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強勢股暴發(fā)其背后的三股驅(qū)動力
陳佳禾
唐朝詩人羅隱，曾讀過一首《籌筆驛》，紀錄諸葛亮一生費盡心機，最后還是沒能進行光復(fù)漢室的遺憾：“投擲南陽市為主導(dǎo)憂，北征東討盡良籌。時來天地皆同力，運去英雄不自由。萬里江河輕孺子，兩朝冠劍恨譙周。唯余巖下癡情水，猶解每年傍驛流?！?/p>
在這首詩里，“時來天地皆同力，運去英雄不自由”這話廣為人知。自古以來，是多少英雄好漢，一生都逃不了它手心。運數(shù)來的時候，新天地同舟，無往而不利，秦王掃六合虎視眈眈何雄哉。而做好應(yīng)用盡，則鳥盡弓藏，大敗麥城，天地之大卻毫無容身之所。
在強勢股交易中，大家也能看到一種最典型的“時來天地皆同力”的情況。因為各個方面利好要素累加，業(yè)務(wù)流程處在快速成長期的成長型股票，其股價在很短的時間以內(nèi)發(fā)生出人意表全面爆發(fā)市場行情。
針對強勢股項目投資而言，這類暴發(fā)市場行情可謂是成千上萬投資人心心念念的財富密碼。這兒，咱們就來分析一下，強勢股全面爆發(fā)市場行情是怎樣所產(chǎn)生的。
強勢股暴發(fā)驅(qū)動力
從股票投資的基本原理而言，股價相當于股票基本面乘于公司估值。在基本面的各項性能指標，例如收益、純利潤、資產(chǎn)總額、現(xiàn)金流量、股利分配等特色中，資產(chǎn)總額又因其相對性相對穩(wěn)定的特點，很容易帶給我們清楚的角度。
在沃倫·股神巴菲特將近半個世紀的投入中，他就一直用資產(chǎn)總額去衡量本質(zhì)增速。因而，在這篇文章中，我就將在“股票價格=凈資產(chǎn)×市盈率”這一公式計算考慮，來看一看強勢股股價在暴發(fā)周期時間中的三股驅(qū)動力。
最先，我們應(yīng)該差別強勢股的概念。所謂成長股，指的是在一段特殊期限內(nèi)，業(yè)績提升出人意表的企業(yè)。
實際上，強勢股并非某種企業(yè)專屬，每一個企業(yè)在某一個環(huán)節(jié)都曾是強勢股。假如一家強勢股企業(yè)快速增長能夠始終不斷出來，那樣宇宙都會成為它。
現(xiàn)階段舉步維艱的房地產(chǎn)業(yè)，在2003年~2010年也曾是十足的強勢股。而如今市場占有率逐漸被新能源技術(shù)占領(lǐng)的火力發(fā)電廠領(lǐng)域，在上個世紀90時代經(jīng)濟發(fā)展發(fā)展中，也是非常閃耀的強勢股。
因而，強勢股和價值股的一個不同之處：強勢股通常是一個階段的表現(xiàn)，價值股則是一段時間的主要表現(xiàn)，例如有近百年歷史的金融機構(gòu)、海港等。
當強勢股的盈利全面爆發(fā)時，第一個關(guān)鍵股價驅(qū)動力，便是公司估值。相較于銷售業(yè)績很平公司，強勢股因其收益、盈利大幅上升，因而很容易占有社會輿論核心、媒體今日頭條，被人們經(jīng)常探討，不斷發(fā)展，因而很容易獲得投資人給的慷慨大方公司估值。
回過頭來，下列2個話題討論，哪一個比較容易受到人們的興趣愛好？某新能源公司在今年的業(yè)績提升80%（雖然3年之后將面臨激烈競爭，但這是以后的事，以后就不關(guān)鍵），某水電廠在今年的業(yè)績提升1%（盡管沒有市場競爭）。很明顯，第一種話題討論更很容易引起探討，比較容易吸引住資本目光。但當公司估值爆發(fā)式提高之后，強勢股股價自然就一騎絕塵。
從“股票價格=市盈率×凈資產(chǎn)”這一公式計算看，強勢股銷售業(yè)績爆發(fā)第二個驅(qū)動力，則來源于公司凈資產(chǎn)的大幅上升。公司凈資產(chǎn)的大幅上升，又能夠拆分成2個因素：企業(yè)盈利所帶來的提高，和高估值下新股上市公開增發(fā)所帶來的提高。
這倆因素里的第一個較為容易接受，強勢股在銷售額全面爆發(fā)的前提下，通常盈利非常好，因而資產(chǎn)總額相對應(yīng)非常容易提升。
相比下，第二個因素，即高估值下股票增發(fā)所帶來的原始股東資產(chǎn)總額提高，則相對較少為人知。簡單的說，當強勢股在閃耀的銷售業(yè)績支撐下，在資本市場能夠以非常高的公司估值開展股票增發(fā)時，針對公開增發(fā)以前股東，這種高價位進到資金，馬上會引發(fā)公司凈資產(chǎn)的大幅上升。
打個比方，一位投資人以10塊錢，買進一家凈資產(chǎn)為10塊的個股，這時市盈率（PB）為1倍。一個月以后，因為業(yè)績猛增，在新財務(wù)報告還沒出來以前（賬目并沒有因為運營所帶來的資產(chǎn)總額提升），PB增加到了5倍，股票價格增加到了50元。
