（上接17版）

自成立以來，發(fā)行人一直專注于聚苯乙烯聚合物新材料在各種細(xì)分方向的應(yīng)用。發(fā)行人研發(fā)團(tuán)隊通過與下游客戶的廣泛接觸，總結(jié)PS產(chǎn)品的質(zhì)量和性能參數(shù)要求，經(jīng)過長期反復(fù)試驗(yàn)，逐步確定原輔材料的主要成分和最佳比例，通過設(shè)備量試驗(yàn)和下游應(yīng)用試驗(yàn)確定相應(yīng)的工藝參數(shù)，形成固定的產(chǎn)品配方和生產(chǎn)工藝。此外，與其他聚苯乙烯制造商相比，由于原材料的組成和比例不同，不同設(shè)備條件下的生產(chǎn)工藝參數(shù)也不同，發(fā)行人的品牌產(chǎn)品相對原創(chuàng)。

在GPPS領(lǐng)域，經(jīng)過多年的技術(shù)探索和生產(chǎn)實(shí)踐，發(fā)行人掌握了多項(xiàng)專有技術(shù)，如高透光聚苯乙烯材料生產(chǎn)、光擴(kuò)散板聚苯乙烯材料生產(chǎn)等，并進(jìn)一步探索和研究了耐高溫/低溫、抗黃變、抗沖擊等細(xì)分方向；在HIPS領(lǐng)域，發(fā)行人在早期技術(shù)儲備的基礎(chǔ)上，基本掌握了普通改苯的產(chǎn)品配方和生產(chǎn)工藝，并已初步具備HIPS的生產(chǎn)能力，未來將增加產(chǎn)品研發(fā)投入，逐步擴(kuò)展到高光澤苯和耐低溫苯苯。截至本發(fā)行公告發(fā)布之日，發(fā)行人共推出9個品牌GPPS產(chǎn)品和1個品牌HIPS，其中6個品牌GPS產(chǎn)品被廣東省高新技術(shù)企業(yè)協(xié)會認(rèn)定為“廣東省高新技術(shù)產(chǎn)品”，廣泛應(yīng)用于光電、日用品、包裝等領(lǐng)域，在行業(yè)內(nèi)享有較高的市場聲譽(yù)。此外，發(fā)行人還計劃通過引進(jìn)專業(yè)人才，加強(qiáng)與科研機(jī)構(gòu)的專業(yè)合作，提高高抗沖擊聚苯乙烯等產(chǎn)品的技術(shù)儲備。此外，發(fā)行人還計劃通過引進(jìn)專業(yè)人才，加強(qiáng)與科研機(jī)構(gòu)的專業(yè)合作，提高高抗沖擊聚苯乙烯等產(chǎn)品的技術(shù)儲備。因此，發(fā)行人具有持續(xù)的產(chǎn)品配方設(shè)計能力。

(2)發(fā)行人在設(shè)備和工藝改進(jìn)方面積累了較強(qiáng)的技術(shù)，具有持續(xù)改進(jìn)設(shè)備和工藝的能力，形成了多項(xiàng)技術(shù)專利和專有技術(shù)

產(chǎn)品配方是核心，技術(shù)是關(guān)鍵。發(fā)行人聚苯乙烯生產(chǎn)的工藝路線主要依靠廣東世界第二代聚苯乙烯化工設(shè)計的專有技術(shù)。該技術(shù)是廣東世界在聚苯乙烯化工設(shè)計專有技術(shù)的基礎(chǔ)上，消化、吸收、總結(jié)和創(chuàng)新國際先進(jìn)技術(shù)的新技術(shù)。在此技術(shù)的基礎(chǔ)上，發(fā)行人的研發(fā)團(tuán)隊進(jìn)行了多項(xiàng)技術(shù)改進(jìn)，特別是反應(yīng)器的配置模式和部分定制設(shè)備的結(jié)構(gòu)設(shè)計。

