資訊頻道
QFII是A股穩(wěn)定的增量資金之一
——訪匯豐銀行（中國）有限公司證券服務(wù)部總監(jiān)鐘詠苓
◎記者 王彭
從2002年正式出臺(tái)至今，QFII制度走過了20年歷程。作為海外成熟資金的代表，QFII的一舉一動(dòng)始終受到市場(chǎng)的關(guān)注。
那么，在過去的20年里，QFII制度是如何逐步完善的？QFII取得顯著超額收益的原因是什么？QFII給A股市場(chǎng)投資者帶來了哪些潛移默化的影響？針對(duì)這些問題，上海證券報(bào)記者采訪了匯豐銀行（中國）有限公司證券服務(wù)部總監(jiān)鐘詠苓。資料顯示，匯豐是首批獲得QFII托管資格的外資銀行，也是目前服務(wù)QFII客戶數(shù)量最多的托管銀行。
QFII制度不斷優(yōu)化完善
回顧歷史，監(jiān)管機(jī)構(gòu)持續(xù)推動(dòng)QFII制度的優(yōu)化與完善，各項(xiàng)配套規(guī)則以及投資便利化舉措不斷落地，QFII準(zhǔn)入條件大幅放寬，取消投資額度限制，準(zhǔn)入流程進(jìn)一步簡化，可投資范圍有序擴(kuò)容。鐘詠苓表示，得益于上述措施，QFII制度逐步走向成熟。
“我們觀察到，QFII的投資策略和需求逐漸從基本的證券買賣轉(zhuǎn)向更多元的產(chǎn)品配置和投資操作，更加重視運(yùn)用衍生品來對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)?！辩娫佨叻Q。
她認(rèn)為，投資額度限制的取消，以及期貨期權(quán)、私募投資基金、外匯衍生品、融資融券等投資品種的進(jìn)一步對(duì)外開放，對(duì)于QFII在A股市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)高度靈活的投資配置和策略運(yùn)用具有非常大的幫助，對(duì)于吸引境外投資者進(jìn)入A股市場(chǎng)，起到了非常正面的作用。
三因素助力QFII取得優(yōu)異業(yè)績
過去20年，QFII在A股市場(chǎng)取得了優(yōu)異的投資業(yè)績。對(duì)此，鐘詠苓表示，這與QFII相對(duì)成熟的投資管理模式、監(jiān)管機(jī)構(gòu)的大力支持以及匯豐等市場(chǎng)主體提供專業(yè)服務(wù)有關(guān)。
首先，QFII多為海外成熟機(jī)構(gòu)投資者，他們秉持長期價(jià)值投資理念，具備清晰的大類行業(yè)配置思路、較強(qiáng)的擇時(shí)能力以及行業(yè)研究水平。而這主要?dú)w功于其相對(duì)成熟的市場(chǎng)運(yùn)作機(jī)制、全球資產(chǎn)配置的投資管理經(jīng)驗(yàn)以及多年積累的對(duì)于中國資本市場(chǎng)的理解。
其次，自2002年QFII制度正式推出以來，監(jiān)管機(jī)構(gòu)持續(xù)推動(dòng)相關(guān)制度和流程的優(yōu)化與完善，有序推進(jìn)QFII可投資范圍擴(kuò)容，并最終于2020年5月正式取消QFII投資額度限制。這一系列措施助推QFII成為A股穩(wěn)定的增量資金之一。
最后，托管銀行、交易券商以及各類市場(chǎng)服務(wù)機(jī)構(gòu)提供的優(yōu)質(zhì)服務(wù)，也是保證QFII在A股市場(chǎng)取得優(yōu)秀業(yè)績的原因之一。以匯豐為例，多年來不斷加強(qiáng)業(yè)務(wù)系統(tǒng)的投入和產(chǎn)品創(chuàng)新能力建設(shè)，持續(xù)提升業(yè)務(wù)運(yùn)營效率和服務(wù)質(zhì)量。此外，匯豐與主要監(jiān)管機(jī)構(gòu)保持良好的溝通，始終積極向境外機(jī)構(gòu)投資者分享中國市場(chǎng)動(dòng)態(tài)以及創(chuàng)新業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)，幫助QFII更好地把握市場(chǎng)機(jī)遇。
促進(jìn)投資者結(jié)構(gòu)多元化
在鐘詠苓看來，過去20年，QFII的進(jìn)入給A股市場(chǎng)帶來了顯著的影響。她表示，QFII制度是中國資本市場(chǎng)對(duì)外開放方面最早也是最重要的制度安排之一，促進(jìn)了投資者結(jié)構(gòu)的多元化，助推國內(nèi)金融體制機(jī)制不斷完善。目前，A股已成為全球第二大股票市場(chǎng)，并逐步推進(jìn)衍生品市場(chǎng)的對(duì)外開放，在全球資本市場(chǎng)體系中的話語權(quán)不斷提升。在這一過程中，作為外資配置A股資產(chǎn)的主要渠道，QFII制度作出了重要的貢獻(xiàn)。
“另一方面，通過與QFII等境外成熟投資管理機(jī)構(gòu)的合作交流，國內(nèi)公募基金、銀行資管、券商、保險(xiǎn)、信托等資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)了跨越式發(fā)展。同時(shí)，通過與國內(nèi)機(jī)構(gòu)的深入合作，QFII致力于加強(qiáng)對(duì)于A股市場(chǎng)的理解，不斷提升資產(chǎn)配置效率?！辩娫佨叻Q。
鐘詠苓表示，越來越多的境外投資者在積極準(zhǔn)備相關(guān)的入市工作，對(duì)未來A股市場(chǎng)的進(jìn)一步開放充滿期待。
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