴(yán)格按照公司章程等有關(guān)規(guī)定，確定合理的利潤分配政策、股息分配計(jì)劃，符合公司每股收益和財(cái)務(wù)狀況。未來，董事會(huì)將繼續(xù)全面考慮公司的經(jīng)營狀況，制定股息計(jì)劃，繼續(xù)與全體股東分享公司的分階段成果，積極回報(bào)股東，同時(shí)保留部分自有資金儲(chǔ)備后續(xù)資本經(jīng)營支出。

2023年4月25日，發(fā)行人召開的第三屆第五屆董事會(huì)審議通過了《關(guān)于2022年利潤分配和資本公積轉(zhuǎn)增股本計(jì)劃的議案》

⑤消費(fèi)行業(yè)需要不斷建設(shè)營銷網(wǎng)絡(luò)，投資廣告推廣

為了保證公司的競爭力和市場地位，隨著公司全國布局的推進(jìn)，公司將預(yù)留一定數(shù)量的資金用于營銷渠道建設(shè)、廣告、品牌推廣等市場發(fā)展活動(dòng)。

綜上所述，公司現(xiàn)有可自由控制的貨幣資金基本上有未來的使用安排。隨著公司未來生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模的擴(kuò)大，公司所需的營運(yùn)資金將進(jìn)一步增加，補(bǔ)充營運(yùn)資金是合理的。

3、補(bǔ)充營運(yùn)資金規(guī)模的合理性

2020年、2021年、2022年，公司主營業(yè)務(wù)收入分別為107、811.42萬元、146萬元、477.75萬元和139萬元、803.94萬元，主營業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定增長趨勢。隨著下游市場需求的不斷釋放，公司業(yè)務(wù)規(guī)模有望進(jìn)一步擴(kuò)大，業(yè)務(wù)增長所需的資金需求也將相應(yīng)增加，具體如下:

公司補(bǔ)充營運(yùn)資金的計(jì)算依據(jù)和計(jì)算流程如下：

(1)計(jì)算依據(jù)

發(fā)行人根據(jù)業(yè)務(wù)規(guī)模、業(yè)務(wù)增長和資產(chǎn)組成，采用銷售百分比法預(yù)測2023年至2025年?duì)I運(yùn)資金需求，銷售百分比法假設(shè)經(jīng)營流動(dòng)資產(chǎn)、經(jīng)營流動(dòng)負(fù)債與營業(yè)收入之間存在穩(wěn)定的百分比關(guān)系，根據(jù)預(yù)期營業(yè)收入和基本資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)預(yù)測未來經(jīng)營流動(dòng)資產(chǎn)和經(jīng)營流動(dòng)負(fù)債，最終確定經(jīng)營資金需求。

(2)相關(guān)假設(shè)

預(yù)測期內(nèi)發(fā)行人的經(jīng)營性流動(dòng)資產(chǎn)由應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、預(yù)付款、存貨等流動(dòng)資產(chǎn)組成；經(jīng)營性流動(dòng)負(fù)債由應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款、合同負(fù)債和應(yīng)納稅額組成。

根據(jù)2022年審計(jì)報(bào)告的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，上述營業(yè)資產(chǎn)和營業(yè)收入的比例與2022年12月31日當(dāng)期營業(yè)收入的比例保持一致。

2018年至2021年，公司主營業(yè)務(wù)收入復(fù)合增長率為23.06%。鑒于2022年公司業(yè)績受到不利外部環(huán)境的嚴(yán)重影響，營業(yè)收入較去年有所下降。隨著外部環(huán)境的改善，預(yù)計(jì)未來不利外部環(huán)境對消費(fèi)市場的限制將逐步消除，消費(fèi)者需求將恢復(fù)靈活性。預(yù)計(jì)該公司將在2023年實(shí)現(xiàn)大幅增長。同時(shí)，隨著廣告投資和營銷團(tuán)隊(duì)擴(kuò)張的結(jié)果，未來的業(yè)績發(fā)展將趨于正常和穩(wěn)步改善。根據(jù)公司未來發(fā)展規(guī)劃和謹(jǐn)慎原則，2023年至2025年?duì)I業(yè)收入增長率分別為40.00%、計(jì)算23.06%和23.06%。

