財(cái)經(jīng)頻道
利率波動(dòng)時(shí)代，民生加銀半年理財(cái)基金開啟新篇
2025年以來，債券市場(chǎng)波動(dòng)顯著加大。十年期國債收益率一度跌破1.6%，創(chuàng)下歷史新低，而銀行間市場(chǎng)資金面自2024年12月以來持續(xù)偏緊，資金利率快速上行，對(duì)長端利率形成壓制。與此同時(shí)，股市回暖帶來的"股債蹺蹺板"效應(yīng)，使得部分資金從債市流向權(quán)益市場(chǎng)，進(jìn)一步加劇了債市的波動(dòng)性。不過，中國人民銀行近期明確表示，將擇機(jī)降準(zhǔn)降息，保持流動(dòng)性合理充裕，這意味著貨幣寬松的基調(diào)未變，未來債市仍有望獲得政策支撐。在此背景下，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯降低，中低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)需求持續(xù)增長。數(shù)據(jù)顯示，2024年末，風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為二級(jí)（中低）及以下的理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模占比高達(dá)95.69%，較年初提升2.89個(gè)百分點(diǎn)。
在利率下行、市場(chǎng)波動(dòng)加大的環(huán)境下，定期開放型債券基金憑借其規(guī)模較穩(wěn)定、流動(dòng)性可控的特點(diǎn)，成為投資者資產(chǎn)配置的重要工具。尤其是采用攤余成本法估值的債基，能夠更穩(wěn)定的持有體驗(yàn)。從歷史數(shù)據(jù)來看，純債型基金長期表現(xiàn)穩(wěn)健。2015年至2024年，萬得短期純債型基金指數(shù)和中長期純債型指數(shù)每年均實(shí)現(xiàn)正收益，即便在債市調(diào)整的2017年、2018年，仍能保持正回報(bào)。此外，短期純債基金的年化波動(dòng)率僅0.40%，最大回撤較小，適合投資風(fēng)格較為謹(jǐn)慎的投資者。
民生加銀家盈半年理財(cái)（A類：000799 C類020246）于3月17日至3月28日開放申購、贖回及轉(zhuǎn)換業(yè)務(wù)，在開放期結(jié)束后將進(jìn)入第8個(gè)封閉運(yùn)作期。該基金自成立以來已運(yùn)作7個(gè)完整運(yùn)作期，每個(gè)運(yùn)作期約6個(gè)月，均取得了正收益。該基金運(yùn)作期內(nèi)采用嚴(yán)格的持有到期策略，使用攤余成本法估值，不考慮債券票面價(jià)格波動(dòng)，將債券組合的持有到期損益平攤到每一天計(jì)提。管理該基金的基金經(jīng)理李文君擁有18年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，其中近11年公募基金管理經(jīng)驗(yàn)。李文君債券交易員出身，在投資中注重風(fēng)險(xiǎn)管理，力求在充分控制基金資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、保持基金資產(chǎn)流動(dòng)性的前提下，追求超越業(yè)績比較基準(zhǔn)的投資回報(bào)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：攤余成本法指估值對(duì)象以買入成本列示，按照票面利率或協(xié)議利率并考慮其買入時(shí)的溢價(jià)與折價(jià)，在剩余存續(xù)期內(nèi)平均攤銷，每日計(jì)提損益。
為了避免采用“攤余成本法”計(jì)算的基金資產(chǎn)凈值與按市場(chǎng)利率和交易市價(jià)計(jì)算的基金資產(chǎn)凈值發(fā)生重大偏離，從而對(duì)基金份額持有人的利益產(chǎn)生稀釋和不公平的結(jié)果，基金管理人于每一估值日，采用估值技術(shù)，對(duì)基金持有的估值對(duì)象進(jìn)行重新評(píng)估，即“影子定價(jià)”。當(dāng)“攤余成本法”計(jì)算的基金資產(chǎn)凈值與“影子定價(jià)”確定的基金資產(chǎn)凈值偏離達(dá)到或超過 0.25%時(shí)，基金管理人應(yīng)根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)控制的需要調(diào)整組合，對(duì)于偏離程度達(dá)到或超過 0.5%的情形，基金管理人應(yīng)與基金托管人協(xié)商一致后，參考成交價(jià)、市場(chǎng)利率等信息對(duì)投資組合進(jìn)行價(jià)值重估，使基金資產(chǎn)凈值更能公允地反映基金資產(chǎn)價(jià)值。
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