發(fā)行人是業(yè)內(nèi)第一批采用預(yù)聚釜串聯(lián)四個平推層流聚合反應(yīng)釜進(jìn)行通用聚苯乙烯生產(chǎn)的企業(yè)。采用這種反應(yīng)器配置模式，通過“多級聚合、逐步加熱壓力、揮發(fā)性冷凝回收聚合”的反應(yīng)過程，材料可以盡可能達(dá)到預(yù)定的聚合轉(zhuǎn)化率，分子量分布在預(yù)期的最佳范圍內(nèi)，聚合物中苯乙烯的單體殘留量可以盡可能減少。與“1+3”或“1+5”等串聯(lián)方式相比，采用“1+4”配置模式，既保證了聚合反應(yīng)所需的停留時間，又兼顧了反應(yīng)的效率和經(jīng)濟(jì)性，是產(chǎn)品質(zhì)量和綜合性能始終保持穩(wěn)定的核心前提。

發(fā)行人的高抗沖聚苯乙烯生產(chǎn)是在通用聚苯乙烯生產(chǎn)裝置的前端增加一個預(yù)聚釜，四個平推層流聚合反應(yīng)釜(“2+4”配置模式)采用兩級預(yù)聚釜(每級兩個預(yù)聚釜串聯(lián))串聯(lián)。在溶膠配料段的輔助下，前預(yù)聚釜采用特殊結(jié)構(gòu)的攪拌設(shè)備操作，關(guān)鍵產(chǎn)品參數(shù)可通過控制功能調(diào)節(jié)劑的類型和用量有效調(diào)節(jié)。后預(yù)聚釜通過頂部專門設(shè)計的回流冷凝系統(tǒng)，使未反應(yīng)的單體重新進(jìn)入預(yù)聚釜。預(yù)聚階段的第一輪循環(huán)聚合不僅可以有效降低HIPS的生產(chǎn)能耗，方便預(yù)聚反應(yīng)條件的控制，還可以提高產(chǎn)品的關(guān)鍵技術(shù)指標(biāo)。

截至本發(fā)行公告發(fā)布之日，發(fā)行人已形成9項(xiàng)獨(dú)特的核心技術(shù)，包括進(jìn)料專有技術(shù)、進(jìn)料除雜質(zhì)專有技術(shù)、分子量調(diào)節(jié)劑專有技術(shù)、原輔料連續(xù)精準(zhǔn)進(jìn)料專有技術(shù)、透明聚苯乙烯晶點(diǎn)消除專有技術(shù)、高效脫揮布料器專有技術(shù)、苯乙烯處理專有技術(shù)和聚合回收液處理專有技術(shù)。此外，發(fā)行人還通過自主研發(fā)、綜合創(chuàng)新和生產(chǎn)實(shí)踐，在設(shè)備改進(jìn)方面申請了23項(xiàng)實(shí)用新型專利。因此，發(fā)行人在設(shè)備和技術(shù)改進(jìn)方面積累了較強(qiáng)的技術(shù)，相關(guān)專利和技術(shù)具有一定的先進(jìn)性。

(3)發(fā)行人產(chǎn)品質(zhì)量優(yōu)勢明顯，主要物質(zhì)指標(biāo)超過行業(yè)平均水平，專用材料技術(shù)壁壘強(qiáng)

在報告期內(nèi)，發(fā)行人的主要產(chǎn)品具有較強(qiáng)的市場競爭力、應(yīng)用針對性強(qiáng)、系列化程度高、質(zhì)量相對穩(wěn)定、綜合性能突出等特點(diǎn)。該產(chǎn)品的競爭優(yōu)勢的形成基本上來自于發(fā)行人多年來對產(chǎn)品研發(fā)的持續(xù)投資和深入的技術(shù)積累。發(fā)行人GPPS專用材料除了具有良好的加工流動性外，在透光率、黃色指數(shù)、彎曲強(qiáng)度、軟化溫度等方面具有顯著的競爭優(yōu)勢，GPPS普通材料加工流動性和殘留單體指數(shù)具有良好的突出性能，HIPS普通材料在抗沖擊強(qiáng)度方面已達(dá)到行業(yè)前沿，總體而言，與同類PS樹脂進(jìn)行比較分析，各細(xì)分產(chǎn)品的主要技術(shù)指標(biāo)均可達(dá)到行業(yè)相對領(lǐng)先水平。