(3)主要計(jì)算公式

經(jīng)營性流動(dòng)資產(chǎn)=應(yīng)收票據(jù)+應(yīng)收賬款+預(yù)付款+存貨+其他流動(dòng)資產(chǎn)

經(jīng)營性流動(dòng)負(fù)債=應(yīng)付票據(jù)+應(yīng)付賬款+預(yù)付賬款+合同負(fù)債+應(yīng)付稅款

各預(yù)測期運(yùn)營資金需求=各預(yù)測期運(yùn)營性流動(dòng)資產(chǎn)－每個(gè)預(yù)測期流動(dòng)負(fù)債的經(jīng)營性流動(dòng)負(fù)債

預(yù)測期運(yùn)營資金缺口=預(yù)測當(dāng)期運(yùn)營資金需求－上期營運(yùn)資金需求

預(yù)測期運(yùn)營資金缺口總額=預(yù)測期運(yùn)營資金缺口總額

(4)計(jì)算過程和結(jié)果

公司未來三年經(jīng)營資金缺口將達(dá)到12、372.51萬元，具體如下：

單位：萬元

■

注1：上述假設(shè)性計(jì)算僅用于計(jì)算公司的營運(yùn)資本需求，不代表公司對2023年至2025年及以后年度經(jīng)營狀況和趨勢的判斷，也不構(gòu)成公司的利潤預(yù)測和業(yè)績承諾

注2：本表中的應(yīng)付票據(jù)和應(yīng)付賬款已扣除應(yīng)付長期資產(chǎn)購置款項(xiàng)

根據(jù)上表，公司預(yù)計(jì)2023年至2025年?duì)I運(yùn)資金缺口總額為12372.51萬元，擬補(bǔ)充營運(yùn)資金1143.00萬元，補(bǔ)充規(guī)模合理。

綜上所述，發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券募集資金計(jì)劃使用1143.00萬元募集資金補(bǔ)充營運(yùn)資金綜合考慮公司經(jīng)營、業(yè)務(wù)規(guī)模、業(yè)務(wù)增長、資產(chǎn)構(gòu)成、資本占用、現(xiàn)金流、資本未來使用安排等因素，原因合理，整體規(guī)模合適。

三、募集資金投資項(xiàng)目與現(xiàn)有業(yè)務(wù)或發(fā)展戰(zhàn)略的關(guān)系

公司募集資金投資項(xiàng)目包括“年產(chǎn)15萬噸牛奶飲料生產(chǎn)線擴(kuò)張和技術(shù)改造項(xiàng)目”和補(bǔ)充營運(yùn)資金，主要產(chǎn)品為牛奶飲料產(chǎn)品，與發(fā)行人現(xiàn)有主要產(chǎn)品一致，符合發(fā)行人的業(yè)務(wù)發(fā)展方向和發(fā)展戰(zhàn)略，投資于發(fā)行人的主要業(yè)務(wù)。發(fā)行完成后，發(fā)行人的主營業(yè)務(wù)保持不變，沒有因發(fā)行而產(chǎn)生的業(yè)務(wù)和資產(chǎn)整合計(jì)劃。

四、募集資金的使用對公司經(jīng)營管理和財(cái)務(wù)狀況的影響

(一)對公司經(jīng)營管理的影響

募集資金投資項(xiàng)目符合國家相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策和公司整體戰(zhàn)略發(fā)展方向。募集資金將投資于公司的主營業(yè)務(wù)，有利于公司業(yè)務(wù)的進(jìn)一步擴(kuò)張，鞏固和發(fā)展公司在行業(yè)中的領(lǐng)先地位，滿足公司的長期發(fā)展需求。發(fā)行后，公司的主營業(yè)務(wù)范圍保持不變，生產(chǎn)提高效率和管理效率，進(jìn)一步擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模和市場份額，顯著提高生產(chǎn)能力和財(cái)務(wù)實(shí)力。實(shí)施募集投資項(xiàng)目是公司保持可持續(xù)發(fā)展、鞏固行業(yè)領(lǐng)先地位的重要戰(zhàn)略措施。