此刻，企業(yè)看見自己公司估值高，新興業(yè)務(wù)不斷發(fā)展還需要資產(chǎn)，就在資本市場以5倍PB，公開增發(fā)等同于原先總市值一倍的個股。通過此次公開增發(fā)，企業(yè)的資產(chǎn)總額也會增加50元，變?yōu)?0元。與此同時，總市值會擴大一倍，因而凈資產(chǎn)是從10元增至30元。針對公開增發(fā)前公司股東而言，她們所持有的資產(chǎn)總額一瞬間就獲得200%增長。
在這樣一個例子中，大家可以看到，強勢股由于閃耀的銷售業(yè)績，更容易獲得資本市場高估值。但在高估值狀況下所進行的股票增發(fā)，往往會為企業(yè)基本面產(chǎn)生質(zhì)的變化。
從而，我們不難發(fā)現(xiàn)強勢股股票價格暴發(fā)其背后的三股能量：一、估值的上升；二、企業(yè)內(nèi)部毛利率所帶來的資產(chǎn)總額提高；三、高估值下公開增發(fā)所帶來的資產(chǎn)總額提高。下邊，大家按實際事例感受一下這類“時來天地皆同力”的震撼人心。
比亞迪的成長的故事
從2019年（每一年均取12月31日，相同）到2021年，電池和電瓶車領(lǐng)域內(nèi)的佼佼者比亞迪汽車（002594），股票價格完成了暴發(fā)式的增長。
在那個年代新材料行業(yè)大發(fā)展過程中，比亞迪汽車在電池和電瓶車兩個方面使力，毫無疑問是行業(yè)內(nèi)最驕傲的藝人之一。從2019年到2021年，短短幾年里，比亞迪公司的營業(yè)收入從1277億人民幣跳增到2161億元，2022年又猛增到4241億人民幣，比2019年增加了232%。
從2019年~2021年，比亞迪股價從47.60元上升到268.04元（2023年5月29日前復(fù)權(quán)價錢，相同），增長率為463.1%，CAGR（年復(fù)合增速）做到令人驚訝的137.2%。
最先，比亞迪的市盈率，從2019年底2.48倍，增長至2021年底8.21倍，增長幅度做到230.6%。次之，企業(yè)相匹配復(fù)權(quán)股價凈資產(chǎn)，增強了70.3%。
在這里2年中，因公司的年平均ROE（凈資產(chǎn)回報率）為5.3%，因而大量資產(chǎn)總額提高也來源于企業(yè)總股本的擴張，在2021年所進行的H股公開增發(fā)為公司發(fā)展增添了出色的資產(chǎn)總額提高。
再用中國中免（601888）在2016年~2022年行情為例子，在這期間，企業(yè)所屬的免稅行業(yè)發(fā)展，企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入從2016年的224億人民幣猛增到2020年的526億人民幣。
在這一4年里，中國中免股價猛增了1248.5%，CAGR做到91.6%。有別于以上比亞迪的事例，這4年來，中國中免未進行公開增發(fā)，所以其股價增漲只是來自于雙股推動力：估值的轉(zhuǎn)變，公司內(nèi)生的運營提高。
從2016年~2020年的4年來，中國中免的PB從3.36倍增漲到24.72倍，上漲幅度635.1%，CAGR做到64.7%。同時期，資產(chǎn)總額只增強了83.4%，CAGR為16.4%。
預(yù)料強勢股難
從上述的解讀中，大家可以看到，強勢股股價暴發(fā)，能夠拆卸為兩個方面：估值的提高、基本面的提高。在其中，基本面的提高又能夠拆卸為兩個方面：內(nèi)生的股票基本面提高，和高估值下增發(fā)新股產(chǎn)生的基本面提高。
這三個要素，便是強勢股股票價格暴發(fā)其背后的三股驅(qū)動力。常言道“時來天地皆同力”，在大業(yè)績提升的帶動下，金融市場提出了高估值，高估值增添了白花花的銀子的公開增發(fā)，再搭配以企業(yè)原本的優(yōu)質(zhì)銷售業(yè)績，強勢股股價暴發(fā)進而產(chǎn)生。
但是，這兒所說是指強勢股股票價格暴發(fā)其背后的驅(qū)動力。剖析這種驅(qū)動力較容易，而如何預(yù)見到強勢股暴發(fā)的時間段，如何估算出將來最火爆的行業(yè)風(fēng)口在哪里，怎樣預(yù)見到這種驅(qū)動力的形成，要比搞清楚這三種驅(qū)動力難上千倍的事。也正是因為預(yù)料這三種驅(qū)動力這般之難，菲利浦·費雪就能成為和本杰明·格雷厄姆齊名的，連股神巴菲特都十分敬佩的“強勢股高手”。
（作者系九圜青泉高新科技首席投資官）
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