發(fā)行人依靠市場的質(zhì)量，除了充分保證產(chǎn)品質(zhì)量外，還高度重視產(chǎn)品質(zhì)量和聲譽(yù)的管理，建立了符合國際標(biāo)準(zhǔn)的質(zhì)量管理和質(zhì)量保證體系，先后通過了ISO9001：ISO140012015質(zhì)量管理體系：2015年環(huán)境管理體系。發(fā)行人還從原材料采購、產(chǎn)品生產(chǎn)、成品倉儲、下游生產(chǎn)線試用等方面制定了一系列產(chǎn)品質(zhì)量保證管理體系，全面跟蹤控制產(chǎn)品質(zhì)量，定期回訪重要客戶，及時發(fā)現(xiàn)問題，快速處理，確保產(chǎn)品質(zhì)量的穩(wěn)定性。

(4)發(fā)行人原材料采購成本具有價格優(yōu)勢，低庫存長期采購模式降低了原材料價格波動的風(fēng)險

發(fā)行人在惠州大亞灣石化區(qū)建廠，中海殼牌是惠州大亞灣石化區(qū)重要的苯乙烯供應(yīng)商。發(fā)行人開始與中海殼牌建立穩(wěn)定的雙贏合作關(guān)系。中海殼牌采用PO-SM共氧法聯(lián)合生產(chǎn)苯乙烯（SM）和環(huán)氧丙烷（PO），此外，上游還有幾種聯(lián)產(chǎn)化工產(chǎn)品。公司目前年產(chǎn)126萬噸苯乙烯設(shè)計能力，苯乙烯物理儲能6萬噸（實(shí)際儲存和安全水平），倉庫儲能相對有限，因此，為了避免苯乙烯銷售堵塞和聯(lián)合生產(chǎn)裝置整體停車，及時、穩(wěn)定、長期的苯乙烯消化渠道非常關(guān)鍵。

此外，苯乙烯是一種危險化學(xué)品，通過管道運(yùn)輸在同一化工園區(qū)銷售，安全性更高。就中海殼牌而言，發(fā)行人苯乙烯需求穩(wěn)定、規(guī)模大、運(yùn)輸方便，是與發(fā)行人保持長期穩(wěn)定合作的重要前提；從發(fā)行人的角度來看，中海殼牌苯乙烯供應(yīng)更加及時可靠，管道運(yùn)輸更加安全，原材料采購管理更加方便，發(fā)行人無需為正常生產(chǎn)進(jìn)行大規(guī)模苯乙烯庫存。

此外，發(fā)行人在與中海殼牌的長期采購模式合作下，享受一定的苯乙烯采購價格折扣，具有突出的成本優(yōu)勢，可以減少營運(yùn)資金的占用，隔墻供應(yīng)模式可以有效抑制苯乙烯價格上漲和下跌帶來的業(yè)務(wù)風(fēng)險。

(5)發(fā)行人產(chǎn)能先發(fā)優(yōu)勢明顯，中高端品牌供應(yīng)能力突出

在生產(chǎn)能力建設(shè)方面，經(jīng)過早期技術(shù)積累和項(xiàng)目建設(shè)，發(fā)行人年產(chǎn)量18萬噸聚苯乙烯新材料擴(kuò)建項(xiàng)目已完成試生產(chǎn)，主要生產(chǎn)設(shè)備運(yùn)行正常，產(chǎn)品質(zhì)量和性能基本滿足預(yù)期，GPPS產(chǎn)品年設(shè)計能力從12萬噸增加到21萬噸，年生產(chǎn)能力9萬噸HIPS產(chǎn)品。