(二)對公司財(cái)務(wù)狀況的影響

募集資金有利于改善公司的財(cái)務(wù)狀況，主要體現(xiàn)在：

1、可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行將進(jìn)一步擴(kuò)大公司的資產(chǎn)規(guī)模。募集資金到位后，公司總資產(chǎn)和總負(fù)債規(guī)模將增加，資本實(shí)力將得到有效補(bǔ)充，資產(chǎn)負(fù)債率也將增加。未來，可轉(zhuǎn)換債券持有人將在轉(zhuǎn)換期內(nèi)逐步轉(zhuǎn)換股份，公司的資產(chǎn)負(fù)債率將逐步降低，資本結(jié)構(gòu)將進(jìn)一步優(yōu)化。

2、籌資項(xiàng)目的實(shí)施將進(jìn)一步提高公司的盈利能力。由于募集資金投資項(xiàng)目建設(shè)周期的存在，短期內(nèi)募集資金投資項(xiàng)目對公司經(jīng)營業(yè)績的貢獻(xiàn)較小，可能導(dǎo)致公司每股收益和凈資產(chǎn)收益率在短期內(nèi)稀釋。項(xiàng)目建成投產(chǎn)后，公司盈利能力將提高，公司主營業(yè)務(wù)收入和凈利潤將進(jìn)一步提高，公司財(cái)務(wù)狀況將進(jìn)一步優(yōu)化和改善。

3、募集資金到位將大幅增加公司現(xiàn)金流入；資金開始投資募集資金投資項(xiàng)目后，投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量也將大幅增加；項(xiàng)目完成后，投資項(xiàng)目帶來的現(xiàn)金流量將逐年反映，公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量將顯著增加。本次發(fā)行可有效改善公司現(xiàn)金流，降低公司融資風(fēng)險(xiǎn)和成本。

五、可行性分析結(jié)論

向非特定對象發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券是公司提高核心競爭力、加強(qiáng)精細(xì)管理、提高盈利能力的重要措施。募集資金投資項(xiàng)目使用合理可行，符合國家有關(guān)產(chǎn)業(yè)政策法規(guī)，可行性好，募集資金投資項(xiàng)目效益穩(wěn)定良好。通過實(shí)施募集投資項(xiàng)目，有效實(shí)施公司發(fā)展戰(zhàn)略，有效深化主營業(yè)務(wù)，進(jìn)一步加強(qiáng)行業(yè)優(yōu)勢，從長遠(yuǎn)來看有利于公司的可持續(xù)發(fā)展，提高公司的可持續(xù)盈利能力。

綜上所述，募集資金投資項(xiàng)目是可行的、必要的，符合公司及全體股東的利益。

第六節(jié) 備查文件

一、備查文件內(nèi)容

除本招股說明書披露的信息外，公司還將整套發(fā)行申請文件等相關(guān)文件作為投資者參考的備查文件。備查文件目錄如下：

1、2020年、2021年、2022年發(fā)行人財(cái)務(wù)報(bào)告及審計(jì)報(bào)告

2、保薦人出具的發(fā)行保薦書、工作報(bào)告和盡職調(diào)查報(bào)告

3、法律意見和律師工作報(bào)告

4、董事會(huì)編制、股東大會(huì)批準(zhǔn)的前次募集資金使用報(bào)告和會(huì)計(jì)師出具的認(rèn)證報(bào)告

5、信用評級機(jī)構(gòu)出具的信用評級報(bào)告

6、中國證監(jiān)會(huì)注冊本次發(fā)行的文件

8、與本次發(fā)行有關(guān)的其他重要文件

二、備查文件的查詢時(shí)間和地點(diǎn)

每周一至周五上午9:00至11:00，投資者可在下午3:00至5:00查閱上述文件:

(一)發(fā)行人:浙江李子園食品有限公司

辦公地址：浙江省金華市金東區(qū)曹宅鎮(zhèn)李子園工業(yè)園

聯(lián)系人：程偉忠

電話：0579-82881528

傳真：0579-82888750

(二)保薦人(主承銷商)：東方證券承銷保薦有限公司

上海市黃浦區(qū)中山南路318號(hào)24層

聯(lián)系人：盛佳玉、邵迪帆：

電話：021-23153888

傳真：021-23153500

投資者也可以在公司指定的信息披露網(wǎng)站上查閱本募集說明書的全文。

浙江李子園食品有限公司

2023年6月16日