時(shí)尚頻道
中歐基金桑磊：FOF產(chǎn)品的使命在于解決三大問(wèn)題
◎記者 陸海晴
FOF產(chǎn)品的使命究竟是什么？對(duì)此，作為市場(chǎng)上最早一批FOF基金經(jīng)理，中歐基金FOF投資策略組負(fù)責(zé)人桑磊有著自己獨(dú)特的理解。在他看來(lái)，F(xiàn)OF產(chǎn)品肩負(fù)著解決資產(chǎn)配置、優(yōu)選基金和提升持有體驗(yàn)三大問(wèn)題的使命。
“FOF不能與其他基金產(chǎn)品進(jìn)行簡(jiǎn)單的業(yè)績(jī)比較，而是要觀察有沒(méi)有解決好上述三大問(wèn)題。從目前的發(fā)展情況來(lái)看，相對(duì)單只基金而言，F(xiàn)OF在一定程度上提高了投資者的持有體驗(yàn)?！鄙＠谡f(shuō)。
隨著基金產(chǎn)品數(shù)量的增加，越來(lái)越多的FOF基金經(jīng)理傾向于在組合中應(yīng)用ETF。談及此，桑磊表示，ETF是非常好的投資工具，自己也一直在積極使用，包括商品ETF、海外股票ETF、股票行業(yè)ETF等不同類別的ETF。
“由于ETF具有高透明度、風(fēng)格明確、費(fèi)用低等特征，在挑選ETF時(shí)，我們會(huì)使用日最大跟蹤偏離度、累計(jì)跟蹤偏離度、日均跟蹤偏離度、跟蹤誤差等指標(biāo)評(píng)估其投資風(fēng)格、收益情況、波動(dòng)性以及回撤等，并考慮基金規(guī)模、是不是市場(chǎng)基準(zhǔn)指數(shù)、費(fèi)率等因素，選擇優(yōu)質(zhì)標(biāo)的進(jìn)行投資。”桑磊會(huì)從所選指數(shù)是否容易創(chuàng)造超額收益以及持有時(shí)間等角度，來(lái)判斷是否配置ETF。
除了ETF，主動(dòng)型基金也是FOF重要的配置工具。當(dāng)被問(wèn)及挑選基金經(jīng)理的標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，桑磊表示，在復(fù)雜的市場(chǎng)環(huán)境中，不同基金經(jīng)理的表現(xiàn)和投資行為可能會(huì)出現(xiàn)較大的差異，基金研究的難度有所上升。因此，需要仔細(xì)研究甄別這些行為特征的優(yōu)劣，如是否符合基金經(jīng)理的長(zhǎng)期投資策略，是否能夠幫助基金經(jīng)理取得更好的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)，而不能簡(jiǎn)單地根據(jù)短期業(yè)績(jī)作出判斷。
今年以來(lái)結(jié)構(gòu)性行情演繹得較為極致，桑磊坦言，對(duì)于基本面投資或者偏好低位買入的投資者來(lái)說(shuō)，今年的投資難度確實(shí)很高?！吧习肽晔袌?chǎng)環(huán)境較為復(fù)雜，大多數(shù)行業(yè)投資機(jī)會(huì)不多，在不確定性較高的情況下，我們始終堅(jiān)持長(zhǎng)期基本面投資策略，以估值、景氣度、盈利、性價(jià)比等基本面為‘錨’，可能是最好的選擇?！?/P>
權(quán)益市場(chǎng)的短期調(diào)整給養(yǎng)老FOF的發(fā)展帶來(lái)了壓力。2022年，個(gè)人養(yǎng)老投資時(shí)代全面開(kāi)啟。從養(yǎng)老FOF的發(fā)展情況來(lái)看，近半年業(yè)績(jī)表現(xiàn)較為低迷。桑磊表示，個(gè)人養(yǎng)老金的一大特點(diǎn)是投資期限長(zhǎng)，可以達(dá)到幾十年，需要找到能夠匹配投資期限的資產(chǎn)，避免“長(zhǎng)錢短投”，也需要長(zhǎng)期比較好的投資收益來(lái)滿足養(yǎng)老需求。所以，權(quán)益類資產(chǎn)更適合作為個(gè)人養(yǎng)老金長(zhǎng)期投資的選擇，但是權(quán)益類資產(chǎn)也伴隨較高的波動(dòng)和較大的回撤。
“養(yǎng)老投資應(yīng)該在每個(gè)家庭的資產(chǎn)配置中占據(jù)相當(dāng)比重?！鄙＠诮ㄗh，投資者可以先開(kāi)立個(gè)人養(yǎng)老金賬戶，然后進(jìn)行小金額配置，在有了初步的了解后，再結(jié)合產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)特征，逐步找到適合自己的投資方案和值得信賴的管理人。在進(jìn)行養(yǎng)老產(chǎn)品配置時(shí)，可以綜合自己的年齡、收入、風(fēng)險(xiǎn)承受能力等特征進(jìn)行選擇，也可以參考一些專業(yè)意見(jiàn)。
“個(gè)人養(yǎng)老金投資業(yè)務(wù)有著光明的前景，我們看好養(yǎng)老目標(biāo)基金這類產(chǎn)品的長(zhǎng)期發(fā)展前景，相信隨著市場(chǎng)的發(fā)展，認(rèn)可的人會(huì)越來(lái)越多?！鄙＠谑趾V定。
展望后市，桑磊表示，無(wú)論是對(duì)基金經(jīng)理還是對(duì)個(gè)人投資者來(lái)說(shuō)，在市場(chǎng)短期的波動(dòng)中，做到堅(jiān)持從中長(zhǎng)期角度考慮問(wèn)題是比較困難的。但風(fēng)物長(zhǎng)宜放眼量，市場(chǎng)的短期波動(dòng)往往能夠提供更好投資機(jī)會(huì)，當(dāng)前A股整體估值水平較低，權(quán)益市場(chǎng)相對(duì)債券市場(chǎng)性價(jià)比凸顯，未來(lái)依然會(huì)在組合中維持較高比例的權(quán)益?zhèn)}位。
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