截至報告期末，發(fā)行人是華南地區(qū)最大的聚苯乙烯聚合物新材料生產(chǎn)企業(yè)，產(chǎn)能規(guī)模位居行業(yè)前列，三期產(chǎn)能后，發(fā)行人總記錄產(chǎn)能提高到48萬噸高端聚苯乙烯，年生產(chǎn)能力最大56萬噸，成為行業(yè)代表性企業(yè)，具有巨大的市場影響力，此外，新的生產(chǎn)能力設(shè)計傾向于以擴(kuò)散板、導(dǎo)光板等GPPS特殊材料為核心的中高端產(chǎn)品。水平上，發(fā)行人應(yīng)將優(yōu)勢產(chǎn)品線從原有的導(dǎo)光板、擴(kuò)散板等苯滲透特殊領(lǐng)域擴(kuò)展到顯示外殼材料、高光澤空調(diào)外殼（室內(nèi)部分）、改苯專用領(lǐng)域，如冰箱專用材料；縱向，在光學(xué)精密儀器設(shè)備、醫(yī)療檢測設(shè)備等部分領(lǐng)域，透苯高端應(yīng)用方向取得了若干技術(shù)突破。從長遠(yuǎn)來看，發(fā)行人“2+4”HIPS反應(yīng)器配置模式為超高分子量PS樹脂的發(fā)展奠定了技術(shù)基礎(chǔ)。

(6)發(fā)行人客戶質(zhì)量穩(wěn)居行業(yè)前列，長期合作的大客戶數(shù)量不斷增加

發(fā)行人客戶資源積累豐富，與優(yōu)質(zhì)客戶合作相對穩(wěn)定，為產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張奠定了市場基礎(chǔ)。2020年、2021年、2022年，發(fā)行人合作規(guī)模超過1000萬元的客戶數(shù)量分別為21、30、35家，呈現(xiàn)穩(wěn)步增長趨勢。特別是隨著蘇州三鑫、寧波美的等工廠客戶的加入，下游市場對發(fā)行人產(chǎn)品的消化能力不斷增強(qiáng)。

發(fā)行人的主要產(chǎn)品得到了下游客戶的高度認(rèn)可，樹立了良好的市場形象和品牌知名度，形成了“核心客戶穩(wěn)定、新客戶可持續(xù)”的客戶結(jié)構(gòu)發(fā)行人和TCL在液晶顯示領(lǐng)域、康佳、創(chuàng)維、康冠、蘇州三鑫等知名企業(yè)或其配套廠家建立了長期的業(yè)務(wù)合作關(guān)系；在冰箱應(yīng)用領(lǐng)域，發(fā)行人已開始向美的、奧馬等冰箱制造商提供冰箱透明內(nèi)部材料，并已進(jìn)入海爾供應(yīng)鏈系統(tǒng)，預(yù)計未來合作規(guī)模將進(jìn)一步擴(kuò)大；在LED照明領(lǐng)域，發(fā)行人的客戶包括歐普照明、雷士照明、佛山照明、飛利浦、三雄極光等知名企業(yè)的配套工廠。

(7)發(fā)行人地理位置優(yōu)勢突出，產(chǎn)業(yè)協(xié)同空間發(fā)展?jié)摿薮?/P>

發(fā)行人位于惠州大亞灣石化園區(qū)，2019-2022年連續(xù)四年榮獲“中國化工園區(qū)30強(qiáng)”，是國家重點(diǎn)建設(shè)和綠色石化產(chǎn)業(yè)基地發(fā)展，園區(qū)擁有中海殼牌、埃森克美孚、恒力石化等國際知名石化企業(yè)，產(chǎn)業(yè)體系相對完善，園區(qū)建設(shè)管理水平較高，園區(qū)企業(yè)和項(xiàng)目準(zhǔn)入要求較高。園區(qū)化工原料供應(yīng)豐富，發(fā)行人未來將擴(kuò)大聚苯乙烯新材料一體化項(xiàng)目的發(fā)展，包括其他化工新材料的發(fā)展，實(shí)現(xiàn)惠州大亞灣石化產(chǎn)業(yè)鏈的消化、擴(kuò)張和擴(kuò)張，具有巨大的產(chǎn)業(yè)協(xié)調(diào)空間發(fā)展?jié)摿?。發(fā)行人作為園區(qū)內(nèi)的企業(yè)，在安全生產(chǎn)、環(huán)保、企業(yè)管理等方面接受更嚴(yán)格的行政監(jiān)督，有利于發(fā)行人成功通過部分大客戶的供應(yīng)商資格認(rèn)證，有利于發(fā)行人品牌形象的建立和業(yè)務(wù)規(guī)模的提高。

此外，公園地理位置優(yōu)勢明顯，交通條件非常方便，產(chǎn)品運(yùn)輸?shù)街榻侵?，基本上可以在同一天交付，在交付的前提下，客戶可以通過“訂購、提貨”采購，不會因運(yùn)輸延遲而影響生產(chǎn)，可以避免提貨帶來的財務(wù)壓力，運(yùn)輸成本相對較低，對中小客戶具有較高的吸引力。

發(fā)行人和發(fā)起人（主承銷商）要求投資者關(guān)注投資風(fēng)險，仔細(xì)研究和判斷發(fā)行定價的合理性，并做出合理的投資決策。

（2）根據(jù)本次發(fā)行確定的發(fā)行價格，提交有效報價的投資者數(shù)量為230人，管理的配售對象為5069人，占無效報價后配售對象總數(shù)的72.52%；相應(yīng)的有效申購總額為4987600萬股，占消除無效報價后申購總額的70.23%，相應(yīng)的有效認(rèn)購倍數(shù)是戰(zhàn)略配售回?fù)芎蠛途€上線下回?fù)軝C(jī)制啟動前線下初始發(fā)行規(guī)模的1.925.38倍。

（3）請注意發(fā)行價格與線下投資者報價的差異。線下投資者報價詳見本公告“附表：配售對象初步詢價報價”。

(4)《惠州仁信新材料有限公司首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市招股意向書》(以下簡稱《招股意向書》)中披露的募集資金需求金額為62870.80萬元，發(fā)行價格為26.68元/股，相應(yīng)融資規(guī)模為9661.64萬元，高于上述募集資金需求。

（5）本次發(fā)行遵循以市場為導(dǎo)向的定價原則。在初步查詢階段，線下機(jī)構(gòu)投資者將根據(jù)實(shí)際認(rèn)購意愿進(jìn)行報價。發(fā)行人和主承銷商將根據(jù)初步查詢結(jié)果，綜合考慮剩余報價和擬認(rèn)購數(shù)量、有效認(rèn)購倍數(shù)、發(fā)行人所在行業(yè)、市場狀況、同行業(yè)上市公司估值水平、募集資金需求和承銷風(fēng)險，協(xié)商確定發(fā)行價格。本次發(fā)行價格不得超過排除最高報價后線下投資者報價的中位數(shù)和加權(quán)平均數(shù)，以及排除最高報價后公共基金、社會保障基金、養(yǎng)老金、年金基金、保險基金和合格海外投資者報價的中位數(shù)和加權(quán)平均數(shù)。任何投資者參與認(rèn)購的，視為已接受發(fā)行價格。如對發(fā)行定價方法和發(fā)行價格有異議，建議不參與本次發(fā)行。

(6)本次發(fā)行上市后可能有跌破發(fā)行價的風(fēng)險。投資者應(yīng)充分關(guān)注定價市場化中包含的風(fēng)險因素，了解股票上市后可能跌破發(fā)行價，有效提高風(fēng)險意識，強(qiáng)化價值投資理念，避免盲目炒作。監(jiān)管機(jī)構(gòu)、發(fā)行人和主承銷商不能保證股票上市后不會跌破發(fā)行價。

新股投資市場風(fēng)險較大，投資者需要充分了解新股投資和創(chuàng)業(yè)板市場的風(fēng)險，認(rèn)真研究發(fā)行人招股說明書中披露的風(fēng)險，充分考慮風(fēng)險因素，認(rèn)真參與新股發(fā)行。

2、根據(jù)初步詢價結(jié)果，發(fā)行人與保薦人(主承銷商)協(xié)商確定，新股公開發(fā)行3623.00萬股，本次發(fā)行不轉(zhuǎn)讓舊股。發(fā)行人發(fā)行的募集項(xiàng)目計劃所需資金62870.80萬元。根據(jù)本次發(fā)行價格26.68元/股，發(fā)行人預(yù)計募集資金9661.64萬元，扣除預(yù)期發(fā)行費(fèi)用7.933.37萬元(不含增值稅)后，預(yù)計募集資金凈額為88.728.27萬元。本次發(fā)行存在對發(fā)行人的生產(chǎn)經(jīng)營模式、經(jīng)營管理和風(fēng)險控制能力、財務(wù)狀況、利潤水平和股東長期利益產(chǎn)生重要影響的風(fēng)險。（下轉(zhuǎn)19版）